ઝી-ઇન્વેસ્કો બોર્ડરૂમની લડાઈ કેવી રીતે સમાપ્ત થઈ

એક બોર્ડરૂમ ડ્રામા માટે જેને ખૂબ જ ધ્યાન આકર્ષિત કર્યું, મીડિયા રિયલ એસ્ટેટનો ઉપયોગ કર્યો અને કેટલાક મહિનાઓ માટે ગરમ વાતચીત કરી, એવું લાગે છે કે ઝી-ઇન્વેસ્કો બાબત સાપ્તાહિક અને કોઈપણ મોટી બેંગ વગર સમાપ્ત થઈ ગઈ છે. 

ગયા અઠવાડિયે, બે વધતા પક્ષો - સુભાષ ચંદ્રને પ્રોત્સાહન આપ્યું ઝી એન્ટરટેઇનમેન્ટ એન્ટરપ્રાઇઝિસ લિમિટેડ અને તેના સૌથી મોટા શેરહોલ્ડર, યુએસ-આધારિત ઇન્વેસ્કો ડેવલપિંગ માર્કેટ્સ ફંડ- જેને ટ્રૂસ કહેવામાં આવે છે, તેને ઝી મેનેજિંગ ડાયરેક્ટર અને મુખ્ય કાર્યકારી અધિકારી પુનિત ગોયંકાને દૂર કરવા અને બોર્ડને છ સ્વતંત્ર સભ્યો સાથે પુનઃગઠન કરવા માટેની અસાધારણ જનરલ બોડી મીટિંગ (ઇજીએમ) માટેની નોટિસ પાછી ખેંચી લીધી હતી.

ઇન્વેસ્કો, જે ઓફી ચાઇના ફંડ સાથે, ઝીમાં માત્ર 18% થી નીચેનો હિસ્સો ધરાવે છે, તે પ્રસારણ અને મનોરંજન કંપનીમાં સૌથી મોટો લઘુમતી શેરધારક છે.  

બે લઘુમતી રોકાણકારોએ ઝી અને સોની પિક્ચર્સ નેટવર્ક (એસપીએન) ઇન્ડિયા લિમિટેડ વચ્ચે મર્જર પ્રક્રિયામાં વિંગ્સમાં એક સ્પેનર ફેરવ્યું હતું, જે ભૂતપૂર્વના માતાપિતા માટે અસરકારક રીતે એક બેઇલઆઉટ હતું, ડેબ્ટ-લેડેન વિવિધ એસ્સલ ગ્રુપ કે જે તેની સંપત્તિને ખરાબ થવાનું ટાળવા માટે બોલીમાંથી લઈ રહ્યું છે. 

ગયા અઠવાડિયે, મડસ્લિંગના મહિના પછી, ઇન્વેસ્કોએ હૅચને અસરકારક રીતે દફન કર્યું અને ફયુડને સમાપ્ત કર્યું, હવે ઓછામાં ઓછું. 

રસપ્રદ રીતે, ઇન્વેસ્કોએ બોમ્બે હાઇકોર્ટમાં ઝી સામે તેની અપીલ જીત્યા પછી માત્ર એક દિવસ પછી આ વિકાસ આવ્યો. અદાલતે એક જજના ઑર્ડર સામે તેની અપીલને મંજૂરી આપી હતી જેણે ઝીને ઇન્વેસ્કોને તેની જરૂરિયાત પર કાર્ય કરવા માટે અસરકારક રીતે પ્રતિબંધિત કર્યું હતું.

“અમે માનીએ છીએ કે આ ડીલ તેના વર્તમાન સ્વરૂપમાં ઝી શેરધારકો માટે શ્રેષ્ઠ ક્ષમતા ધરાવે છે," ઇન્વેસ્કોએ એક સ્ટેટમેન્ટમાં કહ્યું. “મર્જરના વપરાશ પછી, નવી સંયુક્ત કંપનીનું બોર્ડ નોંધપાત્ર રીતે પુનઃગઠન કરવામાં આવશે, જે કંપનીના નિરીક્ષણ બોર્ડને મજબૂત બનાવવાનો અમારો ઉદ્દેશ પ્રાપ્ત કરશે.”

જ્યારે હજી સુધી મર્જ કરેલા એન્ટિટીના બોર્ડ ઑફ ડાયરેક્ટર્સ પર કોઈ અધિકૃત શબ્દ નથી, ત્યારે આર્થિક સમયમાં એક અહેવાલમાં કહ્યું હતું કે સંયુક્ત બોર્ડના પાંચ સોની નૉમિનીમાં સોની પિક્ચર્સ એન્ટરટેઇનમેન્ટના ટોની વિન્સિકેરા, અધ્યક્ષ અને સીઈઓ (એસપીઇ); રવિ આહુજા, અધ્યક્ષ, વૈશ્વિક ટેલિવિઝન સ્ટુડિયો અને એસપીઇ કોર્પોરેટ ડેવલપમેન્ટ; અને એરિક મોરેનો, કાર્યકારી ઉપાધ્યક્ષ, કોર્પોરેટ વિકાસ અને એમ એન્ડ એ, એસપીઇનો સમાવેશ થાય છે. સોની ગ્રુપમાં મર્જ કરેલા એકમના બોર્ડ પર મોટાભાગના નિયામકોને નામાંકિત કરવાનો અધિકાર પણ હશે.

“અમે જાણીએ છીએ કે મર્જરના વપરાશ પછી, નવી સંયુક્ત કંપનીનું બોર્ડ નોંધપાત્ર રીતે પુનઃગઠિત કરવામાં આવશે, જે કંપનીની દેખરેખને મજબૂત બનાવવાના અમારા ઉદ્દેશ્યને પ્રાપ્ત કરશે. આ વિકાસને જોતાં, અને ટ્રાન્ઝૅક્શનને સરળ બનાવવાની અમારી ઇચ્છાને જોતાં, અમે સપ્ટેમ્બર 11, 2021 ના અમારી જરૂરિયાત મુજબ ઇજીએમને આગળ ન વધારવાનો નિર્ણય લીધો છે," ઇન્વેસ્કોએ કહ્યું.

જો કે, ઇન્વેસ્કોએ એ પણ કહ્યું હતું કે સોની-ઝી મર્જર હજી સુધી પૂર્ણ નથી, તેથી એક નવી EGM માટે કૉલ કરવાનો અધિકાર જાળવી રાખે છે. તે કહેવામાં આવે છે કે તે "પ્રસ્તાવિત મર્જરની પ્રગતિનું નિરીક્ષણ ચાલુ રાખશે. જો હાલમાં પ્રસ્તાવિત મર્જર પૂર્ણ ન થયું હોય, તો ઇન્વેસ્કો એક નવી ઇજીએમની જરૂરિયાતનો અધિકાર જાળવે છે”.

ધ મર્જર

ડિસેમ્બરમાં અંતિમ મર્જર ડીલ મુજબ, એસપીએન મર્જ કરેલ એકમમાં 50.86% હિસ્સો ધરાવશે જ્યારે ઝીના પ્રમોટર એન્ટિટી એસલ હોલ્ડિંગ્સ 3.99% ની માલિકી ધરાવશે. બાકીના 45.15% જાહેર શેરધારકોની માલિકી હશે. આ સંયુક્ત એકમમાં 52.93% હિસ્સો ધરાવતા એસપીએન ઇન્ડિયા શેરહોલ્ડર્સમાં અસરકારક રીતે અનુવાદ કરશે અને 47.07% ધરાવતા ઝી શેરહોલ્ડર્સ હશે.

જાપાની રોકાણકાર એસપીએન ઇન્ડિયા, સોનીની ઇન્ડિયા એન્ટરટેઇનમેન્ટ આર્મ, એસપીએન ઇન્ડિયા તરીકે મર્જ થયેલા એકમનો મોટો ભાગ હશે, તેને મૂડી બનાવવા માટે અતિરિક્ત $1.5 અબજ, અથવા ₹11,615 કરોડનું રોકાણ કરી રહ્યા છે. 

આ પૈસા નવા એન્ટિટીને તેના બિઝનેસને આગળ વધારવાની મંજૂરી આપશે. જો સોનીએ વધુ રોકડ આપતા ન હોય, તો ઝી શેરધારકોએ 61.25% શેરો સાથે મોટાભાગના હિસ્સો ધરાવતા હશે. 

પરંતુ બોર્ડની રચના અને મેનેજિંગ ડાયરેક્ટરની નિમણૂક સ્પષ્ટપણે ઇન્વેસ્કો અને ઝીને લૉગરહેડ્સ પર લાવવાના એકમાત્ર ગંભીર બિંદુ ન હતા. 

સમાચાર અહેવાલો પ્રસ્તાવિત સોદાની ટર્મ શીટમાં પણ એક કલમ તરફ સૂચિત કરવામાં આવ્યા હતા, જે દેખાય છે કે ઝીના પ્રમોટર પરિવારને તેના શેરહોલ્ડિંગને વર્તમાન 4% થી 20% સુધી વધારવાની મંજૂરી આપી છે. ઇન્વેસ્કો જેવા લઘુમતી શેરધારકોને ચિંતા કરવામાં આવી હતી કે આવી કલમ તેમના શેરહોલ્ડિંગને મર્જ કરેલા એકમમાં અસરકારક રીતે ઘટાડશે. 

હકીકતમાં, ઇન્વેસ્કોએ આ સમસ્યાને 11 ઑક્ટોબરના રોજ ખુલ્લા પત્રમાં ઉભી કરી હતી. ઇન્વેસ્કોએ પૂછતું હતું કે "કંપનીના શેરના 4% હેઠળ સ્થાપક પરિવાર શા માટે છે, બાકી 96% ધરાવતા રોકાણકારોના ખર્ચ પર લાભ લેવો જોઈએ". 

આ પણ ત્યારે હતું જ્યારે ઇન્વેસ્કોએ બોર્ડને ફરીથી જીતવા માટે અને ગોએન્કાના આઉસ્ટર માટે એક ઇજીએમની માંગ કરી હતી અને જ્યારે ઝીએ મીટિંગ પર કૉલ ન કર્યો ત્યારે આ બાબતને અદાલતમાં લઈ ગઈ હતી.

આ સમસ્યા રાષ્ટ્રીય કંપની કાયદા ન્યાયાધિકરણ (એનસીએલટી), રાષ્ટ્રીય કંપની કાયદા અપીલ ન્યાયાધિકરણ (એનસીએલએટી) અને બોમ્બે ઉચ્ચ ન્યાયાલયના દરવાજા સુધી પહોંચી ગઈ છે. 

ધ રિલાયન્સ એંગલ

પરંતુ ઇન્વેસ્કોના અસહમતિનું મૂળ કારણ કદાચ કોઈ અન્ય સ્થાન પર હોય છે. ઇન્વેસ્કોને સ્પષ્ટપણે મુકેશ અંબાણી નિયંત્રિત રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ સાથે સોની નહીં પણ એક ડીલ જોઈતી હતી. 

ગયા વર્ષે, ગોએન્કાએ કંપનીના બોર્ડને જાણ કર્યું કે લઘુમતી રોકાણકાર ઇન્વેસ્કો તેમને બહાર નીકળવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યું હતું કારણ કે તેઓ મર્જર ડીલ માટે એક મોટી ભારતીય સમૂહ પસંદ કરે છે. 

જ્યારે ગોયન્કાએ ખાસ રીતે રિલાયન્સનું નામ ન આપ્યું, ત્યારબાદ ઇન્વેસ્કોએ દાવો કર્યો કે ભારતીય કંપની રિલાયન્સ હતી, જે ટીવી 18 લિમિટેડની માલિકી ધરાવે છે. "અમે સ્પષ્ટ કરવા માંગીએ છીએ કે રિલાયન્સ (સ્ટ્રેટેજિક ગ્રુપનો સંદર્ભ આપવામાં આવ્યો છે પરંતુ ઝી દ્વારા ઓક્ટોબર 12 માં જાહેર કરવામાં આવ્યો નથી) દ્વારા પ્રસ્તાવિત સંભવિત ટ્રાન્ઝૅક્શન રિલાયન્સ અને ગોયન્કા અને ઝીના પ્રમોટર પરિવાર સાથે સંકળાયેલા અન્ય લોકો વચ્ચે વાતચીત કરવામાં આવી હતી. ઇન્વેસ્કોની ભૂમિકા, ઝીની એકલ સૌથી મોટી શેરધારક તરીકે, તે સંભવિત ટ્રાન્ઝેક્શનને સરળ બનાવવામાં મદદ કરવી હતી અને બીજું કંઈ નથી," ઇન્વેસ્કોએ એક સ્ટેટમેન્ટમાં જણાવ્યું હતું, જેમ કે ઇકોનોમિક ટાઇમ્સ દ્વારા રિપોર્ટ કરવામાં આવ્યું હતું.

ઝીએ તેના ભાગ માટે, કહ્યું કે સોની સાથેની ડીલ તેના શેરધારકો માટે શ્રેષ્ઠ ડીલ છે. 

“આ સમયે શેરધારકો માટે આ શ્રેષ્ઠ ડીલ છે કારણ કે આપણે શેરધારકો, કંપની અને જાહેરનો ઉપયોગ સહિતના અમારા બધા હિસ્સેદારો માટે મૂલ્યોને વધારવામાં રુચિ ધરાવીએ છીએ," ઝી ચેરમેન આર. ગોપાલન એ ગયા વર્ષે ઑક્ટોબરમાં બ્લૂમબર્ગ ટેલિવિઝન ઇન્ટરવ્યૂમાં કહ્યું હતું, જે કોઈ ટેબલ પર બીજી સોદો હતી કે નહીં તે ધ્યાનમાં રાખવા માટે કંપની ઉમેરવામાં આવી હતી.

ચંદ્રનો રિટોર્ટ

જ્યારે ઝી પ્રમોટર ચંદ્રએ પોતાની લડાઈમાં પગલાં લીધી ત્યારે વસ્તુઓ માથામાં આવી. તેમણે લઘુમતી શેરધારકોને તેમના દ્વારા લેવાયેલા સ્ટેન્ડ પર પ્રશ્ન કર્યો. "કોઈપણ બાબત ઝી ચલાવતી ન હોય પરંતુ કંપની, જેને મેં અને મારા ઘણા મિત્રોએ પાછલા 30 વર્ષોથી તેમનું રક્ત અને પસીન આપ્યું છે, તે કોઈ એવા વ્યક્તિના હાથમાં હોવું જોઈએ જેના નેતૃત્વ હેઠળ સંસ્થા સમૃદ્ધ હોવી જોઈએ અને શેરધારકોને લાભ થવો જોઈએ કારણ કે મારી પાસે આ સાથે કોઈ નફા અથવા નુકસાન નથી.".  

"ઇન્વેસ્કો એક સારો ઇન્વેસ્ટર છે પરંતુ ઝીના કિસ્સામાં તેઓ જાહેર કરતા નથી કે ઝી લેવા પછી તેઓ શું કરશે, અને કોના હાથ મેનેજમેન્ટ કરશે?"

"તમે પુનિત ગોયંકાને કાઢી નાંખવા માંગો છો? ઠીક છે, ઠીક છે પરંતુ આગળ શું? શું તમે કોઈની સાથે કોઈ ડીલ કરી છે? તેમના દ્વારા આપવામાં આવેલા 6 ડાયરેક્ટર્સ - તેમની પૃષ્ઠભૂમિ શું છે? શું તેમને કોઈપણ ચોક્કસ કંપની સાથે કોઈ સંબંધ છે જે લેવા માંગે છે? તેથી, ઇન્વેસ્કોએ પારદર્શક અને ખુલ્લી રીતે બહાર આવવું જોઈએ, અને શેરધારકોને નક્કી કરવા દો - તેઓ ઇન્વેસ્કોની ડીલ લેવા માંગે છે કે સોનીની ડીલ સાથે જવા માંગે છે કે નહીં." એમ ચંદ્રાએ કહ્યું.  

ઇન્વેસ્કોએ તેના ભાગ માટે, કહ્યું કે તેણે ઝી દ્વારા કરવામાં આવેલા તમામ વચનોને નકારી દીધા છે. "અમે ખાસ કરીને નોંધીએ છીએ કે અમે શેરધારક તરીકે જે અસર કરીએ છીએ તે ઝી માટે એક ટ્રાન્ઝેક્શન શોધીશું જે આપણા સહિત સામાન્ય શેરધારકોના લાંબા ગાળાના હિતો પર વિનમ્ર છે, માત્ર તર્કને અસ્વીકારે છે," તે અહેવાલ મુજબ, ઑફશોર રોકાણકારએ જણાવ્યું.

પણ વાંચો: પીવીઆર-આઇનૉક્સ ડીલમાં તમે કેવી રીતે આર્બિટ્રેજ અને લાભ મેળવી શકો છો

મર્જરનો અર્થ શું છે

ઇમ્બ્રોગ્લિયો, જે હવે વધુ અથવા ઓછું સમાપ્ત થયું છે, એક મર્જરને સ્કટલ કરવાનું જોખમ આપ્યું હતું જે માત્ર ઝી અને સોની માટે જ મહત્વપૂર્ણ નથી, પરંતુ ભારતમાં મીડિયા અને મનોરંજન ઉદ્યોગના પરિદૃશ્યને બદલવાની ક્ષમતા ધરાવે છે. 

વિશ્લેષકો ઉદ્યોગ માટે ડીલને એક મોટી સકારાત્મક પગલું તરીકે જોઈ રહ્યા છે અને તે એવું ધ્યાન રાખી છે કે તે બે કંપનીઓ વચ્ચે જબરદસ્ત સમન્વય લાવશે જે વ્યવસાય અને ક્ષેત્રને ઝડપી વધારશે.

જ્યારે સંપૂર્ણ થશે, મર્જર 26% વ્યૂવરશિપ શેર સાથે ભારતમાં સૌથી મોટું મનોરંજન નેટવર્ક બનાવશે. આ ઉપરાંત, ઝી-સોની કમ્બાઇન્ડ હિન્દી જનરલ એન્ટરટેઇનમેન્ટ ચૅનલ સેગમેન્ટમાં Q1FY22 ડેટા તરીકે 51 ટકાનો શેર કરશે, જે દર્શકતાના સંદર્ભમાં ટીવી પર ટોચની શૈલી છે. હિન્દી ફિલ્મોમાં, જે એક અન્ય ટોચની પ્રદર્શન શૈલી છે, ઝી-સોની એન્ટિટી પાસે 63% નો વ્યુઅરશિપ શેર હશે.  

આ બંને પક્ષો માટે એક વિન-વિન ડીલ છે. જ્યારે ઝી અસ્તિત્વમાં છે, ત્યારે તેની તમામ સંપત્તિઓ, જેમાં તેની માલિકીની મનોરંજન ટીવી ચૅનલો, તેના ઓટીટી પ્લેટફોર્મ ઝી5, ટીવી અને ઑનલાઇન કાર્યક્રમો અને ફિલ્મો અને તેના ફિલ્મ સ્ટુડિયો ઝી સ્ટુડિયો સહિતની તેની કેટલોગ મર્જ કરેલ એકમ દ્વારા નિયંત્રિત કરવામાં આવશે, જે બદલામાં, સોનીની માલિકીની મોટાભાગની હશે. 

આ સોનીની ટીવી ચૅનલો (હવે, બધામાં 75), ઓટીટી પ્લેટફોર્મ સોની લાઇવ, સોની પિક્ચર્સ ફિલ્મ ઇન્ડિયા અને સ્ટુડિયો એનએક્સટી ઉપરાંત રહેશે, જે ડિજિટલ કન્ટેન્ટ બનાવે છે. 

મર્જ કરેલ એન્ટિટી ડિઝની ઇન્ડિયા અને સ્ટાર ઇન્ડિયાને પાસ કરીને ભારતમાં અસરકારક રીતે મનોરંજન કન્ટેન્ટ સેવાઓના સૌથી મોટા સ્યુટની માલિકી ધરાવશે. તેમ છતાં, સમાચાર વ્યવસાય મર્જર ડીલનો ભાગ નથી અને ઝી મીડિયા હેઠળ રહે છે, જેને ચંદ્રના એસ્સેલ ગ્રુપ દ્વારા નિયંત્રિત કરવામાં આવે છે.

પણ વાંચો: ઓછી કિંમતના સ્ટૉક્સ: આ સ્ક્રિપ્સ માર્ચ 29 ના ઉપરના સર્કિટમાં લૉક કરેલ છે