દરો વધારવા માંગો છો કે નહીં? આરબીઆઈ વિકાસ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે પરંતુ રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધ તેની ગણિતને ખરાબ કરી શકે છે

આ મહિના પહેલાં, રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઈ) એ આશ્ચર્યજનક રીતે તેના બેંચમાર્ક રેપો અને રિવર્સ રેપો રેટ્સને સતત દસમાં અપરિવર્તિત રાખ્યા, જોકે કેટલાક માર્કેટ ઓબ્ઝર્વર્સ વધવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા હતા.

તેની દ્વિ-માસિક નાણાંકીય નીતિ સમીક્ષામાં, આરબીઆઈએ 4% પર રેપો દર અને રિવર્સ રેપો દર 3.35% પર જાળવી રાખ્યું કારણ કે તે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાની દિશામાં તેનું ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાના બદલે આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતું રહ્યું હતું.

While the RBI has been debating how soon it should begin tightening its monetary policy, it forecast that the Indian economy could see a real growth rate of 7.8% in 2022-23 and that inflation could ease in the coming financial year, according to the minutes of the central bank’s Monetary Policy Committee meeting. 

જો કે, ગુરુવારે યુક્રેન પર રશિયાના સૈન્ય હુમલાથી આરબીઆઈની ગણતરીઓ ખરાબ થઈ શકે છે. આ જણાવેલ છે કે આ મિનિટો RBIની સંભવિત કાર્યવાહી અને ભૌગોલિક વિકાસ કેવી રીતે આઉટલુકને ક્લાઉડ કરી શકે છે તે વિશે સૂચવે છે.

આરબીઆઈના વિકાસની આગાહી અને એકલ અલગ દૃશ્ય

કેન્દ્રીય બેંકે કહ્યું કે તે ટકાઉ આધારે વિકાસને પુનર્જીવિત કરવા અને ટકાવવા માટે જરૂરી હોય ત્યાં સુધી અવાજબી સ્થિતિ સાથે ચાલુ રહેશે અને અર્થવ્યવસ્થા પર કોવિડ-19 ની અસરને ઘટાડવાનું ચાલુ રાખશે.

એવું કહેવામાં આવ્યું છે કે ઘરેલું આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં રિકવરી હજી વ્યાપક છે, કારણ કે ખાનગી વપરાશ અને સંપર્ક-તીવ્ર સેવાઓ મહામારી પહેલાના સ્તરોથી નીચે રહે છે.

રિકવરી પર મહામારીની ચાલુ ત્રીજી લહેરની અસર અગાઉની તરંગો સાથે સંબંધિત મર્યાદિત હોવાની સંભાવના છે, જે સંપર્ક-તીવ્ર સેવાઓ અને શહેરી માંગની આઉટલુકમાં સુધારો કરે છે.

વધારેલી મૂડી ખર્ચ દ્વારા જાહેર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને પ્રોત્સાહન આપવા માટે કેન્દ્રીય બજેટ 2022-23 ની જાહેરાતો મોટા ગુણક અસરો દ્વારા ખાનગી રોકાણમાં વૃદ્ધિ અને ભીડને વધારવાની અપેક્ષા છે.

બિન-ફૂડ બેંક ક્રેડિટ, સહાયક નાણાંકીય અને લિક્વિડિટી શરતો, વેપારી નિકાસમાં ટકાઉ ઉદ્યોગ, ક્ષમતાનો ઉપયોગ અને સ્થિર વ્યવસાય આઉટલુકમાં સુધારો કરવો, એકંદર માંગ માટે ઑગર સારી રીતે છે.

આ તમામ પરિબળોને ધ્યાનમાં રાખીને, આરબીઆઈએ 7.8% માં 2022-23 માટે વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિનો અનુમાન કર્યો હતો જેમાં ક્યૂ1 વૃદ્ધિ 17.2%, ક્યૂ2 છે 7% પર, ક્યૂ3 4.3% પર, અને ક્યૂ4 4.5% પર છે.

જો કે, એક એમપીસી સભ્યએ બાકીના સભ્યો કરતાં અલગ સ્થિતિ લીધી હતી. પ્રો. જયંત આર. વર્માએ કહ્યું કે તેઓ 4% પર પૉલિસીના દરને જાળવી રાખવાની તરફેણમાં મતદાન કરી રહ્યા હતા પરંતુ બે કારણોસર પૉલિસી સ્થિતિ સામે વોટિંગ કરી રહ્યા હતા.

પ્રથમ, ન્યૂટ્રલ સ્ટેન્સ પર સ્વિચ હવે લાંબા સમય સુધી બાકી છે, તેમણે કહ્યું. બીજું, તેમણે કહ્યું કે, મહામારીની બીમારીનો સામનો કરવા પર "સતત હાર્પિંગ" પ્રતિકૂળ બની ગયું છે અને ઓછામાં ઓછા 2019 સુધી પાછા જતા પ્રતિબંધક વલણોને દૂર કરવાના મુખ્ય મુદ્દાથી એમપીસીનું ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

RBI નું ફુગાવાનું મૂલ્યાંકન

સેન્ટ્રલ બેંકે 5.7% પર Q4 (જાન્યુઆરી-માર્ચ 2022) સાથે 5.3% પર 2021-22 માટે ફુગાવાનો અનુમાન જાળવી રાખ્યો.

It expects CPI inflation for 2022-23 to ease to 4.5% on the assumption of a normal monsoon in 2022, with Q1 at 4.9%, Q2 at 5%; Q3 at 4%, and Q4 at 4.2%.

એમપીસીએ કહ્યું કે ફુગાવા આગામી નાણાંકીય વર્ષના પ્રથમ અડધા ભાગમાં મધ્યમ હોવાની સંભાવના છે અને લક્ષ્ય દરની નજીક જાય છે, જે રહેવા માટે રૂમ પ્રદાન કરે છે. સરકાર તરફથી સમયસર સપ્લાય-સાઇડ પગલાંઓએ ફુગાવાના દબાણને સમાવિષ્ટ કરવામાં મદદ કરી છે, તે કહ્યું.

કેન્દ્રીય બેંકે કહ્યું કે, તેની ડિસેમ્બર 2021 મીટિંગથી, સીપીઆઈ ફુગાવાની અપેક્ષિત માર્ગમાં ખસેડવામાં આવી છે. આગળ વધવાથી, શાકભાજીની કિંમતો સરળ શિયાળાના પાકના આગમન પર વધુ સરળ બને તેવી અપેક્ષા છે. સારી રબી લણણીની સંભાવનાઓ ફૂડ પ્રાઇસ ફ્રન્ટ પર આશાવાદમાં વધારો કરે છે.

રશિયા-યુક્રેનની અસર, તેલ અને રૂપિયા

આરબીઆઈએ કહ્યું કે વૈશ્વિક નાણાંકીય બજારની અસ્થિરતા, આંતરરાષ્ટ્રીય વસ્તુઓની કિંમતોમાં વધારો, ખાસ કરીને કચ્ચા તેલ અને વૈશ્વિક સપ્લાય-સાઇડ વિક્ષેપો ચાલુ રાખવાથી આઉટલુક માટે જોખમો ઘટાડે છે.

વૈશ્વિક સુક્ષ્મ આર્થિક વાતાવરણને 2022 માં વૈશ્વિક માંગમાં તકલીફ દ્વારા વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે, જેમાં સિસ્ટમિક ઍડવાન્સ્ડ અર્થવ્યવસ્થાઓમાં નાણાંકીય બજારની અસ્થિરતા પ્રેરિત કરવામાં આવે છે અને સપ્લાય ચેઇનના વિક્ષેપોથી ફુગાવાના દબાણમાં વધારો થાય છે.

એમપીસીએ સ્વીકાર્યું કે 2022 દરમિયાન પુરવઠાની શરતો વધુ અનુકૂળ બદલવાની અપેક્ષા હોવા છતાં ભૌગોલિક વિકાસને કારણે કચ્ચા તેલની કિંમતોનો આઉટલુક અનિશ્ચિત હતો.

ખરેખર, ક્રૂડ ઑઇલની કિંમતો પહેલેથી જ યુક્રેન પર રશિયા પર આક્રમણ કર્યા પછી 2014 થી પ્રથમ વખત $100 બૅરલને પાર કરી ગઈ છે. આ ભારતને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, જે તેની જરૂરિયાતોમાંથી લગભગ 80% ને આયાત કરે છે.

ખાતરી રાખવા માટે, ભારતીય તેલ કંપનીઓએ પાંચ રાજ્યોમાં પસંદગીઓને કારણે પાછલી કેટલીક મિનિટો માટે પેટ્રોલ અને ડીઝલની રિટેલ કિંમતો વધારી નથી. જો કે, જ્યારે પસંદગીઓ સમાપ્ત થાય ત્યારે માર્ચ 7 પછી કિંમતોમાં વધારો થવાની સંભાવના છે.

ભારતના સૂર્યફૂલ તેલના આયાતના 90% માટે રશિયા અને યુક્રેન એકાઉન્ટથી સૂર્યમુખીના તેલની કિંમતો પણ વધી શકે છે. હકીકતમાં, સૂર્યમુખીનું તેલ ભારતનું બીજું સૌથી વધુ આયાત કરેલ ખાદ્ય તેલ છે, માત્ર હથેળીના તેલની આગળ.

2021 માં, ભારતે 1.89 મિલિયન ટન સૂર્યફૂલ તેલ આયાત કર્યા હતા. આમાંથી 70% ની જેમ જ એકલા યુક્રેનથી હતી. રશિયાએ 20% માટે એકાઉન્ટ કર્યું હતું અને બૅલેન્સ 10% આર્જેન્ટિનાથી હતું.

કચ્ચા અને રસોઈના તેલની ઉચ્ચ કિંમતો ભારતના આયાત બિલને વધારશે, વેપારની ખામીને વિસ્તૃત કરશે અને ફૂગાવાને ઝડપી કરશે.

આ બધું જ નથી. આ યુદ્ધ વૈશ્વિક રોકાણકારોને વધુ જોખમ-વિરોધી પણ બનાવશે, જે તેમને ઉભરતા બજારોમાંથી નાણાં ખેંચવાનું ચાલુ રાખવાનું અને સુરક્ષિત, વિકસિત બજારોમાં ફેરવવાનું ચાલુ રાખશે. ગુરુવારે, ભારતના સ્ટૉક માર્કેટમાં 4.6% ઘટાડો થયો જ્યારે રૂપિયાએ ડોલરમાં 75 કરતાં વધુ 1.5% કરતાં વધુ ટમ્બલ કર્યો. એક નબળા રૂપિયા આયાતને ખર્ચાળ બનાવે છે.