શું CPI ફુગાવામાં ઘટાડો વ્યાજ દરોને સરળ બનાવશે?

આંકડા અને કાર્યક્રમ અમલીકરણ મંત્રાલય દ્વારા ડિસેમ્બર 12 ના રોજ જારી કરાયેલ ડેટા મુજબ, ભારતનો હેડલાઇન રિટેલ ફુગાવાનો દર નવેમ્બરમાં 6.77% થી મહિનાની 11-મહિનાની ઓછી 5.88% થઈ ગયો છે.

સીપીઆઈ ફુગાવાનો દર સતત 38 મહિનાઓ માટે 4% ના મધ્યમ-ગાળાના લક્ષ્યથી વધી ગયો છે.

RBI, જે અવિરત રીતે વ્યાજ દરો વધારી રહ્યા છે, તેને ફુગાવામાં અચાનક ઘટાડાથી ખૂબ જ રાહત આપવામાં આવશે.

CPI ફુગાવામાં અચાનક ઘટાડાના સંભવિત કારણો શું છે?

- આ વર્ષે કાર્યકારી મહિનો ઓક્ટોબરમાં દશહરા અને દિવાળી પડવાને કારણે ઓછો હતો (ગયા વર્ષે દિવાળી પડતી વખતે નવેમ્બરના બદલે), જે ઓક્ટોબરમાં નિકાસ અને ઔદ્યોગિક વિકાસ બંને પર અસર કરે છે.
- ઉત્પાદનમાં 5.6% વાયઓવાય નકારવામાં આવેલ ઔદ્યોગિક આઉટપુટમાં 4% વાયઓવાય ઘટાડો, તેમ છતાં સંબંધિત હતો. 
- સેવાઓ અને કૃષિ ક્ષેત્રોમાં મજબૂત વિકાસ દ્વારા અર્થવ્યવસ્થાને વધારવામાં આવી રહી છે, પરંતુ ચક્રીય ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રની રિકવરી પૅચી રહી છે. 
- ભારતની પુનઃપ્રાપ્તિ માટે આવશ્યક રોકાણ ખર્ચમાં સંભવિત મંદીને એ હકીકત દ્વારા પ્રમાણિત કરવામાં આવી શકે છે કે મૂડી માલનું ઉત્પાદન ઓક્ટોબર 22 માં 2.3% વાયઓવાયને ઘટાડે છે અને મૂડી માલ આયાત એ જ મહિનામાં 2.1% વાયઓવાય વૃદ્ધિ દર સુધી ધીમી ગયું છે.

ફૂડ ઇન્ફ્લેશન પર પ્રભાવ:

- ભારતમાં ખાદ્ય પદાર્થનો ખર્ચ પાછલા વર્ષમાં એક જ મહિનામાં નવેમ્બર 2022 માં 4.67 ટકા વધાર્યો છે. આ વર્ષ સુધી તે ખાદ્ય કિંમતોમાં સૌથી નાનો વધારો છે, જેને શાકભાજીઓ માટે કિંમતોમાં 8% ઘટાડો કરવામાં આવ્યો છે.
- 54.18 ટકાના વજન સાથે, સીપીઆઇના ખાદ્ય અને પીણાંના ઘટકમાં છેલ્લા વર્ષના નવેમ્બરમાં 0.72% માતામાં ઘટાડો થયો હતો, અને તેનો વાયઓવાય ફુગાવાનો દર 5.07% સુધી ધીમો થયો હતો. સીએફપીઆઈમાં માત્ર 4.07% વાયઓવાય વૃદ્ધિ જોવા મળી હતી, જે સીપીઆઈના 47.25% છે. 
- ગંભીર લણણીના સમયગાળા દરમિયાન મોસમી વરસાદ ચોખાના પાકને અસર કરે છે, જે 12.96% વાયઓવાય સુધીમાં અનાજ અને ઉત્પાદનોના સતત ઉચ્ચ ફુગાવામાં ફાળો આપે છે અને મસાલાઓ 19.52% વાયઓવાય સુધી વધે છે. 
- જો કે, શાકભાજીની કિંમતો 8.08% વર્ષથી ઘટી, ખાંડ અને કન્ફેક્શનરી કિંમતોમાં 0.25% વર્ષ સુધી ઘટાડો થયો હતો, અને તેલ અને ચરબીની કિંમતો 0.6% વર્ષ સુધીમાં ઘટી ગઈ. 
- ફળોની કિંમતોમાં માત્ર 2.62% વાયઓવાય, મીટ અને ફિશ અપમાં 3.87% વાયઓવાય સુધીનો સૌથી મોટો ફુગાવો થયો હતો, જે 4.86% વાયઓવાય સુધીમાં વધારો કરે છે અને 3.15% વાયઓવાય જેટલો દાળો ઊભા થયો હતો. 
- નિકાસ પ્રતિબંધોના પરિણામે વૈશ્વિક ખાંડમાં ફુગાવાનો વધારો થયો છે, પરંતુ ભારત ઘરેલું ભાવોને સારી રીતે તપાસવામાં સફળ રહ્યું છે.

અન્ય ઉદ્યોગો પર અસર:

- મધ્યમ વૈશ્વિક તેલની કિંમતોને કારણે ઇંધણની કિંમતો અને હળવા મોંઘવારી નવેમ્બર 2022 માં 10.62% YoY સુધી ઘટાડી શકી હતી. 
- The cyclical industrial sector is struggling, with its output declining 4% YoY in Oct'22 and manufacturing declining even more sharply 5.6% YoY, while agriculture and services continue to support the economy. 
- બાકીના ઉદ્યોગમાં 12.3% વાયઓવાય, પ્રિન્ટિંગ અને મેન્યુફેક્ચર સાથે મોટર વાહનોને 14.6% વાયઓવાય, બેઝિક મેટલ્સ અપ બાય 4.1% વાયઓવાય અને ફેબ્રિકેટેડ મેટલ પ્રોડક્ટ્સને 6.5% વાયઓવાય સુધીમાં અપવાદ કરવામાં આવ્યા હતા.
- ઉપભોક્તા માલનું ઉત્પાદન ખાસ કરીને આ વર્ષના ઓક્ટોબરમાં નબળું હતું, જેમાં કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ 15.3% વાયઓવાય સુધી આવે છે અને કન્ઝ્યુમર બિન-ડ્યુરેબલ્સ 13.4% વાયઓવાય સુધીમાં આવે છે. 
- કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સનું ઉત્પાદન ઑક્ટોબર 2012 દ્વારા એપ્રિલના સમયગાળા માટે 6.6% વર્ષ સુધી થાય છે, જ્યારે કન્ઝ્યુમર નૉન-ડ્યુરેબલ્સ આઉટપુટ 4.2% વાયઓવાય ઘટાડી દીધું છે. 
- ઓક્ટોબર 22 માં મોટર વાહનોના ઉત્પાદનમાં વધારો થયો હોવા છતાં, "કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ" ના ઘટાડાથી કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સને નકારાત્મક રીતે અસર કરવામાં આવી હતી, જેમાં 37.1% વાયઓવાય, ચમડા અને ચમડાના ઉત્પાદનોમાં 12.7% વાયઓવાય ડ્રૉપનો સમાવેશ થાય છે.

વ્યાજ દરો ફુગાવાને કેવી રીતે અસર કરશે?

છેલ્લા મહિનાથી પૉલિસી રેપો રેટના 35 બેસિસ પૉઇન્ટ વધારાના પરિણામે મહાગાઈ મંદ થશે. 
The average CPI inflation for FY23 will be 6.4% YoY, and 5.6% YoY in H2FY23, compared to the RBI's prediction of 5.9% YoY for Q4FY23. 
જો કે, પૂર્વ દરમાં વધારો એ સુનિશ્ચિત કરશે કે હેડલાઇન ફુગાવાને Dec'22 માં 5.6% વાયઓવાય અને Q4FY23 માં 5.2% વાયઓવાય સુધી મધ્યમ બનાવશે. 
વધુ દરમાં વધારોની આ ચક્રની જરૂર પડશે નહીં કારણ કે Q1FY24 માં, ફુગાવાને 5% વાયઓવાય કરતાં ઓછી સબસિડ કરવામાં આવશે.

શું CPI ફુગાવામાં ઘટાડો વ્યાજ દરોને સરળ બનાવશે?

આરબીઆઈએ આગાહી કરી હતી કે સીપીઆઈ Q3FY23 માં 6.6% હશે. ઑક્ટોબર, નવેમ્બર અને ડિસેમ્બરના મહિનાઓ માટે સરેરાશ 6.3% છે, જે સંભવત: ત્રીજા ત્રિમાસિક માટે અપેક્ષિત કરતાં ઓછું છે. આરબીઆઈની તાજેતરની પૉલિસી હૉકિશ અને મુખ્ય ફુગાવાનો ઉલ્લેખ કર્યો હોવા છતાં, વર્તમાન સીપીઆઈ ડેટા પ્રિન્ટ રેપો દર માટે વૈશ્વિક પરિબળો, ખાસ કરીને યુએસ ફીડ દરમાં વધારો થવાને કારણે લાંબા સમય સુધી અપરિવર્તિત રહેવાની મંજૂરી આપી છે.