UBS ને ભારતીય અને U.S. ફાર્મા માર્કેટમાં સ્લોડાઉન અંગે સાવચેતી, 'વેચાણ' માટે 4 સ્ટૉક્સને ઘટાડી દીધા છે

ગ્લોબલ બ્રોકરેજ ફર્મ, UBS સિક્યોરિટીઝએ ભારતીય અને US ફાર્માસ્યુટિકલ બજારમાં સ્લાઇડિંગ વલણો પર ચિંતાઓ વધારી છે. તેના લેટેસ્ટ ઇનિશિએશન રિપોર્ટમાં, UBS એ કહ્યું કે US જેનેરિક માર્કેટમાં ડાઉન-સ્લાઇડની ગતિ વધુ હોઈ શકે છે અને ભારતીય ફાર્મા ક્ષેત્રમાં વૃદ્ધિ પણ ઝડપથી થઈ ગઈ છે. અનબ્રાન્ડેડ જનરાઇક્સના વેચાણમાં ઊંચી ચઢાણ પણ આ ક્ષેત્ર માટે ચિંતાજનક છે.

યુબીએસ સિક્યોરિટીઝ એ સેક્ટર પર એક પરંપરાગત કૉલ જાળવી રાખ્યો છે, જેમાં ડૉ. રેડ્ડીની લેબોરેટરીઝ, લુપિન, ઑરોબિન્દો ફાર્મા અને ઝાયડસ લાઇફસાઇન્સના રૂપમાં કેટલાક મુખ્ય ખેલાડીઓ પર બહુવિધ 'વેચાણ' ભલામણો જારી કરી છે. આ ઘરમાં ભારતીય અને યુએસ ફાર્મા બંને બજારોમાં મંદી હતી, જે ક્ષેત્રની આવકના 70-80% માં યોગદાન આપે છે, તે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે જે જગ્યા પર તેના બિયરિંગ કૉલમાં જાય છે.

"આ વિકાસની સંભાવનાઓને ઘટાડશે, કારણ કે આ બે બજારો ઉદ્યોગના નફાના 70-80% માટે જવાબદાર છે," UBS એ 'ઇન્ડિયા ફાર્માસ્યુટિકલ સેક્ટર: ભારતમાં નબળાઈ, US' નામના એક અહેવાલમાં લખ્યું હતું'. "હેલ્ધી બેલેન્સશીટ હોવા છતાં, આ નવા વિકાસ ચાલકોમાં રોકાણ કરવામાં અસર અનુભવતા પહેલાં સમય લાગશે.".

UBS ના વિશ્લેષકો માને છે કે બજાર હજુ પણ ભારતમાં તેમજ US માં મંદીની ઊંડાઈને ઘટાડી રહ્યું છે. વાસ્તવમાં, વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું કે ભારતનું ફાર્માસ્યુટિકલ બજાર અનબ્રૅન્ડેડ જનરેશનમાં નોંધપાત્ર વધારો દ્વારા નુકસાન પહોંચાડવામાં આવી રહ્યું છે. સરકારના જન ઔષધિ (જેએ) ડ્રગ સ્ટોર્સના વિસ્તરણ દ્વારા 5% માર્કેટ અને 20% થી વધુ ટ્રેડ જનરિક દ્વારા અનબ્રાન્ડેડ જનરેટિક્સમાં વધારો નોંધવામાં આવ્યો હતો.

"નબ્રાન્ડેડ જેનેરિક્સ પર ઉત્પાદકોનું માર્જિન બ્રાંડેડ પ્રૉડક્ટ્સમાંથી તેઓ જે કમાવે છે તેના અડધા કરતાં ઓછું છે. UBS એ જણાવ્યું હતું કે અનબ્રાન્ડેડ જીનોની આ વધતી પહોંચ નફાકારકતા માટે જોખમ ધરાવે છે. જેએ સ્ટોર્સમાં વધારો થવાને કારણે ભારતીય બજારનો વાર્ષિક વિકાસ દર તેના 8% કમ્પાઉન્ડ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (સીએજીઆર) ના આધારથી 1-2% સુધી ઘટાડી શકે છે.

યુએસમાં, કેટલાક માળખાકીય લાલ ફ્લેગ્સ છે, જેમાં કૉન્સન્ટ્રેટેડ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ચેનલ, સંભવિત એફડીએ નિરીક્ષણો શામેલ છે જે અડચણો બનાવી શકે છે, સંક્ષિપ્તમાં પ્રકાશિત નવી દવા એપ્લિકેશનોમાં (એડીએ) એક બૅકલૉગ વાર્ષિક ફાઇલિંગ કરતાં પાંચ ગણો વધારે છે, અને પ્રિસ્ક્રિપ્શનમાંથી 92% પહેલેથી જ જેનેસ્ટિક્સથી ભરેલા છે.

"જેમ કે બજારે પરિપક્વ અણુઓ માટે કિંમતમાં ઘટાડો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે, આ માત્ર યુએસના નફાના 20% માટે જવાબદાર છે. એએનડીએ માટે મંજૂરી દર ઘણી મોટી સમસ્યા છે," યૂબીએસએ કહ્યું.

UBS એ ઝાયડસ લાઇફસાઇન્સ અને ડૉ. રેડ્ડીની પ્રયોગશાળાઓ પર 'વેચાણ' રેટિંગ શરૂ કરી છે, જેમાં ઉલ્લેખ કરવામાં આવ્યું છે કે મુખ્ય નફાના માર્જિનને વધુ મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું છે. બ્રોકરેજમાં ઝાયડસ લાઇફસાઇન્સ માટે ₹850 અને ડૉ. રેડ્ડીની લેબોરેટરીઝ માટે ₹5,700 ની કિંમત નિર્ધારિત કરવામાં આવી છે.

તે જ સમયે, ઑરોબિન્દો ફાર્માને શેર દીઠ ₹1,333 ની કિંમતના લક્ષ્ય સાથે 'વેચાણ' ભલામણ હેઠળ મૂકવામાં આવી છે. UBS ના વિશ્લેષકોને લાગે છે કે કંપની માટે મૂલ્યાંકન વધુ મોંઘી લાગે છે. આને ઓછી વૃદ્ધિ દર અને કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (RoCE) પર નજીવા વળતર પણ આપવામાં આવે છે. તેવી જ રીતે, લૂપિનને એક 'વેચાણ' કૉલ પ્રાપ્ત થયો છે. તે દરેક શેર દીઠ ₹2,250 ના મૂલ્યના લક્ષ્ય દ્વારા સમર્થિત છે. આ કંપનીએ પહેલેથી જ નાણાંકીય વર્ષ 25 અને નાણાંકીય વર્ષ 26 માં અપેક્ષિત એક-ઑફ લાભમાં પરિબળ કર્યો છે.

UBS પાસે અનુક્રમે ₹2,450 અને ₹2,060 ની કિંમતના લક્ષ્ય સાથે સન ફાર્મા અને સિપલા પર 'ખરીદો' રેટિંગ છે. પેટન્ટ કરેલા ઉત્પાદનોમાંથી સન ફાર્માની આવક આગામી ચાર વર્ષમાં 650 બેસિસ પોઇન્ટ દ્વારા માર્જિનમાં વિસ્તરણને પસંદ કરતી વખતે બમણી થશે, આ 19% સીએજીઆરના ઇપીએસમાં પરિવર્તિત થશે.

અહીં આપેલ છે કે UBS સિપલામાં વિશ્વાસ કરે છે, એક. તેના US પોર્ટફોલિયોમાં ઇંજેક્ટેબલ અને રેસ્પિરેટરી પ્રોડક્ટ્સનો ઉપયોગ ન થવાની ક્ષમતા છે. સિપલા અને સન ફાર્મા સ્ટૉક્સએ આ વર્ષે અનુક્રમે 29% અને 51% નો લાભ લીધો છે, ત્યારે ડૉ રેડ્ડી, લુપિન, અરવિંદો અને ઝાયડસ લાઇફસાયન્સ આ સમયગાળામાં 15% અને 67% વચ્ચે વધાર્યો છે.