આરબીઆઈ એપ્રિલ 2023 નીતિમાં 6.5% પર રેપો દરો જાળવી રાખે છે

આરબીઆઈએ એપ્રિલ મોનિટરી પૉલિસી કરતાં આગળ પોતાને એક વિચિત્ર પરિસ્થિતિમાં મળી. મુખ્ય ફુગાવા હજુ પણ ચિપચિપા હતા, તેથી તે સંપૂર્ણપણે દરના વધારાને રોકી શક્યા નથી. ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા માટે પૈસા ખર્ચાળ હોવા જોઈએ. જો કે, મેક્રો લેવલ પર બે વસ્તુઓ બદલાઈ ગઈ હતી. સૌ પ્રથમ, વૈશ્વિક બેંકિંગ સંકટ કે જેણે 2 અઠવાડિયામાં એસવીબી બેંક, સિગ્નેચર બેંક અને ક્રેડિટ સૂસનો ઉપયોગ કર્યો હતો, તેને આંશિક રીતે ઉચ્ચ વ્યાજ દરો આપવામાં આવ્યો હતો. હૉકિશનેસના પરિણામે બોન્ડનું મોટું નુકસાન થયું હતું, જે બેંકોને એક સખત લિક્વિડિટી કોર્નરમાં મજબૂત કરે છે.

આ ઉપરાંત, આરબીઆઈના ગવર્નરે દરમાં વધારો થવા માટે વેપાર અને ઉદ્યોગ સંસ્થાઓની કેટલીક માંગઓને પણ ધ્યાનમાં લેવી પડી હતી. આખરે, દરમાં વધારો ભારતીય કંપનીઓના નેટ માર્જિન પર અને વ્યાજ કવરેજ રેશિયો અને ડેબ્ટ સર્વિસ કવરેજ રેશિયો જેવા સોલ્વન્સી રેશિયો પર દબાણ મૂકી રહ્યા હતા. આ સંદર્ભમાં છે કે નાણાંકીય વર્ષ 24 ની પ્રથમ નાણાંકીય નીતિની જાહેરાત RBI MPC દ્વારા 06 એપ્રિલ 2023 ના રોજ કરવામાં આવી હતી. RBIએ મધ્ય પાથ અપનાવ્યો. તેને દરમાં વધારા પર રોકાણ કહેવામાં આવ્યું છે, પરંતુ તેને સ્પષ્ટ કર્યું કે તે અટકાવી હતી અને દરમાં વધારાનો નિરાકરણ નથી. તે વાસ્તવિક કેસ હોઈ શકે અથવા ન હોઈ શકે.

આરબીઆઈ નાણાંકીય નીતિની મુખ્ય વિશેષતાઓ શું છે (એપ્રિલ 2023)

જ્યારે ફેડ બેન્કિંગ સંકટ અને નાણાંકીય નીતિને વિવેકપૂર્ણ રાખવાનું કહે છે, ત્યારે આરબીઆઈએ તે સમાપ્ત કર્યું નથી. તેથી RBI એ પોતાનો કોર્સ બનાવ્યો છે.

• આરબીઆઈ દ્વારા 25 બીપીએસ દર વધારવાની લોકપ્રિય અપેક્ષાને વિપરીત, બેન્ચમાર્ક રેપો દરો 6.50% સુધી સતત આયોજિત કરવામાં આવ્યા હતા. આકસ્મિક રીતે, રેપો રેટ્સ પહેલેથી જ મે 2022 થી 250 bps સુધી છે. વાસ્તવમાં, જો તમે એસડીએફ (વિશેષ ડ્રોઇંગ સુવિધા) દરથી 40 બીપીએસ બૂસ્ટ ઉમેરો છો, તો વાસ્તવિક દરમાં વધારો 290 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ છે.
   

• અર્થવ્યવસ્થામાં ગીચ દરો માટે તેનો અર્થ શું છે? એસડીએફ દર (ભૂતપૂર્વ રિવર્સ રેપો દર) રેપો દરની નીચે 25 બીપીએસ પર લગાવવામાં આવે છે, જેથી તે 6.25% પર મૂકવામાં આવે છે. બીજી તરફ, બેંક દર અને એમએસએફ દર રેપો દરોથી 25 બીપીએસ પર નોંધવામાં આવે છે, જેથી તેઓ 6.75% પર પણ મૂકવામાં આવ્યા છે. જે ધિરાણ દરો માટે થોડી રાહત આપવી જોઈએ.
   

• આરબીઆઈ ગવર્નર એ જણાવવામાં દુખાવો છે કે સ્ટેટસ ક્વોઇન એપ્રિલ માત્ર એક અસ્થાયી અટકાવ હતો અને દરોના ભવિષ્યના માર્ગને સૂચવે નહીં. જો કે, આરબીઆઈ ગવર્નર સ્પષ્ટપણે ઠોસ આર્થિક ડેટાનો ઉપયોગ કરીને ડ્રાય રનનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે, જો દરમાં વધારો થયો હોય તો શું થઈ શકે છે. આગામી થોડા અઠવાડિયામાં પરિણામ દેખાઈ શકે છે.
   

• RBI, તેના નિયમિત અનુમાનોમાં, નાણાંકીય વર્ષ 24 સુધીનો વિકાસનો અંદાજ 10 bps સુધી વધાર્યો છે અને નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે 10 bps સુધીનો ફુગાવોનો અંદાજ ઓછો કર્યો છે. આ અર્થવ્યવસ્થા માટે એક બમણું ફાયદા છે. તેથી, નાણાંકીય વર્ષ 24 જીડીપીની વૃદ્ધિ 6.4% થી 6.5% સુધી વધારવામાં આવી રહી છે જ્યારે નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે અનુમાનિત ફુગાવો 5.3% થી 5.2% સુધી ઘટાડવામાં આવે છે.
   

• એમપીસીના સભ્યોએ 6.50% પર રેપો દરો રાખવા માટે એકમત સાથે મત આપ્યો પરંતુ આવાસના ઉપાડના પક્ષમાં 5:1 હતો. RBI એ 2 સભ્યોના વિચારોમાં ફેક્ટરિંગમાં યોગ્ય નેતૃત્વ દર્શાવ્યું છે જેમણે દર વધારાના વિપરીત હતા. આ મોટાભાગના અભિગમ પર આધાર રાખવાને બદલે અવિરત દૃષ્ટિકોણને વજન આપે છે.
   

• શું આ એક સમાધાન ફોર્મ્યુલા છે? તે કદાચ આવી શકે છે. આરબીઆઈ એસોચેમ અને ફિક્કીની માંગનો સામનો કરી રહી છે જેથી દરમાં વધારો થઈ રહ્યો છે કારણ કે તે કંપનીઓને સખત મહેનત કરી રહી છે. વૈશ્વિક સ્તરે બેન્કિંગ કટોકટી, આરબીઆઈને દરો પર સ્થિતિ સાથે તક લેવાની અને પરિણામોનું મૂલ્યાંકન કરવાની તક આપે છે. જો કે, 6% થી વધુના ફુગાવા સાથે, હૉકિશનેસ રહી શકે છે.

નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે ફુગાવા અને જીડીપી વૃદ્ધિ માટે આઉટલુક

આરબીઆઈએ નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે 10 બીપીએસ દ્વારા 5.3% થી 5.2% સુધીનો ફુગાવોનો અંદાજ ઘટાડ્યો છે. જ્યારે તેલની કિંમતોમાં ફુગાવો ઘટી શકે છે, ત્યારે મુખ્ય ફુગાવો ઇન્પુટ ખર્ચની અસરનો સામનો કરી શકે છે. નાણાંકીય વર્ષ 24ના 4 ત્રિમાસિકો માટે, 5.4%, Q3FY24 પર 5.4% અને Q4FY24 5.2% પર Q1FY24 પર 5.1%, Q2FY24 ના રોજ લગાવવામાં આવે છે. RBI ને અપેક્ષિત કરન્ટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) કરતાં ઓછા ભાઈ પણ મળ્યું છે. ડિસેમ્બર 2022 સમાપ્ત થયેલ ત્રીજા ત્રિમાસિક માટે, સીએડી Q3FY23 માં જીડીપીના 2.2% જેટલું ઝડપથી ઓછું થયું. સેવાઓના નિકાસમાં તીવ્ર વધારો એવું લાગે છે કે માલ આયાત અને ટોન ડાઉન કેડમાં મોટાભાગે વધારો નષ્ટ કર્યો છે.

શા માટે જીડીપી અંદાજ 10 બીપીએસ દ્વારા 6.5% સુધી વધારવામાં આવ્યા હતા? આ સિઝનમાં અપેક્ષિત રબીના પાક કરતાં વિકાસના પ્રોજેક્શન વધુ સારા માને છે. તે ગ્રામીણ આવક અને ગ્રામીણ વપરાશને વધારવાની સંભાવના છે. નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે જીડીપી વૃદ્ધિનો પ્રોજેક્શન ત્રિમાસિક ધોરણે તૂટી ગયો છે. જીડીપીની વૃદ્ધિનો અનુમાન: 7.8% માં Q1FY24, 6.2% માં Q2FY24, 6.1% માં Q3FY24 અને 5.9% માં Q4FY24. તે તમે જે રીતે જોશો છો તેના પર આધારિત છે, પરંતુ ઉચ્ચ દરો ભારતીય અર્થવ્યવસ્થાના વિકાસના માર્ગને ઘટાડે તેવું લાગતું નથી. તે સારા સમાચાર હોઈ શકે છે.

શું આ તકલીફનું અંત છે, અથવા શું તે માત્ર એક વિરામ છે?

એમપીસી પછીના કૉન્ફરન્સમાં આરબીઆઈ ગવર્નરે શું કહ્યું છે તેને ધ્યાનમાં લીધા વિના, આ પ્રશ્ન હજુ પણ રહે છે. આરબીઆઈ માટે તે માત્ર વૈશ્વિક બેંકિંગ સંકટ વિશે જ ન હતું. જેની ભારત પર મર્યાદિત અસર હતી, સિવાય કેટલીક ભાવનાત્મક અસર થઈ હતી. RBI ઘરેલું બજારોમાં તણાવ જોઈ રહી હોય તેવી વાસ્તવિક વાર્તા છે. ભારતીય કંપનીઓ નેટ પ્રોફિટ માર્જિન અને કમજોર સોલ્વન્સી રેશિયોના બમણાનો સામનો કરી રહી છે. એવું લાગે છે કે પોઝને તેના દ્વારા ચલાવવામાં આવ્યું છે. તે અટકાવવા જેવું લાગે છે, પરંતુ જો મહાગાઈ પર કોઈ નકારાત્મક અસરો ન હોય, તો આરબીઆઈ તેની વર્તમાન સ્થિતિથી બની શકે છે. જૂનની શરૂઆતમાં આગામી પૉલિસીનું સ્ટેટમેન્ટ ઘણું રસપ્રદ અને સમજદારીપૂર્ણ હોઈ શકે છે.