જનરલ ઇન્શ્યોરન્સ કોર્પોરેશન ઑફ ઇન્ડિયા (GIC) - IPO નોટ

સમસ્યા ખુલે છે: ઓક્ટોબર 11, 2017

સમસ્યા બંધ થઈ ગઈ છે: ઓક્ટોબર 13, 2017

ફેસ વૅલ્યૂ: રૂ. 5

પ્રાઇસ બૅન્ડ: રૂ.855-912

ઈશ્યુ સાઇઝ: ~₹ 11,176 કરોડ

જાહેર સમસ્યા: 12.47 સીઆર શેર (અપર પ્રાઇસ બૅન્ડ પર)

બિડ લૉટ: 16 ઇક્વિટી શેર

ઈશ્યુનો પ્રકાર: 100% બુક બિલ્ડિંગ

સ્ત્રોત: આરએચપી

કંપનીની પૃષ્ઠભૂમિ

GIC Re is the largest reinsurance company in India in terms of gross premiums accepted in FY17. It accounted for ~60% of the premiums ceded by Indian insurers to reinsurers for FY17. The company writes reinsurance for every non-life and over half of the life insurance companies in India. The company provides reinsurance across many key business lines including fire (property), marine, motor, engineering, agriculture, aviation/space, health, liability, credit and financial and life insurance. The company’s gross premiums on a consolidated basis have grown at a CAGR of ~48.7% over FY15-17 to ~ Rs 33,741 cr. The company’s gross premiums from international business have grown at a CAGR of ~24.9% over FY15-17 to ~ Rs 10,300 cr.

ઑફરનો ઉદ્દેશ

આ ઑફરમાં નવી સમસ્યા અને વેચાણ માટે ઑફર બંનેનો સમાવેશ થાય છે. આ ઑફરનો મુખ્ય ઉદ્દેશ કંપનીના મૂડી આધારને તેના વ્યવસાયના વિકાસને ટેકો આપવા અને 1.5 ની નિયમનકારી જરૂરિયાત સામે ઉકેલ અનુપાતમાં સુધારો કરવાનો છે.

મુખ્ય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રેશનલ

1.Rising gross premiums, improved investment income and lowering operating expenses has led the company to register 4.2% net profit CAGR over FY15-17. Its operating expenses to net premiums earned ratio has declined by 35 bps to ~0.8% over FY15-17 led by growth in premium and better utilization. Besides, it has maintained strong balance sheet, which allows it to underwrite risks towards large policies. Its net worth over FY15-17 has improved by ~14% to Rs 49,551 cr.

2.જીવન વીમામાં, કુલ પ્રીમિયમ (સ્ત્રોત: CRISIL રિપોર્ટ) ના સંદર્ભમાં ભારત વિશ્વનું 10th સૌથી મોટું બજાર છે, જ્યારે બિન-જીવન વીમામાં, ભારત કુલ પ્રીમિયમના સંદર્ભમાં વિશ્વનું 15th સૌથી મોટું વીમા બજાર છે. ભારતમાં લિખિત સૌથી વધુ રિઇન્શ્યોરન્સ પ્રીમિયમ નૉન-લાઇફ સેગમેન્ટ (~95% નાણાંકીય વર્ષ 13-17 થી વધુ) માંથી આવે છે, તો રિઇન્શ્યોરન્સ પ્રીમિયમમાં ભવિષ્યની વૃદ્ધિ નૉન-લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ સેગમેન્ટમાં વિકાસ દ્વારા ચલાવવામાં આવશે. ભારતમાં 2016 માટે નૉન-લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ માર્કેટના પ્રવેશનું સ્તર 0.8% (જીડીપીના પ્રીમિયમ તરીકે %) પર આવ્યું હતું, જે ભારતીય નૉન-લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ બજારની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ ક્ષમતાને દર્શાવતી બ્રિક્સ અને અન્ય એશિયન અર્થતંત્રોમાં સૌથી ઓછું પ્રીમિયમ છે.

મુખ્ય જોખમ

કંપની માર્ચ 31, 2017 ફોર્મ્સ ડેબ્ટ પોર્ટફોલિયો મુજબ તેમના રોકાણ પોર્ટફોલિયોના ~63.1% તરીકે વ્યાજ દરના જોખમો સાથે સંપર્ક કરવામાં આવે છે. તેથી વ્યાજ દરોમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર વધારો સામગ્રીથી રોકાણ પર તેમની પરતને અસર કરી શકે છે.

તારણ

At upper end of the price band, the company is commanding P/E of 25.5x its FY17 EPS (post IPO equity). Considering its superior financial track record, strong balance sheet and growth potential we believe the issue is attractively priced and hence we recommend SUBSCRIBE on the issue.