આરબીઆઈ ભારતીય રૂપિયાની રક્ષા માટે કેવી રીતે લડી રહ્યું છે

ગયા અઠવાડિયે એક મોટી વાર્તા ભારતીય રૂપિયામાં અવિરત ઘટાડો હતો. આ કારણો શોધવા માટે ઘણું દૂર નથી. FPIs વેચી રહ્યા છે અને તે રૂપિયાનું નેતૃત્વ ઓછું છે. વધુમાં, તેલ કંપનીઓના ડૉલરની માંગને વધુ દબાણ આપ્યું છે. રૂપિયા પહેલેથી જ 79/$ કરતા વધુ નબળાઈ ગઈ છે અને 80/$ કરતા વધારે આગળ વધવા માટે તૈયાર દેખાય છે. પરંતુ આ મુદ્દા નથી. વાસ્તવિક મુદ્દો એ છે કે RBI બજારમાં જવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે અને રૂપિયા પડવા દેતા પહેલાં સંક્ષિપ્તમાં રૂપિયાને ટેકો આપી રહી છે. પરંતુ RBI કેવી રીતે હસ્તક્ષેપ કરે છે?

રૂપિયા ડોલર સ્પૉટ માર્કેટમાં હસ્તક્ષેપની સૌથી સરળ રીત છે. જો ડોલરની ખૂબ જ માંગ હોય તો આરબીઆઈ ડૉલરનું વેચાણ કરશે જેથી ડૉલરની પ્રશંસાને રોકી શકાય. જો કે, ડૉલરની શક્તિ મુખ્યત્વે હૉકિશ ફેડ પૉલિસીમાંથી આવે છે, જે ચાલુ રાખવાની સંભાવના છે. પરંતુ છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં, આરબીઆઈએ એક વધુ પાછળનો અભિગમ અપનાવ્યો છે જેમાં તે બહુવિધ બજારોમાં એકસાથે ડૉલર મૂલ્યને સંભાળે છે. આ રૂપિયા ડોલર મેનેજમેન્ટને વધુ અસરકારક અને ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તે કેવી રીતે કરવામાં આવે છે તે અહીં આપેલ છે.

તાજેતરના ભૂતકાળમાં રૂપિયા શા માટે ખૂબ જ નબળાઈ ગયો? એક કારણ એ બેંકો અને તેલ કંપનીઓની ડોલરની સતત માંગ હતી. બીજું, ડોલરની શક્તિ રૂપિયાના ડોલર સમીકરણ પર દબાણ મૂકી. ત્રીજી રીતે, ભવિષ્યમાં ખુલ્લી રસ વધવાને કારણે ફોરવર્ડ ડૉલર પ્રીમિયમ ક્રૅશ થઈ ગયું હતું. ઓછા આગળ વધતા પ્રીમિયમનો અર્થ એ છે કે કરન્સી ટ્રેડર્સને આવા ઓછા સ્તરે ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ પર તે કરન્સીમાં રુચિ નથી. આ બધાની વચ્ચે, વૈશ્વિક તેલની કિંમતોમાં વૃદ્ધિ પણ ડૉલરના બદલે રૂપિયાના મૂલ્ય પર અસર કરે છે.

આરબીઆઈ ડૉલર સામે રૂપિયાની રક્ષા કરવામાં કેવી રીતે હસ્તક્ષેપ કરે છે તે અહીં આપેલ છે

આરબીઆઈ વિવિધ બજારોમાં કાર્ય કરે છે જેથી દરોમાં ફેરફાર થઈ શકે અને આરબીઆઈના હેતુનું સંકેત આપે. 

    a) A common place of intervention is the dollar spot market. Here, the RBI sells spot dollars to reduce the pressure on the rupee. However, this has a downside in that it can deplete the forex reserves quite fast. India’s forex reserves dipped from $647 billion to just about $594 billion in the last few months due to dollar selling by the RBI in Spot Market.

    b) આરબીઆઈ દ્વારા હસ્તક્ષેપનો બીજો ક્ષેત્ર એ ઑનશોર ફોરવર્ડ બજાર છે. અહીં RBI સામાન્ય રીતે તેના કેટલાક સ્થાનના હસ્તક્ષેપોને સરળ બનાવવા માટે તેની લાંબી ડોલર બુકમાં ડુપ્સ કરે છે. સામાન્ય રીતે, આરબીઆઈ અનામત અને મની માર્કેટ લિક્વિડિટી પર સ્પૉટ સેલ્સની કેટલીક અસરને દૂર કરવા માટે સ્વેપ્સ ખરીદવા/વેચવામાં પ્રવેશ કરે છે. આ નવા ઓછામાં ઓછા પ્રીમિયમ મોકલ્યા છે.

    c) ત્રીજા ક્ષેત્ર જ્યાં RBI નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ (NDF) ઓફશોર માર્કેટ કાર્ય કરે છે જે સિંગાપુર અને દુબઈમાં તેનું ખૂબ જ મજબૂત સક્રિય છે. આ એક અનૌપચારિક બજાર છે પરંતુ ઘણા વ્યવસાયો પણ તરલતા અને વ્યવહારની સરળતાને કારણે આ બજારને પસંદ કરે છે. આરબીઆઈ ઓફશોર બજારમાં મોડું પ્રવેશ કરેલ છે. ગુજરાતના ગિફ્ટ સિટીમાં પહેલેથી જ એક ઑનશોર એનડીએફ માર્કેટ છે. આ વૈશ્વિક વલણોથી આધારિત રૂપિયાને રાખે છે. 

    d) અંતે, આરબીઆઈ કરન્સી ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં પણ હસ્તક્ષેપ કરે છે. આરબીઆઈ તાજેતરના મહિનાઓમાં ભવિષ્યના બજારમાં યોગ્ય રીતે સક્રિય છે અને આ વલણ આરબીઆઈના હેલ્મ પર રઘુરામ રાજન પર પણ ચાર્જ લેવામાં આવ્યું છે. ભવિષ્યના બજારોમાં આરબીઆઈનો હસ્તક્ષેપ સ્માર્ટ છે કારણ કે તેના પરિણામે ડોલર રિઝર્વ ઘટાડો થતો નથી.