डेरिवेटिव फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट - आपको बस जानना होगा

डेरिवेटिव, जैसा कि शब्द बताता है, कॉन्ट्रैक्ट हैं और इन्वेस्टमेंट नहीं हैं. उन्हें डेरिवेटिव के रूप में संदर्भित किया जाता है क्योंकि उनका मूल्य एक अंतर्निहित एसेट से प्राप्त किया जाता है. कि अंतर्निहित एसेट इक्विटी स्टॉक, इंडेक्स, बॉन्ड, कमोडिटी, बॉन्ड इंडेक्स, कमोडिटी इंडेक्स, फॉरेक्स करेंसी पेयर, क्रॉस करेंसी पेयर आदि हो सकता है. वित्तीय डेरिवेटिव को VIX पर डेरिवेटिव खरीदकर या बेचकर अस्थिरता जैसी अवधारणाओं पर भी ट्रेड किया जा सकता है.

व्युत्पन्न व्यापक रूप से चार श्रेणियों में आते हैं:

काउंटर (OTC) मार्केट में निश्चित कीमत पर भविष्य की तिथि पर एक अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का एग्रीमेंट फॉरवर्ड होता है.

भविष्य वास्तव में आगे की तरह हैं, एकमात्र अंतर यह है कि उन्हें मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है और उन्हें लॉट साइज़ और समाप्ति अवधि के संदर्भ में मानकीकृत किया जाता है.

विकल्प अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने का अधिकार है, जिसे लोकप्रिय रूप से कॉल और पुट विकल्प कहा जाता है.

अंत में, ऐसे स्वैप हैं जो किसी दूसरे के लिए नकद प्रवाह का एक सेट बदलते हैं; फिक्स्ड वर्सस फ्लोटिंग दरें या एक करेंसी दूसरे के बदले में.

भारत में लोकप्रिय डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट उपलब्ध हैं

जबकि डेरिवेटिव ऐतिहासिक रूप से विभिन्न रूपों में सौ वर्ष से अधिक समय तक मौजूद रहे हैं, लेकिन एक्सचेंज पर संगठित रूप में डेरिवेटिव केवल लगभग 16 वर्ष पुराने हैं. यहां भारत में कुछ लोकप्रिय डेरिवेटिव प्रोडक्ट उपलब्ध हैं.

1. अधिकृत बैंकों द्वारा ऑफर किए जाने वाले रुपये (फॉरवर्ड कवर)

2. NSE और BSE पर स्टॉक फ्यूचर्स और विकल्प

3. एनएसई और बीएसई पर इंडेक्स फ्यूचर्स एन्ड ओप्शन्स

4. कमोडिटी फ्यूचर्स एंड ऑप्शन्स (इंडस्ट्रियल मेटल्स, एग्री, एनर्जी और प्रेशियस मेटल्स)

5. ब्याज दर के भविष्य (IRFs)

6. अस्थिरता भविष्य (VIX पर भविष्य)

7. रुपी जोड़े (USDINR, EURINR, GBPINR और JPYINR) भविष्य और विकल्प

8. क्रॉस करेंसी पेयर्स (नॉन-रुपी) फ्यूचर्स और विकल्प

ये भारत में ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध सबसे लोकप्रिय प्रकार के डेरिवेटिव प्रोडक्ट को दर्शाते हैं और इनमें से अधिकांश लिक्विड और ऐक्टिव रूप से ट्रेड किए जाते हैं. व्युत्पन्न बाजार को परिसंपत्तियों के लिए स्पॉट मार्केट के विपरीत देखा जाना चाहिए.

डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की कुछ विशिष्ट विशेषताएं

किसी भी व्युत्पन्न संविदा में कुछ विशिष्ट विशेषताएं हैं. याद रखें, डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट हैं और एसेट नहीं हैं. इसलिए, आपके डीमैट अकाउंट में डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट नहीं हैं. ऐसे डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की कुछ विशिष्ट विशेषताएं इस प्रकार हैं.

• व्युत्पन्न संविदाओं में प्रतिपक्ष होते हैं. हर डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के लिए, खरीदार और विक्रेता होना चाहिए. यह OTC फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का मामला है क्योंकि यह एक प्राइवेट कॉन्ट्रैक्ट है. हालांकि, भविष्य और विकल्प जैसे एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव के मामले में, स्टॉक एक्सचेंज का क्लियरिंग कॉर्पोरेशन हर ट्रांज़ैक्शन के लिए काउंटरपार्टी के रूप में कार्य करता है. यह सुनिश्चित करता है कि डिफॉल्ट का कोई जोखिम नहीं है.

• आगे और भविष्य बहुत सीधे आगे बढ़ जाते हैं. उनके पास सिर्फ एक स्पॉट कीमत और भविष्य की कीमत है. विकल्प अधिक जटिल हो सकते हैं. एक स्ट्राइक प्राइस है, जिस कीमत पर इसका प्रयोग किया जा सकता है. प्रत्येक अंतर्निहित एसेट के लिए कई स्ट्राइक कीमतें होती हैं. इसके अतिरिक्त, अस्थिरता से भी विकल्प चलाए जाते हैं.

• स्टॉक के विपरीत, जहां व्यू बुलिश या बियरिश होता है; डेरिवेटिव बहुत अधिक सुन्न होते हैं. सीमित हानि और लाभ पैरामीटर के साथ एक बुलिश व्यू, बेरिश व्यू, मध्यम रूप से बुलिश व्यू, मजबूत दृश्य, अस्थिर दृश्य, रेंज-बाउंड व्यू या हेज व्यू भी हो सकता है.

• उपरोक्त बिंदु से, यह तर्कसंगत रूप से इस बात का पालन करता है कि निवेशक आमतौर पर तीन कारणों से डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं. पहला कारण है कि एक स्थिति को सुधारना. आप भविष्य बेचकर या कम पुट विकल्प खरीदकर अपनी इक्विटी स्थिति को हेज कर सकते हैं. दूसरा यह है कि एसेट के मूवमेंट पर लिवरेज या अनुमान बढ़ाना है. यहां आप उधार लेने और ट्रेडिंग के लिए प्रॉक्सी के रूप में डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं. यह जोखिमपूर्ण है और सावधानीपूर्वक किया जाना चाहिए. अंत में, डेरिवेटिव का इस्तेमाल आर्बिट्रेज (जोखिम रहित लाभ) के लिए भी किया जा सकता है.

सभी महत्वपूर्ण विकल्पों की रणनीतियों को समझना

फ्यूचर्स प्लेन वनिला हैं. आप या तो भविष्य का प्रॉक्सी के रूप में लंबी स्थिति, छोटी स्थिति या नकदी कीमत के साथ फैलने वाले मध्यस्थता के लिए इस्तेमाल करते हैं. लेकिन हाइब्रिड रणनीतियों के लिए विकल्प बेहतर हैं. यहां चार लोकप्रिय रणनीतियां दी गई हैं.

प्रोटेक्टिव पुट – स्टॉक खरीदें और कम स्ट्राइक खरीदें. डाउनसाइड रिस्क सीमित है और अपसाइड प्रॉफिट अनलिमिटेड हो सकते हैं.

कवर किया गया कॉल – स्टॉक खरीदें और उच्च कॉल बेचें. कॉल पर प्रीमियम स्टॉक को होल्ड करने की आपकी लागत को कम करने में मदद करता है.

बुल कॉल स्प्रेड – कम कॉल खरीदें और उच्च कॉल बेचें. उच्च कॉल प्रीमियम आपके कम कॉल प्रीमियम की लागत को कम करता है. लाभ और हानि सीमित है.

लॉन्ग स्ट्रैंगल – हायर स्ट्राइक कॉल और लोअर स्ट्राइक पुट खरीदें. अगर रेंज का उल्लंघन होता है तो आप दोनों तरीके लाभ करते हैं.

आप विकल्पों की रणनीतियों पर विस्तृत चर्चा कर सकते हैं, लेकिन भारत में व्युत्पन्न बाजारों में ये चार सबसे लोकप्रिय विकल्प रणनीतियां हैं.

स्वैप का लटकाना

भारत में स्वैप बहुत आम नहीं हैं लेकिन यह वैश्विक रूप से बड़ा है. स्वैप में, काउंटरपार्टी कैश फ्लो का आदान-प्रदान करते हैं जहां वे रिलेटिव एडवांटेज प्राप्त करते हैं. यहां कुछ आम स्वैप कैटेगरी दिए गए हैं.

ब्याज़ दर स्वैप - अगर एक पार्टी में फिक्स्ड-रेट लोन लेकिन फ्लोटिंग रेट लायबिलिटी है, तो वे किसी अन्य पार्टी के साथ स्वैप में प्रवेश कर सकते हैं और देयताओं से मेल खाने के लिए फ्लोटिंग दर का आदान-प्रदान कर सकते हैं.

करेंसी स्वैप - एक करेंसी में ब्याज़ भुगतान और मूलधन का पुनर्भुगतान जोखिम के अनुभव के आधार पर किसी अन्य करेंसी के लिए बदला जा सकता है.

कमोडिटी स्वैप – यह दो पक्षों द्वारा कैश फ्लो का आदान-प्रदान करने के लिए एक स्वैप को बनाता है, जहां प्रवाह अंतर्निहित कमोडिटी (गोल्ड और सिल्वर) की कीमत पर निर्भर करता है.

डेरिवेटिव मार्केट हेज, स्पेक्यूलेट और कैश फ्लो का आदान-प्रदान करने की सुविधा प्रदान करते हैं. लेकिन यह एक उच्च जोखिम खेल है और सावधानी और विशेषज्ञता के साथ खेला जाना चाहिए.