ભારતીય કોર્પોરેટ બોન્ડ બજાર નાણાંકીય વર્ષ 22 માં ચાર ગુણા વધે છે

આરબીઆઈ ડેપ્યુટી ગવર્નર, રબી સંકર દ્વારા વિતરિત ભાષણ દરમિયાન ભારતીય બંધન બજારના બદલાતા ચહેરાના કેટલાક રસપ્રદ પાસાઓ આવ્યા હતા. તેઓ બોમ્બે ચેમ્બર ઑફ કોમર્સ એન્ડ ઇન્ડસ્ટ્રીને સંબોધિત કરી રહ્યા હતા. આ ઇવેન્ટમાં રે દ્વારા બનાવવામાં આવેલ એક મુખ્ય બિંદુ એ હતું કે કુલ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ માર્ચ 2012 માં 10.4 ટ્રિલિયનથી માર્ચ 2022 માં ₹40 ટ્રિલિયન સુધી વિકસિત થયા હતા, જે દસ વર્ષમાં ચાર ગુણાની વૃદ્ધિ હતી. રેએ પણ ઉમેર્યું હતું કે સેકન્ડરી માર્કેટ વૉલ્યુમ ₹4.4 ટ્રિલિયનથી ₹14 ટ્રિલિયન સુધી પણ વિકસિત થયું હતું. 

કોર્પોરેટ બોન્ડ્સના વાર્ષિક જારીકર્તાઓ લગભગ ₹6 ટ્રિલિયન સુધી પણ વધી ગયા હતા, જે બજારમાં અત્યંત પ્રશંસાપાત્ર છે જ્યાં સરકારી સિક્યોરિટીઝ હજુ પણ એકંદર બોન્ડ માર્કેટ મિક્સમાં પ્રભુત્વ ધરાવે છે. એ મુદ્દો કે જે રે બનાવી રહ્યો હતો તે હતો કે એક મજબૂત બોન્ડ બજારની તમામ ઘટકો પહેલેથી જ ભારતમાં હતી. સરકારી સિક્યોરિટીઝ બજાર $1 ટ્રિલિયન મૂલ્યનું હતું જ્યારે કોર્પોરેટ બોન્ડ બજાર પણ વધી રહ્યું હતું. જો કે, ઘણા પ્રતિબંધોને કારણે, બૉન્ડ માર્કેટનું ટર્નઓવર હજુ પણ ખૂબ ઓછું રહ્યું છે.

રેએ જીડીપીની ટકાવારી તરીકે બોન્ડ માર્કેટના શેરના સંદર્ભમાં અન્ય વિકસિત અને ઇએમ બોન્ડ માર્કેટ સાથે ભારતીય બોન્ડ બજારની તુલના કરી છે. ઉદાહરણ તરીકે, કોર્પોરેટ બોન્ડ બજાર જીડીપીના હિસ્સા તરીકે યુએસમાં 120 જેટલું વધારે છે, જ્યારે ભારતમાં તે માત્ર લગભગ 18% છે, જેમાં ઓછું પ્રવેશ દર્શાવવામાં આવ્યું છે. કોરિયામાં 80% અને ચાઇનામાં 36% ની તુલનામાં, ભારતીય કોર્પોરેટ બોન્ડ બજારો લગભગ પાલ્ટ્રીમાં છે. જો કે, રેએ આત્મવિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો કે એકવાર બોન્ડ માર્કેટમાં ભાગ લેતા વધુ કોર્પોરેટ્સ હોય પછી આ પરિસ્થિતિમાં ફેરફાર થશે.

પરંતુ ભારતીય કોર્પોરેટ બોન્ડ બજાર સરકારી સિક્યોરિટીઝ બજારની તુલનામાં હજુ પણ ખૂબ નાનું છે અને તે જગ્યાએ મોટી પડકાર આવે છે. રે સક્રિય રીતે વેપાર કરવામાં આવેલા કોર્પોરેટ બોન્ડ્સની કમીના મુખ્ય કારણ તરીકે ભારતમાં ગુણવત્તાસભર AAA રેટેડ પેપરનો અભાવ તરીકે પણ ઓળખાય છે. રે અનુસાર, કોર્પોરેટ બોન્ડ્સના માત્ર લગભગ 20% જારીકર્તાઓ AAA રેટિંગ ધરાવે છે, લગભગ 78% AA-રેટિંગ ધરાવે છે અને 1.5%ની નજીક જંક-રેટિંગ ધરાવે છે. રેએ પણ ઉમેર્યું હતું કે ખાનગી રીતે મૂકવામાં આવેલી મોટી સંખ્યામાં મુદ્દાઓ પણ બોન્ડ માર્કેટના વિકાસને અવરોધિત કરી રહી હતી. 

રે એ પણ કહેવામાં આવ્યું હતું કે જ્યારે ઇક્વિટી અને કોમોડિટી માટે એક મજબૂત ડેરિવેટિવ બજાર છે, ત્યારે કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ માટે આવું કોઈ બજાર નથી. સામાન્ય રીતે, ડેરિવેટિવ કરારોનો અસ્તિત્વ હેજિંગ, સ્કેલ્પિંગ, આર્બિટ્રેજ વગેરેના રૂપમાં તકોને વધારે છે. ભારતમાં વ્યાજ દરના ભવિષ્યમાં વેપાર કરવામાં આવે છે, પરંતુ તે ખૂબ નાના કદમાં છે અને પ્રેક્ટિસમાં બોન્ડ માર્કેટ માટે ખૂબ જ ઓછી અરજી છે. સીડીએસ કરારની રજૂઆત એક સારી શરૂઆત હોવી જોઈએ અને બોન્ડ માર્કેટમાં ડેરિવેટિવ્સ માટે પણ માર્ગ બનાવવું જોઈએ.