તે સ્ટૉક્સ શા માટે ઘટી રહ્યા છે?

લગભગ 18 મહિના (લગભગ 1 અને અડધા વર્ષ) માટે કોવિડ પછીના માર્કેટમાં ડાર્લિંગ હોવા પછી, તે સ્ટૉક્સ છેલ્લા એક વર્ષમાં સૌથી ખરાબ પરફોર્મિંગ સેક્ટરમાંથી એક છે. વધતી મોંઘવારી સાથે ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ સાથે વ્યાજ દરો સાથે મેક્રો-આર્થિક પરિસ્થિતિને કારણે વૈશ્વિક સ્તરે વિકાસની ચિંતાઓ ઘટી છે. વર્ષ 2022 માં રશિયાના યુક્રેન પર આક્રમણ અને વધતા ફુગાવાને કારણે ટેક કંપનીઓ માટે મુખ્ય પડકારો જોવા મળ્યા હતા. આ બધાએ આઇટી ક્ષેત્ર પર ઘરેલું દબાણ મૂક્યો છે અને આઇટી કંપનીઓની શેર કિંમતમાં છેલ્લા કેટલાક ત્રિમાસિકોમાં એક મુખ્ય ડાઉનટર્ન જોવા મળ્યું છે.

આઇટી સેક્ટરના સ્ટૉક્સમાં પડવાના મુખ્ય કારણો

1. નફાકારક માર્જિનમાં ઘટાડો

નાણાંકીય વર્ષ23 એ યુક્રેન અને રશિયા યુદ્ધની એક વિનમ્ર બસ્તી સાથે શરૂઆત કરી હતી, જેને યુરોપમાં ઉર્જા સંકટ કરતાં ઉર્જા સંકટ કરતાં સપ્લાય ચેન સમસ્યાઓ માટે વિશ્વને ખાદ્ય મોંઘવારીથી મુશ્કેલ રીતે અસર કરી હતી. કંપનીઓ યુદ્ધથી પણ અસર થઈ છે, કાચા માલ, સપ્લાય ચેન સમસ્યા અને ચીનમાં કોવિડના ખર્ચમાં વધારો થવાને કારણે મોટાભાગની કંપનીઓ માર્જિન ઘટી ગયા છે.

નીચે ભારતીય આઇટી કંપનીઓના માર્જિન ધરાવતું ટેબલ અને ચાર્ટ છે, જે Q3FY22 થી Q3FY23 સુધી છે:

2. વધારેલા વ્યાજ દર 

અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે કંપનીઓ અનિશ્ચિત માંગ અને વધતા કર્જ દરોને કારણે 2023 માં મૂડી ખર્ચને સ્થગિત કરશે. રહેઠાણની રિયલ એસ્ટેટની માંગ વધતા ગિરવેના દરો દ્વારા પણ અસર કરી શકાય છે. આનો અર્થ એ પણ છે કે જે કંપનીઓએ પહેલેથી જ ઋણ લેવામાં આવ્યું છે તેના માર્જિન નફાકારકતા માર્જિન જાળવવાથી પણ પીડિત હોઈ શકે છે. 

3. રૂપિયા-ડૉલર એક્સચેન્જ 

ભારત એક ઉભરતી અર્થવ્યવસ્થા છે અને ભારત એક ચોખ્ખી આયાતકર્તા અર્થવ્યવસ્થા છે જે નબળા ભારતીય રૂપિયા તરફ દોરી જાય છે. જ્યારે ભારતીય રિઝર્વ બેંક ભારતીય રૂપિયાને મજબૂત રીતે સમર્થન આપી રહી છે. અમે ચાલુ રાખવા માટે વૈશ્વિક ચલણ સામે રૂપિયાના અનિચ્છનીય કામગીરીની અપેક્ષા રાખીએ છીએ. જ્યારે આ ચાઇના વત્તા એક વ્યૂહરચનાની શોધમાં વૈશ્વિક ખેલાડીઓ સાથે રમવા માટે ભારત માટે ખૂબ જ સારો સમય તરીકે પણ કાર્ય કરી શકે છે, જે સંભવત: ભારતના નિકાસમાં વધારો કરી શકે છે. 

4.  મેક્રો સ્તરની સમસ્યા 

ભારતીય આઇટી કંપનીઓની મોટાભાગની આવક વિદેશથી આવે છે, તેથી આ ક્ષેત્રને મેક્રોલેવલ સંબંધિત ચિંતાની સંખ્યા દ્વારા વ્યાપકપણે અસર કરવામાં આવી હતી જેણે તેની એકંદર કામગીરીને અસર કરી હતી.

વિકસિત અર્થવ્યવસ્થાઓમાં ફર્લોફ અને ટેક, ટેલિકોમ અને અન્ય વર્ટિકલ્સમાં વિવેકપૂર્ણ ખર્ચમાં ઘટાડો જેવા કેટલાક મેક્રો નાણાંકીય વર્ષ દરમિયાન અપેક્ષા કરતાં વધુ હતા જેના કારણે IT સ્ટૉક્સની પેટા પ્રદર્શન થઈ હતી.

તાજેતરની શરતોમાં, યુએસ અને યુરોપમાં બેંકિંગ સંકટ ભારતીય આઈટી વ્યવસાય પ્રક્રિયા વ્યવસ્થાપન ઉદ્યોગ પર નકારાત્મક અસર કરે છે, જે બીએફએસઆઈ ક્ષેત્રમાંથી તેની આવકના 41% ની નજીક આપે છે. 

5. વૈશ્વિક મંદીની સમસ્યાઓ હજી પણ અહીં છે 

ભારત સહિતના ઉભરતા બજારોમાં વૃદ્ધિ, ધીમી વૈશ્વિક વિકાસ અને અદ્યતન અર્થવ્યવસ્થાઓમાં ઉચ્ચ સામાન્ય મોંઘવારી દ્વારા લાવવામાં આવતા વૈશ્વિક આર્થિક વાતાવરણથી નોંધપાત્ર રીતે અવરોધ થયો છે.

ફેબ્રુઆરી 23 માટે ભારતમાં વાંચવામાં આવતી રિટેલ ફુગાવા આરબીઆઈની ઉપરી સહિષ્ણુતા શ્રેણીથી ફરીથી વધુ હતી. આ મહિના માટે હેડલાઇન ફુગાવાનો દર 6.4% હતો. (યોય). પાછલા મહિનાની તુલનામાં રિટેલ ફુગાવામાં ક્રમાનુસાર 0.5% નો 0.2% વધારો થયો છે. કિંમતના દબાણો નાણાંકીય વર્ષ દરમિયાન ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, હેડલાઇન ઇન્ફ્લેશન જેમાં લગભગ 6%. નો અન્ય દરમાં વધારો થાય છે, જો કે 25 bps સુધી મર્યાદિત છે, એપ્રિલ 2023 શરૂઆતમાં RBI ની આગામી પૉલિસી મીટ પર નિરાકરણ કરી શકાતું નથી.

6. બ્રોકરેજ સાઇટ વેલ્યુએશનની સમસ્યાઓ 

CRISIL રિપોર્ટ મુજબ, મુખ્ય બજારોમાં મુખ્ય પવન, ખાસ કરીને US અને યુરોપમાં BFSI સેગમેન્ટ, ઘરેલું IT સર્વિસ કંપનીઓની આવકની વૃદ્ધિને અસર કરશે. જ્યારે બીએફએસઆઈ સેગમેન્ટ આવક વિકાસની અપેક્ષા છે કે તે મધ્ય-એક અંક સુધી પહોંચશે, ત્યારે તે ઉત્પાદન સેગમેન્ટમાં 12-14% વૃદ્ધિ અને અન્ય સેગમેન્ટમાં 9-11% વૃદ્ધિ દ્વારા સીમાંત સરળતાથી બંધ થશે. નેટ-નેટ, એકંદર આવક વૃદ્ધિમાં મૉડરેશન થશે. નોંધપાત્ર રીતે, ગ્રાહકો દ્વારા તેનો ખર્ચ મોટાભાગના અંતિમ વપરાશકર્તા ઉદ્યોગો દ્વારા વિવેકપૂર્ણ ખર્ચથી અલગ થતા ખર્ચ ઓપ્ટિમાઇઝેશન અને વેન્ડર કન્સોલિડેશન તરફ ફેરફાર જોવા મળી રહ્યો છે.

આઇટી શેરનું મૂલ્યાંકન  

US અને યુરોપમાં મંદીની ચિંતાને કારણે IT સ્ટૉકનું મૂલ્યાંકન નોંધપાત્ર રીતે સુધારેલ છે, કારણ કે US અને યુરોપ પ્રદેશોએ ભારતીય IT કંપનીની આવકના અડધાથી વધુ ઉત્પન્ન કર્યું છે. આ સમસ્યાને કારણે, IT ઇન્ડેક્સ CY22 માં સૌથી ખરાબ પરફોર્મિંગ ઇન્ડેક્સ હતો. અમારું વિશ્લેષણ કહે છે કે બીએફએસઆઈ ક્ષેત્ર આઇટી કંપનીઓની આવકમાં એક મુખ્ય યોગદાનકર્તા હતા, અને યુએસમાં ચાલુ ક્રેડિટ અને બેંકિંગ સમસ્યાને કારણે અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે બીએફએસઆઈ ક્ષેત્ર તેના વિવેકપૂર્ણ ખર્ચને પૂર્ણ કરશે અને અમે આ ક્ષેત્રમાં આઇટી કંપનીઓ માટે આવકમાં ઘટાડો જોઈ શકીએ છીએ. 

2022 અને 2023 માં ભારતીય આઇટી સ્ટૉક્સની પરફોર્મન્સ 

ભારતીય આઇટી ક્ષેત્ર સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણનો અનુભવ કરવાના વિચાર પર છે કારણ કે મોટાભાગના આઇટી સ્ટૉક્સ તેમના મધ્યમ પી/ઇએસની તુલનામાં સસ્તા મૂલ્યાંકન પર ઉપલબ્ધ છે. છેલ્લા 12 મહિનામાં આવકમાં બે અંકની વૃદ્ધિ જોવા મળી છે, જે સંભવિત રોકાણકારોને વધુ આકર્ષક બનાવે છે. તે નજીકના ભવિષ્યમાં શક્ય ન હોય તેવી સંભાવના નથી.

તે કંપનીઓએ ડૉલર માટે રૂપિયાની ઘટાડાને કારણે 40-70 આધાર બિંદુઓ સુધી તેમના માર્જિનમાં સુધારો કર્યો છે, જે તેમને તેમના ગ્રાહકો સાથે વધુ સારી વ્યવસ્થાઓ કરવાની મંજૂરી આપે છે. 

અમારા Q3FY23 માટે કવરેજ હેઠળ ભારતીય આઇટી ખેલાડીઓ પાસેથી વ્યાખ્યાયિત આવક, ખાસ કરીને ખર્ચ-કટિંગ પ્રોજેક્ટ્સ માટે, માંગ વિશે સાવચેત આશાવાદ પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ ઉપરાંત, કંપનીઓ ઉર્જા અને ઉપયોગિતાઓ, ઉત્પાદન, પ્રવાસ અને આતિથ્ય જેવા ક્ષેત્રોમાં સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. લાર્જ-કેપ આઇટી સેવાઓ માટે ટીસીવી (કુલ કરાર મૂલ્ય) વર્ષ દર વર્ષે 10-67% સુધીમાં 3માં વધારો થયો હતો, જેમાં બુક-ટુ-બિલ ગુણોત્તરમાં સ્થિરતા સાથે સુધારો થયો હતો.