भारतीय इंक गहरी सफाई के बाद बैलेंस शीट में मांसपेशियों को कैसे जोड़ रहा है

भारत की अर्थव्यवस्था और व्यवसाय कोविड-19 हिमस्खलन तक बहादुर हुए और अपने मूलभूत सिद्धांतों पर क्लिंग करने में सक्षम हुए. व्यवसायों का प्रबंधन कैसे किया जाता है और उत्पादों और सेवाओं का इस्तेमाल कैसे किया जाता है इसमें संरचनात्मक परिवर्तन होता है और वास्तव में कई व्यवसायों में बाधा आ रही है.

लेकिन भारत इंक, और बड़े, ने ब्लिज़ज़र्ड को अच्छी तरह से उत्तेजित किया. हमारी पिछली रिपोर्ट में दिखाया गया है कि भारतीय कंपनियां डीप हाउस क्लीनिंग करने का अवसर कैसे हासिल कर लेती हैं.

उन्होंने परिचालन लागतों को प्रबंधित करने, ऋण चुकाने या उन्हें पुनर्वित्त प्रदान करने के नए तरीके खोजे और नए दुनिया में लक्ष्य के लिए नए बाजारों और उपभोक्ता खंडों की खोज की.

इसके परिणामस्वरूप, उनका क्रेडिट अनुपात - या डाउनग्रेड में अपग्रेड की संख्या का अनुपात - महामारी तक पहुंचने वाले वर्षों सहित पिछले दो-तीन वर्षों का खराब प्रवृत्ति नहीं बल्कि दशक की ऊंचाई पर पहुंच गया था.

S&P एफिलिएट CRISIL, मूडी के एफिलिएट ICRA, फिच एफिलिएट Ind-Ra और केयर रेटिंग ने सभी कॉर्पोरेट इंडिया की पुस्तकों में एक चिह्नित परिवर्तन देखा है. इसका मतलब यह नहीं है कि सब कुछ हंकी डोरी है. इतिहास दर्शाता है कि कंपनियां रेटिंग एजेंसियों द्वारा सकारात्मक दृष्टिकोण के बावजूद सिंक करती हैं और इसलिए अपग्रेड को नमक के एक गुच्छे के साथ लेना चाहिए लेकिन व्यापक रुझान आराम देता है.

कुल मिलाकर, मार्च 31, 2022 को समाप्त होने वाले वर्ष की लगभग सभी रेटिंग एजेंसियों के लिए डाउनग्रेड में अपग्रेड का क्रेडिट रेशियो 3 से अधिक रहा है. आसान शब्दों में, इसका मतलब है कि पिछले वित्तीय वर्ष में रेटिंग डाउनग्रेड देखने वाली हर कंपनी के लिए तीन फर्म थे जिन्होंने अपग्रेड देखा था.

FY22 के दूसरे आधे में, CRISIL और CARE में भी तीव्र सुधार हुआ. CRISIL के लिए, FY22 के पहले छह महीनों में 3 के खिलाफ 5 तक की शॉट डाउनग्रेड करने का अनुपात. केयर के लिए, यह 2 से 2.6 तक बढ़ गया.

सही परिप्रेक्ष्य रखने के लिए, अगर हम CRISIL के चार्ट पर विचार करते हैं, तो क्रेडिट रेशियो पिछले दशक में 1-2 रेंज में होवर किया गया है और कभी-कभार 2 से अधिक हो गया है, अकेले 5 को क्रॉस करने दें क्योंकि यह H2 FY22 में किया गया था.

चीजें रोज़ियर बदल जाती हैं

अगर कुछ भी हो, तो बैलेंस शीट इस फाइनेंशियल वर्ष के पहले छह महीनों में भी मजबूत हो गई है.

ICRA के अनुसार, भारत की क्रेडिट क्वालिटी Inc H1 FY23 में मजबूत होती रही, जो FY22 की शुरुआत से गतिशील गति के साथ चलती रही.

H1 FY23 में, साथ ही FY2022 में, रेटिंग अपग्रेड की घटनाएं डाउनग्रेड के तीन गुना अधिक थीं. ICRA ने अप्रैल-सितंबर 2022 में अपनी पोर्टफोलियो संस्थाओं के 18% की रेटिंग को वार्षिक आधार पर अपग्रेड किया, पिछले 5-वर्ष के दौरान एक महत्वपूर्ण मार्क-अप और पिछले 10-वर्ष की औसत 11% को अपग्रेड किया.

CRISIL के क्रेडिट अनुपात में भी, भारत आईएनसी की क्रेडिट क्वालिटी में चल रहे व्यापक सुधार के लिए एक नया उच्च अंडरस्कोरिंग बढ़ गया.

इसने इसके तीन कारणों की सूची बनाई: घरेलू मांग को मजबूत बनाना, बेहतर नकदी प्रवाह तथा कैपेक्स कम रहने के कारण डेट-लाइट बैलेंस शीट को जारी रखना.

इस बीच, भारत-आरए का क्रेडिट रेशियो भी एक नई शिखर तक बढ़ गया. केयर, जो अपने सहकर्मियों की तुलना में अधिक संरक्षक रहा है, साथ ही पिछले छह महीनों में पिछले सर्वश्रेष्ठ को हराने के बाद अपने क्रेडिट अनुपात को एक नया दशक की शिखर पर पहुंच गया है. वास्तव में, इसका क्रेडिट अनुपात, पिछले वर्ष '3' से नीचे का एकमात्र एक, तीक्ष्ण जंप के साथ नंबर का उल्लंघन हुआ.

सेक्टर वेक्टर

विभिन्न एजेंसियों ने अपने क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड देने वाले विभिन्न क्षेत्रों को हाइलाइट किया.

CRISIL के अनुसार, इसके सभी अपग्रेड में से लगभग 35% इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर (बड़े रियल्टी प्लेयर सहित) थे. यह कहा कि इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर मुख्य रूप से घरेलू कहानी होने और आमतौर पर वैश्विक हेडविंड से गिरावट होने की एक अनोखी स्थिति में है. यहां, बेहतर ऑपरेटिंग कैश फ्लो, महत्वपूर्ण प्रोजेक्ट माइलस्टोन पूरा करने और इक्विटी इन्फ्यूजन द्वारा अपग्रेड किए गए थे. पिछले कुछ वर्षों में इंफ्रा प्रोजेक्ट में सेंट्रल काउंटरपार्टी का हिस्सा बढ़ने से क्रेडिट क्वालिटी को अतिरिक्त आराम प्रदान करने वाले अधिक पूर्वानुमानित भुगतान चक्र बन गए हैं.

यह जोड़ दिया गया है कि अस्पताल, एयरपोर्ट ऑपरेटर, औद्योगिक और समुद्री पोर्ट जैसे क्षेत्रों में बेहतर ऑपरेटिंग कैश फ्लो से संचालित महामारी के वर्षों के बाद चारों ओर बदलने की उम्मीद है. एक्सपोर्ट-ओरिएंटेड सेक्टर जैसे टेक्सटाइल्स, फार्मास्यूटिकल्स और इन्फॉर्मेशन टेक्नोलॉजी में अंतिम उपयोगकर्ता बाजारों की मांग में मंदी के कारण पहले की अपेक्षाओं के आधार पर कैश फ्लो में मॉडरेशन दिखाई देगा. एग्रोकेमिकल्स, डेयरी, एजुकेशन सर्विसेज़ जैसे क्षेत्रों में उच्च लागत और उन्हें पूरी तरह से पास करने में असमर्थता के कारण उनके प्रदर्शन में एक मॉडरेशन भी दिखाई देगा, CRISIL ने जोड़ा.

इस बीच, फाइनेंशियल सेक्टर के क्रेडिट क्वालिटी आउटलुक को स्थिर दिखाई देता है, जिसमें बैंक क्रेडिट ग्रोथ 14-15% दिखाई देता है. यह फिस्कल वर्सस 12% लास्ट फिस्कल, जबकि NBFC के लिए, क्रेडिट ग्रोथ की उम्मीद 11-12% वर्सस 6-8% के अंतिम फिस्कल है.

दूसरी ओर, देखभाल, कहते हैं कि बुनियादी ढांचे ने H2FY22 की तुलना में H1FY23 में क्रेडिट अनुपात में मॉडरेशन देखा है. हालांकि, अभी भी अपग्रेड महत्वपूर्ण रूप से डाउनग्रेड की गई है.

यह ध्यान दिया गया है कि H1 FY23 में विभिन्न क्षेत्रों में व्यापक आधारित अपटिक बैलेंस शीट के वितरण, घरेलू मांग में वृद्धि और PLI और गति शक्ति और चाइना + 1 रणनीति जैसी सरकारी पहलों से सहायता के कारण निर्माण/सेवा क्षेत्र द्वारा चलाया जाता है.

यह भी देखा गया है कि बीएफएसआई सेक्टर ने एनबीएफसी अपग्रेड द्वारा संचालित तीव्रतम सुधार, इक्विटी इन्फ्यूजन पर सवारी और महामारी की स्थिर गुणवत्ता के बीच संचालन के बढ़ते स्तर को देखा है.

इंड-आरए के अनुसार, उपभोग के नेतृत्व वाले क्षेत्रों के भीतर वस्त्र और ऑटोमोबाइल ने अनुकूल मांग और फाइनेंशियल प्रोफाइल को मजबूत बनाने के कारण रेटिंग अपग्रेड देखा है. मेटल और माइनिंग और कंस्ट्रक्शन और इंजीनियरिंग सेक्टर में ब्योयंट सरकार द्वारा समर्थित रेटिंग एक्शन. ऑपरेशन शुरू होने से सौर ऊर्जा उत्पादन परियोजनाओं और कमर्शियल रियल्टी और वेयरहाउसिंग में अपग्रेड हुआ.

फाइनेंशियल सेक्टर जारीकर्ताओं ने आईएनडी-आरए के अनुसार 1HFY23 के दौरान कोई डाउनग्रेड न होने के साथ पॉजिटिव रेटिंग डायरेक्शनल इंडिकेटर के साथ अधिक संख्या में अपग्रेड और रेटिंग देखी.

“मजबूत बैलेंस शीट और क्रेडिट डिमांड आउटलुक, विशेष रूप से कार्यशील पूंजी से बेहतर रेटिंग. रेटिंग एजेंसी ने कहा कि वेनिंग लिगेसी एसेट क्वालिटी के मुद्दे, प्रबंधनीय कोविड-19 प्रभाव, डेट सिक्योरिटीज़ और विदेशी मुद्रा बाजार से उधार लेने में बदलाव और बेहतर लाभप्रदता की अपेक्षाएं, विशेष रूप से बैंकिंग सेक्टर के लिए, बढ़ती डिपॉजिट दरों और सिस्टमिक लिक्विडिटी को कड़ा करने के बावजूद," रेटिंग एजेंसी ने कहा.

फ्लिप साइड पर, यह ध्यान दिया कि विद्युत उत्पादन में लगातार कमी के बाद मुख्य रूप से पवन बिजली उत्पादन कंपनियों में डाउनग्रेड देखे गए हैं. अन्य डाउनग्रेड सभी क्षेत्रों में फैले हुए थे और व्यक्तिगत संस्था-विशिष्ट कारकों के कारण थे.

ICRA ने रियल एस्टेट, टेक्सटाइल, BFSI, इंजीनियरिंग और सड़कों जैसे क्षेत्रों द्वारा औसत से अधिक पॉजिटिव क्रेडिट अनुपात को हाइलाइट किया.