अदानी ने ऋण के पाइल पर साम्राज्य कैसे बनाया?

यह अदानी ग्रुप के लिए काफी दिन था. क्रेडिट साइट, एक फिच ग्रुप यूनिट ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में कहा कि अदानी ग्रुप "गहराई से अधिक लिवरेज" है. रिपोर्ट चर्चा करने के लिए चल रही है कि कंपनी अपने डेट-फंड विकास की महत्वाकांक्षाओं के कारण डेब्ट ट्रैप के स्पाइरल में कैसे गिर सकती है.

रिपोर्ट के अनुसार ग्रुप मौजूदा और नए दोनों बिज़नेस में आक्रामक रूप से इन्वेस्ट कर रहा है, जो मुख्य रूप से कर्ज़ के साथ फंड किए जाते हैं, जिसके परिणामस्वरूप उच्च लाभ और सॉल्वेंसी अनुपात होते हैं. इससे ग्रुप के बारे में पूरी तरह समझ में आ गया है, और बॉन्ड जारीकर्ता ग्रुप कंपनियों पर क्या प्रभाव पड़ सकता है,” 

क्या यह सच है? क्या अदानी का साम्राज्य कर्ज की एक कंपनी पर खड़ा है और अगर क़र्ज़ अच्छी तरह से प्रबंधित नहीं किया जाता है, तो क्या वह गिर सकता है?

अच्छा, यही क्रेडिट साइट मानते हैं. और यह सच है, अदानी निरंतर अलग-अलग क्षेत्रों में प्रवेश कर रही है और उनके लिए ऋण जुटा रही है.

उदाहरण के लिए, जून 2022 में, अदानी ने अपने नए कॉपर बिज़नेस के लिए स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (SBI) के नेतृत्व में बैंकों के संघ से ₹6,071 करोड़ उठाए.

इसके अलावा, गौतम अदानी के ग्रुप ने नवी मुंबई में एक नए अंतर्राष्ट्रीय हवाई अड्डा के लिए रु. 12,770 करोड़ का लोन प्राप्त किया है. अगस्त में, अंबुजा सीमेंट में हिस्सेदारी प्राप्त करने के लिए रु. 41,000 करोड़ से अधिक का लोन लिया.

केवल एक वर्षों में इसके विस्तार के कारण, अदानी हरी ऊर्जा, बंदरगाह, सीमेंट, हवाई अड्डों और भारत में क्या नहीं है, शासन कर रही है. 

वह दुनिया का चौथा समृद्ध आदमी बन गया है. एक रिपोर्ट के अनुसार, अदानी ग्रुप ने भारत में बाजार पूंजीकरण के अनुसार दूसरा सबसे बड़ा ग्रुप बनने के लिए अंबानी ग्रुप को ओवरटेक किया है. यह सिर्फ टाटा के पीछे है. जबकि इसने टाटा और अंबानी को यहां पहुंचने के लिए जनरेशनल वेल्थ और दशकों का सेवन किया है, लेकिन अदानी ने इसे बस कुछ वर्षों में किया है.

और असल में उसकी सरकशी के पीछे क्या है? उनकी व्यापार रणनीतियों के कारण यह वृद्धि होती है:

सरकार के साथ अच्छे संबंध: 

निजीकरण सुधार के बाद, भारत में कुछ व्यवसायों को पीपीपी पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप के तहत प्रबंधित किया गया, जिसके तहत प्राइवेट कंपनी व्यवसाय का प्रबंधन करेगी और सरकार के साथ कुछ लाभ साझा करेगी. 2019 में सरकार ने निर्णय लिया कि हवाई अड्डों का प्रबंधन करना एक कठिन कार्य था, और निजी कंपनियों से भारत में हवाई अड्डों का संचालन, विकास और प्रबंधन करने के लिए कहते हुए एक निविदा निकालना. उन्होंने पीपीपी मॉडल के तहत हवाई अड्डों को संचालित करने का निर्णय लिया और 8 हवाई अड्डों को लीज कर दिया. इन 8 में से, अनुमान लगाएं कि कितने एयरपोर्ट अदानी को बैग किया गया? उन्होंने 8 एयरपोर्ट में से 7 प्राप्त किया.

इसके अलावा, मंत्रालय ने लगभग 1/3 गुना उनके वास्तविक मूल्य पर 3 हवाई अड्डों को लीज किया. एक रिपोर्ट के अनुसार, मंत्रालय ने हवाई अड्डों को रु. 500 करोड़ से अदानी ग्रुप में लीज किया, जबकि वास्तविक मूल्य रु. 1300 करोड़ का अनुमान था

जब भी सरकार किसी सेक्टर को निजीकृत करती है, तो अदानी एक लाभार्थी होती है. चाहे वह पोर्ट्स हो या एयरपोर्ट्स अदानी बोलीदाता और विजेता हो.

मोदी और अदानी का मामला एक अप्रत्याशित और स्वीकृत सत्य है. सरकार के साथ अदानी के संबंध इसके सभी व्यवसायों के लिए कार्यनीतिक महत्व रखते हैं. अगर आपको लगता है कि अधिकांश क्षेत्रों में अदानी संचालित करते हैं तो सरकार के पास एक बात है. इसलिए, सरकार के साथ अच्छे संबंध रखने से निश्चित रूप से अदानी की मदद मिली है.

क़र्ज़ का अनलिमिटेड एक्सेस:

FY22 में, अदानी ग्रुप का कर्ज रु. 2.2 ट्रिलियन था, यह पिछले एक वर्ष में एक व्हॉपिंग 42% से बढ़ गया है.
कंपनी की लिक्विडिटी पोजीशन पर प्रश्न उठाया जा रहा है क्योंकि इसमें रु. 26,989 करोड़ का कैश और बैंक बैलेंस था, जबकि इसका डेट रु. 2 ट्रिलियन से अधिक था.

यहां तक कि कर्ज की एक पाइल के बाद भी, और ग्रिम लिक्विडिटी पोजीशन बैंक और फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन मुख्य रूप से "अदानी" ब्रांड और स्टॉक एक्सचेंज पर अदानी स्टॉक के शानदार प्रदर्शन के कारण ग्रुप को लोन देने पर संकोच नहीं कर रहे हैं.

वैल्यूएशन गेम:

अदानी स्टॉक्स ट्रेड ऐट इंसेनली हाई वैल्यूएशन्स! उदाहरण के लिए, अदानी ग्रीन वर्तमान में 769 P/E पर ट्रेडिंग कर रहा है, जबकि इसका पीयर टाटा पावर 34 के P/E पर ट्रेडिंग कर रहा है. अदानी गैस 747 P/E पर ट्रेडिंग कर रहा है, इसका प्रतिस्पर्धी इंद्रप्रस्थ गैस 17 P/E पर ट्रेडिंग कर रहा है, जबकि दोनों कंपनियों का राजस्व लगभग 2022 में ₹3000 करोड़ था, मूल्यांकन अंतर बहुत बड़ा था.

वास्तव में, कंपनी के फाइनेंशियल प्रदर्शन के साथ पागलपन में उच्च मूल्यांकन कम होता है, बल्कि यह आने वाले वर्षों में कंपनी के विकास की इन्वेस्टर अपेक्षाओं के कारण होता है.

कंपनी ने सरकार से बड़े निविदाएं और लाइसेंस प्राप्त किए हैं और इसके कारण इन्वेस्टर लाभ में कूद आने की उम्मीद करते हैं.

इन बेलून्ड-अप मूल्यांकनों का एक और कारण इसकी शेयरहोल्डिंग संरचना हो सकती है. इकोनॉमिक टाइम्स में रिपोर्ट के अनुसार, एफपीआई जिसने अदानी स्टॉक में इन्वेस्ट किया है, अधिकांश अज्ञात नाम हैं और केवल अदानी ग्रुप स्टॉक में अपने अधिकांश स्टेक हैं. आरोप के बाद NSDL ऐसी 3 कंपनियों के अकाउंट को फ्रोज़ कर देता है. माना गया था कि क्योंकि शेयरहोल्डिंग कुछ हाथों में केंद्रित थी, इसलिए स्टॉक की कीमत को बदलना आसान था.

अदानी ने अपनी साम्राज्य का निर्माण करने के लिए बड़े शब्द उठाए हैं और इन शर्तों ने उन्हें धरती में सबसे धनी आदमियों में से एक बना दिया है, लेकिन अगर इसकी सूचीबद्ध कंपनियों में से 7 में से 6 इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र में थोड़ी धीमी धीमी हो जाती है, तो इन बैट की बैकफायर इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र में होती है.

अच्छा, यह बताने का समय है, अगर अदानी सभी क्षेत्रों में अंबानी को डिथ्रोन करेगी या अगर अंबानी अपना साम्राज्य रखेगी.