ભારતને 2022 માં વૈશ્વિક બોન્ડ સૂચકાંકોમાં શામેલ કરવામાં આવશે નહીં

તે દારીમાં લગભગ $40 બિલિયન હતું. આ પ્રકારનો પૈસા હતો જે ભારતમાં પ્રવાહિત થવાનો અંદાજ હતો જ્યારે બોન્ડ ઇન્ડેક્સ ફંડ્સને ભારતમાં રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી હતી. તેની પૂર્વ-શરત એ હતી કે ભારતીય બોન્ડ્સને મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સ જેમ કે JP મોર્ગન બોન્ડ ઇન્ડેક્સ અથવા FT બોન્ડ ઇન્ડેક્સ અથવા બ્લૂમબર્ગ બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં શામેલ કરવું પડતું હતું. વિવિધ બૉન્ડ ઇન્ડેક્સ સેવા પ્રદાતાઓમાં, આ JP મોર્ગન છે જેના સૂચકાંકોને સૌથી નજીક ટ્રૅક કરવામાં આવે છે. પરંતુ હવે, આ વર્ષની શરૂઆતમાં બનાવેલ તમામ પ્રભાવ પછી, ભારત સરકારના બોન્ડ્સ માર્ગે ઘણી મુશ્કેલીઓને કારણે ઉભરતા બજાર સોવરેન બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાંથી બહાર છે.

જેપી મોર્ગન દ્વારા શું કરવામાં આવ્યું છે કે તેણે જેપીમોર્ગન સરકારી બોન્ડ ઇન્ડેક્સ-ઉભરતા બજારોમાં ભારત સરકારના બોન્ડ્સ ઉમેરવાથી દૂર રહ્યો છે. જો કે, તેણે હજુ પણ સમાવેશ માટે આ બોન્ડ્સની સમીક્ષા હેઠળ રાખી છે. આ મુખ્યત્વે રોકાણકારના પ્રતિસાદ પર આધારિત હતું. ભારત માટે મોટા ટેકઅવે એ હતું કે જો આ બોન્ડ સૂચકાંકોમાં ભારતીય બોન્ડ્સ શામેલ થાય, તો $40 અબજના નિષ્ક્રિય પ્રવાહ ભારતમાં પ્રવાહિત થશે. તે માત્ર બોન્ડ માર્કેટને વધુ લિક્વિડ બનાવશે નહીં પરંતુ ભારતીય રૂપિયાને પણ પ્રોત્સાહન આપશે. જો કે, બૉન્ડ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ સાથે, તે હમણાં થઈ રહ્યું નથી.

આ સમાવેશ માટે ઘણી અવરોધો છે, જેનું હજુ સુધી ઉકેલવાનું બાકી છે. ઉદાહરણ તરીકે, મોટાભાગની સંસ્થાઓ હજુ પણ ભારતમાં લાંબી રોકાણકાર નોંધણી પ્રક્રિયામાં ખુશ નથી. ઉપરાંત, ઑનશોરમાં ટ્રેડિંગ, સેટલમેન્ટ અને એસેટ્સની કસ્ટડી માટે જરૂરી ઑપરેશનલ તૈયારી હજુ પણ ત્યાં નથી કારણ કે ભારત હજી સુધી યુરોક્લિયરનો સભ્ય નથી; જે બોન્ડ ટ્રેડિંગ માટે વૈશ્વિક પ્રોટોકોલ છે. આ ઉપરાંત, કર રોકવાના મૂડી લાભની સમસ્યા સૌથી મોટી અવરોધ છે. ઇન્ડેક્સ ફંડ મેનેજર્સ ખર્ચ વિશે સ્પર્શ કરે છે અને ઇચ્છતા ટેક્સ સ્ક્રેપ કરવા માંગતા હતા. જો કે, ભારત સરકારે તે બિંદુને ખાલી કરવાનો ઇનકાર કર્યો છે. તેનું મોટું કારણ હતું. 

શા માટે સરકારે મૂડી લાભ કર પર છૂટનો ઇનકાર કર્યો છે તેના એક વધુ કારણ છે. અલબત્ત, પ્રથમ કારણ એ ઘરેલું રોકાણકારો સાથે સમાનતાનો અભાવ છે. મોટું કારણ એ છે કે સરકાર પોતાના ભંડોળમાં આત્મનિર્ભર બનવા માંગતી હતી. એક સમયે જ્યારે વૈશ્વિક બજારો ખૂબ અનિશ્ચિત અને અસ્થાયી હતા ત્યારે તે ભારતમાં લગભગ $40 અબજની ઋણ મૂડી પ્રવાહિત થવાની ચિંતા કરવામાં આવી હતી. મૂડી લાભ કરની માફીના પરિણામે વિદેશી ઋણ પ્રવાહની સમસ્યાઓ ઉમેરી શકાય છે અને તેને ઉકેલવાને બદલે અસ્થિરતાની સમસ્યાઓમાં વધારો થઈ શકે છે. સરકાર મૂડી લાભ કર પર સંમત ન થવાનું એક મોટું કારણ હતું.

નીચેની બાજુએ, આ જાહેરાત બોન્ડ માર્કેટ ભાવનાઓ અને રૂપિયાના મૂલ્ય પર આંશિક વજન આપી શકે છે. છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં, ભારતને જે આશાઓ સામેલ કરવામાં આવશે તેના પર ઘણા ગરમ પૈસા ભારતીય ઋણમાં પ્રવાહિત થયા હતા. હવે તે અનવાઇન્ડ થવાની સંભાવના છે અને તે દબાણ કરશે. આ અપેક્ષાઓને કારણે, બૉન્ડની ઉપજ પણ ઓછી રહી હતી પરંતુ તે એક સ્પાઇક પણ જોઈ શકે છે કારણ કે ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ હવે થતો નથી. છેવટે, ભારત એકમાત્ર $1 ટ્રિલિયન બજાર છે જે હજુ પણ વૈશ્વિક બોન્ડ સૂચકાંકોમાં નથી. તે એવું લાગે છે કે ભારત યુક્રેન યુદ્ધ પછી રશિયાને બદલી શકે છે, પરંતુ તે ખાતરીપૂર્વક 2022 માં થઈ રહ્યું નથી.