સેકન્ડરી માર્કેટમાં ASBA ના અસરો

છેલ્લા કેટલાક મહિનાઓમાં, સેબીના અધ્યક્ષ, માધબી પુરી બુચએ સેકન્ડરી માર્કેટ માટે એસબીએ જેવી સિસ્ટમની રજૂઆતને સતત અવગણિત કરી છે. હવે, એ સ્પષ્ટ છે કે નિયમનકાર વહેલી તકે માધ્યમિક બજારોની સંરચના જેવી ASBA સાથે આવવા માટે ગંભીરતાથી કામ કરી રહ્યા છે અને હિસ્સેદારો પહેલેથી જ ચર્ચાઓમાં શામેલ છે. બ્લૉક્ડ રકમ (ASBA) સ્ટ્રક્ચર દ્વારા સમર્થિત એપ્લિકેશન હાલમાં પ્રાથમિક બજારો પર લાગુ પડે છે, જ્યાં IPO ફંડ્સ માત્ર એપ્લિકેશન પર બ્લૉક થાય છે અને માત્ર એલોટમેન્ટ પર ડેબિટ થાય છે. આ સિસ્ટમને સેકન્ડરી માર્કેટ્સ સુધી વિસ્તૃત કરીને, સેબી ક્લાયન્ટ ફંડ્સના સંચાલનમાંથી બ્રોકર્સની ભૂમિકાને તલાક આપવા માંગે છે.

ASBA સિસ્ટમમાં, બેંક એકાઉન્ટમાં એપ્લિકેશનના પૈસા બ્લૉક કરવા માટે સ્પષ્ટ અધિકૃતતા છે. જ્યારે આવી બ્લૉક કરેલી રકમનો ઉપયોગ કોઈપણ અન્ય તપાસપાત્ર ખર્ચ માટે કરી શકાતો નથી, ત્યારે રોકાણકારો એલોટમેન્ટ ડેબિટ થાય ત્યાં સુધી આ ફંડ્સ પર વ્યાજ કમાવવાનું ચાલુ રાખે છે. પ્રમાણસર ફાળવણી અથવા શેરોની ફાળવણી ન કરવાની સ્થિતિમાં, અનિવાર્ય ભાગ માટેના ભંડોળ આપોઆપ જારી કરવામાં આવે છે. આ ચેક જારી કરવાની જટિલ પ્રક્રિયા સાથે દૂર છે અને પછી જારીકર્તા કંપનીને ફ્લોટ ગુમાવતી વખતે રિફંડની રાહ જોઈ રહ્યું છે. સેબીનું તર્ક હવે છે કે જો સેકન્ડરી માર્કેટમાં આવી સિસ્ટમ લાગુ કરી શકાય છે, તો શા માટે પ્રાથમિક બજારોમાં ન હોવું.

ચાલો પ્રાથમિક બજારોમાં ASBA સિસ્ટમ કેવી રીતે કાર્ય કરે છે તે ઝડપથી જુઓ. જ્યારે કોઈ એપ્લિકેશન કરવામાં આવે છે, ત્યારે ASBA બેંક એકાઉન્ટમાં સમાન ફંડ બ્લૉક કરવામાં આવે છે. આવા ફંડ્સનો ઉપયોગ અન્ય કોઈપણ હેતુ માટે કરી શકાતો નથી. જો કે, એકવાર ફાળવણી અંતિમ થઈ જાય પછી, ASBA બેંક એકાઉન્ટને ફાળવવામાં આવેલા શેરોની સંખ્યાના આધારે ડેબિટ કરવામાં આવશે અને બૅલેન્સ ફંડને નિયમિત ઉપયોગ માટે રિલીઝ કરવામાં આવશે. આને સેકન્ડરી માર્કેટમાં લંબાવીને, બ્રોકર્સ હવે ગ્રાહકો પાસેથી માર્જિન એકત્રિત કરશે નહીં પરંતુ તે માત્ર બેંક એકાઉન્ટ પર બ્લૉક થશે. આ બેંકો અને આઈસીઆઈસીઆઈ, એચડીએફસી, એક્સિસ જેવા બ્રોકર્સ માટે મહત્વપૂર્ણ નથી; કારણ કે તે કોઈપણ રીતે ક્વાસી-અસબા જેવા કામ કરે છે. જો કે, તે નૉન-બેંક બ્રોકર્સ માટે મહત્વપૂર્ણ હોઈ શકે છે.

ASBA આધારિત સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રેડિંગના પક્ષમાં એક દલીલ એ છે કે ઑનલાઇન ટ્રેડિંગ, ક્લિયરિંગ અને સેટલમેન્ટ આગળ વધવા સાથે; સેકન્ડરી માર્કેટમાં રોકાણ કરનાર આગળના તરફ પ્લગ કરવાનો સમય આવી ગયો છે. બીજું આર્ગ્યુમેન્ટ વધુ વ્યવહારિક છે. નવેમ્બર 2019 માં કાર્વી ઘોટા થયા પછી, કેટલાક બ્રોકર્સએ ગ્રાહકોના ભંડોળનો દુરુપયોગ કર્યો હતો. સેબીના જણાવ્યા અનુસાર, આને વ્યવસ્થિત સ્તરે અટકાવવું પડશે અને દુષ્ટતા માટે આવી ક્ષમતાને રોકવાની એક રીત દ્વિતીય બજારોમાં ASBA રજૂ કરવાની છે. તે સંપૂર્ણ સિસ્ટમને પારદર્શક અને સિસ્ટમ આધારિત બનાવશે, જેમાં બ્રોકર્સ ફંડ સિસ્ટમમાંથી બહાર નીકળી શકે છે.

તે એવી પરિસ્થિતિ જેવી નથી કે પરિસ્થિતિમાં સુધારો થયો નથી. ગ્રાહક ભંડોળની પ્રામાણિકતાના સંદર્ભમાં તે વાસ્તવમાં ઘણું બહેતર બની ગયું છે. હાલમાં, ક્લાયન્ટ ફંડ્સ બ્રોકર્સના પોતાના ફંડ્સમાંથી વાજબી રીતે અલગ હોય છે. જેમ અમે અગાઉ ઉલ્લેખ કર્યો હતો, બેંક-આધારિત બ્રોકર્સ માટે, સેકન્ડરી માર્કેટ્સ માટે પહેલેથી જ ASBA જેવી સિસ્ટમ છે. જો કે, આ સમસ્યા બ્રોકર્સ સાથે છે જેમાં બેંકની સમર્થન નથી. જો કે, આવા બ્રોકર્સના કિસ્સામાં પણ, ક્લાયન્ટ ફંડ્સ અને બ્રોકર ફંડ્સ બે અલગ એકાઉન્ટ્સમાં રાખવામાં આવે છે. ક્લાયન્ટ લેજરમાં ક્લાયન્ટ ફંડનું પૂરતું મેપિંગ છે, જેથી તમે કહી શકો છો કે ASBA એક મર્યાદા છે.

સેકન્ડરી માર્કેટ માટે એએસબીએ-જેવી સિસ્ટમ તરીકે પહેલેથી જ બેંકના નેતૃત્વવાળા બ્રોકર્સ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવામાં આવી રહી છે. તેથી, તેમના માટે, કાર્યકારી અમલીકરણના સંદર્ભમાં તે ઘણું બધું તફાવત રહેશે નહીં. જો કે, નૉન-બેંક બ્રોકર્સ માટે સમયની જરૂરિયાત ટ્રેડિંગ સૉફ્ટવેર અને સિસ્ટમ્સમાં ફેરફારો કરવાની જરૂર છે. ગ્રાહકો માટે, લાભ એ હશે કે ઉપયોગમાં ન લેવાયેલા ટ્રેડિંગ ફંડ્સ બેંક એકાઉન્ટ્સમાં વ્યાજ મેળવી શકે છે. વધુ મહત્વપૂર્ણ રીતે, તેમના ફંડ તેમના પોતાના બેંક એકાઉન્ટમાં સુરક્ષિત છે. બ્રોકર્સ માટે, તેનો અર્થ એ ફ્લોટનું નુકસાન હોઈ શકે છે અને તેઓને તેમના કમિશન શુલ્ક વધારવા માટે બાધ્ય કરી શકાય છે. આપણે રાહ જોવી પડશે અને જોવી પડશે કે આ નવી સિસ્ટમ કેવી રીતે વિકસિત થાય છે.

એક ચિંતા એ છે કે આવા પગલા વૉલ્યુમને અસર કરશે. જ્યારે ગ્રાહકના વૉલ્યુમ પર અસર પડી શકે નહીં, ત્યારે માલિકીના વૉલ્યુમને નકારાત્મક રીતે અસર કરી શકાય છે. જો તમે આજે વૉલ્યુમ મિશ્રણ પર નજર કરો છો, તો માર્કેટ ઇન્ટરમીડિયરીઝ દ્વારા તેમના પોતાના બુક્સ એકાઉન્ટ્સ પર 27% કૅશ માર્કેટ વૉલ્યુમ અને 50% F&O વૉલ્યુમ માટે પ્રોપ્રાઇટરી ટ્રેડિંગ. આમાંથી મોટાભાગના ભંડોળો ગ્રાહક ભંડોળ છે અને જે પ્રભાવિત થઈ શકે છે. આ ગ્રાહકોને બ્રોકર્સ દ્વારા પ્રદાન કરેલા લાભને ઘટાડવાની પણ સંભાવના છે. તેથી ટૂંકા ગાળાની વૉલ્યુમની અસર ચોક્કસપણે ત્યાં રહેશે, જોકે તે લાંબા ગાળે મૂલ્યની વૃદ્ધિ થવાની અપેક્ષા છે.