સેબી સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર બાયબૅકને ચરણમાં મૂકશે

20 ડિસેમ્બર 2022 ના રોજ આયોજિત છેલ્લા સેબી બોર્ડ મીટિંગમાં, સેબીએ અન્ય બાબતો સાથે શેરની ખરીદી સંબંધિત કેટલીક મહત્વપૂર્ણ જાહેરાતો કરી હતી. હાલમાં, શેરની બાયબૅકની પરવાનગી સ્ટૉક માર્કેટ રૂટ અથવા ટેન્ડર પદ્ધતિ દ્વારા કરવામાં આવે છે. સેબી એ જાણકારીપૂર્ણ દ્રષ્ટિકોણનું છે કે બાયબેક માટે ટેન્ડર કરવાની ટેન્ડર પદ્ધતિ વધુ વૈજ્ઞાનિક હતી. પરિણામે, સેબીએ સ્ટૉક માર્કેટ મિકેનિઝમ દ્વારા શેરોના બાયબૅકને ધીમે ધીમે ચરણ આપવા માટે લેટેસ્ટ બોર્ડ મીટિંગમાં નિર્ણય લીધો છે. જો કે, આ સમયગાળા દરમિયાન તબક્કાવાર રીતે કરવામાં આવશે.

અમે બાયબૅક માટે સ્ટૉક એક્સચેન્જ રૂટને પછીથી વિગતવાર બનાવવાની આ સમસ્યા પર પાછા આવીશું. જો કે, સેબીની ભેટમાં કરવામાં આવેલ અન્ય રસપ્રદ ફેરફાર એ છે કે હવે કંપનીઓને શેર બાયબૅક ઑફર માટે વધુ ભંડોળનો ઉપયોગ કરવાની પરવાનગી આપવામાં આવશે. ઉદાહરણ તરીકે, હાલમાં સેબીના વર્તમાન નિયમો મુજબ, કંપનીઓ બાયબૅકના હેતુ માટે તેમના અતિરિક્ત ભંડોળના 50% નો ઉપયોગ કરી શકે છે. આગળ વધતા, આ ગુણોત્તર ખરીદી માટે ઉપયોગ કરવાની પરવાનગી આપવામાં આવતા ભંડોળના 75% સુધી વધારવામાં આવી રહ્યો છે. આ બાયબૅક ઑફરમાં સ્વીકૃતિ ગુણોત્તરને સુધારવામાં મદદ કરવાની સંભાવના છે.

બાયબૅક પ્રક્રિયામાં વધુ પારદર્શિતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, સેબીએ રેખાંકિત કર્યું છે કે સેકન્ડરી માર્કેટ એક્સચેન્જ પ્લેટફોર્મ્સનો ઉપયોગ કરવાની હાલની પ્રથા ધીમે ધીમે ચરણ કરવામાં આવશે. જ્યાં સુધી તે સંપૂર્ણપણે તબક્કામાં બહાર નીકળી જાય ત્યાં સુધી, એક્સચેન્જ પ્લેટફોર્મ અલગ વિંડો પર આયોજિત કરવામાં આવશે. જો કે, સેબીના અધ્યક્ષ પણ ખાસ કરીને રેગ્યુલેટરે ટેન્ડર રૂટનો વધુ સમાન વિકલ્પ મળ્યો છે કારણ કે વૈકલ્પિક પદ્ધતિઓ મનપસંદ માટે અસુરક્ષિત છે. આ ઉપરાંત, બાયબૅક કરવાનો કુલ સમય 90 દિવસથી 66 દિવસ સુધી ઘટાડવામાં આવશે, જે પ્રક્રિયાને અંતથી અંત સુધી 24 દિવસ સુધી દબાવશે.

ચાલો બાયબૅકની ટેન્ડર પદ્ધતિને વધુ સારી રીતે સમજીએ. વ્યાખ્યા મુજબ, ટેન્ડર ઑફરનો અર્થ એ છે કે સુરક્ષા ધારકો પાસેથી ઑફરના પત્ર દ્વારા કંપની દ્વારા તેના પોતાના શેર અથવા અન્ય નિર્દિષ્ટ સિક્યોરિટીઝને ખરીદવાની ઑફર. કંપની તેના શેરને નીચેની પદ્ધતિઓમાંથી એક દ્વારા ખરીદી શકે છે જેમ કે. ટેન્ડર ઑફર દ્વારા પ્રમાણસર ધોરણે હાલના શેરધારકો પાસેથી; બુક બિલ્ડિંગ પ્રક્રિયા અથવા સ્ટૉક એક્સચેન્જ દ્વારા ખુલ્લા બજારથી; અને છેલ્લે ઓડ લૉટ શેરધારકો પાસેથી. જો કે, આ શરત એ છે કે 15% અથવા વધુ પેઇડ-અપ કેપિટલ માટે બાય-બૅકની કોઈ ઑફર નથી અને કંપનીના મફત રિઝર્વ ઓપન માર્કેટમાંથી કરવામાં આવશે નહીં.

સેબીએ ભૂતકાળમાં, બાયબૅકની રીત પર ટેક્સ લગાવવામાં આવ્યો હતો તેની આપત્તિઓ પણ હતી. ઉદાહરણ તરીકે, 2019 થી અમલી, શેરહોલ્ડરના હાથમાં બાયબૅક પર કોઈ ટૅક્સ નથી. જો કે, બાયબૅક કરતી કંપનીને લાભાંશ વિતરણ કરના રૂપમાં 20% કર ચૂકવવો પડશે (લાભાંશોના બદલે બાયબૅક તરીકે અર્થઘટન કરવામાં આવે છે). જો કંપની અન્યથા કર ચૂકવવા માટે જવાબદાર ન હોય તો પણ આ કર લાગુ થશે. સેબી એ ધ્યાનમાં રાખી છે કે કરવેરાની આ પદ્ધતિ એવા શેરધારકો માટે અયોગ્ય છે જેઓ બાયબૅકમાં ટેન્ડર શેર નથી કરતા, કારણ કે તેઓ ખર્ચનો ભાગ ભરે છે. જો કે, આ વધુ એક ઍડજન્ક્ટ સમસ્યા તરીકે છે અને સેબી બોર્ડ મીટિંગના અંતર્ગત નહીં.