गोदरेज अग्रोवेट लिमिटेड - IPO नोट

समस्या खुलती है: अक्टूबर 04, 2017

समस्या बंद हो जाती है: अक्टूबर 06, 2017

फेस वैल्यू: रु 10

मूल्य बैंड: रू 450-460

जारी करने का साइज़: ~₹ 1,157करोड़ (अपर प्राइस बैंड पर)

पब्लिक समस्या: ~25.2 मिलीयन शेयर (अपर प्राइस बैंड पर)

बिड लॉट: 32 इक्विटी शेयर

समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

गोदरेज एग्रोवेट एक भारत आधारित एग्री-बिज़नेस कंपनी है जिसमें पांच बिज़नेस वर्टिकल्स - एनिमल फीड, क्रॉप प्रोटेक्शन, ऑयल पाम, डेयरी और पोल्ट्री और प्रोसेस्ड फूड्स के ऑपरेशन हैं. गोदरेज एग्रोवेट मार्केट शेयर (स्रोत: ऑयल पाम रिपोर्ट) के संदर्भ में भारत का सबसे बड़ा क्रूड पाम ऑयल उत्पादक था. पशु की फीड कंपनी का प्रमुख व्यवसाय है (बिक्री का 53%), जिसमें उत्पाद में पशुओं की फीड, मुर्गीपालन फीड, एक्वा फीड और विशेषता फीड शामिल हैं. कंपनी के पास बांग्लादेश-आधारित एडवांस्ड केमिकल इंडस्ट्रीज़ (एसीआई) के साथ 50:50 संयुक्त उद्यम भी है.

फसल सुरक्षा (बिक्री का 15.5%) में, उत्पादों में ऑर्गेनिक मैन्योर, जेनेरिक एग्रोकेमिकल और विशेष शाकनाशी शामिल हैं. यह एस्टेक्लाइफसाइंस में 56.8% हिस्सा लेता है जो एग्रोकेमिकल ऐक्टिव इंग्रीडिएंट (तकनीकी), बल्क और फॉर्मूलेशन में हैं. ऑयल पाम बिज़नेस (~10% सेल्स) में, कंपनी क्रूड पाम ऑयल, क्रूड पाम कर्नल ऑयल और पाम कर्नल केक का उत्पादन करती है. डेयरी बिज़नेस (~21% ऑफ सेल्स) में, कंपनी अपनी सब्सिडियरी - क्रीमलाइन डेयरी के माध्यम से काम करती है और तेलंगाना, आंध्र प्रदेश, तमिलनाडु, कर्नाटक और महाराष्ट्र में 'जर्सी' ब्रांड के तहत दूध और दूध आधारित प्रोडक्ट बेचती है.
गोदरेज एग्रोवेट ने अपने ब्रांड 'रियल गुड चिकन' और 'युम्मीज़' के माध्यम से मुर्गी और शाकाहारी उत्पादों का निर्माण और बाजार प्रोसेस किया.

ऑफर का उद्देश्य

ऑफर में ~6.34 मिलीयन इक्विटी शेयर की नई समस्या होती है (~Rs292cr तक एकत्र). इसमें ~ 18.8 मिलीयन तक के शेयर की बिक्री के लिए ऑफर भी शामिल है (प्रमोटर लगभग ~Rs300cr का स्टेक और वी-साइंस इन्वेस्टमेंट जो 12.3 मिलीयन इक्विटी शेयर बेचता है). इस समस्या की आय का उपयोग कार्यशील पूंजी (Rs100cr) के पुनर्भुगतान/प्री-पेमेंट, कमर्शियल पेपर (Rs150cr) के पुनर्भुगतान और अन्य सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए किया जाएगा.

प्रमुख इन्वेस्टमेंट रेशनल

• गोदरेज ग्रुप भारत के सबसे पुराने और सबसे प्रमुख कॉर्पोरेट ग्रुप में से एक है. 'गोदरेज' ब्रांड अपनी लंबी स्थापित अस्तित्व और इसके विविध व्यवसायों के कारण भारत में मान्यता प्राप्त है.

• गोदरेज एग्रोवेट में एक मजबूत प्रोक्योरमेंट बेस, विविध प्रोडक्ट पोर्टफोलियो और बड़े डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क के साथ संपूर्ण भारत में एक मजबूत उपस्थिति है. यह इसे कच्चे माल के स्रोत और उत्पादों के वितरण में वृद्धि की अर्थव्यवस्था प्राप्त करने में सक्षम बनाता है. इसमें एनिमल फीड (4,000), फसल सुरक्षा (6,000) और डेयरी (4,000) बिज़नेस में कुल ~14,000 डिस्ट्रीब्यूटर हैं.

• कंपनी अनुसंधान और विकास के साथ-साथ लागत तर्कसंगतकरण पहलों के माध्यम से अपने पशु फीड बिज़नेस की संचालन दक्षता में सुधार करके पशु फीड बिज़नेस में लागत लीडरशिप प्राप्त करने का लक्ष्य रखती है. अपने संशोधन और विकास के प्रयासों के माध्यम से, कंपनी अभिनव पशुधन पोषण उत्पादों का विकास करना चाहती है जो उत्पाद के अंतर प्रदान करते हैं, जो अपने लाभ मार्जिन और बाजार के हिस्से को बेहतर बनाने में मदद करेगी.

• गोदरेज एग्रोवेटेम अतिरिक्त राजस्व स्ट्रीम और परिचालन लागत को कम करके अपने तेल पाम बिज़नेस को विविधता प्रदान करता है. यह क्रूड पाम ऑयल और क्रूड पाम कर्नल ऑयल की कीमत के जोखिम को कम कर सकता है. डेयरी बिज़नेस में, कंपनी भारत के दक्षिणी राज्यों में अपने ब्रांड को बढ़ाकर और वैल्यू-एडेड प्रोडक्ट पोर्टफोलियो को विस्तृत करके मार्केट शेयर बढ़ाने की योजना बनाती है. यह कंपनी को अपने मार्जिन बढ़ाने में मदद करने की संभावना है.

प्रमुख जोखिम

• क्रूड पाम ऑयल और अन्य ऑयल पाम प्रोडक्ट की कीमत में उतार-चढ़ाव गोदरेज एग्रोवेट के बिज़नेस को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकते हैं

• सामान्य और मुर्गियों में पशुधन रोगों और विशेष रूप से श्रिंप रोगों के कारण कंपनी के संचालन में भी रुकावट आ सकती है.

निष्कर्ष

अपर प्राइस बैंड पर, पोस्ट-इश्यू शेयर्स पर P/E 38.6x (FY17 EPS) तक काम करता है. हम इन्वेस्टर को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से IPO को सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.

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