વિશ્લેષકો બજાજ ફાઇનાન્સ પર શા માટે સહન કરી રહ્યા છે તેના વિકાસ અને અન્ય કારણોને ધીમી કરવું

બિન-બેન્કિંગ ફાઇનાન્સ કંપની બજાજ ફાઇનાન્સ લિમિટેડ, જે ધિરાણ, સંપત્તિ વ્યવસ્થાપન, સંપત્તિ વ્યવસ્થાપન અને વીમા વિભાગો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, તેને નવી 'વેચાણ' ભલામણો પર મોડેથી ઉચ્ચ વેચાણ દબાણનો સામનો કર્યો છે.

બજાજ ફાઇનાન્સના શેરો મંગળવાર BSE પર ₹7,068.65 એપીસ પર 2.1% થી સમાપ્ત થઈ ગયા. ઑક્ટોબર 18 ના રોજ એક વર્ષનો ઉચ્ચ એપીસ ₹8,020 ને સ્પર્શ કરવાથી સ્ટૉક 12% કરતાં વધુ ગુમાવ્યો છે.

હંગકોંગ-હેડક્વાર્ટર્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અને સ્ટૉક એડવાઇઝરી ફર્મ સીએલએસએએ બહુવિધ કારણો દર્શાવતા સ્ટૉક પર 'વેચાણ' રેટિંગ શરૂ કરી છે. CLSA એચડીએફસી બેંકના યુવા વર્ઝન તરીકે બજાજ ફાઇનાન્સને પુનરાવર્તિત કર્યું છે, અને દરેક શેર દીઠ ₹6,000 ની લક્ષ્ય કિંમત સેટ કરે છે.

“તે અમારા વિશ્વાસમાં છે કે આગામી પાંચ વર્ષ ન તો પાછલા પાંચ અથવા રોજી જેટલા રોકાણકારોની કિંમત સ્ટૉકમાં કરવામાં આવી છે તે જેટલું રોકાણ થશે નહીં. ઘણા પરિબળોને કારણે, અમે વર્તમાન મૂલ્યાંકન સ્તરોની મધ્યમ મુદત પર ટકાવી રાખવાની અપેક્ષા રાખીએ નથી. તેથી, સ્ટૉક ધીરે ધીરે મૂલ્યાંકન ડી-રેટિંગ માટે તૈયાર છે," એસએલએસએમાં પીરાન એન્જિનિયર, એનાલિસ્ટ છે.

બે મહિના પહેલાં, કોટક સંસ્થાકીય ઇક્વિટીઓએ બીજી ત્રિમાસિક આવક અહેવાલ પછી બજાજ ફાઇનાન્સના મૂલ્યાંકન પર તેની સમસ્યાઓ ઉભી કરી હતી. એચડીએફસી સિક્યોરિટીઝએ સુધારેલ લક્ષ્ય સાથે સ્ટૉક પર 'વેચાણ' રેટિંગ પણ શરૂ કર્યું છે.

તે સમયે, સ્ટૉકને ટ્રેક કરતા 27 વિશ્લેષકોમાંથી બે એનાલિસ્ટની સ્ટૉક પર વેચાણ રેટિંગ હતી. આ હવે સીએલએસએ સહિતના પાંચ વિશ્લેષકો સુધી વધી ગયા છે, જેમાં સ્ટૉક પર નકારાત્મક દેખાવ છે.

ધીમી વૃદ્ધિ

CLSA બજાજ ફાઇનાન્સના આવકની વૃદ્ધિ પર કોરોનાવાઇરસ પેન્ડેમિકના સતત અસરનું અનુમાન રાખે છે અને વધુ ઉચ્ચ બિન-પરફોર્મિંગ લોન (NPLs) ને કારણે ભવિષ્યમાં મ્યુટેડ ગ્રોથ જોવા માટે ઑટો લોન સેગમેન્ટની અપેક્ષા રાખે છે.

Mortgages, which had been growing at more than 40% on a compound annual basis prior to Covid-19, have seen a slowdown sharper than its housing finance peers. The customer repeat purchase ratio has declined from a high of 58% in fiscal 2019 to 35% in the second quarter of fiscal 2022. પરિણામસ્વરૂપે, સીએલએસએ એફવાય21-24 પર મેનેજમેન્ટ (એયુએમ) સીએજીઆર પ્રી-કોવિડ હેઠળ 35% સંપત્તિથી નાણાંકીય વર્ષ હેઠળ 22% એયુએમ સીએજીઆર સુધી મંદીની અપેક્ષા રાખે છે.

ફિનટેક પ્રભાવ

“ફિનટેક્સ (બેંકો અને ચુકવણી કંપનીઓ સાથે ભાગીદારી) અને ક્રેડિટ કાર્ડ્સ ગ્રાહક ડ્યુરેબલ્સ ફાઇનાન્સિંગ સેગમેન્ટમાં જોખમ વધી રહ્યા છે, જે ગ્રાહક પ્રાપ્તિ માટે બજાજની મુખ્ય ફનલ છે," એન્જિનિયર, જેમણે આ અહેવાલને શ્રેય શિવાની, આદશ પરશ્રામપુરિયા અને મોહિત સુરાણા સાથે સહ-અધિકૃત કર્યું છે.

બજાજ ફાઇનાન્સ સ્વયં એક ડિજિટલ પરિવર્તન પ્રોજેક્ટ શરૂ કરવાના વિલંબ તબક્કામાં છે, જેમાં 'ઓમ્નિચૅનલ' અનુભવ સાથે અપગ્રેડ કરેલ ગ્રાહક એપ શામેલ છે, ચુકવણી ઉત્પાદનો અને વેચાણ/ભાગીદાર ઉત્પાદકતાનો એક સ્યુટ છે. ચુકવણીઓ માટે મોટા નફા આપવાની અપેક્ષા નથી, પરંતુ ગ્રાહકની સંલગ્નતા વધારી શકે છે.

ઓમ્નિચૅનલનો અનુભવ ઑનલાઇન શૉપર્સને લક્ષ્ય બનાવે છે, જ્યાં બજાજ એક માર્જિનલ પ્લેયર છે. જ્યારે આ પ્રોજેક્ટ વિશે રોકાણકારની ઉત્સાહ છે, ત્યારે CLSA માને છે કે આ માત્ર બજાજના બિઝનેસના 40% (વેચાણ ધિરાણ, પર્સનલ લોન અને ગ્રામીણ ધિરાણ) બદલાશે. અન્ય સેગમેન્ટ સામાન્ય રીતે વ્યવસાય રહેવાની સંભાવના છે. 

‘આમાં બ્લૂસ્ટ' સ્કાય સિનેરિયોની કિંમત

સીએલએસએએ કહ્યું કે બજાજ ફાઇનાન્સની વૃદ્ધિ આઉટપરફોર્મન્સ વર્સસ એચડીએફસી બેંક પહેલાં 15 ટકા પૉઇન્ટ્સથી લઈને પાંચ પૉઇન્ટ્સ સુધી ઘટાડવા માટે તૈયાર છે. ઉપરાંત, ખાનગી-ક્ષેત્રની બેંક પર તેનું કિંમત-થી-કમાણી (પી/ઇ) મૂલ્યાંકન પ્રીમિયમ છેલ્લા બે વર્ષોમાં 30% થી 120% સુધી વધી ગયું છે.

વધુમાં, 'ફિનટેક' વાર્તા દ્વારા ચલાવવામાં આવેલી કોવિડ-19 ના ઉદભવથી તેની વધારાની બજારની મર્યાદા પેટીએમ કરતાં મોટી છે, પરંતુ ઘણા નાના ગ્રાહક અને વેપારી આધાર હોવા છતાં પણ તે પેટીએમ કરતાં મોટી છે. બજાજ ફાઇનાન્સની છેલ્લી ત્રણ ઇક્વિટી કેપિટલ પ્રતિ શેર બુક મૂલ્ય 56% સુધીમાં વધારી છે.

“અમે આગામી ત્રણ થી પાંચ વર્ષમાં વધુ મૂડી ઉભું કરવાની અગાઉથી જોઈએ નથી. બજાજ ટ્રેડ્સ સમાન નાણાંકીય વર્ષ 23 કિંમત/વેચાણ અનુપાત પર ઓછી વૃદ્ધિ હોવા છતાં પછી ચુકવણી કરે છે. આ તમામ સંબંધિત પરિબળો, વત્તા અમારી મૂળભૂત અવશિષ્ટ આવક (આરઆઈ) મોડેલ, અમારા વેચાણ રેટિંગની માન્યતા આપો," એન્જિનિયરએ કહ્યું.