પેટીએમ પર મેકક્વેરી શા માટે બેરિશ થાય છે અને MFs શા માટે સ્ટૉકને ડમ્પ કરી રહ્યા છે?

વન97 કમ્યુનિકેશન્સ લિમિટેડ, જે ડિજિટલ ચુકવણી પ્લેટફોર્મ પેટીએમનું સંચાલન કરે છે, તેનું બે મહિના પહેલાં સૂચિબદ્ધ થવાથી તેનું સૌથી ઓછું સ્તર ઘટે છે કારણ કે ભવિષ્યમાં રોકાણકારોએ તેના શેરોને વધુ દુખાવાની અપેક્ષા રાખી છે.

પેટીએમના શેર ₹ 1,169.90 ઉલ્લેખ કરી રહ્યા હતા સોમવારે આફ્ટરનૂન ટ્રેડમાં એપીસ, પાછલી નજીકથી 5% નીચે. અગાઉના દિવસમાં, સ્ટૉક ₹1,165.20 નું સૌથી ઓછું લેવલ સુધી પસાર થયું - તેની લિસ્ટિંગ કિંમતની તુલનામાં ₹2,150 એપીસ મધ્ય-નવેમ્બરની સરખામણીમાં 46% ની છૂટ.

પાછલા એક મહિનામાં 2 મિલિયન શેરની સરેરાશ દૈનિક માત્રાની તુલનામાં બીએસઈ અને એનએસઇ પર 3.2 મિલિયનથી વધુ શેરો બદલાયા હતા.

ઑસ્ટ્રેલિયન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંક મેક્વેરીએ તેની કમાણીના અનુમાનોને ઘટાડી દીધા પછી સોમવારે શેરોને એક નવો પ્રવાહ પ્રાપ્ત થયો અને નાણાંકીય વર્ષ 22 અને નાણાંકીય વર્ષ 26 વચ્ચે ઉચ્ચ નુકસાનની આગાહી કરી.

બેંક પેટીએમ માટે ઓછી આવક, ઉચ્ચ કર્મચારી ખર્ચ અને સોફ્ટવેર અને ક્લાઉડ સેવાઓ માટે ઉચ્ચ ખર્ચની અપેક્ષા રાખે છે.

“ટેક પ્રતિભા માટે સ્પર્ધા છે, અને અમને કર્મચારીના ખર્ચ પર દબાણ જોવા મળે છે," મેકવારી કેપિટલ સિક્યોરિટીઝ એસોસિએટ ડાયરેક્ટર (રિસર્ચ) સુરેશ ગણપતિએ કહ્યું.

“કારણ કે અમે અમારા 0.5x પીએસજી લક્ષ્ય બહુવિધ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને કિંમત-ટુ-સેલ્સ ગ્રોથ (પીએસજી) આધારે મૂલ્ય આપીએ છીએ, હવે અમે 11.5x વર્સસ 13.5xના ગુણાંકના વેચાણ માટે કિંમત પહોંચીએ છીએ, જેના પરિણામે ₹ 900 (અગાઉ ₹ 1,200) સુધીની ઓછી ટાર્ગેટ કિંમત ઉમેરી છે,".

નવી ટાર્ગેટ કિંમત વર્તમાન માર્કેટ કિંમત પર લગભગ 25% ની છૂટ છે.

મૅક્વેરીએ પેટીએમનો સામનો કરવો પડકારો સૂચિબદ્ધ કર્યા છે.

નિયમનકારી પડકારો

મૅકક્વેરીએ કહ્યું કે RBI ના પ્રસ્તાવિત ડિજિટલ ચુકવણી નિયમનો વૉલેટ શુલ્ક લાગી શકે છે. ચુકવણી વ્યવસાય પેટીએમ માટે એકંદર કુલ આવકના 70% છે, અને તેથી કોઈપણ નિયમનો કેપિંગ શુલ્ક કંપનીને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.

તેમાં ઉમેરો, ઇન્શ્યોરન્સમાં પેટીએમના ફોરેને હાલમાં ઇન્શ્યોરન્સ રેગ્યુલેટર IRDA દ્વારા નકારવામાં આવ્યું હતું. આ પેટીએમના બેંકિંગ લાઇસન્સ મેળવવાની સંભાવનાઓને અસર કરી શકે છે.

વ્યવસાયિક પડકારો

વરિષ્ઠ અધિકારીઓ કંપની પાસેથી રાજીનામું આપી રહ્યા છે, મેકક્વેરીએ કહ્યું કે આ ચિંતાનું કારણ છે અને જો વર્તમાન અટ્રિશન દર ચાલુ રહે તો તે વ્યવસાયને તેના વિચારમાં અસર કરી શકે છે.

પાછલા 12 મહિનામાં, તેના દ્વારા વિતરિત લોન માટે પેટીએમની સરેરાશ ટિકિટની સાઇઝ સતત નીચે આવી રહી છે અને તે ₹5,000 થી ઓછી છે. આ સાઇઝમાં, તે ઘણી મર્ચંટ લોન ન કરી શકે અને મોટાભાગની લોન નાના મૂલ્યવાન BNPL (હમણાં ખરીદો, પછીથી ચુકવણી કરો) લોન રહે છે. તેથી, પેટીએમ દ્વારા વસૂલવામાં આવેલી અંતિમ વિતરણ ફી મૅક્વેરીના અગાઉના અંદાજ કરતાં વધુ ઓછી હોવાની સંભાવના છે.

માત્ર વિક્રેતાઓ

છેલ્લા મહિનામાં, એચડીએફસી મ્યુચ્યુઅલ ફંડના મિડ-કેપ ઓપોર્ચ્યુનિટીઝ ફંડ, જે આઇપીઓ દરમિયાન પેટીએમના ઘણા એન્કર રોકાણકારોમાંથી એક હતા, તેની સંપૂર્ણ હોલ્ડિંગ વેચી દીધી. ફંડ પાછલા મહિનાના તેના માસિક પોર્ટફોલિયો ડેટાના અનુસાર એક મોટું હેરકટ લેવામાં આવ્યું છે. એચડીએફસી એમએફની અન્ય યોજના - સંતુલિત લાભ ભંડોળ - તેના એક્સપોઝરને 91% સુધીમાં પણ ટ્રિમ કર્યું.

મૅક્વેરીએ અગાઉ પેટીએમ પર 'અંડરપરફોર્મ' રેટિંગ આપ્યું હતું જ્યારે જેએમ ફાઇનાન્શિયલ પાસે સ્ટૉક પર 'વેચાણ' રેટિંગ છે.