સેબી વિશેષ અધિકારોને વહેલી તકે રદ કરીને IPO કિંમતો પર PE ફંડના નિયંત્રણને મર્યાદિત કરવા માટે ગતિ કરે છે

સ્રોતોના અનુસાર, બજાર નિયમનકાર તેમની પોર્ટફોલિયો કંપનીઓ માટે જાહેર મુદ્દાઓની કિંમત પર ખાનગી ઇક્વિટી (પીઇ) રોકાણકારોની અસરને ઘટાડવા માટે ઘણા પગલાં લઈ રહ્યા છે. 

તાજેતરની સલાહકારમાં, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકર્સને સૂચિત કરવામાં આવ્યું છે કે કોઈપણ એકમને એસોસિએશન (એઓએ) અને શેરહોલ્ડર્સ એગ્રીમેન્ટ (એસએચએ) દ્વારા આપેલા કોઈપણ વિશેષ અધિકારોને કંપની દ્વારા અપડેટેડ ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (યુડીઆરએચપી) સબમિટ કરતા પહેલાં રદ કરવામાં આવે છે. 

તેમ છતાં એવી ચિંતાઓ હતી કે તેઓ સૂચિબદ્ધ કરતા પહેલાં તેમની પોર્ટફોલિયો કંપનીઓના મેનેજમેન્ટ પર તેમના પ્રભાવને દૂર કરીને પીઈ રોકાણકારોને તેમના પ્રભાવને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, પરંતુ સ્ત્રોતોએ દર્શાવ્યું કે સલાહકારને મુખ્ય આઈપીઓ નિર્ણયો પર પીઈ રોકાણકારોની ચિંતા વિશે નિયમનકારની ચિંતા દ્વારા પ્રેરિત કરવામાં આવ્યું હતું. 

આ નિર્ણયો, જેમ કે સમસ્યાની કિંમત, એન્કર રોકાણકારોની પસંદગી અને એન્કર રોકાણકારોને ફાઇલ કરવા અને શેરોની સૂચિ વચ્ચે "સંવેદનશીલ અવધિ" દરમિયાન એન્કર રોકાણકારોને ફાળવણી કરવામાં આવે છે. તેના પરિણામે, લીડ મેનેજર્સ (એલએમએસ) ને જારી કરેલી તાજેતરની સલાહકાર આ સમયગાળા દરમિયાન પીઇ રોકાણકારો પાસે તેમના વિશેષ અધિકારો દ્વારા હોય તેવા કોઈપણ પ્રભાવને દૂર કરે છે. 

બજાર સ્રોતો સૂચવે છે કે IPO પ્રક્રિયા પર PE રોકાણકારોના પ્રભાવ વિશે નિયમનકારીને ચિંતિત કરવામાં આવ્યું છે, ખાસ કરીને કેટલીક નવી યુગની ટેક કંપનીઓએ તેમના પૂર્વ-IPO રોકાણકારોને નોંધપાત્ર નફા સાથે બાહર નીકળતા જોયા પછી, જાહેર રોકાણકારોને નોંધપાત્ર કિંમતમાં ઘટાડો કરવા માટે છોડી દીધો છે. પરિણામે, નિયમનકાર ઇનસાઇડર્સ મુજબ, આઇપીઓના નિર્ણયોમાંથી આ રોકાણકારોને બાકાત રાખવા માટે વિવિધ પગલાંઓ લાગુ કરી રહ્યા છે. 

IPO ઑફર ડૉક્યૂમેન્ટ પર કરેલી ટિપ્પણીઓના આધારે રેગ્યુલેટરની પ્રાથમિક ચિંતા એવું લાગે છે કે PE ઇન્વેસ્ટર્સ જેવા શેરહોલ્ડર્સને વેચનાર પ્રભાવ આ સમસ્યાની કિંમત કરતાં વધુ હોય છે. આ રોકાણકારો પોર્ટફોલિયો કંપનીની IPO સમિતિ પર નિયામક તરીકે અથવા શેરહોલ્ડર કરાર (SHAs)માં આપવામાં આવેલા વિશેષ અધિકારો દ્વારા તેમના ઉમેદવારોને નિમણૂક કરીને આ શક્તિ પ્રદાન કરે છે. 

સ્ત્રોતો દર્શાવે છે કે નિયમનકારે પહેલેથી જ IPO સમિતિ પર નૉમિની નિયામકોની નિમણૂકને નિરુત્સાહિત કરી દીધી છે. લીડ મેનેજર્સ (LMs) માટેની આ નવી સલાહકાર હવે શેરહોલ્ડર કરાર (SHAs)માં દર્શાવેલ વિશેષ અધિકારોને દૂર કરે છે. 

PE રોકાણકારો, અન્ય પ્રી-IPO રોકાણકારો સાથે, એસોસિએશન (AoA) અને શેરહોલ્ડર એગ્રીમેન્ટ (SHAs) માં તેમના અધિકારો દસ્તાવેજીકરણ કરે છે. શરૂઆતમાં, AOA ના આ વિશેષ અધિકારોને દૂર કરવા માટે એક નિયમનકારી પુશ હતો, જે સમસ્યાઓના અન્ડરરાઇટર્સ દ્વારા લાગુ કરવામાં આવ્યા હતા કે DRHP ફાઇલ કરતા પહેલાં આ અધિકારોને હટાવવામાં આવે છે. જો કે, આ અધિકારો હજુ પણ શેસમાં સુરક્ષિત છે. 

એ સુનિશ્ચિત કરવા માટે કે પીઇ રોકાણકારો આ વિશેષ અધિકારોને શાસ દ્વારા જાળવી રાખતા નથી, નિયમનકારે લીડ મેનેજરોને એ સુનિશ્ચિત કરવા માટે નિર્દેશિત કર્યું છે કે એઓએ અથવા એસએચએ હેઠળ, યુડીઆરએચપી ફાઇલ કરતા પહેલાં તમામ વિશેષ અધિકારો રદ કરવામાં આવે છે.