આ મફત રૂપિયામાં શું થઈ રહ્યું છે?

રૂપિયા છેલ્લા કેટલાક દિવસોમાં મફત ઘટાડો પર છે. જ્યારે વર્ષ 2022 શરૂ થયું, ત્યારે રૂપિયા લગભગ 73.50/$ હતું. રશિયા યુક્રેન યુદ્ધ શરૂ થયા પછી અને તેલની કિંમત ખૂબ જ ખરાબ થઈ ગઈ. સામાન્ય રીતે, રૂપિયામાં તીવ્ર ઘટાડો એ મૂળભૂત અને તકનીકી પરિબળોનું સંયોજન છે અને તે આ સમયની આસપાસના કેસ પણ છે. આ વર્ષના મધ્યમાં રૂપિયા વર્ષની શરૂઆતમાં 73.50/$ થી 79.30/$ સુધી નબળાઈ ગયો છે. 

ભારતીય રૂપિયામાં નબળાઈને શું ચલાવ્યું છે?

છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં ભારતીય રૂપિયાની તીક્ષ્ણ નબળાઈના ઘણા કારણો છે. આ મૂળભૂત પરિબળો અને તકનીકી, માંગ સંબંધિત પરિબળોનું મિશ્રણ છે.

    a) ભારતીય રૂપિયામાં નબળાઈને ચલાવવાનો પ્રથમ મુખ્ય પરિબળ ડૉલરમાં મજબૂતાઈ હતો. આ એક પરિસ્થિતિ છે જે યુએસ ડૉલર સંપત્તિના પક્ષમાં જોખમના પ્રવાહ દ્વારા લાવવામાં આવી છે. જેમ કે ફેડએ હૉકિશમાં ફેરફાર કર્યો અને ફુગાવાની અસરને દૂર કરવા માટે દર વધારાની શ્રેણી વધારવાનું વચન આપ્યું, તેથી યુએસ ડેબ્ટ પેપર અચાનક વૈશ્વિક રોકાણકારોને વધુ આકર્ષક લાગે છે. તેના કારણે ડોલરની સંપત્તિઓમાં પ્રવાહિતતાની વૃદ્ધિ થઈ જેના પરિણામે ડૉલરને મજબૂત બનાવવામાં આવે છે. જેમ કે ડોલર બાસ્કેટ સામે સખત થયું છે, તેમ રૂપિયામાં નબળાઈ પણ થયા હતા.

    b) પરંતુ તે એકમાત્ર બાહ્ય પરિબળો વિશે હતું. રૂપિયામાં નબળાઈના પરિણામે અન્ય મોટાભાગના પરિબળો ભારત આધારિત પરિબળો હતા. તીવ્ર વધતા વેપારની ખામી એક મુખ્ય કારણ છે. જૂન 2022 સમાપ્ત થયેલ પ્રથમ ત્રિમાસિક માટે, મર્ચન્ડાઇઝ એકાઉન્ટ પર ભારતની વેપારની ખામી $70 અબજ છે. તેનો અર્થ એ છે કે, ભારતને $280 બિલિયનની આસપાસ વેપારની ખામી સાથે નાણાંકીય વર્ષ 23 બંધ કરવું જોઈએ અને તે ચાલુ ખાતાંની ખામી પર અને પરિણામે ભારતીય રૂપિયા પર ઘણું દબાણ મૂકશે.

    c) ટ્રેડ ડેફિસિટના વિષય પર ચાલુ રાખવું, મોટાભાગના પ્રોડક્ટ્સ જેના કારણે ટ્રેડની કમી અટકી જાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, ભારત કચ્ચા તેલની જરૂરિયાતોના 85%, કોકિંગ કોલનું 80% અને તેની મોટાભાગની સોનાની જરૂરિયાતો માટે આયાત પર આધારિત છે. આ ત્રણ પ્રોડક્ટ્સ સંયુક્ત રીતે મોટાભાગના ટ્રેડ ડેફિસિટને કારણે છે અને ટૂંકા ગાળામાં કોઈ મુશ્કેલી નથી દેખાય. ઉપરાંત, રશિયામાં ચાલુ યુદ્ધ અને સપ્લાય ચેઇન બોટલનેક્સ સાથે, ભારતને માત્ર આયાત પર વધુ આધાર રાખવો પડશે જ્યારે તેના નિકાસ અવરોધિત થાય છે.

    d) સામાન્ય રીતે, વિદેશી પોર્ટફોલિયો વધતા વેપારની ખામી વચ્ચે કુશન તરીકે કાર્ય કરે છે અને તે ભારતીય રૂપિયા માટે બફર તરીકે કાર્ય કરે છે. આ સમય આસપાસ ટ્રેડ ડેફિસિટનું નિર્માણ થયું હોવાથી, વૈશ્વિક પોર્ટફોલિયો પ્રવાહ પણ ખૂબ જ નકારાત્મક છે. ઉદાહરણ તરીકે, ઑક્ટોબર 2021 થી, એફપીઆઈએ ભારતમાં $35 અબજના મૂલ્યના ઇક્વિટીઓ વેચ્યા છે જ્યારે તેઓએ વર્તમાન કૅલેન્ડર વર્ષની શરૂઆતથી $29 અબજ વેચી છે. ઘરેલું પ્રવાહ મજબૂત છે પરંતુ તે બજાર સૂચકાંકો ધરાવી શકે છે, પરંતુ ખરેખર એક બિંદુથી વધુ રૂપિયાનું મૂલ્ય રાખી શકતા નથી.

    e) ત્યારબાદ નાટકમાં તકનીકી પરિબળો છે. ડૉલર્સ માટે તૈયાર આગળના બજારમાં પ્રીમિયમને ફૉર્વર્ડ કરવા માટે ઓછા સ્તરને રેકોર્ડ કરવામાં ઘટાડો થયો છે. પરિણામે, આગળના બજારમાં રૂપિયાની કોઈ માંગ નથી કારણ કે રૂપિયા પર આકર્ષક પ્રીમિયમ તે પરિબળોમાંથી એક હતું જે રૂપિયાની માંગને પ્રોત્સાહન આપી હતી. ઓછા પ્રીમિયમની વચ્ચે માંગની ગેરહાજરીમાં, રૂપિયાએ માંગની આગળ વધુ હિટ લીધી છે. તે રૂપિયાને નબળાઈ આપવામાં પણ ફાળો આપે છે.

    f) છેલ્લું, પરંતુ ઓછામાં ઓછું નહીં, ડૉલરની માંગનો પણ એક તત્વ છે. જ્યારે ડૉલર સખત થાય છે, ત્યારે તેલ કંપનીઓ અને ડૉલર ચૂકવવાપાત્ર વિદેશી ચલણ કર્જદારો ફોરેક્સ કવર માટે ઝડપી હોય છે. આ ડૉલરની માંગને વધારે છે અને ડોલરના મૂલ્યમાં તીવ્ર વૃદ્ધિ અને રૂપિયાની નબળાઈ તરફ દોરી જાય છે. છેલ્લા કેટલાક મહિનામાં ડોલરની માંગમાં તે પ્રકારની વૃદ્ધિ ઘણીવાર જોવામાં આવી છે.

એક પ્રશ્ન ચિહ્ન કે જે બાકી છે તે RBI નું હસ્તક્ષેપ છે. આશરે 78/$ લેવલ અને આશરે 79/$ લેવલ, આરબીઆઈએ હસ્તક્ષેપ કર્યું. જો કે, આરબીઆઈ પાસે અન્ય બાબતો પણ હશે. સૌ પ્રથમ, વાસ્તવિક અસરકારક એક્સચેન્જ રેટ (રિઅર) મુજબ, રૂપિયા 81/$ ની નજીક હોવી જોઈએ, તેથી RBI એક બિંદુ પછી હસ્તક્ષેપ કરી શકશે નહીં. ઉપરાંત, આરબીઆઈએ તેના રિઝર્વ પ્લમેટને $647 અબજથી $590 અબજ સુધી જોયું છે જે રૂપિયાની રક્ષા કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યો છે. માત્ર 9 મહિનાના ઇમ્પોર્ટ કવર સાથે, RBI નો હાથ મુખ્યત્વે રૂપિયાની રક્ષામાં જોડાયેલ છે.