उच्च उधार पर बॉन्ड मार्केट पैनिक

केंद्रीय बजट 2022 की घोषणा के तत्काल परिणामों में से एक था बंड उपज में तीव्र वृद्धि. For instance, the 10-year benchmark bond yields, which had hovered around 6.65% on the day of the budget, suddenly spiked to 6.89% after the budget announcement. यही वह जगह है जहाँ बजट के बाद बंधपत्र की उपज रही है. बॉन्ड की उपज में इस वृद्धि के कारण क्या हुआ और बॉन्ड मार्केट इतनी चिंतित हैं?

एक कारक जिसने बॉन्ड मार्केट को स्पूक किया था, उधार लेने में तेजी से वृद्धि हुई. पिछले साल, कोविड राहत वर्ष के बीच, भारत ने ₹12 ट्रिलियन का उधार लेने का लक्ष्य निर्धारित किया था. इस वर्ष, FY23 के लिए, जब कोविड राहत पहले से ही प्रदान की जाती है, तो भारत ने अपने वार्षिक उधार लक्ष्य को ₹14.95 ट्रिलियन तक बढ़ा दिया है. यह वार्षिक उधार लेने वाले लक्ष्य में लगभग 25% की यह तीव्र वृद्धि है जिसने बॉन्ड मार्केट को स्पूक किया है. यह अपेक्षा से अधिक था.

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उधार लेने वाले लक्ष्यों और बॉन्ड की उपज के बीच एक नज़दीकी लिंक है. उच्च उधार सीमा का अर्थ होता है, दो बातें. सबसे पहले, यह निजी क्षेत्र में उधार लेने की संभावना है. दूसरे, खरीदारों को आकर्षित करने के लिए सरकार को अधिक उपज का भुगतान करने की संभावना है. इसी प्रकार बॉन्ड की उपज दिखाई दे रही है. इसके अलावा, FY22 में, अगर सरकार अधिक उपज प्रदान करने को तैयार नहीं है, तो एकमात्र अन्य विकल्प यह है कि ये बॉन्ड RBI पर विकसित होते हैं.

बॉन्ड मार्केट आश्चर्यचकित हो गए क्योंकि वे लगभग ₹13 ट्रिलियन में FY23 के लिए सबसे खराब केस बॉन्ड उधार लेने की उम्मीद कर रहे थे. हालांकि, अंतिम नंबर लगभग ₹2 ट्रिलियन से अधिक है, जो बॉन्ड मार्केट में इस भय को समझाता है. बॉन्ड डीलर यह राय देते हैं कि अगर बजट की पूर्व संध्या पर स्विच ऑन किया जाता है, तो बाजारों द्वारा पेंसिल किए गए उधार का लक्ष्य अभी भी ऊपर है.

बॉन्ड मार्केट थोड़ा भ्रमित होते हैं क्योंकि सेंट्रल बैंक हाथों के साथ चलने और हाउंड के साथ शिकार करने की कोशिश कर रहा है. एक ओर, RBI ने खुद को मूल्य स्थिरता के लिए प्रतिबद्ध किया है, जिसका मतलब है मुद्रास्फीति के स्तर को तेजी से कम करना. दूसरी ओर, इसने उधार लेने वाले लक्ष्यों को तेजी से बढ़ाने की अनुमति दी है, जो अप्रत्यक्ष रूप से महंगाई का होने की संभावना है. इसके परिणामस्वरूप या तो अधिक उपज प्रदान किए जाएंगे या इसके परिणामस्वरूप RBI पर महंगाई का विकास होगा.

सरकार क्या हासिल करने की कोशिश कर रही है, यह भी क्रॉस प्रयोजनों पर है. सरकार विकास को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था में फंड की लागत को कम रखने के लिए कठिन प्रयास कर रही है. यह भारतीय अर्थव्यवस्था को अधिक अनुकूल रूप से देखने के लिए रेटिंग एजेंसियों के लिए सही परिस्थितियां बनाने की कोशिश कर रहा है. दुर्भाग्यवश, केंद्रीय बजट में उधार लेने के लक्ष्य को बढ़ाने की हाल ही की गति इन दोनों उद्देश्यों के साथ पार उद्देश्यों पर है.

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