અદાણી ફિચ દ્વારા લેવરેજ એલેગેશનનો જવાબ આપે છે

છેલ્લા 2 અઠવાડિયામાં, અદાણી અનેક મુદ્દાઓની સમાચારમાં રહી છે. જ્યારે અદાણી ગ્રુપ દ્વારા એનડીટીવી માટે એક્વિઝિશન બિડ સમાચારમાં છે, ત્યારે અન્ય મોટી સમાચાર ક્રેડિટ સાઇટ્સ દ્વારા કરવામાં આવેલી લેવરેજ ચિંતાઓ હતી, ફિચનો સંશોધન હાથ. માત્ર એક દિવસ પછી જ ક્રેડિટ સાઇટ્સએ અદાણી ગ્રુપના ઉચ્ચ સ્તરના લાભને ફ્લેગ કર્યા હતા, એસ એન્ડ પી પણ કોરસમાં જોડાયા હતા. વાસ્તવમાં, ક્રેડિટ સાઇટ્સએ દર્શાવ્યું હતું કે અદાની ગ્રુપના તાજેતરના અધિગ્રહણોમાંથી મોટાભાગના લોન દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવ્યું હતું, જેના પરિણામે ગ્રુપ લેવલ પર ખૂબ જ ફાયદો થયો હતો.

જ્યારે અદાણીએ રિપોર્ટ પર કોઈ ટિપ્પણી આપી નથી, ત્યારે તે હવે અદાણી ગ્રુપના વધતા લાભને ફ્લેગ કરતા ક્રેડિટસાઇટ્સ દ્વારા કરવામાં આવેલા આરોપોને 15-પેજ પ્રતિસાદ સાથે પાછા આવ્યો છે. અદાણી ગ્રુપ દ્વારા થયેલા આરોપના પ્રતિસાદમાં, તે ઓળખાયું છે કે અદાણી ગ્રુપ સતત નિષ્ક્રિય થઈ રહ્યું છે. વાસ્તવમાં, ખાવામાં પુડિંગ લેનો પુરાવો અને તે છેલ્લા 9 વર્ષોમાં 7.6X થી માત્ર 3.2X સુધીના (ebitda માટે નેટ ડેબ્ટ) રેશિયોમાં સ્પષ્ટ થયો હતો. આ તુલનાત્મક ડિલિવરેજિંગનું સ્પષ્ટ લક્ષણ છે. 

અદાણી ગ્રુપ દ્વારા હાથ ધરવામાં આવેલા મોટાભાગના પ્રોજેક્ટ્સ રાષ્ટ્રીય મહત્વ અને ઉચ્ચ ગર્ભાવસ્થાના સ્વભાવમાં હતા તેને હાઇલાઇટ કરતી વખતે, તેણે ઉચ્ચ લેવરેજ સ્તરના આરોપોને ખારજ કર્યા છે. અદાણી પ્રતિસાદ નોંધ મુજબ, ગ્રુપમાં માર્ચ 2022 સુધીમાં ₹1.88 ટ્રિલિયનનું કુલ ઋણ હતું. તે જ સમયે, નેટ ડેબ્ટ (નેટ ઑફ કૅશ) ₹1.61 ટ્રિલિયન છે. અદાણી ઉદ્યોગો (એઈએલ) વિશે કરેલા વિશિષ્ટ આરોપો પર, નોંધે સ્પષ્ટ કર્યું છે કે એઈએલ માટે, ઇબીટડીએનો કુલ વ્યાજનો અનુપાત 1.98 અને 1.60 જેમ કે ક્રેડિટ સાઇટ્સ દ્વારા જણાવ્યો હતો. 

આ નોંધ દ્વારા વિગતવાર વર્ણન કરવામાં આવ્યું છે કે ગ્રુપ બેંકિંગ સિસ્ટમમાં સતત તેની ઋણગ્રસ્તતાને કેવી રીતે ઘટાડી રહ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, નાણાંકીય વર્ષ 16 માં, પીએસયુ બેંકો તરફથી લોન ગ્રુપ ડેબ્ટના 55% માટે લેવામાં આવી છે. નાણાંકીય વર્ષ 22 સુધી, તે રેશિયો 21% સુધી પડ્યો હતો. ખાનગી બેંક લોનના કિસ્સામાં પણ, અદાની ગ્રુપના કુલ દેવામાં 31% થી 11% સુધીનો હિસ્સો ઘટી ગયો હતો. જો કે, નોંધએ પણ સ્વીકાર્યું છે કે બૉન્ડ્સ દ્વારા એકત્રિત કરેલા ભંડોળ તમામ લોનના 14% થી લઈને બધા લોનના 50% સુધી કૂદવામાં આવ્યા હતા. 

ક્રેડિટસાઇટ્સ રિપોર્ટની એક મુખ્ય વિષયવસ્તુ એ રહી છે કે તાજેતરના અધિગ્રહણોને ઋણ સાથે દિવાળા કરવામાં આવ્યા હતા. ઉદાહરણ તરીકે, ACC માટે $10.5 બિલિયન બિડ એક એમ્બુજા સિમેન્ટને મોટાભાગે ઋણ દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવ્યું હતું. તેથી ક્રેડિટસાઇટ્સ રિપોર્ટે સૂચવ્યું હતું કે વધુ મહત્વાકાંક્ષી ઋણ-ભંડોળવાળી વૃદ્ધિ યોજનાઓ આખરે મોટા ઋણ માટેના ટ્રેપમાં ફેલાઈ શકે છે. વાસ્તવમાં, ક્રેડિટસાઇટ્સએ ગ્રુપ કંપનીઓ દ્વારા ડિફૉલ્ટ્સના ખરાબ કેસ પરિસ્થિતિને પણ પેઇન્ટ કર્યું હતું. છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં ખૂબ જ આક્રમક વિસ્તરણનું પરિણામ છે.

અદાણી ગ્રુપ એક એવો સમૂહ છે જે વિશ્વના સૌથી મોટા નવીનીકરણીય પાવર ઉત્પાદક બનવાની મહત્વાકાંક્ષાઓ સિવાય કોલસા, પોર્ટ્સ, હવાઈ મથકો, ડેટા કેન્દ્રો, સીમેન્ટ, એલ્યુમિનિયમ અને શહેર ગેસને વિસ્તૃત કરે છે. અદાણીએ તેના પ્રતિસાદમાં જણાવ્યું છે કે તેણે ગણતરી કરેલ ડિલિવરેજિંગ સાથે તેના વિસ્તરણ સાથે મેળ ખાતો હતો, જેના પરિણામે 7.6x થી 3.2x સુધી ઇબિટડા રેશિયોમાં નેટ ડેબ્ટ થયું હતું. નફાની વાર્તા વધુ ખાતરીપૂર્વક છે. ઉદાહરણ તરીકે, EBITDA છેલ્લા 9 વર્ષોમાં 22% CAGR વધી ગયું છે અને તે સમયગાળા દરમિયાન દેવું માત્ર 11% CAGR વધી ગયું છે.

રિપોર્ટ પર પોઇન્ટ-બાય-પોઇન્ટ પ્રતિસાદમાં, અદાણીએ નીચે જણાવ્યું છે કે ઇક્વિટી ફ્રેન્ચાઇઝનો વિસ્તાર પ્રક્રિયામાં કામ કરે છે. અદાણી ગ્રુપે છેલ્લા 3 વર્ષોમાં 6 ગ્રુપ કંપનીઓ માટે સિસ્ટમિક કેપિટલ મેનેજમેન્ટ પ્લાન હેઠળ "વ્યાપક ઇક્વિટી" દ્વારા $16 અબજ વધારી છે. ઇક્વિટી કુલ ઉર્જાઓ, આઇએચસી, અબુ ધાબી, કતાર રોકાણ પ્રાધિકરણ અને વાર્બર્ગ પિનકસ જેવા કેટલાક માર્કી વૈશ્વિક નામોમાંથી આવી છે. અદાણીએ એ પણ હાઇલાઇટ કર્યું કે ગીરવે મૂકવામાં આવેલ પ્રમોટરનો હિસ્સો પણ તીવ્ર રીતે ઘટાડવામાં આવ્યો હતો, જે ખામીયુક્ત જોખમને ઘટાડે છે.