ઇસીબી અભૂતપૂર્વ ચાલવામાં અન્ય 75 bps દ્વારા દરો વધારે છે

યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે, જે ઇયુ સભ્યો માટેની નોડલ સેન્ટ્રલ બેંક છે, તેણે બેંચમાર્કના વ્યાજ દરોમાં અભૂતપૂર્વ 75 બેઝિસ પૉઇન્ટ્સની જાહેરાત કરી છે. આ પાછલી મીટિંગમાં અસરકારક 75 bps દર વધારાના પછી આવે છે. ઇસીબીના છેલ્લા 2 મિટિંગ્સમાં, દરો 150 બીપીએસથી વધારવામાં આવ્યા છે અને છેલ્લા 3 મીટિંગ્સમાં, દરો 200 બેસિસ પોઇન્ટ્સ દ્વારા વધારવામાં આવ્યા છે. આ તાજેતરની મેમરીમાં ઇસીબી દ્વારા દરમાં વધારાની સૌથી ઝડપી ગતિ છે અને આ રસપ્રદ રીતે આગામી કેલેન્ડર વર્ષના મધ્યમાં એફઇડીના પછી આવે છે.

છેલ્લી વાર ઇસીબી દરો આ સ્તર કરતાં વધુ હતા જ્યારે ઇસીબી દર 2% હતી ત્યારે ડિસેમ્બર 2008 માં પાછા આવી હતી. 2012 થી 2014 સુધી, ઇસીબી દરો ઇયુ ક્ષેત્રમાં ભંડોળની સસ્તી ઍક્સેસ સાથે વૃદ્ધિને વધારવા માટે શૂન્ય સ્તરે રહે છે. ત્યારબાદ 2014 થી મધ્ય-2022 સુધી, ઈસીબી દરો નકારાત્મક ઝોનમાં રહેલા છે (તમે પૈસા જમા કરવા માટે ચુકવણી કરો છો). સપ્ટેમ્બર 2019 થી, ઇસીબી દરો -0.50% છે. જુલાઈ 2022 માં, ઈસીબી દરો 50 બીપીએસથી શૂન્ય સ્તર સુધી વધારવામાં આવ્યા હતા. ત્યારબાદ સપ્ટેમ્બર 2022 માં, દરો 75 bps થી 0.75% સુધી વધારવામાં આવ્યા હતા અને હવે લેટેસ્ટ રાઉન્ડમાં, ઇસીબીએ અન્ય 75 આધાર બિંદુઓ દ્વારા 1.50% સુધી વધાર્યા છે.

પણ વાંચો: નવેમ્બરમાં ફેડ દ્વારા અન્ય 75 bps દર વધારા પર રાઉટર્સ પોલ હિન્ટ કરે છે

શું ઇસીબી તેની બેલેન્સશીટની સાઇઝને કાપશે?

સંપત્તિ ખરીદીઓ સાથે સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીને ટેકો આપવાને કારણે યુએસ પાસે મોટી બેલેન્સ શીટની સમસ્યા છે, તે પ્રમાણે ઇસીબીમાં પણ સમાન તીવ્રતાની સમસ્યા છે. તેની વર્તમાન બેલેન્સ શીટનું કદ વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ પછી અને મહામારી પછી ફરીથી વર્ષોની લિક્વિડિટી સહાયથી $8.8 ટ્રિલિયન છે. રાઉન્ડ્સ કરતા પ્રશ્ન એ છે કે શું ECB બોન્ડ હોલ્ડિંગ્સને અનવાઇન્ડ કરીને બેલેન્સશીટને ઘટાડવાનું શરૂ કરશે. જો કે, ઇસીબી મુખ્ય ખ્રિશ્ચિયન લાગાર્ડે સ્પષ્ટ કર્યું છે કે બોન્ડ પોર્ટફોલિયોની અન-વાઇન્ડિંગ માટે પ્રતીક્ષા કરવી પડશે કારણ કે તે ક્વૉન્ટિટેટિવ ટાઇટનિંગ માટે ખૂબ જ વહેલી હોઈ શકે છે.

ECB દ્વારા બેલેન્સશીટની અનિવાર્યતા ફુગાવાની પ્રતિક્રિયા અને વૃદ્ધિની અસર પર આધારિત રહેશે. યુએસથી વિપરીત, જે એક અર્થવ્યવસ્થા છે, ઇસીબી એ મેક્રોઇકોનોમિક શક્તિના વિવિધ સ્તરો સાથે અર્થવ્યવસ્થાઓનું સંગ્રહ છે. તેથી અનવાઇન્ડિંગ પૉલિસી વધુ કૅલિબ્રેટેડ હોવી જોઈએ, ખાસ કરીને ધ્યાનમાં રાખીને કે $8.8 ટ્રિલિયન સાઇઝની બેલેન્સશીટને અનવાઇન્ડ કરવાથી ઇયુ અર્થવ્યવસ્થાઓમાં મોટી લિક્વિડિટીની કમી થશે. તેથી, અનવાઇન્ડિંગ મોટાભાગે મોંઘવારીને વધારવાના દર પર આધારિત રહેશે અને ઇયુમાં ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમ દ્વારા દરમાં વધારો કેટલી ઝડપથી ટ્રાન્સમિટ થાય છે.

વધુ દરમાં વધારો થવાની સંભાવના છે?

જ્યારે તે મોરચે વધુ સ્પષ્ટતા નથી, ત્યારે ડબલ અંકોની નજીકના ઇયુ ઇન્ફ્લેશન સાથે વધુ દરમાં વધારો થશે. તેમની સમસ્યાઓમાં ઉમેરવા માટે, યુરોએ લગભગ ડૉલરની સમાનતામાં લગભગ નબળાઈ ગઈ છે અને તેના પરિણામે ઘણી બધી આયાત કરેલી ફુગાવાની સંભાવના છે. યુરોપમાં મુખ્ય સમસ્યા એ છે કે રશિયા જ્યાં સુધી તેમને તેલ અને ગેસ આપી રહ્યું હતું ત્યાં સુધી ઉર્જા ખર્ચ તપાસમાં હતા. જો કે, ડિસેમ્બરથી મંજૂરીઓ અમલમાં આવવાની શક્યતા સાથે, મહાગાઈની સમસ્યા માત્ર યુરોપમાં વધુ ખરાબ હોઈ શકે છે. તેનો અર્થ એ છે કે વધુ દર વધારાઓ ઇસીબી દ્વારા અનુપલબ્ધ હોઈ શકે છે.

ઈસીબીએ પણ પુષ્ટિ કરી છે કે તેનું દર વધારવાનું ચક્ર હજી સુધી સમાપ્ત થયું નથી. ક્રિસ્ચિયન લાગાર્ડે વિવિધ ફોરમો પર પણ સૂચવ્યું છે કે જો ઇન્ફ્લેશન ડબલ ડિજિટ લેવલ પર એડામંટ રહે, તો ઈસીબી પાસે ભૂતકાળ કરતાં વધુ આક્રમક રીતે વધારવા માટે કોઈ પણ વિકલ્પ ન હોઈ શકે અને કદાચ, ભૂતકાળ કરતાં વધુ આક્રમક રીતે વધુ હોઈ શકે છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની જેમ, ઇસીબી 2% ના લક્ષ્ય સ્તરે ફુગાવાને ઘટાડવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, પરંતુ તે સમય માટે ખૂબ જ દૂર દેખાય છે. સહમતિ એ છે કે ડિસેમ્બરમાં આગામી મીટિંગમાં, દરમાં વધારો 50 આધાર બિંદુઓની રહેશે, પરંતુ ઇસીબી લક્ષ્ય ધરાવતા ટર્મિનલ વ્યાજ દર શું છે તે સ્પષ્ટ નથી.

જો ફેડ દર વધારવાની પ્રક્રિયા શરૂ કરવા માટે મોડું થવાનો આરોપ ધરાવે છે, તો ઈસીબી વધુ પ્રોક્રાસ્ટિનેશન કરે છે. તેણે એવી પરિસ્થિતિ બનાવી છે જેમાં આક્રમક દરમાં વધારો અનિવાર્ય બની ગઈ છે. અન્ય કેન્દ્રીય બેંકોની જેમ, ઇસીબીએ એવું માનવામાં આવ્યું હતું કે ઇન્ફ્લેશન સપ્લાય ચેઇન દ્વારા ચલાવવામાં આવ્યું હતું અને એકવાર સપ્લાય ચેઇનની અવરોધ સમાપ્ત થઈ જાય પછી તે નિરાશ થઈ જશે. જો કે, તેણે તે રીતે કામ કર્યું નથી. આનો અર્થ એ છે કે ઈસીબી ફુગાવાનો સામનો કરવાના પ્રયત્નોમાં વધુ આક્રમક રીતે દરો વધી શકે છે. આ પ્રક્રિયામાં, ઇસીબી ઇયુ અર્થવ્યવસ્થાઓમાં નવજાત પુનઃપ્રાપ્તિને નકારતા જોખમ ધરાવે છે, પરંતુ આ એક સમસ્યા છે કે ઇસીબી જેની સાથે રહેવા ઇચ્છે છે.