શું ટાટા મોટર્સ 2021 માં 160% લાભ પછી ડાઉનહિલ રાઇડનો સામનો કરી રહ્યા છે? CLSA વિચારે છે

ટાટા મોટર્સ લિમિટેડ 2021 ના ટોચના પ્રદર્શન કરનાર સ્ટૉક્સમાંથી એક હતું, જેમાં 160% લાભ ઘડીને બેંચમાર્ક સૂચકાંકોમાં 22-24% નો વધારો થયો હતો. પરંતુ જગરનોટ હવે અટકાવી શકે છે.

મંગળવારના ડાઉનગ્રેડેડ ટાટા મોટર્સ પર હોંગ કોંગ આધારિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સલાહકાર ફર્મ સીએલએસએ, ભારતના સૌથી મોટા કમર્શિયલ વેહિકલ (સીવી) મેકર, અગાઉ ₹450 એપીસની તુલનામાં પ્રતિ શેર ₹408 ની લક્ષ્ય કિંમત સાથે 'ખરીદો' માંથી 'વેચો'.

ટાટા મોટર્સ નુકસાન પેર કરતા પહેલાં, ઉચ્ચ વૉલ્યુમની વચ્ચે 2.5% થી ₹484 નું એપીસ ઘટે છે. આ સ્ટૉક ગયા વર્ષે નવેમ્બરમાં ₹ 536.50 સુધી વધી ગયું હતું, જે 2021 થી શરૂ થતાં ₹ 185 થી વધી ગયું હતું, પરંતુ ત્યારથી લગભગ 10% ની સરખામણી થઈ ગઈ છે.

સીએલએસએનો અભિપ્રાય છે કે ટાટા મોટર્સના પેસેન્જર વાહનનો બિઝનેસ તેના અપેક્ષિત માર્કેટ શેર વર્સસ પીઅર્સને ઓવરવેલ્યુ કરવામાં આવે છે. આ ઉપરાંત, તેના યુકે સહાયક જાગુઆર-લેન્ડ રોવર (જેએલઆર) તેના સ્પર્ધકો કરતાં ધીમે ઇલેક્ટ્રિક વાહનનો રેમ્પ-અપ કરી રહ્યું છે.

“અમારી નવી ₹ 408 લક્ષ્ય કિંમત (અગાઉ ₹ 450) 15% નીચેની બાબતનો અર્થ છે. અમારું મૂલ્યાંકન સીવી વ્યવસાય માટે પ્રતિ શેર ₹150, જેએલઆર માટે ₹151 અને તેના ઘરેલું પીવી વ્યવસાય માટે ₹99 પર આધારિત છે," એ કહ્યું હિતેશ ગોયલ, કાર્યકારી નિયામક, સીએલએસએ.

ડોમેસ્ટિક પીવી, ઈવી બિઝનેસ

ટાટા મોટર્સના ઘરેલું પીવી વ્યવસાયના મૂલ્યાંકન પર સીએલએસએ શેરીથી અલગ થવાનું શરૂ કરે છે. તે માને છે કે ટાટા મોટર્સના ઇવી બિઝનેસ માટે પીઇ ફંડ (ટીપીજી વૃદ્ધિ) દ્વારા તેને આપવામાં આવેલ $9.1 અબજનું મૂલ્યાંકન ખૂબ જ વધુ છે.

“અમે ટાટા મોટર્સ EV બિઝનેસનું મૂલ્ય $5 અબજ ધરાવીએ છીએ કે ઘરેલું PV સેગમેન્ટમાં ટાટા મોટર્સના માર્કેટ શેર નાણાંકીય વર્ષ 22 માં 12% થી વધીને FY50 સુધી 16% સુધી વધે છે, અને નફાકારકતા FY50 સુધી વધારવામાં આવી રહી છે," એમએ ગોયલ કહ્યું.

મારુતિ સુઝુકી ઇન્ડિયા લિમિટેડનો પેસેન્જર કાર બિઝનેસ, જેનો માર્કેટ શેર 44% છે, જે $20 બિલિયનનો ઉદ્યોગ મૂલ્યાંકન કરવાની આદેશ આપે છે.

ટાટા મોટર્સ પેસેન્જર કાર બિઝનેસમાં મારુતિ માટે ઇન્ફીરિયર કેશ ફ્લો પ્રોફાઇલ છે, અને તેથી $5.8 બિલિયનનું ઓછું મૂલ્યાંકન મળે છે.

JLR વૉલ્યુમ અને નફાકારકતા

સીએલએસએ વૈશ્વિક ઑટોમોટિવ માંગમાં મધ્ય-દાંતની વૉલ્યુમ વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ જેએલઆર (20% સીએજીઆર નાણાંકીય વર્ષ22-24 થી વધુ) માટે એક તીવ્ર સુધારણાની અપેક્ષા રાખે છે કારણ કે ચીપની અછત સરળ છે.

“જેએલઆર પાસે 125,000 થી વધુ બુકિંગ્સ છે અને ખૂબ ઓછી ઇન્વેન્ટરી છે, જે આપણા આશાવાદને સમજાવે છે. "જો કે, અમે નોંધી શકીએ છીએ કે ઑટો વૉલ્યુમમાં આ મોટાભાગની વૃદ્ધિ ઇવી અને હાઇબ્રિડ્સમાંથી આવશે અને જેએલઆર પાસે 2024 સુધી બૅટરી ઇવીમાં કોઈ લૉન્ચ નથી, જે અમારા વૉલ્યુમ અંદાજ માટે જોખમ ઉભી કરી શકે છે."

મીઠાઈની જગ્યામાં સીવી વ્યવસાય

સીએલએસએનું માનવું છે કે ટાટા મોટર્સના ઘરેલું સીવી વ્યવસાય આગામી ત્રણ વર્ષોમાં મજબૂત વિકાસ પછી કરશે અને કંપનીને માર્કેટ શેર મેળવવાની અપેક્ષા રાખે છે. તેણે સીવી બિઝનેસનું મૂલ્ય $9.3 અબજ સાથે અશોક લેલેન્ડ લિમિટેડ માટે $5.9 અબજનું મૂલ્યાંકન કર્યું છે.

અસ્વીકાર કરવા માટે ઋણ

ટાટા મોટર્સ જેએલઆરમાં તેના રોકાણને પ્રતિબંધિત કરવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે. અને જેએલઆરમાં નફાકારકતામાં સુધારો થશે, કોઈપણ વ્યક્તિ મુખ્યત્વે જેએલઆરના કામગીરીઓ માટે તેના નેટ ઑટો ડેબ્ટમાં તીવ્ર ઘટાડોની આગાહી કરી શકે છે.