માલિકીનું માળખું, સેબીની નિષ્ણાત સમિતિ દ્વારા નિગમોની સમીક્ષા કરવાના નાણાંકીય સહાય

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઈ), ઉષા થોરાટના ભૂતપૂર્વ ઉપ ગવર્નરની અધ્યક્ષતામાં આવેલી એડ-હૉક નિષ્ણાત સમિતિ દ્વારા માલિકીની સંરચના અને નાણાંકીય સ્વતંત્રતાની સમીક્ષા હેઠળ છે.

જૂન 3 ના રોજ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા જારી કરાયેલ પરિપત્રમાં, "તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતીય સિક્યોરિટીઝ બજારોની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિને જોતાં, કેન્દ્રીય જોખમ વ્યવસ્થાપન સંસ્થાઓ તરીકે નિગમોને સાફ કરવાનું મહત્વ અતિક્રમ કરી શકાતું નથી." તેથી, પરિપત્ર ઉમેરવામાં આવ્યું છે, સમીક્ષા સમિતિ થોરાટ હેઠળ સ્થાપિત કરવામાં આવી છે.

આનો ઉદ્દેશ એ ગેરંટી આપવાનો છે કે ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ (સીસી) મજબૂત, સ્વતંત્ર અને નિષ્પક્ષ રિસ્ક મેનેજર્સ તરીકે કાર્ય કરે છે. હાલમાં, સીસીની માલિકીની સંરચનાઓ મુખ્યત્વે તેમના પેરેન્ટ એક્સચેન્જ દ્વારા પ્રભુત્વ પામે છે, જે તેમને એક્સચેન્જના શેરહોલ્ડર્સની અપેક્ષાઓ અનુસાર છોડી શકે છે અને માર્કેટ રેગ્યુલેટર દ્વારા નોંધાયેલ મૂડી ઇન્ફ્યુઝન અને રિઝર્વ ઑગમેન્ટેશનના એક્સચેન્જ પર નિર્ભર રહી શકે છે.

સીસીની કામગીરીમાં સ્વતંત્રતાની ખાતરી કરવા ઉપરાંત, સમીક્ષા ડેરિવેટિવ સેગમેન્ટમાં વ્યાજબી વૃદ્ધિથી ઉદ્ભવતા જોખમનું પણ સંબોધન કરે છે.

"ડેરિવેટિવ્સનો લાભ લેવામાં આવતા પ્રોડક્ટ્સ, બજારોમાં ટેઇલનું જોખમ અસ્થિર રીતે વધારે છે. તેથી, ખાસ કરીને બજારના તણાવના સમયે, સ્પષ્ટ નિગમની લવચીકતાની જરૂરિયાતને વધારી શકાતી નથી," એ પરિપત્ર કહ્યું.

"તાજેતરના વર્ષોમાં બજારની વૃદ્ધિનો અર્થ એ પણ છે કે સૌથી મોટા બજાર ખેલાડીઓ અને મધ્યસ્થીઓ એક સ્પષ્ટ નિગમના લવચીકતામાં અસરકારક હિસ્સો ધરાવે છે, એટલે કે એક સ્પષ્ટ નિગમ મૂડી બનાવવામાં આવે છે અને આંતરિક જોખમને નિયંત્રિત કરવામાં સક્ષમ છે, જે બજારના તણાવના સમય દરમિયાન વધારી શકાય છે," પરિપત્ર ઉમેર્યું.

સીસીની માલિકીની સંરચના અંગે, સમિતિ સીસીમાં શેરધારકો બનવા માટે પાત્ર સંસ્થાઓની શ્રેણીનો વિસ્તાર કરવાની સંભાવના અને વાંછનીયતાને ધ્યાનમાં લેશે. વધુમાં, તેઓ અન્ય વિચારો વચ્ચે વિવિધ એકમો માટે શેરહોલ્ડિંગ પર મર્યાદામાં ફેરફાર કરવાની જરૂરિયાતનું મૂલ્યાંકન કરશે.

હાલમાં, નિયમો અનુસાર માન્યતા પ્રાપ્ત ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનની ઓછામાં ઓછી 51% પેઇડ-અપ ઇક્વિટી શેર મૂડી એક અથવા વધુ સ્ટૉક એક્સચેન્જ દ્વારા હોવી જોઈએ. કોઈ વ્યક્તિ અથવા એન્ટિટી, ભારતમાં અથવા વિદેશમાં રહેતા હોય કે સ્ટૉક એક્સચેન્જ સિવાય, CC માં ચૂકવેલ ઇક્વિટી શેર મૂડીના 5% કરતાં વધુ હોલ્ડ કરી શકતું નથી. ડિપોઝિટરી, બેન્કિંગ કંપનીઓ, ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓ અને તેમના વિદેશી સમકક્ષો (જેમ કે વિદેશી સ્ટોક એક્સચેન્જ) સહિતની કેટલીક શ્રેણીઓને ચૂકવેલ ઇક્વિટી શેર મૂડીના 15% સુધી હોલ્ડ કરવાની મંજૂરી છે.

સીસીના ધિરાણ સંબંધિત, સમિતિ સીસી દ્વારા વસૂલવામાં આવતા ખર્ચ અને ફીની સમીક્ષા કરવાની જરૂરિયાત, સીસી દ્વારા ઉત્પન્ન આવકની પૂરતી અને અન્ય વિચારો વચ્ચે મૂડી ખર્ચ અને રોકાણોને આવરી લેવા માટે સીસીની તૈયારીની તપાસ કરશે.

આ નિર્ણય તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતીય સિક્યોરિટીઝ બજારોની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ અને કેન્દ્રીય જોખમ વ્યવસ્થાપન સંસ્થાઓ તરીકે નિગમોને સાફ કરવાની મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકાના જવાબમાં આવે છે. સેબીએ જણાવ્યું હતું કે આ સમિતિને માલિકીના માળખા અને નિગમોના નાણાંકીય બંનેની સમીક્ષા કરવા માટે કાર્ય કરવામાં આવી છે.

આંતર-સંચાલિત વાતાવરણમાં એક્સચેન્જમાં ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવતી સામાન્ય સેવાને જોતાં, સમિતિ આવી સેટિંગ માટે યોગ્ય કોર્પોરેશન્સને ક્લિયર કરવા માટે એક શેરહોલ્ડિંગ પેટર્નની ભલામણ કરી શકે છે, સેબીએ કહ્યું.

"સૂચવેલ વિકલ્પોને તેના સેટલમેન્ટ ગેરંટી ફંડને વધારવા માટે કોર્પોરેશનની સમયાંતરે મૂડીની જરૂરિયાતોને ધ્યાનમાં રાખવી જોઈએ. સૂચવેલ વિકલ્પો માર્કેટ-વ્યાપી સિસ્ટમિક તણાવના સમયે પૂરતી મૂડી/લિક્વિડિટીની ખાતરી કરવા માટે ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનની જરૂરિયાતને પણ ધ્યાનમાં રાખવી જોઈએ," નિયામક કહ્યું.

"માલિકીના માળખામાં પેરેન્ટ એક્સચેન્જનું પ્રભુત્વ અપરિવર્તનીય રીતે પેરેન્ટ એક્સચેન્જના શેરહોલ્ડર્સની અપેક્ષાઓ માટે એક સ્પષ્ટ કોર્પોરેશનને પ્રદર્શિત કરે છે, જેમાં પેરેન્ટ એક્સચેન્જના એકીકૃત નાણાંકીય સ્ટેટમેન્ટમાં સંસ્થાપિત કરવામાં આવતા કોર્પોરેશન્સને ક્લિયર કરવાના નાણાંકીય સ્ટેટમેન્ટ શામેલ કરવામાં આવે છે," રેગ્યુલેટર ઉમેર્યું.

આ ઉપરાંત, સમિતિને નિગમોને સાફ કરવા માટે શ્રેષ્ઠ નાણાંકીય સંરચના પ્રાપ્ત કરવા માટે વિકલ્પો જાહેર કરવા અને પ્રસ્તાવિત કરવાની જરૂર છે. આ સંરચનાએ તેમની આર્થિક સ્વતંત્રતા અને ટકાઉક્ષમતાને મજબૂત ચિંતાઓ તરીકે સુનિશ્ચિત કરવી જોઈએ, જ્યારે નીચેના પાસાઓને પણ ધ્યાનમાં લેવી જોઈએ