જૂન 2023, ગુરુવાર માટે RBI નાણાંકીય પૉલિસીમાંથી શું અપેક્ષા રાખવી જોઈએ?

3-દિવસની RBI નાણાંકીય નીતિ સમિતિ (MPC) મીટિંગ, જે 06 જૂન 2023 ના રોજ શરૂ થઈ હતી, તે 08 જૂન 2023 ના રોજ સમાપ્ત થશે. જ્યારે RBI 08 જૂનના રોજ પૉલિસી સ્ટેટમેન્ટની જાહેરાત કરે છે, ત્યારે મોટો પ્રશ્ન કેન્દ્રીય બેંક દરો પર શું કરશે? આરબીઆઈ દ્વારા છેલ્લા દરમાં વધારો ફેબ્રુઆરી 2023 માં હતો. વાસ્તવમાં, મે 2022 અને ફેબ્રુઆરી 2023 વચ્ચે, આરબીઆઈએ રેપો દરો 4.00% થી 6.50% સુધી લઈને 250 બીપીએસના દરોમાં વધારો કર્યો હતો. જો કે, એપ્રિલ 2023 નીતિમાં, આરબીઆઈ એમપીસીએ અભ્યાસક્રમ બદલવાનો અને દરો પર સ્થિતિ ક્વો જાળવવાનો નિર્ણય લીધો કારણ કે તેણે ઓછી ફુગાવાના રૂપમાં તેની હૉકિશનેસની સંપૂર્ણ અસર કરવા માંગતા હતા.

છેલ્લા 3 મહિનામાં, સીપીઆઈ ફુગાવા 4.70% સુધી ઘટી ગયું છે. આ તકનીકી રીતે મધ્યમ ફુગાવાના દર 4% ઉપર હોઈ શકે છે, પરંતુ 6% પર ફુગાવા માટે આરબીઆઈની બાહ્ય સહિષ્ણુતા મર્યાદાની અંદર સારી રીતે. આશા છે કે સીપીઆઈ ફુગાવા હવે નવીનતમ મહિનામાં 16% થી ઘટાડેલ ડબલ્યુપીઆઈ ફુગાવાના નીચેના વલણને અનુસરી શકે છે. અન્ય પરિબળ વૃદ્ધિ છે. સારા સમાચાર એ છે કે આરબીઆઈની સતત ખુશી હોવા છતાં, નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે જીડીપીની વૃદ્ધિ 7.2% પર મજબૂત રહી, નાણાંકીય વર્ષ 22 ના ઊંચા આધારે પણ. મેક્રો સપોર્ટિવ હોવાથી, આરબીઆઈ તક લેવા માંગતા ન હતા. અર્થશાસ્ત્રીઓના નવીનતમ બ્લૂમબર્ગ સર્વેક્ષણમાં, આરબીઆઈ જૂન 2023 માં 6.5% દરે દરો ધરાવશે તે ધ્યાનમાં એકસમાનતા છે.

આરબીઆઈ એપ્રિલ પૉલિસી વર્સસ આરબીઆઈ જૂન પૉલિસી

એપ્રિલ છેલ્લા 11 મહિનામાં પહેલીવાર RBI દ્વારા દરો પર અટકાવવામાં આવ્યો હતો અને હવે સહમતિ એ છે કે RBI જૂન પૉલિસીમાં પણ સ્થિતિ જાળવી રાખશે. આરબીઆઈએ એપ્રિલ પૉલિસીમાં શું જાહેર કર્યું છે અને તેની જૂન પૉલિસીમાં કેવી રીતે સારવાર કરવામાં આવશે તે વિશે ઝડપી માહિતી અહીં આપેલ છે.

એપ્રિલ 2023 નીતિ: આરબીઆઈએ એપ્રિલ 2023 નીતિ નિવેદનમાં 6.50% પર રેપો દરો આયોજિત કર્યા હતા. રેપો દરો મે 2022 થી 250 bps સુધી હતા અને પ્રી-કોવિડ રેપો દરથી 135 bps ઉપર હતા.

જૂન પૉલિસીની અપેક્ષાઓ: RBI જૂન પૉલિસીમાં 6.5% પર રેપો દરો જાળવી રાખવાની સંભાવના છે, જેનો અર્થ એ છે કે બાદમાં 2 પૉલિસીઓ માટે સ્થિતિ ક્વો. હમણાં માટે, સપ્લાય ચેનની અવરોધોને કારણે ફુગાવાને કારણે દરમાં ઘટાડો હજુ પણ વાસ્તવિકતા છે તે ધ્યાનમાં લેતા કાર્ડ્સ પર નથી.

એપ્રિલ 2023 નીતિ: એપ્રિલ પૉલિસી સ્ટેટમેન્ટમાં, આરબીઆઈએ આવાસ ઉપાડ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરેલ નિયમ જાળવી રાખ્યું હતું. મે 2022 માં આરબીઆઈ દ્વારા હૉકિશનેસ શરૂ થયા પછી આ સ્થિતિ રહી છે.

જૂન પૉલિસીની અપેક્ષાઓ: હમણાં માટે, આરબીઆઈ આવાસના ઉપાડ તરીકે પૉલિસીની સ્થિતિ જાળવી રાખશે. ભવિષ્યમાં તટસ્થ તટસ્થ થઈ શકે છે, પરંતુ તે હવે બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં અતિરિક્ત લિક્વિડિટીને કારણે દેખાતી નથી.

એપ્રિલ 2023 નીતિ: એપ્રિલ 2023 નીતિ નિવેદનમાં, આરબીઆઈ ગવર્નર, શક્તિકાંત દાસ ખાસ કરીને તેને દરોમાં અસ્થાયી વિરામ કહે છે. સૂચન એ હતું કે તે માત્ર એક પ્રયોગ હતો અને જ્યાં સુધી ફુગાવાનું 4% સ્તર આવ્યું ત્યાં સુધી RBI હંમેશાની ચિંતાને છોડી દેશે નહીં.

જૂન પૉલિસીની અપેક્ષાઓ: આરબીઆઈ વ્યાજ દરની ઉપરની ચક્રને કૉલ કરશે. આરબીઆઈએ પહેલેથી જ સૂચવ્યું છે કે તાજેતરના નિવેદનોમાં, વિશ્વની અન્ય કેન્દ્રીય બેંકો હજુ પણ હૉકિશ છે અને તેથી આરબીઆઈ સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિમાં તેની ખિડકી ખોલવા માંગે છે તે ધ્યાનમાં રાખીને ટોચ પર કૉલ કરવાની સંભાવના નથી.

એપ્રિલ 2023 નીતિ: નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે, આરબીઆઈએ જીડીપી વૃદ્ધિનો અંદાજ 6.5% અને ગ્રાહકના ફુગાવાને 5.2% પર જાળવી રાખ્યો હતો. જો કે, એવું યાદ રાખવું જોઈએ કે FY23 GDP વૃદ્ધિ મૂળ RBI અનુમાનો કરતાં 20 bps થી વધુ હતી.

જૂન પૉલિસીની અપેક્ષાઓ: જૂન આરબીઆઈ એમપીસીને 5.2% સ્તરથી નાણાંકીય વર્ષ 24 માટેના ફુગાવાના લક્ષ્યને ઘટાડવા માટે આત્મવિશ્વાસ આપી શકે છે. આવા ઘટાડો માર્જિનલ હોઈ શકે છે અને FY24 માટે 5% અથવા તેનાથી વધુ માટે ટાર્ગેટ ફુગાવાને ટાળવાની સંભાવના છે. જો કે, વિકાસના મોરચે, આરબીઆઈ 6.5% વૃદ્ધિના અનુમાન સાથે ચેડાં કરવાની સંભાવના નથી, જે વિશ્વ બેંક કરતાં પહેલેથી જ વધુ છે અને આઈએમએફ નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે અનુમાન કરી રહ્યું છે.

રેપો દર 6.5% રહેશે, તેથી અન્ય લિંક કરેલ દરો પણ જૂન 2023 પૉલિસીમાં સમાન રહેશે. એસડીએફ દર રેપો દરથી નીચેના 6.25%; 25 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ પર સુરક્ષિત રહેશે. બીજી તરફ, બેંક દર અને એમએસએફ દરો પણ 6.75% પર રહેશે, રેપો દરોથી ઉપરના 25 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ. એસડીએફ દર, એમએસએફ દર અને બેંક દર પ્રાપ્ત દરો છે જેના માટે રેપો દર બેઝ તરીકે કાર્ય કરે છે.

જૂન 2023 પૉલિસી લિક્વિડિટી વિશે ઘણું બધું હશે

આ ચાવી છે. ભારતીય બેંકિંગ અને ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમ છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં સરપ્લસ લિક્વિડિટીનો સામનો કરી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, નવીનતમ અઠવાડિયામાં, બેંકિંગ સિસ્ટમમાં સરપ્લસ લિક્વિડિટી ₹2.25 ટ્રિલિયન પર રજૂ કરવામાં આવી હતી. સામાન્ય રીતે, જ્યારે પણ RBI ₹2 ટ્રિલિયન માર્ક ઉપરની સરપ્લસ લિક્વિડિટી શોધે છે, ત્યારે તે રિવર્સ રિપો અથવા એસડીએફ ડીલ્સ દ્વારા સરપ્લસ લિક્વિડિટી ચૂકવે છે. જ્યારે RBI હાઇકિંગ દરો દ્વારા ફાઇનાન્શિયલ માર્કેટને કઠોર ન કરી રહી શકે, ત્યારે પણ રિવર્સ રિપોઝ દ્વારા સિસ્ટમમાં અતિરિક્ત લિક્વિડિટીને શોષવા દ્વારા તે ફાઇનાન્શિયલ માર્કેટ લિક્વિડિટીને કઠોર બનાવશે. તેથી જૂન પૉલિસીમાં પણ રહેવાની સંભાવના છે.

તાજેતરના અઠવાડિયામાં આ વધારાને શું ટ્રિગર કર્યું છે. ઘણા પરિબળો છે. સૌ પ્રથમ, તાજેતરના અઠવાડિયામાં સરકારી મૂડી ખર્ચમાં વધારો એક મુખ્ય પરિબળ છે. બીજું, ડોલર ખરીદીને સરકાર ઝડપથી અને નિકાસને અસર કરવાથી રોકવા માટે ફોરેક્સ બજારોમાં હસ્તક્ષેપ કરી રહી છે. જ્યારે RBI ડૉલર ખરીદે છે, ત્યારે તે ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં રૂપિયાની લિક્વિડિટીને ઇન્ફ્યૂઝ કરે છે. ત્રીજું પરિબળ ₹2,000 નું મૂલ્ય-વર્ગ નોંધ પાછી ખેંચવાનું છે, અને તેણે બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં અતિરિક્ત લિક્વિડિટીમાં પણ ઉમેર્યું છે. ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં ઘણી લિક્વિડિટી ઘટાડવા સાથે, RBI હજુ પણ પાછળના દરવાજા દ્વારા કડક રહેશે.

RBI નાણાંકીય પૉલિસીનો ટ્રેજેક્ટરી શું હશે?

જૂન 2023 પૉલિસી નાજુક રીતે તૈયાર કરવામાં આવી છે. ચોમાસામાં વિલંબ થયો છે અને સૂચનો આવે છે કે વરસાદમાં ઘટાડો થઈ શકે છે અથવા વિલંબ વરસાદની ઋતુ પર અસર કરી શકે છે. કોઈપણ રીતે, ખરીફ આઉટપુટને અસર કરવાની સંભાવના છે અને ફૂડ ઇન્ફ્લેશન પ્રથમ કેઝુઅલ્ટી હોઈ શકે છે. તે સામાન્ય રીતે નાણાંકીય નીતિ માટે એક મુખ્ય ટ્રિગર રહ્યું છે, તેથી આરબીઆઈ જ્યાં સુધી વધુ સ્પષ્ટતા ન આવે ત્યાં સુધી આ સમય પર કોઈ પ્રતિબદ્ધતા કરવા માંગશે નહીં.

જૂન પૉલિસી RBI સાથે પ્રતીક્ષા અને જોવાની પૉલિસી જેવી વધુ હશે જે IIP વૃદ્ધિ, ગ્રાહક ફુગાવા, ખરીફ આઉટપુટ અને અન્ય ઉચ્ચ ફ્રીક્વન્સી ડેટા પૉઇન્ટ્સ જેવા વધારાના ડેટા પૉઇન્ટ્સને શોષવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે. આરબીઆઈ વૈશ્વિક પરિસ્થિતિ પર એક આંખ પણ ધરાવશે, જ્યાં મોટાભાગની મુખ્ય કેન્દ્રીય બેંકોએ હજી સુધી દક્ષતા પર છોડી દીધી નથી.