जनरल इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (GIC) - IPO नोट

समस्या खुलती है: अक्टूबर 11, 2017

समस्या बंद हो जाती है: अक्टूबर 13, 2017

फेस वैल्यू: रु 5

मूल्य बैंड: रू 855-912

ईश्यू का साइज़: ~₹ 11,176 करोड़

सार्वजनिक समस्या: 12.47 सीआर शेयर (अपर प्राइस बैंड पर)

बिड लॉट: 16 इक्विटी शेयर

समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

GIC Re FY17 में स्वीकार किए गए सकल प्रीमियम के संदर्भ में भारत की सबसे बड़ी रीइंश्योरेंस कंपनी है. यह FY17 के लिए इंश्योरर को भारतीय इंश्योरर द्वारा समाप्त किए गए प्रीमियम का ~60% का हिसाब लगाया गया है. कंपनी भारत में प्रत्येक नॉन-लाइफ और आधे से अधिक लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों के लिए रीइंश्योरेंस लिखती है. कंपनी अग्नि (प्रॉपर्टी), मरीन, मोटर, इंजीनियरिंग, कृषि, एविएशन/स्पेस, हेल्थ, लायबिलिटी, क्रेडिट और फाइनेंशियल और लाइफ इंश्योरेंस सहित कई प्रमुख बिज़नेस लाइनों में पुनर्बीमा करती है. कंपनी के समेकित आधार पर सकल प्रीमियम FY15-17 से ~ ₹ 33,741 करोड़ तक का CAGR ~48.7% पर बढ़ गया है. इंटरनेशनल बिज़नेस से कंपनी के सकल प्रीमियम में FY15-17 से ~ ₹ 10,300 करोड़ तक का CAGR ~24.9% हो गया है.

ऑफर का उद्देश्य

इस ऑफर में नई समस्या और बिक्री के लिए ऑफर दोनों शामिल हैं. इस ऑफर का मुख्य उद्देश्य कंपनी के पूंजी आधार को अपने व्यवसाय के विकास को समर्थन देने और 1.5 की नियामक आवश्यकता के विरुद्ध सॉल्वैंसी अनुपात में सुधार करना है.

प्रमुख इन्वेस्टमेंट रेशनल

1.सकल प्रीमियम में वृद्धि, बेहतर निवेश आय और ऑपरेटिंग खर्चों को कम करने से कंपनी ने वित्तीय वर्ष 15-17 से अधिक 4.2% निवल लाभ सीएजीआर रजिस्टर करने का कारण बनाया है. अर्जित निवल प्रीमियम के लिए इसके ऑपरेटिंग खर्च में प्रीमियम में वृद्धि और बेहतर उपयोग के नेतृत्व में FY15-17 में 35 bps से ~0.8% तक गिरावट आई है. इसके अलावा, इसने मजबूत बैलेंस शीट बनाए रखी है, जो इसे बड़ी नीतियों के लिए जोखिमों को अंडरराइट करने की अनुमति देती है. FY15-17 से अधिक की निवल कीमत में ~14% से ₹49,551 करोड़ तक सुधार हुआ है.

2.लाइफ इंश्योरेंस में, कुल प्रीमियम (स्रोत: CRISIL रिपोर्ट) के मामले में भारत दुनिया का 10th सबसे बड़ा बाजार है, जबकि नॉन-लाइफ इंश्योरेंस में, भारत सकल प्रीमियम के मामले में विश्व का 15th सबसे बड़ा इंश्योरेंस बाजार है. भारत में लिखे गए सबसे अधिक रीइंश्योरेंस प्रीमियम नॉन-लाइफ सेगमेंट (~95% ओवर FY13-17) से आते हैं, इसलिए रीइंश्योरेंस प्रीमियम में भविष्य की वृद्धि नॉन-लाइफ इंश्योरेंस सेगमेंट में वृद्धि द्वारा की जाएगी. भारत में 2016 के लिए नॉन-लाइफ इंश्योरेंस मार्केट के प्रवेश स्तर 0.8% (जीडीपी के रूप में प्रीमियम) पर खड़े हैं, जो ब्रिक्स और अन्य एशियन अर्थव्यवस्थाओं में सबसे कम है, जो भारतीय नॉन-लाइफ इंश्योरेंस मार्केट की महत्वपूर्ण वृद्धि क्षमता को दर्शाता है.

प्रमुख जोखिम

कंपनी को मार्च 31, 2017 फॉर्म डेब्ट पोर्टफोलियो के अनुसार उनके इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो का ~63.1% के रूप में ब्याज़ दर के जोखिमों से संपर्क किया जाता है. इसलिए ब्याज़ दरों में किसी भी महत्वपूर्ण वृद्धि से इन्वेस्टमेंट पर उनके रिटर्न पर प्रभाव पड़ सकता है.

निष्कर्ष

At upper end of the price band, the company is commanding P/E of 25.5x its FY17 EPS (post IPO equity). Considering its superior financial track record, strong balance sheet and growth potential we believe the issue is attractively priced and hence we recommend SUBSCRIBE on the issue.