જો ફીડ હૉકિશ અને RBI ન હોય તો તેનો અર્થ શું છે?

મે 2023 ના 02nd અને 03rd ના રોજ આયોજિત એફઓએમસી મીટિંગમાં, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વએ ફરીથી 25 આધાર બિંદુઓના દરો વધાર્યા હતા. યોગ્ય બનવા માટે, આ પગલું બે કારણોસર આશ્ચર્યજનક હતું. સૌ પ્રથમ, US મધ્યમ કદની બેંકો તાજેતરની મેમરીમાં સૌથી ખરાબ કટોકટી જોઈ રહી છે, જેમાં 3 મુખ્ય બેંકો પહેલેથી જ ઝડપી અને વધુ બ્રિંક પર પહોંચી ગયા છે. તે સામાન્ય રીતે દર વધારા પર ધીમી થવા માટે ફેડને ગોડ કરે છે. જો કે, ફેડએ બેંકિંગ સંકટ અને દરની ક્રિયાને અલગ રાખવાનું પસંદ કર્યું છે. બીજું, 2023 ના પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં યુએસમાં વૃદ્ધિમાં મંદી આવી હતી. પ્રથમ ઍડવાન્સ અંદાજ મુજબ, યુએસની અર્થવ્યવસ્થા ત્રિમાસિકમાં માત્ર 1.1% વધી ગઈ, જે 2022 ના ચોથા ત્રિમાસિકમાં જોવામાં આવેલા 2.6% ના વિકાસ કરતાં તીવ્ર ઓછી છે. આનાથી દરમાં વધારો થવા માટે ફેડ પણ ઓછું થઈ ગયું હોવું જોઈએ પરંતુ તેઓએ વિકાસના પડકારોની તુલનામાં ફુગાવાની સમસ્યા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે.

03 મે ના રોજ ફેડ શું કર્યું હતું?

Fed આગળ વધી ગયું છે અને 25 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ સુધી દરો વધારી ગયા છે. લેટેસ્ટ વધારા સાથે, દરો 5.00% થી 5.25% ની શ્રેણીમાં ગયા છે. તે ચોક્કસપણે 500 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ છે જ્યાં દર વધારવાની વાર્તા માર્ચ 2022 માં 0.00% થી 0.25% ની શ્રેણીથી શરૂ થઈ હતી. તે ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા દર્શાવવામાં આવતી ખૂબ જ મુશ્કેલી છે. ફેડએ તેના નિવેદનમાં બે મહત્વપૂર્ણ બાબતો કહી હતી. જો જરૂર પડે તો તે વધુ દરના વધારા માટે ખુલ્લું હતું અને હજુ પણ વધુ દરો લેવામાં સંકોચ થશે નહીં. હજુ પણ ફુગાવો 2% લક્ષ્ય સ્તરોથી દૂર છે અને શ્રમ ડેટા હજુ પણ ઘણી શક્તિ દર્શાવી રહ્યો છે, જે ગ્રાહકના ખર્ચને કોઈપણ નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડી રહ્યો નથી. જે સામાન્ય કરતાં વધુ સમય માટે ફુગાવાને વધારે રાખે છે.

અમે Fed સ્ટેટમેન્ટથી શું વાંચ્યું

ફેડ ચેર, જેરોમ પાવેલ, મોનિટરી પૉલિસી ઇન્શ્યોલેરિટીનો સારો ચહેરો જાળવી રાખે છે. તે કદાચ કેસ ન હોઈ શકે, પરંતુ પોસ્ટ પૉલિસી કૉન્ફરન્સમાં તેમણે જે કહ્યું હતું તેનું ભેટ અહીં છે.

• 5.00% થી 5.25% ની શ્રેણીમાં Fed દરો 2007 થી ઉચ્ચતમ સ્તરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે; વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ પહેલાં. જો કે, 500 bps સુધીના દરો વધાર્યા હોવા છતાં, પાવલ અટકાવવાથી દૂર છે. તેના બદલે, તેમણે સંકેત આપ્યો છે કે જો પરિસ્થિતિની વોરંટી આપવામાં આવે તો વધુ દરમાં વધારો શક્ય છે. ફીડમાંથી આવતું એક સારું સૂચક એ છે કે તેણે દરો પર ભવિષ્યમાં કોઈ માર્ગદર્શન આપ્યું નથી અને તેના બદલે તે ડેટા ચલાવવા માંગે છે.
   

• પોસ્ટ પૉલિસી કૉન્ફરન્સમાં, પાવેલએ આત્મવિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે કે, લોકપ્રિય ધારણાથી વિપરીત, આર્થિક મંદીને ટાળી શકાય છે. ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓએ ચેતવણી આપી છે કે આક્રમક દરમાં વધારો ફુગાવાને નિયંત્રિત કરી શકે છે પરંતુ અર્થવ્યવસ્થા માટે પણ સખત ઉતરવામાં આવશે. તેને બે ડેટા પૉઇન્ટ્સ દ્વારા રેટિફાઇ કરવામાં આવ્યું છે જેમ કે. નબળા Q1 GDP ડેટા અને ઉલ્ટા કરેલ ઊપજ વક્ર. કોઈપણ રીતે પાવેલ માને છે કે તેની આસપાસનો સમય અલગ હોઈ શકે છે.
   

• જેરોમ પાવેલ અને ફેડ ફ્યુચર્સ માર્કેટ વચ્ચેનું રસપ્રદ ડિસ્કનેક્ટ 2023 માં દર ઘટાડવાની સંભાવના પર દેખાય છે, જ્યારે તેને 2024 માં ઘટાડવામાં આવતું નથી. જો કે, CME ફેડવૉચ શું દર્શાવે છે તે ખૂબ જ અલગ છે. વાસ્તવમાં, CME ફેડવૉચ ડિસેમ્બર 2023 સુધીમાં 100 bps દરના કપાત અને મધ્ય-2024 સુધીમાં 200 BPS દરના કપાતને સૂચવે છે. પાવેલ તેમના વિચાર પર અટવાઈ ગયું છે કે ફુગાવા ધીમે ધીમે ઘટી જશે અને તેથી જલ્દીમાં હૉકિશ પૉલિસીનું રિવર્સલ થાય છે.
   

• પાવલ યુએસમાં મધ્ય કદની બેંકોને પહોંચાડતી બેંકિંગ કટોકટી વિશે શું કહે છે. પાવેલના જણાવ્યા અનુસાર, બેંકિંગના સંકટમાં ફેડના હૉકિશ સ્ટેન્સના સપ્લીમેન્ટ તરીકે કાર્ય કરવામાં આવ્યું છે. કેવી રીતે. માર્ચ અને એપ્રિલ 2023 માં બેંકિંગ અવરોધના પરિણામે આપમેળે યુએસ અર્થવ્યવસ્થામાં ઓછી ઉપલબ્ધતા થઈ હતી. હવે બેંકિંગના સંકટ દ્વારા જ શાર્પર રેટમાં વધારો કરવામાં આવી શકે છે. તે અનુસરે છે કે જ્યારે દરો ટોચને સ્કેલ કરેલ ન હોય, ત્યારે તે ટોચની નજીક હોવી જોઈએ.

પરંતુ ભારતની દ્રષ્ટિકોણથી મોટી વાર્તા એ છે કે તેમની સ્થિતિ યુએસ સ્થિતિથી વિવિધ છે. જો આરબીઆઈની પૉલિસી નાણાંકીય આગળની પૉલિસીમાં ફેડ પૉલિસીમાંથી ફેરફાર કરી રહી હોય તો શું અસર થશે?

આરબીઆઈ નાણાંકીય નીતિ વિવિધતાપૂર્ણ છે અને તેના પોતાના જોખમો છે

એપ્રિલ 2023 RBI નીતિમાં, નાણાંકીય નીતિ સમિતિ (MPC) એ રેપો દરો પર સ્થિતિ માટે પસંદ કરી હતી. તેણે 250 બેસિસ પોઇન્ટ્સ દ્વારા દરો વધાર્યા પછી 6.5% પર દર જાળવી રાખ્યો હતો. નાણાંકીય વિવિધતા કાગળ પર સારી દેખાઈ શકે છે, પરંતુ તે પોતાના જોખમો સાથે આવે છે. નાણાંકીય વિવિધતાને કારણે ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા અને બજારોને ઉજાગર કરી શકાય તેવા જોખમો અહીં આપેલ છે.

• પ્રથમ, અમેરિકા બોન્ડ્સ આકર્ષક બની રહ્યા છે અને તે ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં FPI પ્રવાહ દોરવાની સંભાવના છે. આજે, ભારત અને યુએસ વચ્ચેનો રેપો રેટ તફાવત માત્ર 125 bps છે, જે સૌથી ઓછો છે કે તે લાંબા સમયમાં રહ્યો છે.
   

• અલબત્ત, અટકાવવામાં આરબીઆઈ માટે કેટલાક સકારાત્મક પણ છે જેમાં તે ભંડોળના વધતા ખર્ચ અને સોલ્વન્સી રેશિયોના ઘટાડાના મુદ્દાને સંબોધિત કરે છે કે જેનો ભારતીય કંપનીઓ મોડેથી સામનો કરી રહી છે. જેમ જેમ ફેડ તેની હૉકિશ સ્ટેન્સ ચાલુ રાખે છે, આ વિકલ્પો આરબીઆઈ માટે મુશ્કેલ થશે.
   

• નાણાંકીય વિવિધતાનું અન્ય મોટું જોખમ બજારોમાં અસ્થિરતા છે. ઉદાહરણ તરીકે, વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ દરમિયાન, ભારતે ફેડ સાથે સિંકમાં તેના દરના પ્રવાહની જાળવણી કરી, જેથી ભારતીય બજારોમાં અસ્થિરતાને ટાળી શકાય. જો કે, ટકાઉ સમયગાળા માટે કોઈપણ વિવિધતા બજારમાં મોટા પ્રવાહ તરફ દોરી જાય છે, જેના કારણે બજારના માળખામાં ટૂંકા ગાળાના અવરોધો થાય છે.
   

• છેલ્લે, નાણાંકીય વિવિધતાનો ખર્ચ કરન્સીની શરતોમાં પણ થાય છે. દરમાં વધારો ડૉલરને પ્રિય બનાવે છે અને રૂપિયાને ઓછા પસંદગી આપે છે. હમણાં માટે, વિવિધતા હમણાં જ શરૂ થઈ છે અને જો તે ઊંડાણપૂર્વક હોય તો રૂપિયાથી અને ડૉલરમાં પ્રવાહિત થઈ શકે છે. આની કરન્સી વેલ્યૂ પર મોટી અસર થઈ શકે છે, કારણ કે અમે 2013 માં ખૂબ મોટી રીતે જોઈ હતી.

હમણાં માટે, આરબીઆઈએ નાણાંકીય વિવિધતા પસંદ કરી છે, જો કે તે વ્યૂહરચના જોખમોથી ભરેલી છે, ખાસ કરીને બજારોમાં અસ્થિરતાના સંદર્ભમાં.