सीमेंट सेक्टर: उद्योग में विकास के लिए एक बड़ा हेडरूम

भारतीय सीमेंट सेक्टर में FY24 तक लगभग 80 MT क्षमता जोड़ने की उम्मीद है, जो पिछले 10 वर्षों में सबसे अधिक है.

भारत दुनिया में सीमेंट का दूसरा सबसे बड़ा उत्पादक है क्योंकि यह वैश्विक स्थापित क्षमता का लगभग 7% है. भारत की सीमेंट कंपनियों को विश्व की सबसे पर्यावरण अनुकूल कंपनियां माना जाता है क्योंकि इस उद्योग द्वारा ईएसजी पहलुओं पर अधिक विचार किया जा रहा है. लम्बे समय के बाद रियल एस्टेट स्पेस में मजबूत रीबाउंड के साथ, परिणामस्वरूप, सीमेंट उद्योग एक मजबूत विकास गति को रजिस्टर कर रहा है. भारत की समग्र स्थापित उत्पादन क्षमता FY22 में 545 मिलियन टन (MT) थी.

यह एक संगठित उद्योग में से अधिक है क्योंकि यह भारी पूंजी व्यय (कैपेक्स) से संबंधित है. प्राइवेट प्लेयर्स के पास कुल क्षमता का लगभग 98% होता है जबकि शेष सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों द्वारा आयोजित किया जाता है. FY21 में, भारत में सीमेंट का उत्पादन 294.4 मीटर था, यह शीर्ष 20 खिलाड़ी भारत में कुल सीमेंट उत्पादन के 70% के लिए जिम्मेदार हैं. यह बाजार को एक ओलिगोपॉली बनाता है, जहां कंपनियों का उच्च कैपेक्स और राज्य-विशिष्ट बाजारों पर कुछ नियंत्रण हो सकता है, और उद्योग में नए प्रवेशकों और कीमतों का कम खतरा होता है.

FY22 के लिए, सीमेंट उद्योग में लगभग 355 मीटर की मात्रा में वृद्धि होने की उम्मीद है, जिससे ICRA के अनुसार 6% तक प्री-कोविड स्तर को पार करने वाले 18-20% YOY की वृद्धि होती है. ग्रामीण आवास मांग को बढ़ाकर और सरकार द्वारा बुनियादी ढांचे के विकास पर ध्यान केंद्रित करके विकास की उम्मीद की जाती है. केंद्रीय बजट 2022-23 में फिर से इन्फ्रास्ट्रक्चर की जगह फोकस में थी. यह हाउसिंग स्कीम, मेगा प्रोजेक्ट और रोड प्रोजेक्ट पर भी भारी खर्च कर रहा है. उदाहरण के लिए, इसने प्रधानमंत्री आवास योजना (PMAY) स्कीम के लिए रु. 48,000 करोड़ आवंटित किए हैं, जिसके तहत 8 मिलियन घरों को पूरा करने की परिकल्पना की गई है.  

आउटलुक

CRISIL के अनुमानों के अनुसार, भारतीय सीमेंट सेक्टर को FY24 तक लगभग 80 MT क्षमता जोड़ने की उम्मीद है, जो पिछले 10 वर्षों में सबसे अधिक है. हालांकि भारत सीमेंट के प्रमुख उत्पादकों में से एक है, लेकिन प्रति व्यक्ति सीमेंट का उपभोग 525 किलोग्राम की दुनिया के आधे से कम है. यह उद्योग में विकास के लिए एक विशाल शीर्षक प्रस्तुत करता है. श्री सीमेंट की FY22 की वार्षिक रिपोर्ट कोटेड, “आगे बढ़ते हुए, मांग की स्थिति मजबूत होने की उम्मीद है. पूंजी और बुनियादी ढांचे के खर्च, बढ़ती ग्रामीण आय और किफायती आवास की सरकार की प्रमुख योजना की जारी रखने के लिए सरकार के साथ उच्च राजकोषीय स्थान जैसे कारक सीमेंट की मांग को चलाएंगे”.

इनपुट की बढ़ती लागत कम से कम अवधि में एक गंभीर चिंता बनी रहती है. हालांकि, कंपनियों ने अंतिम उपभोक्ताओं को कीमतें पास करके प्रभाव को आंशिक रूप से सेट कर दिया है. जनवरी से फरवरी 2022 तक, सीमेंट की कीमतों में संपूर्ण भारत स्तर पर प्रति बैग रु. 390 तक पहुंचने के लिए प्रति बैग रु. 15-17 की वृद्धि हुई. कुछ सीमेंट कंपनियों द्वारा अप्रैल में रु. 20-25 का बढ़ना देखा गया था. हालांकि, सामान्यकरण इनपुट लागत है जो दीर्घकालिक क्षेत्र में वृद्धि को और बढ़ा सकती है.

फाइनेंशियल हाइलाइट्स

अल्ट्राटेक सीमेंट, श्री सीमेंट और अंबुजा सीमेंट क्रमशः मार्केट कैप द्वारा क्षेत्र की शीर्ष तीन कंपनियां हैं. समग्र क्षेत्र ने FY22 में FY21 से अधिक राजस्व विकास की सूचना दी है. हमने अपने विश्लेषण में कुल 26 सीमेंट कंपनियों को माना है. इन सभी कंपनियों की औसत राजस्व वृद्धि 13.29% रही, जबकि ऑपरेटिंग लाभ 6.64% से अस्वीकृत हो गया और पैट भी 5.76% कम हो गया. हालांकि, उद्योग की तुलना में शीर्ष तीन सीमेंट कंपनियों ने बेहतर प्रदर्शन किया. इन तीन कंपनियों की कुल राजस्व 15.69% से बढ़ गई, और संचालन लाभ और पैट क्रमशः 4.05% और 17.59% तक बढ़ गया, जो उद्योग से अपेक्षाकृत बेहतर है.

In the cement sector, EBITDA per ton of cement production is one of the popular metrics used by analysts. The industry is currently witnessing rising input costs which have affected the margins in FY22 and are expected to be acute in FY23 as well. This is one of the major reasons why the cement stocks are trading significantly down. The power and fuel cost has risen by over 34%, along with raw material by 7% and freight cost increased by 3% according to ICRA. This has led to a decline in the industry operating EBITDA per ton by 11% YoY in FY22 to reach Rs 1,115/MT. In Q1 FY22, it was its highest ever at Rs 1,378/MT, but it has witnessed a continuous downtrend in subsequent quarters.

मार्च 2022 को समाप्त होने वाली नवीनतम तिमाही के लिए, अल्ट्राटेक ने EBITDA/ton में 7.8% घटना की रिपोर्ट की थी ₹ 1,266/MT. “लागत तत्वों पर, जो ईंधन लागत, कोयला और पेटकोक है, अवास्तविक स्तर पर बढ़ गया है. मुझे लगता है कि उन्हें जल्दी या बाद में ठंडा करना चाहिए. ये वास्तव में अवास्तविक कीमतें हैं", ने कहा अल्ट्राटेक सीएफओ अतुल दागा. उसी तिमाही के लिए, अंबुजा सीमेंट ने EBITDA/ton में 22 प्रतिशत की कमी को रु. 1,056/MT में रिकॉर्ड किया. हालांकि अल्ट्राटेक ने राजस्व में 9.3% वर्ष की वृद्धि की रिपोर्ट की है, लेकिन EBITDA और निवल लाभ 15.6% और 18.5% वर्ष तक अस्वीकार कर दिया गया है. श्री सीमेंट ने शीर्ष रेखा में 3% की थोड़ी वृद्धि देखी, लेकिन EBITDA और PAT में वर्ष-दर से 26.3% और 17.6% की कमी देखी.