આરબીઆઈ માટે યુએસ ફીડ સ્ટેટમેન્ટનો અર્થ શું છે?

જ્યારે 14 જૂન 2023 ના રોજ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા ફેડ સ્ટેટમેન્ટ પ્રસ્તુત કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે વ્યાજ દરોમાં અટકાવવા વિશે અપેક્ષાઓ પહેલેથી જ વધુ હતી. Fed એ ચોક્કસપણે જાહેરાત કરી હતી. એફઇડીને હૉલ્ટ કહેવામાં આવે છે અને 5.00%-5.25% પર વ્યાજ દરો જાળવી રાખ્યા છે. ફેડનું વિચાર એ હતું કે તેણે 500 બેસિસ પોઇન્ટ્સ દ્વારા દરો વધાર્યા હતા અને ફુગાવા ઘણું વચન દર્શાવી રહ્યું હતું. કદાચ, એક નવું દૃશ્ય લેતા પહેલાં ફુગાવાને આગળ વધારવા માટે આ તમામ દરના ગતિશીલ અસરોને મંજૂરી આપવાનો સમય આવ્યો હતો. જો કે, ફીડએ રાઇડર ઉમેર્યો છે. જૂનમાં દરો પર અટકાવેલ હોવા છતાં, ફેડએ તેને સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ વર્ષે દરેક 25 બીપીએસની અન્ય 2 દર વધારો થશે. ઉપરાંત, તેણે 2023 માં કોઈપણ દરના કપાતને નિયમિત કર્યું છે પરંતુ તેમાં અપેક્ષિત છે કે વર્ષ 2024 માં દર 100 bps સુધી ઘટાડે છે.

CME ફેડવૉચ દરોની ટ્રાજેક્ટરી વિશે શું કહે છે

CME ફેડવૉચ આગામી 1 વર્ષમાં દરેક ફીડ મીટ પછી દરના સ્તરની સંભાવનાઓને કેપ્ચર કરે છે અને તે ભવિષ્યની કિંમતોના આધારે સૂચિત સંભાવનાઓ છે. તે સતત બદલાઈ રહ્યું છે.

ડેટા સ્ત્રોત: CME ફેડવૉચ

ઉપરોક્ત CME ફેડવૉચ ટેબલ શું કહે છે? સૌ પ્રથમ, હવે ફીડ શું કહે છે અને માર્કેટ શું દર્શાવે છે તે વચ્ચે ઘણું બધું અભિસરણ છે. માત્ર લગભગ 3 મહિના પહેલાં, બજારોમાં 2023 અને 2024 માં આક્રમક દરમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે. હવે બજારો ટોન ડાઉન થઈ ગયા છે અને ફીડ જે જણાવી રહ્યું છે તેના અનુસાર તેમની અપેક્ષાઓને સુધારી રહ્યા છે. હવે અપેક્ષાઓ 2023 માં લગભગ 25 થી 50 બીપીએસ દરમાં વધારો અને 2024 વર્ષમાં 75 થી 100 બીપીએસ દરમાં ઘટાડો થયો છે. સ્પષ્ટપણે, બજારો સમજી ગયા છે કે ફીડના નિવેદનોને બીજા અંદાજ લગાવવા માટે તે અર્થપૂર્ણ નથી, કારણ કે ફીડ તેના સંદેશાવ્યવહારને ખૂબ ગંભીરતાથી લે છે. ટૂંકમાં, કથાનો નૈતિક આધાર એ છે કે CME ફેડવૉચ, છેલ્લા 3 મહિનામાં, ફેડ શું કહે છે તે વિશ્વાસ કરવા તરફ વધી રહ્યું છે.

જૂન પૉલિસીમાં Fed સ્ટેટમેન્ટના હાઇલાઇટ્સ

ફીડ તેના પૉલિસી સ્ટેટમેન્ટમાં શું કહે છે તેની કેટલીક મહત્વપૂર્ણ હાઇલાઇટ્સ અહીં આપેલ છે.

• ફીડએ થોભાવ્યું છે અને તેને સ્પષ્ટ કર્યું છે કે તે માત્ર થોભો છે અને બીજું કંઈ નથી. તેણે બજારોને સાવચેત કર્યું છે અન્ય 50 બીપીએસ દરમાં વધારો 2023 માં એનવિલ પર હતો અને તે 2 ભાગોમાં મોટાભાગની શક્યતા હશે. જો કે, ફેડ 2024 માં 100 બીપીએસ દર કટ પર પણ સંકેત આપ્યો હતો. તેથી, તે સંપૂર્ણપણે હૉકિશ નથી.
   
• ફેડ રેટ અટકાવવાથી દરના વધારાની ટ્રિકલ-ડાઉન અસરને ફુગાવામાં ફેક્ટર કરવામાં આવશે. ઉપરાંત, મે માટે ફુગાવો 4% પર પડી શકે છે, જોકે ફેડ કન્ઝ્યુમર ફુગાવાને બદલે પીસીઈ ફુગાવા પર દેખાય છે. આખરે, સિલિકોન વેલી બેંક અને હસ્તાક્ષર દ્વારા ટ્રિગર કરવામાં આવેલ બેંકિંગ સંકટએ પણ કન્ઝ્યુમર ક્રેડિટને ઘણી હદ સુધી ઘટાડી દીધી છે.
   
• દર વધારા પર, ફેડ પર ઘણીવાર વિલંબ થવાનો આરોપ લગાવવામાં આવ્યો છે. તે વહેલી તકે અથવા અન્ય રીતે બદલવામાં ખૂબ મોડું થવા માંગતું નથી. શરૂઆત કરવા માટે, તે ઇન્ફ્લેશન 2% ની નજીક હોય ત્યાં સુધી રાહ જોશે અને પછી તેની દરની વ્યૂહરચનાને પરત કરશે. તે સુનિશ્ચિત કરશે કે જીડીપીની અસરને ટાળી શકાય.
   
• મોંઘવારી સિવાય, બેરોજગારી એ એક મહત્વપૂર્ણ ડેટા પોઇન્ટ છે જે ફેડ જોઈ રહ્યું છે. તાજેતરના મહિનામાં, જોબ માર્કેટમાં કડકતાને કારણે બેરોજગારી 3.4% થી 3.7% સુધી ઉપલબ્ધ છે. વધુમાં, ફેડ બેરોજગારીના દરને 2023 માં 4.1% સુધી વધારવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે મોટાભાગે કડક પરિસર સાથે સિંકમાં છે.
   
• હવે એ માત્ર એક હેડલાઇન ફુગાવા જ નથી કે જે ફીડ દ્વારા આપવામાં આવેલ ફુગાવા વિશે ચિંતિત છે પરંતુ પીસીઈ ફુગાવા અને મુખ્ય ફુગાવા પણ છે. ઉપરાંત, તે બમણું સુનિશ્ચિત કરવા માંગે છે કે રોજગારમાં વધારો દર વધારવાના કાર્યક્રમની ક્ષમતાને નક્કી કરતો નથી. 5.3% પર મુખ્ય ફુગાવો ફેડ માટે પડકાર રહે છે.
   
• પૉલિસી સ્ટેટમેન્ટમાં, ફેડએ પરોક્ષ રીતે ટર્મિનલ દરોની સંકેત આપી છે લગભગ 5.6%. તે લગભગ 5.50%-5.75% ની ફીડ રેટ રેન્જ સાથે પત્રવ્યવહાર કરવો જોઈએ, જેનો અર્થ વર્તમાન સ્તરથી અન્ય 50 બીપીએસનો દર છે. હવે ઘણું બધું ECB, BOJ અને બેંક ઑફ ઇંગ્લેન્ડ જેવી અન્ય કેન્દ્રીય બેંકો કેવી રીતે પ્રતિક્રિયા કરે છે તેના પર આધારિત રહેશે.

Fed અટકાવવું યોગ્ય દ્રષ્ટિકોણમાં જોવા જરૂરી છે. આ ફેડએ દરના વધારામાં થોડા થોડા વિરામની જાહેરાત કરી હોઈ શકે છે, પરંતુ તે પણ સંકેત આપ્યું છે કે દરના વધારામાં અન્ય 50 બીપીએસ હોય છે. સ્પષ્ટપણે, ફીડ તેની ટૂંકા ગાળાની વ્યૂહરચના અને લાંબા ગાળાની પૉલિસી વચ્ચે એક લાઇન દોરી રહી છે. જ્યાં સુધી ફુગાવા ચોક્કસપણે 2% તરફ ન જઈ રહી હોય ત્યાં સુધી ફેડ તેના હૉકિશ સ્ટેન્સથી બહાર નીકળવાની સંભાવના નથી. પરંતુ ભારત આઈએનસી અને આરબીઆઈ માટે સારા સમાચાર એ છે કે દર અટકાવવાનો છેવટે થયો છે.

શા માટે ફેડ પૉઝ RBI માટે એક મોટી રાહત છે?

કોઈપણ શંકા વિના, આ RBI માટે રાહત છે કારણ કે તેના એપ્રિલ સ્ટેન્ડને રેટિફાઇડ કરવામાં આવે છે. તે ફરીથી એકત્રિત કરવામાં આવી શકે છે કે આરબીઆઈએ એપ્રિલ 2023 માં દરોમાં અટકાવની જાહેરાત કરી હતી, જ્યારે ફેડ સતત હૉકિશ હતી. તે એક જોખમી ગેમ્બિટ હતું, પરંતુ તે સારી રીતે કામ કરે એવું લાગે છે. આરબીઆઈના આ પગલાથી નાણાંકીય વિવિધતા અને પરિણામી અસ્થિરતા અને પ્રવાહ અને નાણાંકીય બજારોમાં વિક્ષેપ થઈ શકે છે. તે ક્રમમાં કંઈ પણ થયું નથી અને ફેડ પણ થોભાવી રહ્યું છે, જે બદલવાની સંભાવના નથી. ઉદ્યોગ સંસ્થાઓએ એપ્રિલમાં દરમાં વધારો થવા પર આરબીઆઈને ધીમા થવા માટે રોકી રાખ્યો હોઈ શકે છે, પરંતુ તે પુનરાવર્તનમાં સારો નિર્ણય લાગે છે.

આરબીઆઈ ફેડની તુલનામાં વધુ આરામદાયક સ્થિતિમાં છે અને અહીં કારણ આપેલ છે. આરબીઆઈ માટે, 4% નું ફુગાવાનું લક્ષ્ય હવે માત્ર લગભગ 25 બીપીએસ દૂર છે. બીજી તરફ, ફેડ હજુ પણ તેના ફુગાવાના લક્ષ્ય 2% થી 200 બીપીએસ દૂર છે. હમણાં માટે, આરબીઆઈ રાહતનો દૃશ્ય રાખી શકે છે કારણ કે ફેડ પૉઝ નાણાંકીય અને કરન્સી બજારોમાં અસ્થિરતાના તાત્કાલિક જોખમને દૂર કરે છે. આરબીઆઈ પાસે કંઈક બચાવવા માટે કંઈક હોઈ શકે છે; ખાસ કરીને તેના બહાદુર ગેમ્બિટ દ્વારા ખૂબ જ સારી રીતે ચૂકવણી કરવામાં આવી છે.