મોર્ગન સ્ટેનલી ભારતના નાણાંકીય વર્ષ 23 જીડીપીને 7.2% સુધી ઘટાડે છે

માત્ર થોડા દિવસ પહેલાં, નોમુરાએ નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે ભારતની સંપૂર્ણ વર્ષની વાસ્તવિક જીડીપીની વૃદ્ધિને ઘટાડી દીધી હતી. હવે મોર્ગન સ્ટેનલીએ પણ સૂટનું પાલન કર્યું છે અને નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે ભારતની વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિ માટેની આગાહીને 7.6% થી 7.2% સુધીના સંપૂર્ણ 40 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ દ્વારા ઘટાડી દીધી છે. તેણે નાણાંકીય વર્ષ 24 માટે 30 bps દ્વારા 6.7% થી 6.4% સુધીની વાસ્તવિક GDP આગાહી પણ કાપી છે. આજ અમારી જેમ અસ્થિર બજારમાં જ્યાં વૈશ્વિક જોખમો દૈનિક ધોરણે બદલાઈ રહ્યા છે; 2 વર્ષ અને 3 વર્ષની આગાહીઓ ખરેખર વધુ સુસંગત નથી. જો કે, તેઓ અમને સંસ્થાકીય વિચારધારાની દિશા બતાવે છે.

નબળા વિકાસની અપેક્ષાઓ માટે મોર્ગન સ્ટેનલી દ્વારા કેન્દ્રિત કારણોમાંથી એક એ નિકાસમાં મુખ્ય વૃદ્ધિ છે. વાસ્તવમાં, મર્ચન્ડાઇઝ એક્સપોર્ટ્સ છેલ્લા 4 મહિનામાં લગભગ $40 અબજ સ્થિર થઈ રહ્યા છે. જો તમે મર્ચન્ડાઇઝ ટ્રેડ અને સર્વિસ ટ્રેડ ઉમેરો છો, તો કુલ નિકાસ GDP ના લગભગ 20-21% છે. આ સંપૂર્ણ વિકાસની રિકવરીમાં વિલંબ કરી શકે છે કારણ કે બાહ્ય માંગ ક્રમાનુસાર નબળી થઈ શકે છે. જો વૈશ્વિક મંદી વાસ્તવિકતા બની જાય, તો ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા નિકાસને વ્યસ્ત રાખવાનો પ્રયત્ન કરવા માટે વાસ્તવિક પડકાર ધરાવી શકે છે.

મોર્ગન સ્ટેનલી અનુસાર જીડીપીના વિકાસ માટે નીચેના જોખમો ઘણા પરિબળોથી છે. ઉદાહરણ તરીકે, વૈશ્વિક વિકાસનો વલણ અપેક્ષા કરતાં નબળા હોવાની સંભાવના છે અને તે નકારાત્મક રીતે વેપારીકરણ અને સેવા નિકાસને અસર કરશે. બીજું, હજુ પણ ઘણા સપ્લાય-સાઇડ બોટલનેક્સ છે. રશિયામાં યુદ્ધ અને ચીનમાં લૉકડાઉન ફક્ત વધુ ખરાબ બની રહ્યું છે. આ ઉપરાંત, ગ્લોબલ સેન્ટ્રલ બેંકો વૉરંટેડ કરતાં વધુ કઠોર કરી શકે છે અને તે નકારાત્મક વિકાસ સાથે સંપૂર્ણ પ્રમાણમાં અનુવાદ કરી શકે છે.

જ્યારે મોર્ગન સ્ટેનલીમાં ટૂંકા ગાળામાં ભારતીય મેક્રો પરફોર્મન્સ વિશે કેટલીક ચિંતાઓ છે, ત્યારે તમામ હેડવિંડ્સના પ્રકાશમાં, તે મધ્યમ ગાળામાં સકારાત્મક અને આશાવાદી રહે છે. તે વિશ્વમાં અન્ય EMs અને વિકસિત અર્થવ્યવસ્થાઓને આઉટશાઇન કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે ભારત સરકાર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવેલા મજબૂત સપ્લાય-સાઇડ પૉલિસી સુધારાઓ દ્વારા સમર્થિત છે, જેથી મુદ્રાસ્ફીતિમાં સપ્લાય શૉક ઘટકને ઘટાડી શકાય. તેઓ અપેક્ષિત છે કે ભારતીય અર્થતંત્ર વર્ષ 2023 સુધીમાં નવીનતમ મહામારીના વિકાસના સ્તરોથી ઉપર પરત ફરવામાં આવે છે, તેનાથી આગળ નથી.

ભારત જે મોટા ફાયદાઓનો આનંદ માણે છે તેમાંથી એક મજબૂત ઘરેલું માંગની વાર્તા છે, જે તેને મોટાભાગની એશિયન અર્થવ્યવસ્થાઓની તુલનામાં અલગ લીગમાં મૂકે છે, જેની વૃદ્ધિ માટેની મુખ્ય નિકાસ વાર્તા છે. તે હદ સુધી, મોર્ગન સ્ટેનલી અનુસાર ભારતીય અર્થવ્યવસ્થાની આંતરિક દેખાવની પ્રકૃતિને વાસ્તવમાં ભારતની વૃદ્ધિની વાર્તા સારી સ્થિતિમાં ઊભા રહેવી જોઈએ. ટૂંકા ગાળામાં, જયારે ટૂંકા ગાળામાં ચિંતાઓ હોય છે, ત્યારે આ પરિબળો મધ્યમ ગાળામાં નિષ્ક્રિય થવી જોઈએ અને વિકાસની સામાન્ય શક્તિઓ પર ધ્યાન આપવું જોઈએ.

કદાચ, મોર્ગન સ્ટેનલીએ મુદ્રાસ્ફીતિની વાર્તા વિશે લખી હોય તેવા વિકાસનું સૌથી મહત્વપૂર્ણ પાસું એ છે. એવા ડર છે કે ભારત સ્ટૅગફ્લેશનના સમયગાળામાં પ્રવેશ કરી શકે છે જેમાં વૃદ્ધિ ખરાબ રહેશે પરંતુ મહાગાઈ નવા ઊંચાઈ તરફ ઊભી થશે. જો કે, મોર્ગન સ્ટેનલી માને છે કે નજીકની મુદ્રાસ્ફીતિનો માર્ગ અગાઉ અંદાજિત કરતાં ઓછો હોવાની સંભાવના છે. આને મોટાભાગે વિશ્વભરમાં વસ્તુઓની કિંમતોમાં તાજેતરની ઘસારા તેમજ ખાદ્ય કિંમતોમાં તીવ્ર ઘટાડો માટે શ્રદ્ધાંજલિ આપી શકાય છે. 

મુદ્રાસ્ફીતિના વિષય પર ચાલુ રાખીને, મોર્ગન સ્ટેનલી ભારતમાં સીપીઆઈના ફૂગાવાની અપેક્ષા રાખે છે જે 6% અંકથી ઓછા સરેરાશ છે. જો કે, ખરીફ સીઝન પછી ચોમાસામાં અવરોધો અને ખાદ્ય પુરવઠા ચક્ર પર જોખમનો એક મુખ્ય પરિબળ હોઈ શકે છે. નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે સરેરાશ સીપીઆઈ ફુગાવાનો અંદાજ 6.5% છે; એટલે કે મૂળ અંદાજ કરતાં 50 બીપીએસ ઓછો છે. જો કે, તેના પછી વર્ષમાં આને 5.3% સુધી ટેપર કરવાની અપેક્ષા છે. જો કે, મોર્ગન હૉકિશ રહે છે અને અહીંથી એપ્રિલ 2023, 160 bps સુધીમાં પૉલિસી રેપો દર 6.5% પર સ્થિર થવાની અપેક્ષા રાખે છે.