નિફ્ટી ઇન્ડાઇસિસ નવા નિયમ હેઠળ ડિમર્જરની સારવાર કેવી રીતે કરશે

આપણે ઘણીવાર એવું શોધીએ છીએ કે જ્યારે કોઈ કંપની ડિમર્જ થઈ જાય, ત્યારે સૂચકાંકોમાં એક ઍડજસ્ટમેન્ટ કરવું પડશે, ખાસ કરીને જો ઉક્ત સ્ટૉક એક ઇન્ડેક્સ સ્ટૉક હોય તો. મોટી કંપનીઓ પાસેથી ઇન્ડાઇસને અસર કરવાની સંભાવના ધરાવતા આવા ડિમર્જરના કેટલાક કિસ્સાઓ છે. આવું એક ઉદાહરણ હાલમાં આપણે જોયું છે કે એનએમડીસીના સ્ટીલ બિઝનેસનું ડીમર્જર, જેને પછી એક અલગ કંપની, એનએમડીસી સ્ટીલ તરીકે સૂચિબદ્ધ કરવામાં આવ્યું હતું અને એનએમડીસીના શેરધારકોને 1:1 ના ગુણોત્તરમાં નવી એકમમાં શેર જારી કરવામાં આવ્યા હતા.

નવા નિયમો રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝમાંથી જીઓ ફાઇનાન્શિયલના આગામી ડિમર્જર પર મોટી અસર કરી શકે છે કારણ કે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝનો સ્ટોક માત્ર સૂચકાંકોમાં જ હાજર નથી પરંતુ ઇન્ડેક્સમાં ભારે વજન છે. ઉપરાંત, તે એનએસઇ અને બીએસઇ સૂચકાંકો તેમજ એમએસસીઆઇ સહિત મોટાભાગના વૈશ્વિક સૂચકોમાં અસ્તિત્વમાં છે. પરંતુ અમે થોડા સમય પછી પાછા આવીશું. પ્રથમ, ચાલો જોઈએ કે વિલયનની સારવારમાં આ શું બદલાવ છે અને તે નવી પરિસ્થિતિમાં કેવી રીતે અસર કરવાની સંભાવના છે.

હાલની પદ્ધતિમાં ડિમર્જર કેવી રીતે ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે?

સૂચકાંકોમાં વિલયનની સારવાર પરના નવા પ્રસ્તાવો પર જાય તે પહેલાં, ચાલો પ્રથમ સમજીએ કે હાલમાં વિલયકોની સારવાર સૂચકાંકોમાં કેવી રીતે કરવામાં આવે છે. ડિમર્જરની કોઈપણ વ્યવસ્થાની કોઈપણ સ્કીમમાં, જો ડિમર્જ કરેલી કંપની કોઈપણ સૂચકાંકોનો ઘટક હોય, તો આવી ડિમર્જર માટે અનુસરવામાં આવેલી વર્તમાન પ્રથા મુજબ સૂચકાંકોને નીચેની એડજસ્ટમેન્ટ કરવામાં આવે છે. ડિમર્જરની સારવાર માટે 3 પરિસ્થિતિઓ છે.

• જો પ્રશ્નમાં ઇન્ડેક્સમાં નિશ્ચિત સંખ્યામાં ઘટકો (જેમ કે નિફ્ટી 50) હોય, તો ડિમર્જ કરેલી કંપનીને ઇન્ડેક્સમાંથી બાકાત કરવામાં આવે છે અને કંપનીના ડિમર્જર માટેની વ્યવસ્થા પર ઇક્વિટી શેરધારકની મંજૂરી આપ્યા પછી તરત જ તેને અન્ય પાત્ર સ્ટૉક સાથે બદલવામાં આવે છે.
   

• વિવિધ સંખ્યામાં ઘટકો ધરાવતા સૂચકોના કિસ્સામાં, ડિમર્જ કરેલી કંપનીને ઇક્વિટી શેરધારકોની મંજૂરી બાદ ડિમર્જર માટેની વ્યવસ્થાની યોજનામાં ટૂંક સમયમાં ઇન્ડેક્સમાંથી બાકાત કરવામાં આવે છે. જો કે, ઇન્ડેક્સ સમિતિ પ્રથમ કેસથી વિપરીત, ઇન્ડેક્સમાં કોઈ તાત્કાલિક રિપ્લેસમેન્ટ કરતી નથી.
   

• આખરે, જો કોઈ કંપની ડિમર્જર હેઠળ એક ઇન્ડેક્સ ઘટક હોય અને જે ઇન્ડેક્સ પર ભવિષ્ય અને વિકલ્પોને NSE પર ટ્રેડ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવે છે, તો આવા કિસ્સાઓમાં, ઇન્ડેક્સ રિકન્સ્ટિટ્યુશનની તારીખથી 4 અઠવાડિયા પહેલાં બજારમાં ભાગ લેનારાઓને ફેરફારોની જાહેરાત કરવામાં આવે છે.

એવું ફરીથી એકત્રિત કરવામાં આવી શકે છે કે આ સંદર્ભમાં, એનએસઇ સૂચકાંકોએ ઑક્ટોબર 2022 માં મર્જરની સારવાર અને નિફ્ટી ઇક્વિટી સૂચકાંકોમાં વિલીન થવા પર માર્કેટ કન્સલ્ટેશન પેપર ફ્લોટ કર્યું હતું. આગામી પરિચ્છેદમાં પ્રસ્તાવિત આ ફેરફારો બજાર સહભાગીઓ તરફથી પ્રાપ્ત પ્રતિસાદ પર આધારિત છે. વિલીનીકરણની પદ્ધતિમાં પરિવર્તનો વૈશ્વિક શ્રેષ્ઠ પદ્ધતિઓને અનુરૂપ પણ છે.

ડિમર્જર્સની ઇન્ડેક્સ સારવાર માટે નવી પદ્ધતિ

સુધારેલી પદ્ધતિ બંને કિસ્સાઓમાં અલગ ઇન્ડેક્સ સારવાર સાથે બે અલગ પરિસ્થિતિની ધારણાઓ પર આધારિત છે.

પરિસ્થિતિ 1: જો એક્સચેન્જ દ્વારા વિશેષ પ્રી-ઓપન સત્ર (SPOS) આયોજિત કરવામાં આવે છે

આવા કિસ્સાઓમાં, ડિમર્જ કરેલી કંપની ઇન્ડેક્સમાં જાળવી રાખવામાં આવશે. આ ઉપરાંત, સ્પન ઑફ બિઝનેસ/એન્ટિટીને સતત કિંમત પર ઇન્ડેક્સમાં પણ શામેલ કરવામાં આવશે. આ સતત કિંમત ટી-1 દિવસ (ટી એક્સ-ડિમર્જર તારીખ છે) પર ડિમર્જ થયેલી કંપનીની અંતિમ કિંમત અને ભૂતપૂર્વ ડિમર્જરની તારીખે સ્પેશલ પ્રી-ઓપન સેશન (એસપીઓ) દરમિયાન પ્રાપ્ત કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. આ કિસ્સામાં, સ્પન ઑફ (હાઇવેડ ઑફ) બિઝનેસ/એન્ટિટી કે જે નવી સૂચિબદ્ધ એન્ટિટી છે, તેની લિસ્ટિંગના 3rd દિવસે EOD પછી ઇન્ડેક્સમાંથી દૂર કરવામાં આવશે.

એક વિશેષ પરિસ્થિતિ છે જેમાં સ્પન-ઑફ એન્ટિટી ઘણીવાર સર્કિટ ફિલ્ટરને હિટ કરે છે. તેથી, આ 3 દિવસોમાંથી પ્રથમ 2 દરમિયાન, જો સ્પન ઑફ બિઝનેસ બંને દિવસો પર પ્રાઇસ બેન્ડને હિટ કરે છે, તો બાકાતની તારીખ અન્ય 3 દિવસો દ્વારા સ્થગિત કરવામાં આવશે. તે ફક્ત સ્પન ઑફ બિઝનેસના સતત 2 દિવસો જોયા પછી જ કિંમતની બેન્ડને હિટ ન કરવામાં આવે, કે આવા સ્પન ઑફ બિઝનેસને આવા નિરીક્ષણના ત્રીજા ટ્રેડિંગ દિવસ પછી ઇન્ડેક્સમાંથી કાઢી નાખવામાં આવશે. જો કે, જો સ્પન-ઑફ સ્ટૉક ફરીથી પ્રાઇસ બેન્ડને હિટ કરે છે, તો આવા સ્ટૉકને બાકાત રાખવામાં આવશે નહીં. તેને ફરીથી એકત્રિત કરી શકાય છે કે રાષ્ટ્રીય સ્ટૉક એક્સચેન્જ (NSE) કોર્પોરેટ પુનર્ગઠનમાં સમાવિષ્ટ કિસ્સાઓમાં તમામ સ્ટૉક્સની કિંમત શોધવાના હેતુથી વિશેષ પ્રી-ઓપન સેશન (SPOS) આયોજિત કરે છે.

પરિસ્થિતિ 2: જો એક્સચેન્જ દ્વારા વિશેષ પ્રી-ઓપન સત્ર (SPOS) આયોજિત કરવામાં આવતું નથી

આ બીજી પ્રકારની પરિસ્થિતિ છે. હવે, જો વિશેષ પ્રી-ઓપન સત્ર (SPOS) એક્સચેન્જ દ્વારા હાથ ધરવામાં આવતું નથી, તો ડીમર્જ કરેલી કંપનીને T-1 દિવસની શરૂઆતમાં ઇન્ડેક્સમાંથી દૂર કરવામાં આવશે. અહીં ટી-ડે એટલે સ્ટૉકના ડિમર્જર માટેની ભૂતપૂર્વ તારીખ. રિપ્લેસમેન્ટના વિષય પર, તે ફિક્સ્ડ ઇન્ડેક્સ છે કે વેરિએબલ ઇન્ડેક્સ છે કે નહીં તેના પર આધારિત રહેશે. નિશ્ચિત સંખ્યામાં કંપનીઓના સૂચકોના કિસ્સામાં, યોગ્ય રિપ્લેસમેન્ટ કરવામાં આવશે. જો કે, વિવિધ સંખ્યામાં કંપનીઓના સૂચકોના કિસ્સામાં કોઈ રિપ્લેસમેન્ટ (સમાવેશ) કરવામાં આવશે નહીં.

આ પગલું જીઓ ફાઇનાન્શિયલ હાઇવ ઑફને કેવી રીતે અસર કરશે?

આ પગલાના મોટા ફાયદાઓમાંથી એક એ છે કે ઉભરતી કંપની સૂચકાંકોમાં ચાલુ રહી શકે છે. મોટી કંપનીઓ જેમ કે તેમના વજનને કારણે રિલાયન્સ, તેમના એફ એન્ડ ઓ ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ અને આવા સ્ટૉક પર પૅસિવ મનીના અબજો ડોલરના કિસ્સામાં આ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. ઉપરોક્ત ફેરફાર ચોક્કસપણે ઇન્ડેક્સ ઘટકોમાં ચર્નને ઘટાડવામાં મદદ કરશે, જેના પરિણામે ડિમર્જર સામેલ કોર્પોરેટ કાર્યવાહી થશે. આ ફેરફાર એપ્રિલ 30, 2023 ના રોજ અથવા તેના પછી આ સંબંધિત કંપનીઓના ઇક્વિટી શેરધારકો દ્વારા અધિકૃત રીતે મંજૂર કરવામાં આવતી ડિમર્જર સહિતની તમામ કંપનીઓની વ્યવસ્થા પર લાગુ પડશે. આ સારા સમાચાર છે કારણ કે તેનો અર્થ એ છે કે જીઓ ડિમર્જરના કિસ્સામાં, મુખ્ય સૂચકાંકોમાં રિલાયન્સ ઉદ્યોગની હાજરીને અવરોધિત કર્યા વિના ડીલ થઈ શકે છે.