સમજાવ્યું: IPO પ્રી-ફાઇલિંગ શું છે અને શા માટે સેબી પ્રસ્તાવનું વજન કરી રહ્યું છે

ભારતમાં પ્રાથમિક બજાર પ્રવૃત્તિ પાછલા કેટલાક વર્ષોથી મજબૂત રહી છે અને આ વર્ષે કેટલીક બજારમાં અસ્થિરતા હોવા છતાં, વધુ અને વધુ કંપનીઓ તેમની પ્રારંભિક જાહેર ઑફર પ્રસ્તુત કરવા માંગે છે.

હકીકતમાં, 63 કંપનીઓએ ભંડોળ ઊભું કરવા માટેનો નવો રેકોર્ડ 2021 માં પોતાનો IPO ફ્લોટ કર્યો હતો. આ કંપનીઓએ નવા શેર તેમજ ગૌણ વેચાણ દ્વારા કુલ ₹1.18 ટ્રિલિયન ઉભી કર્યા હતા. અને આ ગતિ આ વર્ષ એક ડઝન કંપનીઓ સાથે ચાલુ રહી છે, જેમાં લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ કોર્પ સહિત, પહેલેથી જ તેમની IPO અને 50 કરતાં વધુ કંપનીઓને ક્યૂ પ્લાનિંગમાં લૉન્ચ કરી રહી છે.

આ ચોક્કસ પ્રવૃત્તિ દરમિયાન, ભારતીય સિક્યોરિટીઝ અને એક્સચેન્જ બોર્ડ એ એવી પ્રસ્તાવ સાથે આવ્યું છે જે કંપનીઓને તેમના IPO સાથે મૂડી બજારોને ગોપનીય રીતે "પ્રી-ફાઇલિંગ" દસ્તાવેજો સબમિટ કરવાની યોજના બનાવી રહી છે.

તો, ખરેખર પ્રી-ફાઇલિંગ શું છે?

અસરકારક રીતે, આનો અર્થ એ છે કે કોઈપણ કંપની IPO લૉન્ચ કરવાની ઇચ્છા ધરાવતી હોય તો ફક્ત SEBI અને સ્ટૉક એક્સચેન્જ સાથે પ્રારંભિક IPO ડૉક્યૂમેન્ટ ફાઇલ કરી શકશે. કંપની પાસે સેબીની મંજૂરી મળ્યા પછી જાહેર IPO પ્લાન બનાવવાનો વિકલ્પ હશે.

હાલમાં IPO ફાઇલિંગ પ્રક્રિયા શું છે?

હાલમાં, કંપનીઓ પ્રથમ સેબી સાથે ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (ડીઆરએચપી) ફાઇલ કરે છે, જેમાં તમામ સંબંધિત ડિસ્ક્લોઝર શામેલ છે. IPOના લીડ મેનેજર અને જારીકર્તા DRHPમાં પ્રદાન કરેલા નાણાંકીય પર આધારિત સમસ્યાનું માર્કેટિંગ કરી શકે છે.

ડીઆરએચપી પણ જાહેર ટિપ્પણીઓ મેળવવા માટે સેબી, લીડ મેનેજર્સ અને સ્ટોક એક્સચેન્જની વેબસાઇટ પર ઓછામાં ઓછા 21 દિવસ માટે હોસ્ટ કરવામાં આવે છે. સેબી ડીઆરએચપી પર સ્પષ્ટીકરણ મેળવી શકે છે.

સ્ટૉક એક્સચેન્જ સિક્યોરિટીઝની સૂચિ માટે ઇન-પ્રિન્સિપલ મંજૂરી પ્રદાન કર્યા પછી, સેબી તેના અવલોકનને 30 દિવસની અંદર જારી કરે છે. ત્યારબાદ, કંપની તેની મંજૂરી માટે કંપનીઓના રજિસ્ટ્રાર પાસે રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ ફાઇલ કરી શકે છે.

આરએચપી સેબીના અવલોકનો સમાવેશ કરે છે અને જારીકર્તાના તથ્યો અને આંકડાઓ તેમજ નાણાંકીય બાબતોને અપડેટ કરે છે. આ પગલું IPO માટે પ્રાઇસ બેન્ડની જાહેરાત કરતી કંપની દ્વારા અનુસરવામાં આવે છે. શેર સેલ જાહેરાતના ઓછામાં ઓછા બે દિવસ પછી ખુલે છે.

તો, હાલની પ્રક્રિયા સાથે સેબીની સમસ્યાઓ શું છે?

સેબીએ કહ્યું કે પ્રી-ફાઇલિંગને મંજૂરી આપવાનો હેતુ કંપનીઓને તેમની સંવેદનશીલ વ્યવસાય માહિતીની સુરક્ષામાં મદદ કરવાનો છે.

સેબી અનુસાર, કંપનીઓ માટેની એક ચિંતા ડીઆરએચપીમાં સંવેદનશીલ માહિતીનું પ્રકટન છે. આવી માહિતી "પ્રારંભિક જાહેર જારી કરવાની નિશ્ચિતતા વિના, તેના સ્પર્ધકોને લાભદાયક હોઈ શકે છે,", સેબીએ કહ્યું.

રેગ્યુલેટરે નોંધ્યું કે IPO મંજૂરી પ્રક્રિયામાં હાલમાં DRHP ફાઇલ કર્યા પછી ઓછામાં ઓછા 30 થી 70 દિવસ શામેલ છે. વધુમાં, કંપની મંજૂરીની પ્રક્રિયા કર્યા પછી તેની IPO સાથે આવવાનું પસંદ કરી શકે નહીં.

અન્ય સમસ્યા જાહેર સમસ્યાને બજારની સ્થિતિઓની દ્રષ્ટિએ સમય આપવાના સંબંધમાં છે. આવા પરિબળોને કારણે થતા કોઈપણ વિલંબને રોડશો દરમિયાન સંભવિત સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસેથી પ્રાપ્ત પ્રતિસાદના "તાજેતર" સંબંધિત ચિંતામાં પરિણમે છે, આમ કિંમતને અસર કરે છે તેમજ ઈશ્યુની સાઇઝનો અંદાજ લગાવે છે, સેબીએ કહ્યું છે.

આ ઉપરાંત, આરએચપી સામાન્ય રીતે સમસ્યા ખોલતા બે થી પાંચ દિવસ પહેલાં જ ઉપલબ્ધ છે. આમ, રોકાણકારોના વપરાશ માટે અપડેટ કરેલી માહિતી (જેને સેબી નિરીક્ષણો અને નવીનતમ નાણાંકીય સમાવિષ્ટ કર્યા છે) જાહેર ડોમેનમાં નોંધપાત્ર રીતે લાંબા સમયગાળા માટે ઉપલબ્ધ નથી.

શું કોઈ પણ દેશો છે જે IPO માટે પ્રી-ફાઇલિંગની પરવાનગી આપે છે?

હા, ત્યાં છે. સેબીએ કહ્યું કે, યુએસ અને કેનેડા સહિતના દેશો કોઈ કંપની આઇપીઓ સાથે આગળ વધવાનો નિર્ણય લેતા પહેલાં નિયમનો સાથે ગોપનીય "પ્રી-ફાઇલિંગ" ની પરવાનગી આપે છે. ત્યારબાદ, જો જારીકર્તાઓ ઑફર સાથે આગળ વધવાનું નક્કી કરે છે, તો રેગ્યુલેટર દ્વારા ફરજિયાત ફેરફારોને શામેલ કરવાનું ડૉક્યૂમેન્ટ જાહેર કરવા માટે ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવે છે.

તેથી, ક્યારે ભારતીય કંપનીઓ IPO માટે ગોપનીય પ્રી-ફાઇલિંગ શરૂ કરવાની આશા રાખી શકે છે?

હાલમાં, સેબીએ માત્ર પ્રી-ફાઇલિંગ સંબંધિત દરખાસ્ત જ રજૂ કરી છે અને તે જૂન 6 સુધીમાં જાહેર ટિપ્પણીઓ શોધી રહ્યું છે. નિયમનકાર ઘણીવાર જાહેર પ્રતિસાદ માટે નીતિમાં ફેરફારો સંબંધિત દરખાસ્તોને ફ્લોટ કરે છે, અને કોઈ નિશ્ચિતતા નથી કે તે વાસ્તવમાં IPO ફાઇલિંગ પ્રક્રિયામાં ફેરફાર કરશે. તેથી, ક્ષણે, હાલની ફાઇલિંગ પ્રક્રિયા ચાલુ રહેશે.