નવા ઓછા પર સીમેન્ટ સ્ટૉક્સ; અલ્ટ્રાટેક અસર

_{ડેટા સ્ત્રોત: NSE}

ઉપરોક્ત ક્ષમતા દ્વારા ભારતની સૌથી મોટી સીમેન્ટ કંપનીઓનું સંગ્રહ છે. અલબત્ત, અમે લિસ્ટમાંથી એસીસી અને અંબુજાને બાકાત કરી છે કારણ કે તે ચિત્રને વિકૃત કરશે કારણ કે બંને સ્ટૉક્સ અદાણી ગ્રુપ સાથે ચાલુ મર્જર ડીલનો ભાગ છે.

અમે ગ્રાસિમનો પણ સમાવેશ કર્યો છે, જે એક વિવિધ કંપની છે પરંતુ તેની આવકનો ભાગ અલ્ટ્રાટેકના એકીકરણથી આવે છે. આ વાર્તા સમગ્ર બોર્ડમાં સમાન છે. દરેક સીમેન્ટ કંપની તેના 52-અઠવાડિયાના ઓછા સમયની નજીક ટ્રેડ કરી રહી છે.
 

આ સીમેન્ટની વાર્તા ખરેખર શું છે?

અલ્ટ્રાટેક વિસ્તરણ યોજનાની જાહેરાત પહેલાં પણ, સીમેન્ટ કંપનીઓના સ્ટોક પહેલાથી જ દબાણમાં હતા. મોટાભાગની સીમેન્ટ કંપનીઓમાં મોટાભાગની કિંમતના દબાણની સમસ્યાઓ હતી.

ઉદાહરણ તરીકે, પાવર, ભાડા અને ઇંધણ સીમેન્ટ કંપનીઓ માટે મુખ્ય ઇનપુટ ખર્ચ છે. છેલ્લા કેટલાક મહિનાઓમાં આ બધા ટૂંકા સપ્લાયમાં હતા અને કિંમતો છતમાંથી પસાર થઈ ગઈ હતી. જ્યારે ખર્ચ વધી રહ્યા હતા, ત્યારે સીમેન્ટ કંપનીઓ પણ વધી રહી હતી.
 

જો કે, તેનાથી માત્ર અડધી સમસ્યા ઉકેલી હતી. ઘણી કિંમતોમાં વધારો કાર્ટેલાઇઝેશન પર સીસીઆઇ પાસેથી રેપને આમંત્રિત કરે છે અને તેથી સીમેન્ટ કંપનીઓને સાવચેત રહેવું પડશે. જો કે, એક સખત અને સ્પર્ધાત્મક બજારમાં, તેઓ માત્ર ભાવમાં વધારો કરી શકે છે.

તેથી છેલ્લા બે ત્રિમાસિકમાં, સીમેન્ટ કંપનીઓ વેચાણમાં વધારો જોઈ રહી હતી, જેમાં ઉચ્ચ માત્રા અને ઉચ્ચ કિંમતની વસૂલી હતી. જો કે, ઑપરેટિંગ નફો અને ઓપરેટિંગ માર્જિન સંચાલન ખર્ચમાં વૃદ્ધિને કારણે હિટ થઈ રહ્યા હતા. જે સ્ટૉકની કિંમતો પર દબાણ મૂકે છે.

શા માટે અલ્ટ્રાટેકનો વિસ્તરણ મોટો પડવા માટે ટ્રિગર થયો?
 

જ્યારે અલ્ટ્રાટેકએ તેની સીમેન્ટ ક્ષમતાને અન્ય 22.6 MTPA થી 159.25 MTPA સુધી વિસ્તૃત કરવાની યોજના જાહેર કરી, ત્યારે તે સ્પષ્ટપણે અદાણી ગ્રુપ દ્વારા દર્શાવવામાં આવેલા આક્રમણનો પ્રતિસાદ હતો.

તેઓએ હોલ્સિમમાંથી એસીસી અને અંબુજા શેર પ્રાપ્ત કર્યા હતા અને સીમેન્ટના 70 એમટીપીએના નિયંત્રણ માટે લગભગ $10.5 અબજ બ્લોક મૂકી રહ્યા હતા. અલ્ટ્રાટેક માટે, મેસેજ સ્પષ્ટ હતો.

તેમને સમાન જગ્યાએ રહેવા માટે ઝડપથી દોડવું પડ્યું, ખાસ કરીને અદાણી ગ્રુપ જે મોટું વૉલ્યુમ રમવા માંગે છે તે જાણતા. $76/tonne માં અલ્ટ્રાટેક વિસ્તરણ યોજના માટે તે ટ્રિગર હતું.

અલ્ટ્રાટેક દ્વારા જાહેર કરવામાં આવેલ વિસ્તરણ સમગ્ર પ્રદેશોમાં બ્રાઉનફીલ્ડ અને ગ્રીનફીલ્ડ ક્ષમતાનું મિશ્રણ હશે. અતિરિક્ત ક્ષમતા ઋણ અને આંતરિક પ્રાપ્તિના મિશ્રણ દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવાનો પ્રસ્તાવ છે.

સંપૂર્ણ 159.25 એમટીપીએ ક્ષમતા મધ્ય-2025 સુધીમાં ઉત્પાદન પર જવા માટે તૈયાર રહેશે. કંપનીના ઋણ પરની અસર 0.2X પર ઋણ/ઇક્વિટી ગુણોત્તર સાથે વધુ ન હોવી જોઈએ. પરંતુ તે જ જગ્યા છે જ્યાં સમસ્યા શરૂ થાય છે.

અલ્ટ્રાટેક માટેની પડકાર, અને બજારો વિશે શું ચિંતા કરે છે, કેપેક્સ યોજનાઓ 2024 સુધીમાં નેટ કૅશ પૉઝિટિવ થવાની અલ્ટ્રાટેકની ક્ષમતામાં વિલંબ કરી શકે છે. તે મૂળ લક્ષ્ય હતું અને તે મૂલ્યાંકન બૂસ્ટર બનવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવી હતી.

₹12,886 કરોડના નવા વિસ્તરણ યોજનાઓ સાથે, એવું લાગે છે કે ચોખ્ખા શૂન્ય ઋણનો લક્ષ્ય માત્ર નાણાંકીય વર્ષ 2026 દ્વારા પ્રાપ્ત કરવામાં આવશે. નેટ ઝીરો ડેબ્ટનો અર્થ છે સંપૂર્ણ ઋણની ચુકવણી કરવા માટે પુસ્તકો પર પૂરતા રોકડ ધરાવતા.

વાસ્તવિક સમસ્યા એ છે કે નબળા માંગ અને ઉચ્ચ ઇંધણ ખર્ચના સમયે નોંધપાત્ર ક્ષમતા વિસ્તરણની જાહેરાત નકારાત્મક હોય છે. ઉચ્ચ ઇનપુટ ખર્ચ સીમેન્ટ ઉત્પાદનના વેરિએબલ ખર્ચને 10-15% સુધી વધારવાની સંભાવના છે અને તે નફાને પણ અસર કરશે.

ઉપરાંત, વધુ સ્પર્ધાનો અર્થ છે કડક કિંમત અને સીમેન્ટ ઉત્પાદકોની કિંમતની શક્તિ ગ્રાહકોને પાછી લાવી શકે છે. તે મૂલ્યાંકન માટે સકારાત્મક નથી.

ડીલની જાહેરાત પછીના છેલ્લા 1 અઠવાડિયામાં, મોટાભાગના સીમેન્ટ સ્ટૉક્સ 8% અને 13% વચ્ચે આવ્યા છે. સીમેન્ટ સ્ટૉક્સ માટે સખત થવા વિશે જ વસ્તુઓ મળી શકે છે.