ડોલર રશ; જેમ કે ફોરેક્સ કર્જદારો ડોલર માટે બીલાઇન બનાવે છે

આ વાર્તામાં વધુ વિગતો આપતા પહેલાં, ચાલો પ્રથમ આપણે હેજ પોઝિશન અને બિન-હેજ પોઝિશન વચ્ચેના તફાવતને સમજીએ. હેજ્જ પોઝિશન એક સુરક્ષિત સ્થિતિ છે અને આજે ભવિષ્ય અને વિકલ્પોના ઉપયોગ સાથે તમારા જોખમને હેજ કરવું શક્ય છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે 3 મહિના પછી ડૉલર ચૂકવવાપાત્ર છે, તો તમે USDINR ભવિષ્ય ચૂકવીને તમારી સ્થિતિને હેજ કરી શકો છો અથવા તમે USDINR પર કૉલ વિકલ્પો ખરીદીને પણ તમારી સ્થિતિને હેજ કરી શકો છો. જો રૂપિયા નબળાઈ જાય, તો તમારી F&O પોઝિશન તમને નુકસાન માટે વળતર આપે છે. પરંતુ એક કૅચ છે!

કોઈપણ પ્રકારના હેજિંગમાં બે પ્રકારના જોખમો છે. સૌ પ્રથમ, હેજિંગનો ખર્ચ છે. ભલે તમે કરન્સી ફ્યુચર્સ સાથે હોવ અથવા કરન્સી વિકલ્પો સાથે અથવા ડૉલર તૈયાર આગળ વધારીને, એક ખર્ચ છે, જે ભવિષ્ય અથવા વિકલ્પ પ્રીમિયમ પર આગળના પ્રીમિયમ અથવા માર્જિનના રૂપમાં હોઈ શકે છે. અન્ય જોખમ એ છે કે 100% હેજ તમને નુકસાન પહોંચાડશે પરંતુ તમને શ્રેષ્ઠ બનાવશે નહીં. આ જ કારણ છે કે મોટાભાગના વિદેશી ચલણ કર્જદારો કે જેમની પાસે ડૉલરમાં ચૂકવવાપાત્ર છે, તેઓ કેટલીક સ્થિતિ ખુલ્લી અથવા અનહેજ રાખે છે. રૂપિયા સ્થિર હોય ત્યાં સુધી આ કોઈ સમસ્યા નથી.

જ્યારે રૂપિયા ટૂંકા ગાળામાં ડોલર સામે અચાનક 8% કમજોર થઈ ગઈ હોય ત્યારે આ સમસ્યા વર્તમાન સમયમાં ઉદ્ભવતી હોય છે. આ એક પ્રકારનું ડેપ્રિશિયેશન છે કે ડૉલર કર્જદારોનો ઉપયોગ કરવામાં આવતો નથી અને તેથી તે જોખમ બનાવે છે. આ જોખમનો સામનો કરવા માટે, ભારતીય કંપનીઓના સ્કોર્સ રૂપિયામાં વધુ ઘટાડો સામે તેમના વિદેશી ડોલર ઋણને અટકાવવા માટે ઉત્સાહિત કરી રહી છે. સમસ્યા એ છે કે બજારમાં આ પ્રકારની ડોલર્સની ખરીદી માત્ર રૂપિયાની નબળાઈને વધુ ખરાબ કરી શકે છે અને ડૉલર્સમાં તેમની પોતાની એક્સપોઝર સમસ્યાને પણ વધુ ખરાબ કરી શકે છે.

આરબીઆઈના અનુમાનો મુજબ, માર્ચ 2022 સુધી, ભારતીય કંપનીઓએ તેમના કુલ વિદેશી કર્જની લગભગ 44% અનહેજ્ડ અથવા અનકવર કર્યા હતા. જે માર્ચના અંતમાં લગભગ $79 બિલિયન બિન-હેજ ઑફશોર લોનમાં અનુવાદ કરે છે. આ આંકડા માર્ચ પછી બદલાઈ ગયા હોઈ શકે છે પરંતુ ઘણું બધું નહીં, તેથી આ હજુ પણ પ્રતિનિધિ હશે. ડૉલરના બદલે રૂપિયાના 8% નબળાઈને કારણે, કર્જદારો માટે ડૉલરના ઋણની સેવા કરવાની અસરકારક કિંમત લગભગ 8% સુધી વધી ગઈ છે. જે નાણાંકીય મુશ્કેલી બનાવવા માટે પૂરતી છે.

આશ્ચર્યજનક નથી, તેમની ડૉલર લોન પર ખુલ્લી સ્થિતિઓ ધરાવતી કંપનીઓ તેમની લોનને હેજ કરવા માટે ઉતાવી રહી છે. તે જ જગ્યાએ પરિસ્થિતિની અપેક્ષા છે. ડોલરની માંગમાં વધારો થવાથી RBIને હસ્તક્ષેપ કરવા અને ડૉલર ઑફર કરવા માટે મજબૂર કરશે, પરંતુ માત્ર એક જ બિંદુ સુધી. RBI એકવાર તેનો અનામત ઝડપથી ઘટતો દેખાય પછી, તે પાછળ સીટ લેશે અને તે ડૉલર કર્જદારોને જોખમનું નવું પરિમાણ ઉમેરે છે. બેંકોના અનુસાર, છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં ડોલરનું દબાણનો ભાગ ખરેખર આ પ્રકારની નિરાશાજનક હેજિંગ ડોલરની માંગમાંથી આવ્યો છે.

અનહેજ્ડ લોનના પ્રમાણમાં ઝડપથી વધારો શા માટે થયો? એક મર્યાદા સુધી, મોટાભાગની કંપનીઓને તેમના ડોલર એક્સપોઝર વિશે અનુકૂળતામાં ફેરવવામાં આવી હતી. તેઓ માને છે કે RBI હસ્તક્ષેપ સુનિશ્ચિત કરશે કે રૂપિયા એક શ્રેણી રહેશે, જે તેમના જોખમને મર્યાદિત કરે છે. જો કે, આરબીઆઈ ફોરેક્સ $647 અબજથી ઘટાડીને $580 અબજ સુધી અનામત રાખે છે, તેથી કેન્દ્રીય બેંક ઘણી સંભાવનાઓ લે તેવી સંભાવના નથી. તે જ છે જે વિદેશી કર્જદારોમાંથી મોટાભાગના લોકો હવે ચિંતિત છે. તેઓ ડેવિલ અને ડીપ સી વચ્ચે પકડવા માંગતા નથી.