સેબી મુખ્ય સ્થિતિઓમાંથી સુભાષ ચંદ્ર અને પુનીત ગોયંકાને રોકે છે

તે લાંબા સમય સુધી આવી રહ્યો હતો અને આખરે ઑર્ડર જૂન 12, 2023 ના રોજ આવ્યો હતો. ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (સેબી) એ એસેલ ગ્રુપના બે પ્રમોટર્સને છોડીને એક અંતરિમ ઑર્ડર જારી કર્યો છે, જેમ કે. કોઈપણ સૂચિબદ્ધ એકમમાં કોઈપણ મુખ્ય વ્યવસ્થાપકીય સ્થિતિ ધરાવતા સુભાષ ચંદ્ર અને પુનીત ગોએન્કા. આકસ્મિક રીતે, સુભાષ ચંદ્રે 30 વર્ષથી વધુ સમયથી ઝીને પ્રોત્સાહન આપ્યું હતું અને તેમને ભારતમાં ખાનગી ક્ષેત્રના મીડિયા વ્યવસાયના અગ્રણીઓમાંથી એક ગણવામાં આવે છે. પુનીત ગોએન્કા, જે ગ્રુપ કંપનીનું નેતૃત્વ કરી રહ્યા હતા, ડિશ ટીવી, સુભાષ ચંદ્રનો પુત્ર છે. સુભાષ ચંદ્ર અને પુનિત ગોએન્કા બંને એસેલ ગ્રુપમાં બહુવિધ ડાયરેક્ટરશિપ ધરાવે છે. આ એક અંતરિમ ઑર્ડર છે અને પ્રમોટર્સને તેમના પ્રતિસાદ દાખલ કરવા માટે 21 દિવસ આપવામાં આવ્યા છે. પરંતુ જો ઑર્ડર અંતિમ બની જાય, તો સુભાષ ચંદ્ર અને પુનીત ગોયંકા બંનેને ભારતની કોઈપણ સૂચિબદ્ધ એકમમાં કોઈપણ મુખ્ય વ્યવસ્થાપકીય સ્થિતિ (કેએમપી) રાખવાની પરવાનગી આપવામાં આવશે નહીં.

કેસ કથિત રાઉન્ડ ટ્રિપિંગ સાથે સંબંધિત છે

સેબીની તપાસની ઉત્પત્તિ લગભગ 4 વર્ષથી પાછા આવે છે જ્યારે ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટ લિમિટેડના બે ડાયરેક્ટર્સએ એસેલ ગ્રુપમાં કેટલાક આંતર જૂથના વ્યવહારો વિશે અંધકારે રાખવામાં આવતા બોર્ડ પર આક્ષેપ વધાર્યા હતા. સુનીલ કુમાર અને નેહરિકા વોહરા ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટના સ્વતંત્ર ડાયરેક્ટર હતા અને બંનેએ પ્રકાશ પર આવ્યા પછી રાજીનામું આપ્યું હતું કે બોર્ડની સલાહ લીધા વિના અથવા જાણ કર્યા વિના પ્રમોટર ગ્રુપ દ્વારા કેટલાક ઇન્ટરગ્રુપ ટ્રાન્ઝૅક્શન કરવામાં આવ્યા હતા.

તે હાલના કંપની અધિનિયમ હેઠળ ફરજિયાત છે. તે સમયે સ્વતંત્ર નિયામકો દ્વારા દાખલ કરવામાં આવેલી ફરિયાદ મુજબ, એસ્સેલ ગ્રુપના સંસ્થાપક, સુભાષ ચંદ્રએ સપ્ટેમ્બર 2018 માં એક લેટર ઑફ કમ્ફર્ટ (એલઓસી) પ્રદાન કર્યું હતું, જેનો લાભ યસ બેંકની કેટલીક ગ્રુપ કંપનીઓ દ્વારા લેવામાં આવતી ₹200 કરોડની ક્રેડિટ સુવિધાઓ તરફ આપ્યો હતો. આરામ પત્રમાં કાનૂની મંજૂરી નથી પરંતુ ઘણી બેંકો દ્વારા સારા વિશ્વાસમાં સ્વીકારવામાં આવે છે. જો કે, અહીં સમસ્યા હતી કે તે ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટ લિમિટેડના બોર્ડના જ્ઞાન વિના જારી કરવામાં આવી હતી, જે સેબીની લિસ્ટિંગ જવાબદારીઓ અને ડિસ્ક્લોઝર આવશ્યકતાઓ (LODR) ના ધોરણોનું ઉલ્લંઘન હતું.

આરામનો પત્ર ખરેખર શું હતો?

અગાઉ જણાવ્યા મુજબ, આરામ પત્રમાં કાનૂની મંજૂરી નથી. જો કે, જ્યારે પ્રમોટર દ્વારા જારી કરવામાં આવે ત્યારે તે ઘણી બેંકો દ્વારા સ્વીકારવામાં આવે છે. તે એક નિયમિત પ્રેક્ટિસ છે. આ કિસ્સામાં, કમ્ફર્ટ ઓફ કમ્ફર્ટ એશ્યોર્ડ યસ બેંક કે ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટ અને પ્રમોટર્સ તેમની ગ્રુપ કંપનીઓ દ્વારા મેળવેલ લોન વિશે જાગૃત હતા. વધુમાં, આરામ પત્ર બેંકને પણ ખાતરી આપે છે કે લોનની પ્રક્રિયામાં પેરેન્ટ કંપની તેની પેટાકંપની હશે અને કોઈપણ અવરોધોના કિસ્સામાં, તે તેમને કાનૂની આપત્તિઓને પૂર્ણ કરવામાં મદદ કરશે. સામાન્ય રીતે, આરામ પત્રને પ્રમોટર વ્યક્તિગત શેરહોલ્ડિંગ્સને જામીન તરીકે સમર્થન આપવામાં આવે છે.

જો કે, આ કિસ્સામાં સમસ્યા ઘણી જટિલ હતી. ઝીએ એ યસ બેંકને ₹200 કરોડની કિંમતની પોતાની એક એફડી આપી હતી, જે યસ બેંક દ્વારા એસેલ ગ્રુપની સાત સહયોગી કંપનીઓને આપવામાં આવેલ ₹200 ની લોન સમાન હતી. આ 7 કંપનીઓમાં પાન ઇન્ડિયા ઇન્ફ્રાપ્રોજેક્ટ્સ, એસ્સેલ ગ્રીન મોબિલિટી, એસ્સેલ કોર્પોરેટ રિસોર્સિસ, એસ્સેલ યુટિલિટીઝ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન કંપની, એસ્સેલ બિઝનેસ એક્સેલન્સ સર્વિસિસ, પાન ઇન્ડિયા નેટવર્ક ઇન્ફ્રાવેસ્ટ અને લિવિંગ એન્ટરટેઇનમેન્ટ એન્ટરપ્રાઇઝિસ શામેલ છે. આકસ્મિક રીતે, તમામ કંપનીઓ સુભાષ ચંદ્ર અને પુનિત ગોએન્કાના પરિવારની માલિકીની છે. ત્યારબાદ યેસ બેંકે 7 ગ્રુપ કંપનીઓની દેય રકમ સામે ઝી ગ્રુપની ₹200 કરોડની એફડીને ઍડજસ્ટ કરી હતી. આ ભંડોળનું ઇન્ટર-ગ્રુપ ટ્રાન્સફર છે, પરંતુ બોર્ડને ટ્રાન્ઝૅક્શન વિશે જાણ કરવામાં આવ્યું ન હતું.

ઝી ભંડોળ ચળવળ માટે સ્પષ્ટીકરણ આપે છે

જ્યારે સેબીએ આ ગ્રુપ ટ્રાન્ઝૅક્શન વિશે ઝી અંગે પ્રશ્ન કર્યો હતો અને ઝી નો ઉપયોગ ગ્રુપ કંપનીઓના લોનની ચુકવણી માટે કરવામાં આવતો હોય, ત્યારે ઝીલએ સેબીને સબમિટ કર્યું હતું કે આ ગ્રુપ કંપનીઓ પાસેથી ₹200 કરોડ પાછા પ્રાપ્ત થયા હતા. ટૂંકમાં, ઝીની સામગ્રી એ હતી કે યસ બેંકની લોનને અવરોધિત કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા ઝીની ₹200 કરોડની એફડીની ચુકવણી સાત કંપનીઓ દ્વારા ઝી પર પાછા કરવામાં આવી હતી. ટૂંકમાં જ એવું લાગે છે કે ભંડોળ પાછું આવતા અને આવા નિવેદનને પાછું લાવવા માટે બેંક લેવડદેવડો સાથે યોગ્ય વ્યવહાર કરવામાં આવે છે. તેનો અર્થ એ છે; એકમાત્ર લૅપ્સ હતો કે આ કિસ્સામાં બોર્ડને માહિતગાર રાખવામાં આવ્યું ન હતું. જો કે, તે આટલું સરળ નથી. સેબીની તપાસને ₹200 કરોડની રકમની પુનઃચુકવણીમાં પણ વધુ જટિલતાઓ જાહેર કરવામાં આવી છે.

ઝીનું સ્પષ્ટીકરણ કાગળ પર યોગ્ય હતું, પરંતુ જ્યારે સેબીએ સપાટી સ્ક્રેચ કરી હતી, ત્યારે એક ગહન પ્લોટ જાહેર કરવામાં આવ્યો હતો. ઉદાહરણ તરીકે, સેબીએ જાણવા મળ્યું કે સાત ગ્રુપ કંપનીઓ દ્વારા ઝીલને ચુકવવામાં આવેલા ભંડોળનું મૂળ ખરેખર ઝીલથી જ થયું હતું. ટૂંકમાં, ઝીલ ગ્રુપ કંપનીઓને બેઇલ આઉટ કરવા માટે તેના ભંડોળનો ઉપયોગ કરી રહી હતી અને ત્યારબાદ ગ્રુપ કંપનીઓ સમાન કંપનીઓ માટે મળેલા ભંડોળ સાથે સૂચિબદ્ધ એકમને ભંડોળ પરત ચુકવણી કરી રહી હતી. તે છે જે સેબીને ઇર્ક કર્યું છે. તેનો અર્થ એ હતો કે ₹200 કરોડ ગ્રુપ એકમોની લોનની ચુકવણી કરવા માટે બોર્ડને જાણ કર્યા વિના સૂચિબદ્ધ કંપનીમાંથી બહાર ગયા. જો કે, જ્યારે પુનઃચુકવણી કરવામાં આવી હતી, ત્યારે ઝીલની ચુકવણી માટેના ભંડોળ ઝી તરફથી આવ્યું હતું. ટૂંકમાં, સૂચિબદ્ધ એકમ અને તેના શેરધારકોએ એસ્સેલ પરિવારના સભ્યોની ખાનગી રીતે માલિકીની બિનસૂચિબદ્ધ એકમોને જામીન કરવા માટે પૈસા ગુમાવ્યા હતા.

હવે સેબીનું કન્ટેન્શન શું છે?

સેબીના જણાવ્યા અનુસાર, પ્રથમ લૅપ્સ એ હતું કે ચન્દ્રએ બોર્ડને આત્મવિશ્વાસમાં લેવા વિના આરામ પત્ર જારી કર્યું હતું. જો કે, મોટી લૅપ્સ હજી સુધી આવતી નથી. જ્યારે સૂચિબદ્ધ એન્ટિટી ફંડ્સનો ઉપયોગ સૂચિબદ્ધ ગ્રુપ એન્ટિટીની લોનને અવરોધિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે, ત્યારે તે બોર્ડ દ્વારા મંજૂર કરવામાં આવે છે અને તે હાથની લંબાઈ ટ્રાન્ઝૅક્શન છે. આ કિસ્સામાં, ઝીલ ફંડનો ઉપયોગ સાત ગ્રુપ કંપનીઓની લોનની ચુકવણી કરવા માટે કરવામાં આવ્યો હતો અને ત્યારબાદ લોનની ચુકવણી કરવા માટે ઝીલથી ગ્રુપ કંપનીઓમાં ફંડ ટ્રાન્સફર કરવામાં આવ્યા હતા. આ ભંડોળના વિવિધતાનો એક ક્લાસિક કેસ છે, જેમાં સેબીની સમસ્યા છે. સેબીના જણાવ્યા અનુસાર, પ્રમોટર્સ પાસે સમૂહની સૂચિબદ્ધ ન હોય તેવી સંસ્થાઓમાં ઝીલના ભંડોળના વિવિધતામાં સીધી ભૂમિકા ભજવી હતી.

તેના અંતરિમ રિપોર્ટમાં, સેબીએ સંપૂર્ણ ઑડિટ ટ્રેલ ઑફ ફંડ્સને ઝીલથી ગ્રુપ કંપનીઓ સુધી શોધી કાઢ્યા હતા અને ફરીથી ઝીલ સુધી પહોંચી ગયા હતા. ભંડોળની હલનચલન 10-12 સ્તરો દ્વારા પરત કરીને કરવામાં આવી હતી પરંતુ અંતિમ પરિણામ ક્યારેય શંકામાં ન હતું. નાણાંકીય વર્ષ 19 અને નાણાંકીય વર્ષ 23 વચ્ચે, જ્યારે ઝીની કિંમત બે-ત્રીજા સુધી ઘટી ગઈ હતી, ત્યારે પ્રમોટર હોલ્ડિંગ્સ પણ 41.62% થી 3.99% સુધી ઘટી ગયા હતા.

સેબીએ અહીં વૉટરટાઇટ કેસ બનાવ્યો છે. આગલું શું થાય છે તે જોવાની જરૂર છે, પરંતુ તેના માટે આપણે સુભાષ ચંદ્ર અને પુનીત ગોએન્કા તરફથી પ્રતિસાદની રાહ જોવી પડશે.