શા માટે ડી-માર્ટે Q1 નફો 6x વધાર્યા પછી પણ દલાલ શેરી પંડિતોને વિભાજિત કર્યા છે

એવેન્યૂ સુપરમાર્ટ્સ લિમિટેડ, સુપરમાર્કેટ ચેઇન ડી-માર્ટના માતાપિતા, તેનું શેરબજાર ડેબ્યુ લગભગ પાંચ વર્ષ પહેલાંથી લાંબા સમય સુધી આવ્યું છે. પાછલા પાંચ વર્ષોમાં દલાલ શેરી પરના સૌથી મોટા 'નૉન-ટેક' સંપત્તિ નિર્માતાઓમાંથી એક તરીકે, તેણે નાયસેયર્સને અસ્વીકાર કર્યો અને તેના સ્ટૉકની કિંમત લગભગ સ્થિર વિકાસના ટ્રેક પર રહી હતી, જેમાં ટૂંકા સુધારો પડતો હતો.

તેણે માત્ર રિલાયન્સ રિટેલ, વધુ, સ્પેન્સર્સ અને બિગ બજાર જેવી વારસાગત રિટેલર્સની સ્પર્ધાને દૂર કરવાનું સંચાલિત કર્યું નથી, પરંતુ ઇ-કોમર્સ જગ્ગરનોટ પણ ગ્રાહકોના વર્તનમાં કાપવા માટે લડ્યું હતું.

એટલું જ નહીં, કંપનીએ તેના 2017 માં ડેબ્યુ થયા પછી છ ગુણાથી વધુ શેર કિંમત જોઈ રહી છે. કોવિડ-19 મહામારીએ તેના વ્યવસાયને 2020-21 ના પ્રથમ અડધા ભાગમાં અસર કર્યો હતો, પરંતુ રોકાણકારોએ મહામારીની પ્રથમ બે તરંગો દરમિયાન તેના સ્ટૉકની કિંમત બમણી કરતાં વધુ ડબલ કરતાં વધુ સાથે કાઉન્ટરમાં ચાલી રહ્યા હતા.

જો કે, ગયા વર્ષે તેનો સ્ટૉક ઑલ-ટાઇમ હાઇટ થઈ ગયો અને ત્યારબાદથી તે અંડરપરફોર્મર રહ્યો હોય ત્યારબાદ થોડા મહિના પહેલાં આવ્યો હતો. બેંચમાર્ક સૂચકાંકો તેમના શિખરથી માત્ર લગભગ 10-12% નીચે છે તેના મૂલ્યને લગભગ એક ત્રીજા દ્વારા ઘટાડવામાં આવ્યું છે.

આ વર્ષે શરૂઆતમાં બજારમાં વ્યાપક સુધારો સાથે પહેલીવાર સ્ટૉકની સ્લિડ પર પહોંચી ગઈ હતી અને ત્યારબાદ જ્યારે તેણે ઓછા આધારે નફા સાથે તેની ચોથા ત્રિમાસિક કમાણીની જાહેરાત કરી.

વર્તમાન નાણાંકીય વર્ષના પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં, તે ઓછા આધારે કમાણીમાં સારો કૂદકા સાથે આવ્યો. જૂન 30, 2021 સમાપ્ત થયેલ ત્રિમાસિકમાં ₹ 115 કરોડથી Q1 FY23 માટે સ્ટેન્ડઅલોન નફો ₹ 680 કરોડ સુધી રૉકેટ કરવામાં આવ્યો છે.

વિશ્લેષકો શું સ્ટમ્પ કર્યા?

કંપનીને નજીકથી ટ્રેક કરતા બે પરિબળો ધ્યાનમાં રાખી રહ્યા છે.

એક એ સ્ટોરની સાઇઝના વેચાણ દ્વારા કેપ્ચર કરવામાં આવતી આવક છે. જોકે મહામારી પ્રભાવિત વ્યવસાયો વૈશ્વિક સ્તરે શ્રેષ્ઠ સ્તર સુધી પહોંચાડ્યું હતું, પરંતુ ₹33,281 દર ચોરસ ફૂટની આવક હજી પણ ₹38,000 થી વધુના મહામારી સ્તરથી 12% નીચે હતી.

છેલ્લા બે વર્ષોમાં કામગીરીમાં કોઈ અવરોધ ન હોવાથી, પાછલા બે વર્ષોમાં પ્રથમ વખત, મહામારી પૂર્વ-મહામારી સ્તર પર પાછા જવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવી હતી.

નિષ્પક્ષ બનવા માટે, આ આંશિક રીતે કંપની દ્વારા વ્યૂહરચનામાં બદલાવને કારણે છે જ્યાં તેની દુકાનનો કદ નોંધપાત્ર રીતે વધી ગયો છે. ઉદાહરણ તરીકે, પાંચ વર્ષ પહેલાં સરેરાશ સ્ટોરની સાઇઝ લગભગ 30,000 ચોરસ ફૂટની હતી. ત્યારથી આ સતત વધી ગયું છે. છેલ્લા ત્રિમાસિકમાં ઉમેરેલા દસ સ્ટોર્સ 60,000 ચો. ફૂટના સરેરાશ કાર્પેટ વિસ્તાર સાથે માત્ર બે વાર જ હતા. આ આવકને નીચેની તરફ ધકેલવાનો પ્રયત્ન કરે છે.

બીજું, કંપની માટે ઉચ્ચ માર્જિન સેગમેન્ટ પણ અતિક્રમ કરે છે.

“સામાન્ય વેપારી અને વસ્ત્રોની કેટેગરીમાં અગાઉના ત્રિમાસિક કરતાં પ્રમાણમાં વધુ સારો કર્ષણ જોયો હતો પરંતુ હજુ પણ કોવિડ-19 નેતૃત્વવાળા અવરોધો અને તીવ્ર ફૂગાવાની અસર થઈ હતી. આ ત્રિમાસિકનું અમારું વિવેકપૂર્ણ યોગદાન મિશ્રણ હજુ પણ મહામારીના પૂર્વ-સ્તર સુધી પહોંચવું બાકી છે, પરંતુ વધુ સારું થઈ રહ્યું છે," નેવિલે નોરોન્હા, સીઈઓ અને મેનેજિંગ ડાયરેક્ટર, એવેન્યૂ સુપરમાર્ટ્સ એ ક્યૂ1 ના પરિણામો પછી જણાવ્યું છે.

તેમણે કહ્યું કે છેલ્લા બે વર્ષોમાં ઉચ્ચ મુદ્રાસ્ફીતિ જન વપરાશની વિવેકપૂર્ણ શ્રેણીઓ માટે વૉલ્યુમ વૃદ્ધિમાં શક્ય તણાવને છુપાવે છે.

“પ્રમાણમાં જૂના સ્ટોર્સમાં વિવેકપૂર્ણ પ્રોડક્ટ્સની સકારાત્મક વૃદ્ધિ દ્વારા મૂલ્યની વૃદ્ધિ એ ડીમાર્ટ બિઝનેસ, સ્પર્ધાત્મક અસર અને સ્થાનિક અર્થવ્યવસ્થાની શક્તિનું શ્રેષ્ઠ પ્રતિબિંબ છે. અમે ત્રિમાસિક દરમિયાન આ વિસ્તારમાં સારી પ્રગતિ કરી છે. આને વધુ સારી રીતે સમજવા માટે અમને અવિરત કામગીરીની અન્ય ત્રિમાસિકની જરૂર પડશે," તેમણે ઉમેર્યું.

એક બ્રોકરેજ હાઉસ કે જે સ્ટૉક પર વેચાણ રેટિંગ ધરાવે છે તે નોંધાયું: "આપણે શંકા કરીએ છીએ કે આ માત્ર વિવેકપૂર્ણ ખરીદીઓને તપાસતા ઉચ્ચ મહાગાઈનું કાર્ય નથી પરંતુ ડી-માર્ટના મૂલ્ય પ્રસ્તાવ માટે વાજબી પડકારનું પરિણામ પણ છે."

શું તમારે ખરીદવું જોઈએ?

ફ્લિપ સાઇડ પર, કેટલાક વિશ્લેષકો છે જેમણે સ્ટૉક પર અંગૂઠો આપ્યા છે. નફાકારક માર્જિન સાથે સકારાત્મક આશ્ચર્ય એ એક પરિબળ છે જે તેમને પંપ અપ રાખે છે.

કુલ માર્જિન, જોકે પ્રી-પેન્ડેમિક હાઈ કરતાં ટેડ ઓછું હોય, પરંતુ લગભગ મુદ્દતી અંતર પર છે. બીજી તરફ, ઇબિટડા માર્જિન પહેલેથી જ અગાઉના 10.3% ના શ્રેષ્ઠ સાથે મેળ ખાતો છે. આ અપેક્ષિત સમયસીમા પહેલા પ્રાપ્ત કરવામાં આવ્યું હતું અને ઉચ્ચ લક્ષ્ય કિંમત સાથે ખરીદવા માટે સ્ટૉકને અપગ્રેડ કરવા માટે કેટલાક બ્રોકરેજ લગાવ્યા છે.

ખરેખર, એક વેચાણ પ્લાકાર્ડ ધરાવતા સ્ટૉક પર ખરીદી સાઇન સાથે હજુ પણ વધુ બ્રોકરેજ છે.

કંપનીનું સ્ટૉક લગભગ 115x તેની બાર-મહિનાની ટ્રેલિંગ કમાણીના ગુણાંકમાં ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે. જ્યારે આ સમૃદ્ધ દેખાઈ શકે છે, બે વર્ષની આગળની અનુમાનિત કમાણી પર, કંપની લગભગ 70-75x પૈસા/ઇ ગુણોત્તર વેપાર કરી રહી છે, જે તેને રોકાણકારો માટે પ્લેટેબલ બનાવી શકે છે.

કંપનીના તરફેણમાં કામ કરતા મુખ્ય પરિબળ એ શંકાનો ફાયદો છે કે તાજેતરના વિસ્તરણમાંથી હકારાત્મક લોકો હજુ સુધી સંપૂર્ણપણે આગળ વધવાનું બાકી છે અને તે તેના માર્જિન એક્રેટિવ જનરલ મર્ચન્ડાઇઝ અને કપડાંના સેગમેન્ટ માટે તેના ગ્રાહકોને પાછા ખેંચશે. આ વર્તમાન ત્રિમાસિકમાં જ દેખાશે કારણ કે મેનેજમેન્ટએ પણ માર્ગદર્શન આપ્યું છે.

સ્ટૉકમાં શાર્પ સુધારો તેને આકર્ષક લાગે છે પરંતુ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો સંપૂર્ણ દિશાત્મક કૉલ લેવા માટે સપ્ટેમ્બર 30 સમાપ્ત થતાં બીજા ત્રિમાસિકમાં કંપની કેવી રીતે કામ કરે છે તે જોઈને વધુ સારું કરી શકે છે.

આ બતાવશે કે તે વધુ વેચાણ ઉત્પન્ન કરવા માટે સ્ટોર્સના મોટા કદનો લાભ કેવી રીતે ઉઠાવી રહ્યું છે અને તેના ઉચ્ચ માર્જિન ક્ષેત્રોમાં - ઑફલાઇન અને ઑનલાઇન બંને સહકર્મીઓ પાસેથી વધેલી સ્પર્ધા માટે તેની લવચીકતાને પણ પ્રતિબિંબિત કરે છે.