एनालिस्ट प्रश्न इक्विटास शेयर स्वैप रेशियो

पिछले सप्ताह, इक्विटास होल्डिंग्स लिमिटेड और इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक (SFB) के डायरेक्टर्स बोर्ड ने दोनों कंपनियों के मर्जर को अप्रूव किया था. यह एक यूनीक मर्जर होना चाहिए क्योंकि होल्डिंग कंपनी अपनी सहायक कंपनी में शामिल हो जाएगी और फिर होल्डिंग कंपनी को मिलाया जाएगा.

जबकि शेयरधारकों, स्टॉक एक्सचेंज, रेगुलेटर और एनसीएलटी का अप्रूवल अभी भी प्रोसेस में है, वहीं स्वैप रेशियो के लिए एक नया ट्विस्ट है.

आश्चर्यजनक नहीं, कुछ विश्लेषकों ने इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक और इक्विटास होल्डिंग के बीच मर्जर के लिए शेयर-स्वैप अनुपात पर गंभीरता से प्रश्न किया है.

यह धारणा है कि स्वैप अनुपात छोटी प्रमोटर कंपनी के शेयरधारकों को असाधारण रूप से लाभ देता है, जो इक्विटास होल्डिंग्स है, बहुत छोटी एसेट बेस और मार्केट कैप कम होने के बावजूद. आमतौर पर, कंपनियों को ऑपरेटिंग कंपनियों के लिए छूट पर ट्रेड करना.

यहां कैच है. The merger proposes involves allotting 231 shares of Equitas Small Finance Bank for every 100 shares of Equitas Holdings, which happens to be the promoter company.

एक बार मर्जर पूरा हो जाने के बाद, इक्विटास होल्डिंग को हल कर दिया जाएगा और इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक का पूरा शेयरहोल्डिंग सार्वजनिक रूप से होगा. एमएफएस और एफपीआई द्वारा प्रमुख स्वामित्व वाला कोई प्रमोटर समूह नहीं होगा.

यह स्वैप अनुपात है कि अधिकांश विश्लेषकों के लिए एक आपत्ति है. उनकी सामग्री यह है कि इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक अधिकांश गिनती पर स्कोर करता है. उदाहरण के लिए, इक्विटास स्मॉल फाइनेंस बैंक की मार्केट कैप ₹6,404 करोड़ है, जो इक्विटास होल्डिंग के लिए ₹3,644 करोड़ की मार्केट कैप की तुलना में है.
 

यह दृष्टिकोण है कि इक्विटा होल्डिंग मालिक होने के बावजूद, उनके मौजूदा बाजार मूल्यांकन और अन्तर्निहित स्वैप अनुपात के बीच एक बड़ी सीमा थी.

विश्लेषकों ने अपने स्टैंस के लिए अधिक समर्थन प्रदान किया है. इक्विटास SFB अन्य पैरामीटर पर इक्विटास होल्डिंग से भी बड़ा है. उदाहरण के लिए, इक्विटास होल्डिंग में रु. 1,793 करोड़ की कुल एसेट, रु. 10.30 की राजस्व थी करोड़ और शुद्ध मूल्य रु. 1,789 करोड़.

दूसरी ओर, इक्विटास SFB के पास रु. 25,261 करोड़, रु. 2,564 करोड़ की राजस्व और रु. 3,583 करोड़ की कुल राशि थी. संक्षेप में, इक्विटास SFB ने सभी पैरामीटर पर बेहतर स्कोर किया.

स्वैप रेशियो रघुरामन कृष्ण अय्यर, रजिस्टर्ड वैल्यूअर द्वारा सबमिट की गई वैल्यूएशन रिपोर्ट पर आधारित है. जबकि जेएम फाइनेंशियल ने उचित मत प्रदान की, वी शंकर अय्यर और कंपनी ने प्रमाणित किया है कि इस स्कीम में अकाउंटिंग ट्रीटमेंट लागू अकाउंटिंग स्टैंडर्ड के अनुसार है.

विश्लेषकों के आपत्तियां परिसर पर आधारित हैं कि अगर आप कंपनी की छूट धारण करना चाहते हैं, तो भी स्वैप अनुपात संबंधित शक्तियों को दर्शाता नहीं है.

इक्विटास होल्डिंग RBI रजिस्टर्ड है, सिस्टमिक रूप से महत्वपूर्ण कोर इन्वेस्टमेंट कंपनी है. इसके ऑपरेशन ग्रुप कंपनियों को इन्वेस्ट करने और लोन प्रदान करने तक सीमित हैं. इसमें 2 सहायक कंपनियां हैं; इक्विटास SFB और इक्विटास टेक्नोलॉजी.

इक्विटास SFB माइक्रोफाइनेंस, CV फाइनेंस, होम फाइनेंस, प्रॉपर्टी पर लोन और कॉर्पोरेट फाइनेंस पर एक्सेंट के साथ रिटेल बैंकिंग में शामिल है. यह व्यक्तियों और MSME के लिए फाइनेंसिंग समाधान प्रदान करता है.

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