સમાચારમાં 1 બોન્ડ્સ શા માટે છે?

બધા ખોટા કારણોસર વધારાના ટાયર 1 બોન્ડ્સ અથવા AT1 બોન્ડ્સ સમાચારમાં છે. સૌથી વધું 
જ્યારે યસ બેંક લખતી હતી ત્યારે ભારતીય રોકાણકારો પાસે 1 બોન્ડ્સ સાથે તેમનું પ્રથમ બ્રશ હતું 
તેના બચાવ પૅકેજના ભાગ રૂપે ₹8,000 કરોડના 1 બોન્ડ્સ. હવે તે સમસ્યા ચાલુ કરવા માટે પાછા આવી ગઈ છે 
વૈશ્વિક બજારો. ક્રેડિટ સુઇસ બેલઆઉટ દ્વારા આગળ કરવામાં આવેલ લેટેસ્ટ સાલ્વોમાં, સરકાર 
સ્વિટ્ઝર્લૅન્ડ અને યુબીએસએ જણાવ્યું હતું કે ક્રેડિટ સુઇસે તેના $17 બિલિયન મૂલ્યના 1 બોન્ડ્સ પર લખે છે 
શૂન્ય સુધી નીચે. તેનો અર્થ એ છે કે, AT1 બૉન્ડવાળા બૉન્ડ ધારકો હમણાં જ મૂલ્યવાન પેપર સાથે બાકી છે. 
હવે, તે એક સમયે ખૂબ જ અયોગ્ય દેખાય છે જ્યારે ઇક્વિટી શેરધારકો પણ જઈ રહ્યા હોય છે 
ક્રેડિટ સુઈસમાંથી કંઈક મેળવો. પરંતુ, અમે થોડા સમય પછી પાછા આવીશું. 

AT1 બોન્ડ્સની ધારણા પર ઝડપી શબ્દ 

1 પર બેંક ફોર ઇન્ટરનેશનલ સેટલમેન્ટ્સ (BIS), બેસલ દ્વારા શિખર પર બોન્ડ રજૂ કરવામાં આવ્યું હતું 
2008 માં વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટના. આના માળખા વિશે કંઈક અનન્ય છે 
1 બૉન્ડ્સ પર. આ 1 બોન્ડ્સ કોઈ પરિપક્વતા વગર કાયમી બોન્ડ્સ છે. પરંતુ, બેંકો પણ 
આમને વ્યવહારમાં સુરક્ષિત કરવાની પ્રતિષ્ઠા, મોટાભાગની મોટી બેંકોએ બહાર નીકળવાનો વિકલ્પ પ્રદાન કર્યો છે 
5 વર્ષના અંતમાં AT1 બોન્ડ ધારકો; કાં તો રિડમ્પશન અથવા ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરણ દ્વારા. 
સમસ્યા એ છે કે બૉન્ડ એગ્રીમેન્ટમાં નામંજૂરી પરની કલમનો સમાવેશ થાય છે. જો આ ઘટનામાં 
ઇક્વિટી ઘટે છે અને જો બેંક માટે ઇચ્છુક ખરીદદારને શોધવાની જરૂર હોય, તો આ 
1 બોન્ડ્સ સંપૂર્ણપણે લખી શકાય છે. હવે, આ 1 બૉન્ડ્સ પર 9.75% જેટલી ઉચ્ચ રકમની ઑફર આપે છે 
યુરોપ, જે જંક બોન્ડ્સ કરતાં વધુ છે. પરંતુ, આ બોન્ડ્સને નામંજૂર કરી શકાય છે. 

મૂલ્યવાન કાગળ સાથે બાકી 1 બૉન્ડ ધારકો પર ક્રેડિટ સૂસ

 
હું સ્પષ્ટ જવાબ સાથે એક રિટોરિકલ પ્રશ્ન અથવા રિડલથી શરૂ કરું. જો તમારી બેંકમાં છે 
સંપત્તિના $100, જવાબદારીઓના $90 અને, ઇક્વિટીના $10; જોખમ માટેનું રૂમ શું છે. આ માટે રૂમ 
જોખમ 10% છે કારણ કે જો સંપત્તિઓનું મૂલ્ય 10% સુધી આવે છે, તો ઇક્વિટી સંપૂર્ણપણે કાઢી નાખવામાં આવે છે. 
કેન્દ્રીય બેંકો અને સરકારો ડિપોઝિટ પર ડિફૉલ્ટ કરવાના વિચારને સાકાર કરતા નથી, તેથી તે છે 
ઇક્વિટી શેરહોલ્ડર્સ કે જેને સહન કરવું પડશે. 2008 માં સંકટ વધુ ખરાબ થઈ ગયો હોવાથી, AT1 
મોટા રોકાણકારોને કોઈપણ બેલઆઉટની કિંમતનો ભાગ બનાવવા માટે બોન્ડ્સ ફેસ સેવર તરીકે આવ્યા હતા. 
તે જાહેર કરતાં વધુ સારું છે અથવા સરકાર સંપૂર્ણ ખર્ચ ધરાવે છે. તે આધાર હતો 
$17 અબજ માટે ક્રેડિટ સુઇસ દ્વારા 1 બોન્ડ્સ પર લખો.

 
ચાલો વર્ષ 2022 સુધીની ક્રેડિટ સુઈસ બેલેન્સ શીટ જોઈએ. બેંકમાં SFR531 અબજ હતી 
સંપત્તિઓ, SFR486 બિલિયન જવાબદારીઓ અને શેરહોલ્ડર ઇક્વિટીમાં SFR 45 બિલિયનનું બૅલેન્સ. અત્યારે જ 
ઇક્વિટી માત્ર એસેટ્સનું 8.5% છે જેથી એસેટ વેલ્યુમાં 8.5% ઘટાડો અસરકારક રીતે કરી શકે છે 
શેરહોલ્ડર ઇક્વિટી વર્થલેસ. તે એક નાનો રૂમ છે કારણ કે સંપત્તિનું મૂલ્ય ક્યારેય સંપૂર્ણપણે હોઈ શકતું નથી 
 
નૉન-પરફોર્મિંગ સંપત્તિઓ, સંભવિત ડેરિવેટિવ નુકસાન વગેરે હોવાનું સાકાર થયું છે. તેનો અર્થ એ છે કે; 
મોટાભાગના કિસ્સાઓમાં, ઇક્વિટીને સંપૂર્ણપણે વાઇપ આઉટ કરવું ખૂબ જ સરળ છે, અને ક્રેડિટ સૂસ ન હતો 
અપવાદ. જો ઇક્વિટી યોગ્ય બની જાય, તો ક્રેડિટ સુઈસ માટે એકમાત્ર વિકલ્પ રહેશે 
નાદારી કરવા માટે, વૈશ્વિક બજારો માટે એક વિનાશક વિચાર.

 
ક્રેડિટ સુઇસમાં 1 બૉન્ડ્સ કેવી રીતે વિપિંગ બૉય બન્યા?

 
$17 અબજના મૂલ્યના ક્રેડિટ સુઈસના 1 બોન્ડ્સ શા માટે શૂન્ય પર લખવામાં આવ્યા હતા. છેલ્લું 
શુક્રવાર, ક્રેડિટ સુઇસની સ્ટૉકની કિંમત SFR2.24 થી SFR 1.86 સુધી ઘટી ગઈ જેનો અર્થ છે ઇક્વિટી 
માત્ર એસએફઆર7.4 અબજનું બજાર મૂલ્ય. સ્વિસ સેન્ટ્રલ બેંક (SNB) માટે થોડો સમય બાકી હતો. 
આ સ્ટૉક સ્વેપ UBS ના દરેક 22.48 શેર ક્રેડિટ સુસના 1 શેર પર સંમત થયું હતું, અથવા 
પ્રતિ શેર લગભગ SFR0.76. તેથી, ક્રેડિટ સુઇસના શેરધારકોને ઇક્વિટીમાં SFR3 અબજ મળે છે 
મૂલ્ય; યુબીએસ દ્વારા $1 અબજની મૂળ ઑફર કરતાં વધુ. તે સ્વીટનર માત્ર હતા 
શક્ય છે કારણ કે AT1 બૉન્ડ્સ લેખિત હતા અને શૂન્ય સુધી ઘટાડવામાં આવ્યા હતા. પરંતુ, આ શા માટે છે તે અહીં જણાવેલ છે 
ખસેડવું ખૂબ જ અલોકપ્રિય બની ગયું છે.

 
ક્રેડિટ સુઇસ પર 1 બૉન્ડ ધારકો અનિશ્ચિત છે

 
1 બૉન્ડ ધારકો નિર્ણય સામે હાથમાં છે. તેમનો દૃશ્ય બિંદુ એ છે કે કોઈપણ પ્રાથમિકતામાં 
વૉટરફોલ, ઇક્વિટી છેલ્લું થાય છે અને AT1 ડેબ્ટ ઇક્વિટીથી ઉપર રેન્ક આપે છે. તેથી તે છે 
વિસંગત છે કે ઇક્વિટી શેરધારકો એસએફઆર 3 અબજ મેળવી રહ્યા છે જ્યારે 1 બૉન્ડ ધારકો છે 
કંઈ મેળવી રહ્યા નથી. આ કિસ્સામાં, AT1 દ્વારા ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ બિંદુ ચૂકી જવામાં આવે છે 
બૉન્ડહોલ્ડર્સ. તે યાદ રાખવું જોઈએ કે તેઓ જે પ્રાધાન્યતા ધરાવતા જળપાત વિશે વાત કરી રહ્યા છે 
ફક્ત કંપનીના લિક્વિડેશનના કિસ્સામાં જ અરજી કરો. જો કે, ક્રેડિટ સૂસના કિસ્સામાં, તે હતું 
જેમ કે ફ્લૅશ સેલ અથવા UBS માટે ડિસ્ટ્રેસ સેલ અને આવા કિસ્સાઓમાં, વૉટરફૉલ પ્રશ્ન ઉદ્ભવતા નથી. 
આવા કિસ્સાઓમાં, AT1 બોન્ડ્સને શૂન્ય પર લખવું સામાન્ય છે. 

રેસ્ક્યુ પૅકેજને આ દ્વારા સિંડિકેટ કરવામાં આવ્યું હોવાને કારણે ક્રેડિટ સુસ પાસે વધુ પસંદગી ન હતી 
સ્વિસ સરકાર અને એસએનબી. ક્રેડિટ સૂસમાં કેટલાક શક્તિશાળી મોટા શેરધારકો છે જેમ કે 
સાઉદી નેશનલ બેંક અને કતાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઑથોરિટી; અને સ્વિટ્ઝરલૅન્ડ ઇચ્છતા નથી 
તેમને પ્રસન્ન કરો. સાઉદી નેશનલ બેંકે પહેલેથી જ શેરધારકોને આ સામે વોટ આપવા માટે કહ્યું હતું 
SFR1 અબજ UBS ઑફર. SFR3 બિલિયનની લેટેસ્ટ ઑફર દરેક માટે ફેસ સેવરની જેમ છે. કે 
તેનો અર્થ એ પણ છે કે AT1 બૉન્ડ્સ નુકસાનનો ભરોસો સહન કરી રહ્યા છે. શું તે કરવામાં આવ્યું નથી, 
આ અઠવાડિયે નાદારી માટે ક્રેડિટ સૂસને ફાઇલ કરવું પડશે અને તે માત્ર આ ક્રિયા હતી કે 
તેને સમયની ખાડામાં સેવ કર્યું.  

1 બોન્ડ્સ અથવા કોકો બોન્ડ્સ (કન્ટિન્જન્ટ કન્વર્ટિબલ્સ) નો હેતુ બોન્ડ રોકાણકારોને આકર્ષિત કરવાનો હતો 
વધુ ઉપજ સાથે. પરંતુ તેણે સંકટમાં ઇક્વિટી શેરધારકોને પણ એક સહારા પ્રદાન કર્યો હતો. 
કોઈપણ વ્યક્તિ કાનૂની લડાઈઓના પરિણામની આગાહી કરી શકતા નથી, પરંતુ એક બાબત ખાતરી કરે છે કે રોકાણકારો કરશે 
હવે 1 બોન્ડ્સ વિશે વધુ સાવચેત રહો.