પેટીએમને બીગ બીયર હગ ફરીથી મળે છે. બ્રોકરેજ શું કહે રહ્યા છે?

પેટીએમ મુખ્ય વિજય શેખર શર્માએ બોર્સ પર એક સ્વપ્નની પરિકલ્પના કરી શકે છે, કારણ કે તેમની ડિજિટલ ચુકવણીઓ અને નાણાંકીય સેવા કંપની શુક્રવાર પર ભારતના સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ છે. 

પરંતુ તેના પછી શર્મા અને પેટીએમના સ્ટેન્ડપોઇન્ટથી ઓછામાં ઓછું એક ભયાનક ક્લાઇમેક્સ હતો. આ સ્ટૉકને પ્રતિ શેર ₹2,150 ની ઇશ્યૂ કિંમતથી શુક્રવાર 27% ની પ્લન્જ કરી અને ₹1,564 એપીસ પર ટ્રેડનો પ્રથમ દિવસ બંધ કર્યો.

ત્યારબાદ, તેણે કેટલાક કલાકની જગ્યાએ રોકાણકારની સંપત્તિને ₹35,000 કરોડની છૂટ સાફ કરી દીધી. 

પેટીએમની મોટી બસ્ટ?

પેટીએમએ ભારતની સૌથી મોટી પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (આઈપીઓ)માં આજ સુધી રૂ. 18,300 કરોડ સુધી મોપ કર્યા હતા. પરંતુ ભાડું દેખાય છે, હજી સુધી સ્ટૉક ડાઉન થઈ રહ્યું નથી. 

સોમવાર, તેના બીજા દિવસના ટ્રેડિંગમાં, બ્લજન્ડ સ્ક્રિપ ₹1,300 થી વધુના નુકસાનને પેર કરતા પહેલાં ઇન્ટ્રા-ડે ટ્રેડિંગમાં 1,271 એપીસ પર અન્ય 18.7% ની રહી ગઈ.

ભયાનક રીતે શું ખોટું થયું?

જો સમાચાર અહેવાલો અને લિસ્ટિંગની આસપાસની સામાન્ય ટિપ્પણી કોઈપણ બાબત છે, તો પેટીએમનું મૂલ્યાંકન ઓવર-રિચ કરવાનો એક ક્લાસિક કેસ હતો. મૂળભૂત રીતે, શર્મા અને પેટીએમ એક બ્લૉકબસ્ટર લિસ્ટિંગ ઈચ્છતા હતા જે રાજ્યની માલિકીના કોલ ઇન્ડિયા લિમિટેડને સરપાસ કરશે, જે ભારતની સૌથી મોટી IPO હતી. 

પરંતુ જ્યારે પેટીએમ અને તેના બેંકર્સ હોય, ત્યારે મોર્ગન સ્ટેનલી અને ગોલ્ડમેન સેચની જેમ, IPO સાથે વાત કરી અને તેના આસપાસના યુફોરિયાની ભાવના બનાવવાનો પ્રયત્ન કર્યો, ત્યારે બ્રોકરેજ અને એનાલિસ્ટને નુકસાન-નિર્માણ કંપની વિશે વિશ્વાસ ન થાય, જે આવા સ્ટીપ પ્રીમિયમને આદેશ આપવા માટે કોર્નર બદલવાની સંભાવના નથી. 

મેક્વેરી

આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ હાઉસ મેક્વેરી, ઉદાહરણ તરીકે, અન્ડરપરફોર્મ રેટિંગ આપી અને કહ્યું કે પેટીએમનું પેરેન્ટ વન97 એક રોકડ ગઝલર હતું અને ફોકસ ન હતું. મેક્વેરીએ તેના રોકાણકારોને ₹ 1,200 ની લક્ષ્ય કિંમત આપી હતી. 

“બહુવિધ વ્યવસાયિક લાઇનોમાં ડાબલ કરવાથી પેટીએમને વૉલેટ સિવાયના કોઈપણ વ્યવસાયમાં કેટેગરી લીડર બનવાથી પ્રતિબંધિત કરવામાં આવે છે, જે યુપીઆઇ ચુકવણીમાં હવામાન વધારો સાથે અપરિણામે બની રહી છે. સ્પર્ધા અને નિયમન અમારા દ્રષ્ટિકોણમાં મધ્યમ મુદતમાં એકમ અર્થશાસ્ત્ર અને/અથવા વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને ઘટાડશે," મેક્વેરીએ એક નોંધમાં જણાવ્યું છે.

“તેથી, [અમે] નફાકારકતા સાથે સ્કેલ પ્રાપ્ત કરવાની તેની ક્ષમતા પર પ્રશ્ન કરીએ છીએ. અમે સ્ટૉકને ડિસેમ્બર 2023 ના વાર્ષિક વેચાણ પર 0.5 ગણી પીએસજીનો ઉપયોગ કરીને 1,200 રૂપિયાના લક્ષ્ય કિંમત પર પહોંચવા માટે મૂલ્યવાન છીએ, જેમાં 44% નીચે દર્શાવેલ છે. મુખ્ય ગેમ ચેન્જર યુપીઆઇને નાણાંકીય બનાવવાની ક્ષમતા હોઈ શકે છે, જે રોકાણના કેસને સંપૂર્ણપણે સ્વિંગ કરી શકે છે. યુપીઆઇ પર 10બીપી ફી પીએસજી/ડીસીએફના આધારે ₹ 2,900-3,300 નું યોગ્ય મૂલ્ય પ્રદાન કરે છે," તે ઉમેરેલ છે.

પ્રભુદાસ લિલ્લાધર

નવા સૂચિબદ્ધ સ્ટૉકની નીચે વાત કરવા માટે મેક્વેરી એકમાત્ર બ્રોકરેજ નથી. "પેટીએમ શેરની કિંમતો ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં સબડ્યૂ રહેશે કારણ કે IPO રોકાણકારો દરેક સંભવિત વધારા પર સ્ટૉકમાંથી બહાર નીકળવાનો પ્રયત્ન કરશે, અને નવા રોકાણકારો તેને ભાવનાના ફેરફારો સુધી સ્પર્શ કરશે નહીં" પ્રભુદાસ લિલાધરમાં રોકાણ પ્રોડક્ટના મુખ્ય પિયુશ નાગડા ને કહ્યું.

“કોઈપણ નુકસાન કરતી કંપની માટે યોગ્ય મૂલ્ય આપવું મુશ્કેલ છે, પરંતુ લગભગ ₹1,250-1,300 સ્તરે, પેટીએમ ભારત જેવી ઝડપી વિકસતી બજારમાં ડિજિટલ અને ફિનટેક થીમ માટે ફાળવણી તરીકે તેમના લાંબા માત્ર પોર્ટફોલિયોમાં સંસ્થાઓ અને ફેમિલી ઑફિસમાંથી કેટલાક વ્યાજ ખરીદી શકે છે.”

એન્સિડ કેપિટલ

“હું વર્તમાન કિંમત પર 50% કરતાં ઓછી છૂટ પણ આરામદાયક ન હોઈશ કારણ કે મને પેટીએમના બજારમાં પ્રભુત્વ અને સપનાઓનો માર્ગ દેખાતો નથી," એન્સિડ કેપિટલમાં મેનેજિંગ પાર્ટનર અનુરાગ સિંહે હવે et Now કહ્યું. “હિસ્ટ્રી આપણને જણાવે છે કે 45 વખત વેચાણ પર, આ બિંદુથી પૈસા કમાવવું ખૂબ જ મુશ્કેલ છે."

કોર્પોરેટ શાસન સંબંધિત સમસ્યાઓ?

ઇકોનોમિક ટાઇમ્સમાં એક રિપોર્ટ કહ્યો હતો કે કેટલાક વિશ્લેષકોએ પેટીએમ પર અનેક રાજીનામું વિશેના પ્રશ્નો ઉભી કર્યા હતા, જે IPO સુધી આગળ વધી રહ્યા છે. 

“પેટીએમ પાસે એક પરિપક્વ સેગમેન્ટ (સ્થિર આવક મોડેલ ધરાવતી લીડરશીપ સાથે) નથી," અહેવાલમાં ગ્રાહકોને ધ્યાનમાં રાખીને એક અગ્રણી સંપત્તિ વ્યવસ્થાપન પેઢીનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો.

“વિજય શેખર શર્માએ સ્થિર આવક મોડેલમાં કોઈને સ્કેલ અપ કરવા માટે સક્ષમ ટીમ બનાવ્યા વિના દિવાળા બાગના ચાઇમેરાને પીડિત કરતા ઘણા વ્યવસાયિક ક્ષેત્રોને બીજ કર્યા છે," રિપોર્ટ ઉમેર્યો છે.