अपोलो माइक्रो सिस्टम्स लिमिटेड-IPO नोट

समस्या खुलती है: जनवरी 10, 2018
समस्या बंद हो जाती है: जनवरी 12, 2018
फेस वैल्यू: रु. 10
मूल्य बैंड: रु. 270-275
ईश्यू का साइज़: ~₹156 करोड़
पब्लिक इश्यू: 57.64 लाख शेयर (अपर प्राइस बैंड पर)
बिड लॉट: 50 इक्विटी शेयर       
समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

अपोलो माइक्रो सिस्टम (एएमएस) डिजाइन, निर्माण और इलेक्ट्रॉनिक और इलेक्ट्रो-मैकेनिकल सॉल्यूशन की आपूर्ति करता है. यह रक्षा मंत्रालय, सरकारी नियंत्रित सार्वजनिक क्षेत्र उपक्रम (पीएसयू) और निजी क्षेत्र के लिए रक्षा, अंतरिक्ष, परिवहन और गृह सुरक्षा को पूरा करता है. इसने कई देशी मिसाइल कार्यक्रमों, जल इलेक्ट्रॉनिक युद्ध और अन्य लोगों के बीच जल मिसाइलों में भाग लिया है. रक्षा प्रणाली की आपूर्ति को ऑन-बोर्ड सिस्टम (हथियार या वाहन पर) और भूमि सहायता (ऑन-बोर्ड से संबंधित या संचार) उपकरणों में वर्गीकृत किया जाता है. एएमएस प्रमुख प्रोडक्ट में रक्षा एवियोनिक सिस्टम, डिफेंस नेवल सिस्टम, डिफेंस एयरोस्पेस सिस्टम और सैटेलाइट स्पेस सिस्टम शामिल हैं.

ऑफर का उद्देश्य

इस ऑफर में प्राइस बैंड के ऊपरी छोर पर 5.8mn शेयर (~Rs156cr तक का कुल मिलाकर) का नया निर्गम होता है. पात्र कर्मचारियों (20,000 शेयर्स रिजर्वेशन) और रिटेल इन्वेस्टर के लिए ₹12 की छूट दी जाती है. इस प्रोसीड का उपयोग कार्यशील पूंजी (WC) आवश्यकताओं (~`119 करोड़) और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों (~Rs.37cr) के लिए किया जाएगा.

फाइनेंशियल्स

स्रोत: कंपनी, 5 पैसा रिसर्च; *ईपीएस और आईपीओ के बाद के शेयर पर मूल्य बैंड के उच्च सिरे पर अनुपात

प्रमुख इन्वेस्टमेंट रेशनल

कई रक्षा, जहाजों और अंतरिक्ष कार्यक्रमों में कंपनी की भागीदारी और ऑर्डर निष्पादन के प्रमाणित ट्रैक रिकॉर्ड ने इसे प्रतिस्पर्धी बनाया है. कंपनी अपनी लंबी उपस्थिति और निरंतर सुधार और प्रौद्योगिकियों को अपनाने के कारण मजबूत ब्रांड इक्विटी का आनंद लेती है. कंपनी प्रोडक्ट रिसर्च और डेवलपमेंट में निरंतर इन्वेस्टमेंट के माध्यम से ऐसा कर पाई है. हमारा मानना है कि रक्षा मंत्रालय और अन्य सरकारी पीएसयू कार्यक्रमों के साथ इसका संबंध बड़े पुनरावृत्ति आदेश प्राप्त करने में सक्षम होना चाहिए.

BTP बिज़नेस में, कस्टमर कार्य निर्देश, असेंबली ड्राइंग आदि प्रदान करता है, जिसका उपयोग घटक की कार्यात्मक आवश्यकताओं के विनिर्दिष्ट करने के साथ-साथ अपने भागों के निर्माण में किया जाता है. अपोलो ने मौजूदा इन्फ्रास्ट्रक्चर और स्किल्स सेट के साथ बीटीपी बिज़नेस वर्टिकल की स्थापना की है. इस वर्टिकल ने कम कार्यशील पूंजी चक्र के साथ राजस्व और लाभ उत्पन्न करने में मदद की है. इस प्रकार, कंपनी रक्षा इलेक्ट्रॉनिक्स स्पेस में BTP एक मजबूत राजस्व चालक होने की उम्मीद करती है.

 प्रमुख जोखिम

कंपनी की परियोजनाओं के लिए विभिन्न पीएसयू और सरकारी संस्थाओं पर महत्वपूर्ण निर्भरता है. रक्षा नीतियों पर सरकार के स्टैंस में परिवर्तन से इसके फाइनेंशियल पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है.

निष्कर्ष

अपर प्राइस बैंड पर, कंपनी FY17E ईपीएस (डाइल्यूशन के बाद) पर 32.2x के गुणक को कमांड देती है. यह अन्य रक्षा क्षेत्र की कंपनियों अर्थात बेल और आस्ट्रा माइक्रोवेव के अनुरूप है. AMS के लिए डिफेंस सेक्टर में अपेक्षित उच्च ट्रैक्शन पर विचार करते हुए, हम इस समस्या पर सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.

रिसर्च डिस्क्लेमर