પ્લેટફોર્મ કંપનીઓ શા માટે તેમની ચમક ગુમાવી રહી છે?

2021 એ સ્ટાર્ટ-અપ્સનું એક વર્ષ હતું. અમે 2021 માં પવિત્ર યુનિકોર્ન સ્થિતિ પ્રાપ્ત કરતા સ્ટાર્ટ-અપ્સની રેકોર્ડ સંખ્યા જોઈ છે. માત્ર એટલું જ નહીં, અમે ભારતીય આદાન-પ્રદાન પર આ કંપનીઓની રેકોર્ડ સૂચિ જોઈ છે. 2021 પહેલાં, આ કંપનીઓમાં રોકાણકારો મુખ્યત્વે વીસી/ખાનગી રોકાણકારો હતા, પરંતુ પ્રથમ વાર આ કંપનીઓ જાહેર થઈ અને ઓછામાં ઓછા કહેવા માટે, રોકાણકારો તેમના પર ગાગા ગયા હતા. 

2021 માં, નાયકા, પેટીએમ અને ઝોમેટો સહિત આઠ સ્ટાર્ટઅપ્સએ રોકાણકારો પાસેથી લગભગ $7 બિલિયન એકસાથે એકત્રિત કર્યા. તેમાંના મોટાભાગના લોકોએ બમ્પર ડેબ્યુટ કર્યું, પ્રીમિયમ પર સૂચિબદ્ધ કરેલ છે અને ઉત્તમ મૂલ્યાંકન મળ્યું છે.

ચોક્કસપણે એક વર્ષ પછી, આમાંના મોટાભાગની કંપનીઓ સૂચિબદ્ધ કિંમતોમાંથી લગભગ 50% નીચે છે. તેઓએ અબજો ડોલરના રોકાણકારોના પૈસા સાફ કર્યા છે. 

આ સ્ટાર્ટ-અપ્સ પ્રી-આઇપીઓ રોકાણકારો સમાપ્ત થવાના લૉક-ઇન સમયગાળા તરીકે તીવ્ર વેચાણ દબાણ જોઈ રહ્યા છે. 

પરંતુ, શું ખોટું થયું? આ સ્ટાર્ટ-અપ્સ શા માટે છે, જે એકવાર રોકાણકાર મનપસંદ હતા 
હવે તેમની ચમક ગુમાવી રહ્યા છો?

ઝોમેટો, નાયકા અને પેટીએમ તેમના સંબંધિત સેગમેન્ટમાં તમામ નેતાઓ છે, જો કે, તેમનો નફાકારકતાનો માર્ગ હજુ પણ ખૂબ લાંબો અને સરળ છે. હવે પણ, તેમાંના મોટાભાગની કંપનીઓ માત્ર રોકડ જળવાઈ રહી છે અને નફામાં કોઈ સમય જોવા મળ્યો નથી. 

ઉદાહરણ તરીકે, 2021-22 માં, પેટીએમની પેરેન્ટ કંપની, વન97 કમ્યુનિકેશન, ₹ 5,264.3 બંધ કરેલ છે પાછલા વર્ષ કરતાં વધુ આવકમાં 65% કરોડ, પરંતુ તે જ સમયે, તેના નુકસાનમાં 41% સુધીનો વધારો થયો હતો અને ₹2,396.4 રહ્યો હતો કરોડ.

લિસ્ટિંગના સમયે, પેટીએમ એકમાત્ર સ્ટાર્ટ-અપ હતું જેમાં સકારાત્મક રોકડ પ્રવાહ હતા, પરંતુ તેની સૂચિ પછી તેના રોકડ પ્રવાહને નોંધપાત્ર રીતે નકાર્યા છે.

તેવી જ રીતે, નાયકા, જે ત્રણમાં એકમાત્ર નફાકારક સ્ટાર્ટ-અપ હતું, તેને જોયું  
નાણાંકીય વર્ષ 21 માં ₹62 કરોડથી નાણાંકીય વર્ષ 22 માં ₹41 કરોડ સુધીનો ચોખ્ખો નફો.

તેમાં તેના રોકડ પ્રવાહમાં ઘટાડો પણ થયો હતો. તેનો રોકડ પ્રવાહ નાણાંકીય વર્ષ 21 માં ₹134 કરોડનો હતો, જ્યારે તેમાં નાણાકીય વર્ષ 22 માં ₹354 કરોડના સંચાલનોમાંથી નકારાત્મક રોકડ પ્રવાહ હતો.

તેના EBITDA માર્જિન FY21 માં 6% થી FY22 માં 4% સુધી પણ નકારવામાં આવ્યા છે. તમામમાં કંપની વિકાસ માટે નફાકારકતાને ત્યાગ કરી રહી છે.

છેલ્લે, અમારી પાસે ઝોમેટો છે, જે તેના યોગદાનના માર્જિનમાં સુધારો કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે, તે બધા ખર્ચની કપાત કર્યા પછી દરેક ઑર્ડર પર કરવામાં આવતા પૈસા છે.

જોકે તેનું કુલ ઑર્ડર મૂલ્ય, તે છેલ્લા એક વર્ષમાં આપેલા સમયગાળામાં તમામ ઑર્ડર્સનું કુલ મૂલ્ય નોંધપાત્ર રીતે વધી ગયું છે, પરંતુ ઉચ્ચ ઇંધણ ખર્ચને કારણે યોગદાનનું માર્જિન નકારવામાં આવ્યું છે.

તેનું યોગદાન માર્જિન Q4 FY21 માં 4.1% થી ઘટીને Q4 FY22 માં 1.7% થયું હતું, આનો અર્થ એ છે કે ઝોમેટો તેના ગ્રાહકોને વધારાના ખર્ચ પર પાસ કરી શકતું નથી.

જોકે ત્રણેય રોકાણકારોએ ખાતરી આપી છે કે તેઓ તેમની નફાકારકતા અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરશે, પરંતુ છેલ્લા વર્ષની તુલનામાં તેમના કામગીરીમાંથી રોકડ પ્રવાહને 2023 ના પ્રથમ અર્ધમાં નકારવામાં આવ્યો છે.

રોકાણકારો આગામી વર્ષોમાં તેમના પ્રદર્શન વિશે ખરેખર આશાવાદી નથી, કારણ કે આ કંપનીઓ હજુ પણ તેમની કામગીરી ચલાવવા માટે અબજો ડોલર દાખલ કરી રહી છે અને જો તે આ જેવી જ હોય, તો તેમને ઇક્વિટી અથવા ડેબ્ટ દ્વારા વધારાની મૂડી એકત્રિત કરવી પડશે, જે હાલના રોકાણકારોના શેરહોલ્ડિંગને દૂર કરશે અથવા કંપની પરના વ્યાજના ભારને વધારશે.

ઉપરાંત, યુએસમાં વ્યાજ દર વધે તે પછી, રોકાણકારો પ્રોડક્ટ્સની માંગમાં મંદી અને મંદીનો ડર રહે છે. એક અનિશ્ચિત આર્થિક વાતાવરણ વચ્ચે, રોકાણકારો ઉચ્ચ વિકાસનું વચન આપતા રોકડ-જળતા સ્ટાર્ટ-અપ્સને બદલે મજબૂત બેલેન્સશીટ અને રોકડ અનામત ધરાવતી કંપનીઓને પસંદ કરે છે.