રોકાણકારો એશિયન EMs માંથી $40 અબજ ઉપાડતા જોખમ

બે શબ્દો કે જે સૌથી વધુ ઉભરતા બજારો "જોખમ-બંધ" હોય છે. તેનો અર્થ એ છે કે વૈશ્વિક બજારોમાં વધતી અનિશ્ચિતતા વચ્ચે, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (એફપીઆઈ) યુએસ, જાપાન, સ્વિટ્ઝરલૅન્ડ વગેરે જેવા વધુ સ્થિર અને પરિપક્વ બજારોને પસંદ કરે છે. જ્યાં સુધી જોખમ ઓછું હોય ત્યાં સુધી તેઓ ઓછી વળતર સાથે બરાબર છે અને ખાતરી આપવામાં આવે છે કે તેઓ તેમની મુદ્દલની રકમ પાછી મેળવી રહ્યા છે. આ બધું જ જોખમ-બંધ છે અને તે છેલ્લા કેટલાક મહિનાઓમાં અમે પ્રચુરતામાં જોઈ રહ્યા છીએ. વૈશ્વિક રોકાણકારો માત્ર જોખમ-બંધ થઈ રહ્યા છે અને એશિયન ઉભરતા બજારોને ટાળી રહ્યા છે.

એશિયામાં કેટલાક બજારો છે જે વિદેશી પોર્ટફોલિયોના રોકાણકારોની ડાર્લિંગ્સ રહી છે. લાંબા સમય સુધી, તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયા પસંદગીના બજારો હતા. છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં, ભારત એક મનપસંદ ગંતવ્ય તરીકે ઉભરી આવ્યું છે અને તાજેતરના સમયમાં ઇન્ડોનેશિયા પણ અને, ઓછી હદ સુધી, થાઇલેન્ડ અને ફિલિપાઇન્સ પસંદગીના રોકાણ સ્થળો તરીકે ઉભરી આવ્યા છે. જો કે, છેલ્લા કેટલાક મહિનાઓમાં આ તમામ બજારો માટે સંતોષકારક પરિસ્થિતિ બહુ દૂર રહી છે, જે શેરબજારોમાં વેચાણનો અવકાશ ઉઠાવ્યો છે.

કેટલાક નંબરો ખૂબ જ ભયાનક છે. બ્લૂમબર્ગ દ્વારા અંદાજ લગાવવામાં આવે છે કે ગ્લોબલ ફંડ્સે જૂન 2022 ત્રિમાસિકમાં સાત પ્રાદેશિક બજારોમાં $40 બિલિયન ઇક્વિટીની ચોખ્ખી રકમ ઑફલોડ કરી હતી. આ 2007 થી કોઈપણ 3-મહિનાના સમયગાળામાં આઉટફ્લો કરતાં વધુ છે. તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયામાં સૌથી મોટું વેચાણ થયું. આયાત કરેલ તેલ પર વધારે નિર્ભરતા ધરાવતું ભારત પણ એક મોટું વેચાણ લક્ષ્ય છે. વિદેશી રોકાણકારો પણ ઇન્ડોનેશિયન બોન્ડ્સમાં ભારે વેચાણ કરી રહ્યા છે. એશિયન ઇએમએસમાં આ જોખમ-બંધ વેચાણને શરૂ કરતા ઘણા પરિબળો છે.

એશિયામાં ઉભરતા બજારો વિશે ભંડોળ વ્યવસ્થાપકો શા માટે ચિંતા કરે છે તેના કેટલાક કારણો છે. રેમ્પન્ટ ઇન્ફ્લેશન અને આક્રમક કેન્દ્રીય બેંકના વ્યાજ-દરમાં વધારાનો જોખમ વધે છે. બંને આ અસુરક્ષિત અર્થવ્યવસ્થાઓના વિકાસના દૃષ્ટિકોણને સંયુક્ત રીતે ઘટાડવાની સંભાવના છે. યુએસ અને યુરોપમાં પ્રતિબંધ જેવા પરિબળો, ચાઇનામાં કોવિડ લૉકડાઉન અને રશિયામાં ચાલુ યુદ્ધ જેવા પરિબળો પણ એશિયન વેપારને પોષણ આપનાર સપ્લાય ચેઇનને ખરાબ રીતે હિટ કરી રહ્યા છે. આ તમામ પરિબળો વચ્ચે, હંમેશા ડર હતા કે મોટાભાગના એશિયન EMSનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું હતું.

આ સાવચેત તાઇવાન અને કોરિયા જેવી નિકાસ સંચાલિત અર્થવ્યવસ્થાઓ તરફ સૌથી વધુ છે. ભારત જેવા દેશોને અર્થવ્યવસ્થાને ઇંધણ આપવા માટે આયાત કરેલ તેલ પર તેમના મોટા નિર્ભરતાને કારણે પણ સંવેદનશીલ દેશો તરીકે જોવા મળે છે. આ રાઉન્ડમાંના આઉટફ્લો 2008 ના વૈશ્વિક નાણાંકીય કટોકટી દરમિયાન અથવા 2013 ટેપર ટેન્ટ્રમ અથવા 2018 માં ફેડરલ રિઝર્વના છેલ્લા દરમાં વધારો કરવાના ચક્ર દરમિયાન પણ વધુ હતા. તાઇવાને એકલા માત્ર જૂન ત્રિમાસિકમાં $17 અબજના પ્રવાહનું ધ્યાન આપ્યું, જે ઉભરતા એશિયન બજારોમાંથી તમામ નેટ આઉટફ્લોના 45% માટે છે.

જો કે, એશિયન વિશ્લેષકો ઓછી ચિંતા કરે છે કારણ કે તેઓ માને છે કે કારણો બાહ્ય છે અને એશિયામાં આંતરિક નથી. વિદેશી રોકાણકારો વેચી રહ્યા છે, કારણ કે એશિયામાં કંઈક ખોટું થયું છે, પરંતુ કારણ કે આપણે ખાદ્ય પદાર્થ અને અન્ય કેન્દ્રીય બેંકો નાણાકીય નીતિને ઘટાડી રહ્યા છીએ. નસદકની જેમ કે તેના શિખરોથી 30% નીચે છે, ટેક શેર તાઇવાનના 50% અને કોરિયન બેંચમાર્કના 33% છે. તેઓ આ બજારોને વેચાણ માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. કોરિયા અને તાઇવાન બંને નિકાસ જાપાન માટે ભારે છે અને એક નબળા યેન તેમના માટે પરિસ્થિતિ વધુ ખરાબ થઈ રહી છે.

એશિયાની વાસ્તવિક વાર્તાને ડબલ વૉમી કહેવામાં આવે છે. એશિયા પર ખરેખર વજન કરવું એ વિકસિત બજારો અને ઉચ્ચ ઇંધણની કિંમતોમાં ઝડપથી વધી રહેલી લિક્વિડિટી છે. આ સંયોજન એશિયન ચલણ અને એશિયન નાણાંકીય બજારોમાં પ્રવાહને નિરાશ કરવાનું શરૂ કરી રહ્યું છે. એનો અર્થ એ છે કે જો તમે કરન્સી ઘટાડાની અસરને પણ ધ્યાનમાં લો છો તો એશિયન ઇક્વિટી માર્કેટ્સ સ્પષ્ટ કરતાં ઘણું વધુ સુધારી શકે છે. શું ભવિષ્ય માટે આકર્ષક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બાસ્કેટ કેસ કરવું જોઈએ?