ઝી સ્ટૉકને રિરેટ કરવા માટે સોની સાથે મર્જર કરો, શાસન મુદ્દાઓનું સરનામું: આઈઆઈએફએલ સિક્યોરિટીઝ રિપોર્ટ

સોની ઇન્ડિયા સાથે ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટ એન્ટરપ્રાઇઝિસ લિમિટેડનો પ્રસ્તાવિત મર્જર માત્ર ઝીના કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ મુદ્દાઓનું સરનામું જ નહીં પરંતુ આઇઆઇએફએલ સિક્યોરિટીઝ રિપોર્ટ અનુસાર તેની પહોંચ અને સ્કેલમાં સુધારો કરશે.

વધુમાં, સોની ગ્રુપથી ઇક્વિટી ઇન્ફ્યુઝન પછી મર્જ કરેલી કંપનીનું $1.8 બિલિયન કૅશ બૅલેન્સ - જે સંયુક્ત એકમમાં મોટાભાગનો હિસ્સો ધરાવશે - તેનો ઉપયોગ રોકાણોને વધારવા માટે કરવામાં આવશે, અહેવાલ એ કહ્યું.

“ડીલનું વપરાશ કરવાની સંભાવના સાથે, અમે શેરહોલ્ડરની મંજૂરી મેળવવાની ડીલની યોગ્ય સંભાવના જોઈએ," આઇઆઇએફએલ સિક્યોરિટીઝ એ જણાવ્યું, જે સ્ટૉક પર ખરીદી કૉલ કરે છે.

ખરેખર, ભારતના મીડિયા સેક્ટરમાં સૌથી મોટું મર્જર અને એક્વિઝિશન (એમ એન્ડ એ) ડીલ ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટના શેરહોલ્ડર્સને પ્રોત્સાહિત કરે છે, જે તેના કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ પર શેરહોલ્ડર ઍક્ટિવિઝમ અને ચિંતાનો સામનો કરી રહ્યા છે.

ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટની શેર કિંમત છેલ્લા બે અઠવાડિયામાં લગભગ 80% વધી ગઈ છે. આનાથી તેના શેરહોલ્ડર્સને થોડા મહેનત મળી છે, જેમણે ડેબ્ટ-લેડન પ્રમોટર્સ, એસ્સેલ ગ્રુપ, પરંતુ કંપનીનું નિયંત્રણ ગુમાવ્યા પછી પાછલા કેટલાક મહિના સુધી સ્ટૉકને પીડિત લાગ્યું હતું. આના કારણે ઝીના સંસ્થાકીય રોકાણકારોને એસ્સેલ ગ્રુપ હેડ સુભાષ ચંદ્રના સીઈઓ પુનિત ગોયનકાને કાઢી નાંખવા માટે પ્રોત્સાહન આપ્યો હતો.

આઈઆઈએફએલ સિક્યોરિટીઝએ કહ્યું કે મર્જરને સમાપ્ત કરવામાં છથી આઠ મહિના લાગી શકે છે. તેણે સોદાની 50% સંભાવનાને પેગ કરી હતી. તેના આધારે, તેણે ઝીના વર્તમાન બજારની કિંમત કરતાં લગભગ પાંચમી વધારે શેર ₹ 406 નું નવું લક્ષ્ય કિંમત સેટ કરી છે. મર્જ કરેલી કંપનીનું તેનું વાસ્તવિક ઇક્વિટી મૂલ્યાંકન ઘણું વધુ છે.

લક્ષ્યની કિંમતનો અર્થ એ છે કે છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં તીક્ષ્ણ રન-અપ પછી પણ સ્ટૉકમાં હજુ પણ કેટલીક સ્ટીમ બાકી હોઈ શકે છે.

“અમે FY24 માં સિનર્જીસ પર +10% EPS એક્રીશનનો અંદાજ કરીએ છીએ અને દરેક શેર દીઠ 25x લક્ષ્ય પર આધારિત પ્રતિ, સપ્ટેમ્બર-2022 ઇક્વિટી મૂલ્ય લગભગ ₹ 490 હોઈ શકે છે," રિપોર્ટ આપ્યું છે.

બ્રોકરેજ એ પણ કહ્યું કે મર્જરથી મહત્વપૂર્ણ સિનર્જી લાભો છે કારણ કે સોનીમાં સ્પોર્ટ્સ, બાળકોની શ્રેણી અને અંગ્રેજી કન્ટેન્ટમાં નોંધપાત્ર શક્તિ છે જ્યારે ઝી પ્રાદેશિક સામગ્રી અને ફિલ્મોમાં મજબૂત છે.

ઝી અને સોની ડીલ માટે જોખમના તત્વો

ખાતરી કરવા માટે, ડીલ અમલમાં મુકવામાં આવશે નહીં કારણ કે દિવસના પ્રકાશને જોવા માટે તેમાં ઘણા પરિબળો હોવાની જરૂર છે. નિયમનકારી મંજૂરી ઉપરાંત, મતદાન શેરધારકોના 75% એ પ્રસ્તાવને તેમની એનઓડી આપવાની જરૂર છે જે એવી રીતે રચના કરવામાં આવી છે જે તેમને ફરજિયાત ઓપન ઑફરનો લાભ આપતી નથી. સિક્યોરિટીઝના ધોરણો એમલ્ગેમેશન અથવા મર્જર દ્વારા ડીલ્સને મુક્તિ આપે છે.

ફ્લિપ સાઇડ પર, ડીલ એસ્સેલ ગ્રુપને એસ્સેલ ગ્રુપને એસ્સેલ ગ્રુપને વિશેષ અથવા અલગ સારવારની કલ્પના કરે છે જે ભાગ દ્વારા એસેલને એસ્સેલ આપે છે જે તેને 4% હિસ્સેદારી જાળવવાની મંજૂરી આપે છે. આ અધિકારીઓની ટેબલ પર ચિંતા કરી શકે છે.

ત્યારબાદ, આ ડીલ મર્જ કરેલી કંપનીના મુખ્ય તરીકે પુનિત ગોયનકાને ચાલુ રાખવાની કલ્પના કરે છે. મુખ્ય શેરધારકો ગોએન્કાને કાઢી નાંખવા માટે આમંત્રિત કરી રહ્યા છે અને જો મોટા સંસ્થાકીય રોકાણકારો તેમના અનુસાર અટકાવે તો ડીલ કેવી રીતે પ્રગતિ કરશે તે સ્પષ્ટ નથી.