ઓલાનું 'ખાનગી' મૂલ્યાંકન જાહેર બજારના રોકાણકારો માટે પ્લેટેબલ બની રહ્યું છે, પરંતુ શું તેને રોકી શકાય છે?

સાહસ મૂડી ભંડોળ ઘણીવાર ટેક્નોલોજી સ્ટાર્ટઅપ્સના મૂલ્યાંકનને તેમના મૂળભૂત સિદ્ધાંતોથી આગળ વધારવા માટે દોષી ઠરવામાં આવે છે. અલબત્ત, આ વિષય અને ચર્ચાસક્ષમ છે.

એક સ્ટાર્ટઅપનું મૂલ્યાંકન જે વારસાગત વ્યવસાયને અવરોધિત કરી રહ્યું છે તે ખરેખર ઉચ્ચ હોઈ શકે છે અને પરંતુ વપરાશ પેટર્નના ડિજિટાઇઝેશન દ્વારા સક્ષમ શક્ય રૉકેટ જેવી વિકાસ માર્ગ આપી શકાય છે.

છેલ્લા છ મહિનાઓમાં, જો કે, વૈશ્વિક સ્તરે ટેકનોલોજી સ્ટૉક્સમાં તીવ્ર સુધારો કરવામાં આવ્યો છે. આ હજી મોટી ખાનગી રીતે યોજાતી ટેકનોલોજી કંપનીઓમાં ઊંડાણને સમાવિષ્ટ કરવાની બાકી છે.

પરંતુ આનો અર્થ એવા ટેક્નોલોજી સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે છે કે જે જાહેર બજારોની નજર રાખી રહ્યા છે?

જો છેલ્લા એક વર્ષમાં જાહેર થયેલા ભારતીય ટેક સાહસોના પ્રદર્શનને લેવામાં આવે છે, તો તેનો અનુભવ પેટીએમ, નાયકા, પૉલિસીબજાર, ઝોમાટો અને ફ્રેશડેસ્ક અન્ય લોકો માટે ફેન્સ પર બેસતા એક ચિત્ર ચિત્રિત કરે છે.

ખાતરી કરવા માટે, એવી કંપનીઓની કોઈ કમી નથી જે ફ્લોટિંગ જાહેર મુદ્દાઓની કદર પર રહી છે. ડ્રૂમ, Mobikwik અને ઓયો ઉદાહરણ તરીકે સેબી સાથે પણ દસ્તાવેજો ફાઇલ કર્યા હતા.

આમાંથી કેટલાક અથવા બધા IPO હવે ટેક્નોલોજી સાહસોની આસપાસની ભાવનાઓને આધારે પુશ કરી શકાય છે.

તે કહ્યું કે, સ્ટાર્ટઅપ વિશ્વમાં જાહેર બજારની વધુ ઉત્સુક રીતે પ્રતીક્ષિત એક મોબિલિટી વેન્ચર ઓલાની પ્રસ્તાવિત IPO છે. કેબ-હેલિંગ કંપનીએ ઔપચારિક રીતે IPO ને ફ્લોટ કરવા માટે એક પગલું બનાવ્યું નથી પરંતુ જાહેર બજાર રોકાણકારો તેની સંભાવનાઓ વિશે શું વિચારે છે તેમાંથી કેટલીક આરામ લઈ શકે છે.

મૂલ્યાંકન સ્વિંગ

An Ola investor, which had sawed its fair value estimate of the ride-hailing company’s valuation by more than half over a 15-month period starting from the onset of the Covid-19 pandemic only to see the rosier side of the business a year ago, has increased the value of the shares it holds in the company.

ઓલા, ઑપરેટેડ બાય એની ટેકનોલોજીસ પ્રાઇવેટ. લિમિટેડ, ભારતમાં સૌથી ખરાબ પ્રભાવિત ટેકનોલોજી સ્ટાર્ટઅપ્સમાંથી એક હતું કારણ કે ઘરેલું નિયમિત અને પ્રત્યક્ષ અંતરના નિયમો માટે ઘણી કંપનીઓએ કામ કર્યું હતું.

કંપનીની આવક લગભગ 95% ને વધ્યું હતું, જેને ભારતે માર્ચ 2020 ના અંતમાં લૉકડાઉન લાગુ કર્યા પછી, સહ-સ્થાપક અને સીઈઓ ભવિષ્ય અગ્રવાલે તે સમયે કહ્યું હતું. આનાથી કંપનીને ખર્ચ ઘટાડવા અને કર્મચારીઓ છોડવા માટે પણ મજબૂર કર્યું.

આ સંભવિત રીતે યુએસ-આધારિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફર્મ વેનગાર્ડ ગ્રુપ દ્વારા સંચાલિત જાહેર ભંડોળને ડિસેમ્બર 31, 2019 અને જૂન 30, 2020 વચ્ચે ઓલાના મૂલ્યાંકનને $6 અબજથી લગભગ $3.3 અબજ સુધી ઘટાડવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યું. આ ભંડોળએ 2020 ના બીજા અડધા ભાગમાં તેના રોકાણના મૂલ્યને લગભગ $3 બિલિયન સુધી ઘટાડ્યું અને ત્યારબાદ 2021 ની શરૂઆતમાં $2.4 બિલિયન સુધી પણ ઘટાડ્યું.

ઓલાની વૈશ્વિક સાથી, ઉબર ટેક્નોલોજીસ ઇન્ક, મહામારીને કારણે તેની શેર કિંમત પણ જોઈ હતી. પરંતુ ન્યૂ યૉર્ક-લિસ્ટેડ ઉબર પછી રિકવર કરતાં વધુ છે.

ઉબરની શેર કિંમત એપ્રિલ 2021 સુધીમાં માર્ચ 2020 થી ત્રણ ગઈ હતી. જો કે, કંપનીએ ત્યારબાદથી આંશિક રીતે ટેક સ્ટૉક્સના વૈશ્વિક વેચાણને કારણે બધા લાભ ગુમાવ્યા છે. તે હાલમાં તેના પૂર્વ-મહામારી સ્તરે અડધા વેપાર કરી રહ્યા છે.

બાઉન્સિંગ બૅક

વેન્ગાર્ડ ફંડએ સપ્ટેમ્બર 30 સમાપ્ત થયેલ સમયગાળા માટે શેર કિંમતનો અંદાજ વધાર્યો છે, અને ત્યારબાદ તેને ડિસેમ્બર 31, 2021 ના સમાપ્ત થયેલ સમયગાળા માટે બમણી કરતાં વધુ કર્યું છે. ત્યારબાદ, તે માર્ચ 31, 2022 ના સમાપ્ત થયેલ સમયગાળા માટે મૂકવામાં આવ્યું હતું.

લેટેસ્ટ માર્ક-અપનો અર્થ એ છે કે જાહેર બજાર રોકાણકાર માને છે કે ઓલાનું 31 માર્ચ સુધી $6.3 બિલિયનથી થોડું વધુ મૂલ્ય છે. દ્રષ્ટિકોણ માટે, કેટલાક અહેવાલોએ આ વર્ષે તેના પ્રસ્તાવિત IPOમાં $8 બિલિયન જેટલા મૂલ્યાંકન જોઈ રહ્યા હતા. 

જાહેર રોકાણ ભંડોળ દ્વારા એક માર્કઅપ જે માને છે તેના માટે યોગ્ય મૂલ્યાંકન છે ઓલા માટે કેટલીક રાહત આપે છે કારણ કે જ્યારે તે જાહેર થાય ત્યારે કંપનીના પ્રદર્શનની અગાઉના માર્કડાઉનમાં શંકાઓ ઊભી કરવામાં આવી છે. તે કંપનીમાં રોકાણની નજર રાખતા રોકાણકારોને રાહત પ્રદાન કરવા માટે તેની ઇલેક્ટ્રિક વાહન હાથની સફળતા પર પણ બેંકિંગ કરશે. ઓલા ઇલેક્ટ્રિક એ જાન્યુઆરીમાં $5 અબજ મૂલ્યાંકન પર $200 મિલિયન એકત્રિત કર્યું.

જો કે, રોકાણકારો, રોકડ પ્રવાહ અને અન્ય સંચાલન મેટ્રિક્સના આધારે વિવિધ મૂલ્યાંકન મોડેલો મુજબ પોતાનો અંદાજ બનાવે છે. વેનગાર્ડ ફંડ મેનેજર્સ અનુસાર, ઓલાના શેર મૂલ્યનો તેમનો અંદાજ 'નોંધપાત્ર અપાત્ર ઇનપુટ્સ' પર આધારિત છે’.

મે 2020માં સખત લૉકડાઉનના બે મહિના પછી ભારત તેની અર્થવ્યવસ્થા શરૂ કરી હતી. વ્યવસાયો પર મોટાભાગના પ્રતિબંધો ઉઠાવવામાં આવ્યા છે, જે વાઇરસને ફેલાવાથી રોકવા માટે કેટલીક સલાહ આપવામાં આવી છે. જ્યારે આ વર્ષ શરૂઆતમાં ત્રીજી લહેરનો ઝડપી પ્રસાર અતિરિક્ત પ્રક્રિયાઓ તરફ દોરી ગયો હતો, ત્યારબાદથી અધિકારીઓએ કેસોની ગંભીરતાને દબાવતા ટીકાકરણને કારણે તીવ્ર ઘસારાને કારણે તેમને છૂટ આપી દીધી છે.

પરંતુ કોવિડ કેસમાં ફરીથી વધારો થયો છે. ટેક સ્ટાર્ટઅપ્સ અને શેરબજારની અસ્થિરતા માટે ભંડોળ નિષ્ક્રિયતા ઘટકોને વધુ ખરાબ બનાવે છે. આગામી મહિનાઓમાં વેન્ગાર્ડ ફંડ ઓલાને કેવી રીતે મૂલ્ય આપે છે તે જોવું રસપ્રદ હશે.