આરબીઆઈ એમપીસી મિનિટોથી અમે શું એકત્રિત કર્યું હતું

ભારતમાં, નાણાંકીય નીતિ પ્રસ્તુત કર્યા પછી RBI નાણાંકીય નીતિ (MPC) ની મિનિટો ચોક્કસપણે 2 અઠવાડિયા પછી પ્રકાશિત કરવામાં આવે છે. 05 ડિસેમ્બર અને 07 ડિસેમ્બર વચ્ચે આયોજિત એમપીસી મીટિંગ આર્થિક નીતિ જાહેરાત સાથે સમાપ્ત થઈ ગઈ છે. એમપીસી મિનિટો 21 ડિસેમ્બરના રોજ પ્રકાશિત કરવામાં આવ્યા હતા. એમપીસી મિનિટ દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવતા મુખ્ય દ્રષ્ટિકોણોમાંથી એક એ નાણાંકીય નીતિ સમિતિના 6 સભ્યોની ચર્ચાઓ અને વિચાર-વિમર્શની વિગતો છે, જે દરના નિર્ણયમાં પરિણમે છે. વ્યાપકપણે, એમપીસીના સભ્યોએ 35 આધારે દરો વધારવાના નિર્ણય પર અને આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડ પર મત આપવાની જરૂર હતી.

સામાન્ય રીતે, અંતિમ નિર્ણય મોટાભાગના મત પર આધારિત છે, પરંતુ એમપીસી મિનિટો દરેક સભ્યએ શું કહ્યું અને તેમણે કેવી રીતે મત આપ્યું અને શા માટે તેની અંતિમ વિગતો બહાર લાવે છે. એમપીસી પર છ સભ્યોએ કેવી રીતે વોટ કર્યું છે તેની ભેટ અહીં આપેલ છે.

a) એમપીસીના ચાર સભ્યો જેમ કે. શશાંક ભિડે, રાજીવ રંજન, માઇકલ દેબશિષ પાત્ર અને ગવર્નર શક્તિકાંત દાસ બંને રિઝોલ્યુશનના પક્ષમાં મતદાન કરેલ છે એટલે કે 35 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધી દરો વધારવા અને આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડ માટે પણ. 

b) એમપીસી સભ્ય, આશિમા ગોયલ, 35 બેસિસ પોઇન્ટ્સ દરમાં વધારાના પક્ષમાં મતદાન કરે છે પરંતુ ધીમે ધીમે આવાસ પાછી ખેંચવાના નિર્ણય સામે મતદાન કરેલ છે.

c) જયંત વર્માએ વિસંગતની એકંદર નોંધ આપી છે. તેમણે 35 બીપીએસ દરમાં વધારો સામે મત આપ્યો અને આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડ સામે પણ મત આપ્યો. 

એમપીસી મીટમાં 6 સભ્યોએ શું કહ્યું હતું તેનું ભેટ

1) શશાંક ભિડેએ 35 આધાર બિંદુઓ સુધી દરો વધારવા અને આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડ માટે મત આપી હતી. ભિડે દ્વારા કહેવામાં આવ્યું હતું કે WPI ફુગાવા માત્ર 191 બેસિસ પૉઇન્ટ્સથી ઘટી ગઈ હતી ત્યારે 1000 થી વધુ બેસિસ પૉઇન્ટ્સ સુધી ઘણું તીવ્ર થયું હતું. તેથી, સીપીઆઈ ફુગાવા પણ ઘટાડે છે તેની ખાતરી કરવા માટે ઉચ્ચ દરો યોગ્ય હતા. ભિડેએ એ પણ વ્યક્ત કર્યું કે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવું માત્ર કિંમતની અપેક્ષાઓનું સંચાલન કરવા માટે જરૂરી નથી, પરંતુ વાસ્તવિક વિકાસ દર (નામમાત્ર વૃદ્ધિ માઇનસ ફુગાવા)ને પણ વધારવા માટે આવશ્યક હતું. જો કે, ભાઈડે આરબીઆઈને પહેલાં કરતાં ઓછું હૉકિશ હોવાનો સામનો કર્યો હતો.

2) આશિમા ગોયલએ 35 આધાર મુદ્દાઓ સુધી દર વધારવા માટે મત આપ્યો પરંતુ આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડ સામે મત આપી. તેણીએ રેખાંકિત કર્યું હતું કે હૉકિશનેસમાં ઘટાડો યુએસ બજારો સાથે સિંકમાં હતો અને હેડલાઇનમાં ફુગાવા 6% થી ઓછી થઈ હતી ત્યારે મુખ્ય ફુગાવા હજુ પણ 6% અંકની આસપાસ હતી. તેથી તે કહેવું વહેલું હતું કે ફુગાવાનું નિયંત્રણ હેઠળ હતું. જો કે, ગોયલે લિક્વિડિટી પાછી ખેંચવાનો વિરોધ કર્યો કારણ કે લિક્વિડિટીએ પહેલેથી જ ફાઇનાન્શિયલ માર્કેટમાં નોંધપાત્ર રીતે કરાર કર્યો હતો અને હવે કૉલ મનીના દરો રેપો દરોથી વધુ હતા. તેણીએ દરો વધારવાનું પરંતુ તટસ્થ નાણાંકીય સ્થિતિ તરફ આગળ વધવાનું સૂચવ્યું હતું. 

3) જયંત વર્માએ બંને રિઝોલ્યુશન્સનો વિરોધ કર્યો. તેમણે 35 bps દરમાં વધારો કર્યો અને તેના બદલે વિકાસને વધારવા માટે શિફ્ટ માટે કૉલ કર્યો. તેમણે આવાસના ઉપાડની પણ વિરોધ કરી હતી. વર્મા મુજબ, આરબીઆઈના ફુગાવાના અનુમાનો $100/bbl ની બ્રેન્ટ ક્રૂડ કિંમતની ધારણાઓ પર આધારિત હતા, જે અવ્યવહારુ હતા. જો તેને સામાન્ય બનાવવામાં આવ્યું હતું, તો ફુગાવાની અપેક્ષાઓ ઘણી વધુ સૌમ્ય દેખાશે. આવાસના ઉપાડને વિપરીત, વર્માએ સૂચવ્યું હતું કે ઉત્પાદનને વધુ જરૂરી છે અને નવીનતમ જીડીપી નંબરોમાં તે ઉત્પાદન ક્ષેત્ર હતું જે દબાણમાં હતું. ઉપરાંત, પૈસાના બજારના દરો 2022 માં 290-300 bps વધી હોવાથી, વધુ વધારો જોખમ હોઈ શકે છે.

4) જો કે, એમપીસીના સભ્ય રાજીવ રંજને ચેતવણી આપી હતી કે ભારતને મોંઘવારી વિશે શાંતિ આપી શકતી નથી. એક તરફ, મુખ્ય મોંઘવારી લગભગ 6% હતી અને બીજી તરફ, વાયઓવાય મોંઘવારી નિયંત્રણમાં આવી રહી હોવા છતાં, ઉચ્ચ ફ્રીક્વન્સી મૉમ ફુગાવા તીવ્ર ગતિએ વધી રહી હતી. ટૂંકમાં, કિંમત પર ટૂંકા ગાળાના દબાણો હજુ પણ અસ્તિત્વમાં હતા અને આ તબક્કે હૉકિશ સ્ટેન્સ જવા દેવાથી મુશ્કેલી માંગવામાં આવશે. રાજીવ રંજને 35 બીપીએસ દરમાં વધારો તેમજ આવાસના ધીમે ધીમે ધીમે ઉપાડ માટે મત આપ્યો હતો. રંજનએ આ પણ સૂચવ્યું હતું કે વૈશ્વિક બજારો 2023 માં વિકાસ ટ્યૂન ગાઈ શકે છે અને આરબીઆઈ માટે પુનઃવિચાર પણ કરવાનો સમય હોઈ શકે છે 

5) માઇકલ દેબશિષ પાત્રએ ચેતવણી આપી હતી કે ઘટતી મોંઘવારી પરિવર્તનશીલ હોઈ શકે છે, અને જેમ ઘણીવાર એક ચમત્કાર બની જાય છે. તેમણે માત્ર કેટલાક ડેટા પોઇન્ટ્સ દ્વારા ખૂબ જ ઉત્સાહિત થવા વિશે સાવચેત કર્યું, જે 4% ફુગાવાના 37 મહિના પછી પ્રતિબિંબિત ન હોઈ શકે. પાત્રએ 35 બીપીએસ દરમાં વધારો અને આવાસના ધીમે ધીમે ધીમે ઉપાડ માટે મત આપ્યો. પાત્રા મુજબ, આ સમયમાં લિક્વિડિટી પર કોઈપણ લેક્સિટી અથવા લેગરૂમ ઓછી ફુગાવાના રૂપમાં પ્રાપ્ત લાભને અન્ડૂ કરી શકે છે. 

6) આખરે, આરબીઆઈ ગવર્નર, શક્તિકાંત દાસ પણ 35 બીપીએસ દરમાં વધારો અને આવાસના ધીમે ધીમે ઉપાડને પસંદ કર્યો. વાસ્તવમાં, આરબીઆઈ ગવર્નરે માર્કેટને યાદ અપાવી હતી કે ભારત આ સમયમાં તેના ફુગાવાના યુદ્ધ પર આરામ આપવાના જોખમને પરવડી શકતું નથી. 50 બીપીએસથી 35 બીપીએસ સુધીના વધારાના જથ્થામાં ઘટાડો એ સિગ્નલ હતો કે ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણમાં સુધારો થયો હતો. દાસએ એ પણ સૂચવ્યું હતું કે વૈશ્વિક હેડવિન્ડ્સ વચ્ચે, વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિમાં સુધારો કરવાની સૌથી સરળ રીત ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાની હતી. Das અનુસાર નાણાંકીય સ્થિતિ બદલવી, એક પૉલિસીની ભૂલ હોઈ શકે છે.

બોટમ લાઇન શું છે અને આપણે શું દૂર કરીએ છીએ. દરમાં વધારો કરવામાં આવતા નથી અને એમપીસી ચર્ચાઓના આધારે તે લાગે છે કે 6.75% થી 7.00% ટર્મિનલ દરની નજીક હોઈ શકે છે. પરંતુ, વસ્તુઓ ઝડપથી બદલાય છે, તેથી આપણે માત્ર ઇવેન્ટ્સ પર આભારી રહેવાની જરૂર છે જેમ કે તેઓ જાહેર કરે છે.