અન્ય 75 bps દ્વારા Fed વધારાનો દર; કેટલો વધુ?

તે લગભગ એક વિશ્વાસની જેમ હતો, જેનો અર્થ એ છે કે ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા 75 bps દરમાં વધારો લગભગ મીટિંગથી આગળ આપવામાં આવ્યો હતો. જ્યારે ફેડએ અંતે તેનું નિવેદન 02 નવેમ્બરના રોજ મોડેથી જારી કર્યું, ત્યારે 75 bps દરમાં વધારો વિશે થોડો આશ્ચર્યચકિત થયો. જો કે, ફીડમાંથી બે વિરોધી સિગ્નલ આવતા હતા. એક તરફ, ફીડ વધતા દરો દ્વારા ફુગાવાને ઘટાડવાના પ્રયત્નમાં નિરર્થક દેખાય છે. બીજી તરફ, ફેડ એ પણ સૂચવે છે કે ડિસેમ્બરથી આગળ મ્યુટેડ રેટમાં વધારો થઈ શકે છે. નીચેની લાઇન એ છે કે ટર્મિનલ દરો હવે 5% થી વધુ છે અને તે ચિંતા છે.

ચાલો આપણે પ્રતિકાર ક્ષેત્રમાં દર વધારાને જોઈએ. જો કોઈ 02 નવેમ્બર ના રોજ 75 bps ની નવીનતમ દર વધારાનો સમાવેશ કરે છે, તો હવે દરો 3.75% થી 4.00% ની શ્રેણી સુધી વધારે છે. દર વધારવાની સાગા માર્ચ 2022 માં શરૂ થઈ હોવાથી, ફેડએ 375 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ સુધી દરો વધાર્યા છે, જેમાંથી છેલ્લા 4 ફીડ દરેક 75 bps સુધી વધારે દરેક દરે વધારે છે. પ્રથમ વખત, એફઈડીએ એક સ્પષ્ટ સૂચન આપી છે કે ટર્મિનલ દરોની કલ્પના કરવા વિશે ભૂતકાળમાં તે ખૂબ જ કન્ઝર્વેટિવ હોઈ શકે છે. હવે ફેડ 5.00% થી 5.50% ની શ્રેણીમાં ટર્મિનલ ફેડ ફંડ્સ દર તરફ પણ ધ્યાન આપી રહ્યું છે. અમે આ બિંદુને CME ફેડવૉચ પ્રોબેબિલિટી ક્લસ્ટરમાં વધુ વિગતવાર જોઈશું.

સકારાત્મક તરફ, યુએસ જીડીપીએ સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિકમાં એક ટર્નઅરાઉન્ડ બતાવ્યું છે, જે 2 સતત નકારાત્મક વિકાસના ત્રિમાસિક પછી +2.6% પર વધી રહ્યું છે. જો કે, તે થોડો સમય પહેલા હોઈ શકે છે કારણ કે ત્રીજા ત્રિમાસિક સકારાત્મક જીડીપીની વૃદ્ધિ મોટાભાગે ઘટેલા વેપારની ખામીનું કાર્ય હતું. તે જ સમયે, વપરાશ ખર્ચ અપેક્ષા કરતાં વધુ ઓછું હોવાથી પણ હાઉસિંગ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ લેગ્ડ કરવામાં આવ્યું હતું. એફઇડી એ વધુ સારી બાબત છે કે કેટલીક વૃદ્ધિની અસર હજુ પણ થઈ શકે છે અને સંભવત: સખત જમીન પણ થઈ શકે છે. જો કે, એફઈડી વિશ્વાસપાત્ર છે કે મોટા પાયે વિકાસના કરારનો જોખમ હજુ પણ ટાળી શકાય છે.

5.00% થી 5.50% સુધીના દરો પર ફેડવૉચ ક્લસ્ટર હિન્ટ્સ

દરોના ભવિષ્યના માર્ગનું વિશ્લેષણ કરવા માટેનું રસપ્રદ સાધન એ ફેડ ફંડ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ દ્વારા દરમાં વધારાની સંભાવનાને જોવાનું છે. યાદ રાખો, આ બજાર આધારિત વેપારથી પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે અને તેથી સૈદ્ધાંતિક સૂચક નથી પરંતુ વ્યાવહારિક સૂચક વધુ છે. હાલમાં, દરો 3.75% થી 4.00% ની શ્રેણીમાં છે અને ફેડ ફંડ ફ્યુચર્સ સૂચવે છે કે સૌથી વધુ સંભાવિત શ્રેણી 4.75% અને 5.50% વચ્ચેનું ક્લસ્ટર છે, જે ટ્રાજેક્ટરીના ઉપરના ભાગમાં વધુ પક્ષપાત ધરાવે છે. તેનો અર્થ એ છે કે, અમારી પાસે હજુ પણ એફઈડી દ્વારા હજુ પણ અમલમાં મુકવામાં આવતું સારું પ્રમાણ છે, જે માનતા છે કે વૃદ્ધિ લીવરને નુકસાન થતું નથી.

ડેટા સ્ત્રોત: CME ફેડવૉચ

આપણે ઉપરની ક્લસ્ટર ટેબલની સંભાવનાઓમાંથી શું એકત્રિત કરીએ છીએ? અહીં 2 ટેકઅવેઝ છે.

    • ફેડ 75 bps ની બહારની સંભાવના સાથે ડિસેમ્બરમાં અન્ય 50 bps દર વધારા પર સંકેત આપી રહ્યું છે. જો કે, યાદ રાખવું જોઈએ કે US માં ન્યુટ્રલ રેટ 2.50% છે અને અમે પહેલેથી જ 150 bps ઉપર છીએ. આ બિંદુથી, દરેક 25 bps દરમાં વધારો ઘણી તીવ્ર અને ભયાનક રીતે વૃદ્ધિને નુકસાન પહોંચાડવાનું શરૂ કરશે.

    • દિવસના અંતમાં, દરેક વસ્તુ હવે અને ડિસેમ્બર વચ્ચે કેવી રીતે ફૂગાવાની શરૂઆત થાય છે તેના પર આધારિત રહેશે. હેડલાઇન ગ્રાહક ફૂગાવા કરતાં વધુ, એફઈડી ખાદ્ય અને મુખ્ય ફુગાવા માટે જોઈ રહી છે. જો મુખ્ય ફુગાવા અને ખાદ્ય ફુગાવા અટકી રહે, તો ફીડ ડિસેમ્બરમાં પણ 75 bps ફ્રન્ટ-લોડ કરી શકે છે. 

જે સમય માટે, ફીડ તેના દરમાં વધારો સાથે અથવા નાણાંકીય આગળ તેના ઓવરટ્લી હૉકિશ સ્ટેન્સ સાથે કરવામાં આવતું નથી. તેમાં જણાવ્યું છે કે જ્યાં સુધી મુદ્રાસ્ફીતિ 2% આવી ન હોય ત્યાં સુધી તે નિરંતર દર વધારાને અનુસરશે અથવા દર્શાવે છે કે 2% ની દિશામાં ફુગાવા નિર્ણાયક મુસાફરીમાં છે. તે અસ્પષ્ટ છે, પરંતુ આ સૌથી શ્રેષ્ઠ છે જે અમે હવે ફેડમાંથી મેળવી શકીએ છીએ. 

ત્રણ વસ્તુઓ જે અમને ફેડ સ્ટેટમેન્ટ વિશે અટકાવે છે

ફેડ ભાષામાં જર્ગન અને આધુનિકતા વચ્ચે, 3 વસ્તુઓ બહાર નીકળી ગઈ છે અને ખરેખર અહીં ઉલ્લેખ કરવા લાયક છે.
a) પૉવેલએ જાણ કર્યું કે તેઓ દરોને પર્યાપ્ત પ્રતિબંધિત સ્તર પર લઈ જવા માંગતા હતા; જેનો અર્થ 2.5% ના ન્યુટ્રલ રેટથી વધુ 250-300 bps હોઈ શકે છે. આગામી કેટલાક મહિનાઓમાં યુએસમાં ઉચ્ચ ફ્રીક્વન્સી વૃદ્ધિ સૂચકોમાં ઘણો દબાણ મૂકવાની સંભાવના છે.

    b) એક રિડીમ કરવાની સુવિધા જે બજારોને આશા આપે છે તે ક્રિપ્ટિક નિવેદન છે કે એફઓએમસીને નાણાંકીય નીતિની સંચિત ઝડપને ધ્યાનમાં લેવામાં આવશે. આ સમગ્ર ચિત્રનો અર્થ એ પણ છે કે અન્ય દેશો પરની અસરમાં પરિવર્તનનો અર્થ સ્પષ્ટ નથી, પરંતુ એફઇડી માત્ર ડૉલરનો આભારી રહી શકે છે.

    c) જેરોમ પાવેલએ સોફ્ટ લેન્ડિંગ વિશે આત્મવિશ્વાસ કરતાં ઓછું ધ્યાનમાં આવ્યું, અત્યાર સુધીના તેમના ટ્રેડમાર્ક સ્ટેટમેન્ટમાંથી એક છે. જો કે, પૉવેલએ એવી આશા વ્યક્ત કરી છે કે ફીડ યુએસને કરારમાં મૂકવા વિના દરોમાં ફેરફાર કરી શકે છે.

વધુ વાંચો: 75 બેસિસ પૉઇન્ટ્સ દ્વારા દર વધારતી વખતે ફીડ તેની આક્રમક ટોન જાળવે છે

શું એફઇડી પરિણામ ભારતના વર્ણનને બદલે છે? અમારે 03 નવેમ્બરના રોજ વિશેષ મીટિંગ પછી RBI MPC ના નિર્ણયની રાહ જોવી પડશે. આરબીઆઈ ફુગાવાની નિષ્ફળતા પર ચર્ચા કરવા માટે પોતાને પ્રતિબંધિત કરવાનું પસંદ કરે છે અથવા તે ફેડ ક્રિયા પર પણ કાર્ય કરવાનું પસંદ કરે છે. ફુગાવાની વાર્તા સારી રીતે જાણીતી છે અને ચર્ચા માટે ઘણી બધી નથી. વિશ્વભરની અર્થવ્યવસ્થાઓ ફુગાવાનો સામનો કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે અને તે અપેક્ષા રાખવામાં આવશે કે ભારત કોઈ અલગ હશે. કદાચ, આ મીટિંગ અમને થોડી સ્પષ્ટતા આપી શકે છે કે આરબીઆઈ હૉકિશનેસ પર સંપૂર્ણ હૉગ પર જવાની યોજના પણ ધરાવે છે. અમારે રાહ જોવી પડશે.