ક્રોમ્પટન વધુ રસોડાના અલમારીઓ પર જવા માંગે છે. શું બટરફ્લાઇ તેના સપનાઓમાં પાંખો ઉમેરી શકે છે?

લાંબા સમય પહેલાં, ક્રોમ્પટન ગ્રીવ્સ - ગૌતમ થાપરના નેતૃત્વવાળા અવંતા ગ્રુપનો ભાગ - ડોલ્ડ્રમ્સમાં હતો જોકે તે દિલ્હી આધારિત વિવિધ સમૂહની પ્રમુખ કંપની બની ગઈ હતી. આ જૂથ જ્યાં સુધી થોડા વર્ષ પહેલાં તેના કાગળના વ્યવસાય માટે વધુ જાણવામાં ન આવે ત્યાં સુધી હતું. પરંતુ પાવર સેક્ટરમાં એન્જિનિયરિંગ સેગમેન્ટ અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં વિદેશી અધિગ્રહણનો એક રાફ્ટ, જેને ત્યારબાદ ગંભીર નાણાંકીય દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો, ત્યારે કંપનીને લગભગ એક દાયકા સુધી પહોંચી ગયો જ્યારે તે ડેબ્ટ હેઠળ પાઇલ કરવાનો પ્રયત્ન કરતો હતો.

આ પરિસ્થિતિઓને જોતાં, ગ્રુપને વિવિધ ડેલિવરેજિંગ વિકલ્પોને જોવાની ફરજ પડી હતી, અને એક મુખ્ય નિર્ણય લેવામાં આવ્યો હતો કે જેને પ્રશંસકો, પ્રકાશ અને ગીઝર્સ જેવા અન્ય ઇલેક્ટ્રિકલ ઉપકરણો બનાવેલ ગ્રાહક વ્યવસાય એકમનો વિલય કરવો.

એક સાથે જ, ભૂતપૂર્વ પ્રમોટર્સે અમેરિકન ખરીદીના એક સંઘમાં તેમના હિસ્સાને વિક્રી કરી હતી અને મુખ્ય ઍડવેન્ટ આંતરરાષ્ટ્રીય અને સિંગાપુર સ્ટેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફર્મ ટેમાસેક.

આ વિલયિત વ્યવસાય, જે હવે એક અલગ કંપની તરીકે સૂચિબદ્ધ છે, ત્યારથી તેમાં સ્થિર વિકાસ થયો છે. છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં, તેનો સ્ટૉક ત્રણ ગણો વધી ગયો છે. જ્યારે અગ્રણી રોકાણકાર આગમન ગયા વર્ષે કંપનીમાંથી બહાર નીકળી ગયા ત્યારે વૈકલ્પિક રોકાણકારો માટે બેંચમાર્કને સામાન્ય રીતે હરાવી દે છે, ત્યારે કંપની તેના વિસ્તરણ મોડને છોડતી નથી.

ગયા મહિનામાં, ક્રોમ્પ્ટન ગ્રીવ્સ કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રિકલ્સએ કહ્યું કે તેણે કિચન અને નાના ઉપકરણોના નિર્માતા બટરફ્લાય ગાંધીમથી અપ્લાયન્સ લિમિટેડમાં ₹2,076.63 કરોડ સુધીનો મોટો હિસ્સો પ્રાપ્ત કરવા માટે એક સોદો પર હસ્તાક્ષર કર્યો છે.

ક્રોમ્પ્ટન તેના નિયંત્રણ શેરધારકો પાસેથી ₹1,379.7 કરોડ માટે બટરફ્લાઇના 55% પ્રાપ્ત કરશે. તેણે ભારતના ટેકઓવર ધોરણો મુજબ, જાહેર શેરધારકો પાસેથી અન્ય 26% બટરફ્લાઇ પ્રાપ્ત કરવા માટે એક ઓપન ઑફર પણ બનાવી છે. ઓપન ઑફરની સંપૂર્ણ સ્વીકૃતિ માની લેવાથી, તે ₹666.6 કરોડ સુધી રહેશે.

મુંબઈ-સૂચિબદ્ધ ક્રોમ્પ્ટન પણ બટરફ્લાઈના ટ્રેડમાર્ક્સ મેળવવા માટે ₹30.38 કરોડ ખર્ચ કરશે.

જ્યારે ક્રોમ્પ્ટન બટરફ્લાયના નિયંત્રણ શેરધારકોને ₹1,403 પ્રતિ શેર ચૂકવી રહ્યું છે, ત્યારે તેણે ₹1,433.90 નો ઓપન ઑફર કર્યો છે એપીસ.

ક્રોમ્પટનએ કહ્યું કે ટ્રાન્ઝૅક્શન કસ્ટમરી ક્લોઝિંગ શરતો પૂર્ણ થવાને આધિન રહેશે અને તે આંતરિક પ્રાપ્તિ અને ઋણના મિશ્રણ દ્વારા ડીલને ફાઇનાન્સ કરશે.

સિનર્જીસ

મિક્સર ગ્રાઇન્ડર્સ, સ્ટોવ્સ અને કૂકટોપ્સ, ટેબલ ટોપ વેટ ગ્રાઇન્ડર્સ અને પ્રેશર કૂકર્સ જેવા ઉપકરણોમાં બટરફ્લાય નિષ્ણાતો છે. 2020-21માં, બટરફ્લાયએ ₹870 કરોડની આવક અને ₹80 કરોડની ઇબિટડાનો અહેવાલ કર્યો છે. 2021-22ના પ્રથમ નવ મહિનામાં, તેણે ₹806 કરોડની આવક અને ₹75 કરોડની ઇબિટડા પોસ્ટ કરી છે.

આ અધિગ્રહણ સીજી ગ્રાહકોને નાના ઘરેલું ઉપકરણોનો હિસ્સો વધારવામાં મદદ કરશે અને ખાસ કરીને, તેના પોર્ટફોલિયોમાં રસોડામાં લક્ષિત લોકોને વર્તમાનમાં 10% થી આવકના 24% સુધી મદદ કરશે.

ક્રોમ્પ્ટન ફેન્સ, ગીઝર્સ અને કૂલર્સ જેવા સેગમેન્ટમાં એક મુખ્ય ખેલાડી છે જ્યારે બટરફ્લાઇ ખાસ કરીને દક્ષિણ ભારતમાં સ્ટવ્સ, ગ્રાઇન્ડર્સ અને કૂકર્સ સાથે મજબૂત છે.

રસોડાના ઉપકરણોનો વ્યવસાય ખૂબ જ ખંડિત રહે છે કારણ કે બ્રાન્ડેડ ખેલાડીઓએ વર્ષો દરમિયાન પાઇનો મોટો ભાગ બનાવવાનો પ્રયત્ન કર્યો છે. પરંપરાગત રીતે, જિગસોના મુખ્ય ટુકડાઓ જેમ કે માઇક્રોવેવ ઓવન, ચિમની અને સ્ટવ અને હોબ અને મિક્સર્સ, રસોઈના ઉપકરણો અને અન્ય વધુ મૂલ્યવાન સેગમેન્ટ ધરાવતા વિવિધ માઇક્રો કેટેગરીઓ માટે સ્ટેન્ડઅલોન માર્કેટ લીડર્સ હતા.

ફિલિપ્સ, ફેબર, બજાજ, એલિકા, સનફ્લેમ, મોર્ફી રિચાર્ડ્સ, પ્રેસ્ટીજ, ગ્લેન, ઉષા, હૉકિન્સ, હેવેલ્સ, IFB અને અમુક મોટી ઉપકરણ પેઢીઓ જેવી કેટલીક બ્રાન્ડ્સ ધીમે ધીમે અસંગઠિત ક્ષેત્રથી બજારને એકત્રિત કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે.

જો અમે માઇક્રોવેવ અને ચિમની જેવી ઉચ્ચ મૂલ્યવાન કેટેગરીઓને પરિબળ આપીએ, તો નાના રસોડાના ઉપકરણોના બજારમાં લગભગ ₹8,000 કરોડ પેગ કરવામાં આવે છે અને તે ડબલ અંકોમાં વધી રહ્યું છે. બટરફ્લાઇ કહે છે કે તે નાના રસોડાના ઉપકરણોની જગ્યામાં ત્રીજી સૌથી મોટી બ્રાન્ડ છે અને તે દક્ષિણ ભારતમાં એક ખાસ મજબૂત ખેલાડી છે.

ખર્ચની તરફથી મૂળભૂત સુમેળ ઉપરાંત, તે ખરીદી, લોજિસ્ટિક્સ અને આર એન્ડ ડી હોય, ડીલ ક્રોમ્પ્ટનને તેના વ્યાપક વિતરણ નેટવર્કનો લાભ લેવાની મંજૂરી આપશે, ખાસ કરીને ઉત્તર ભારત તેમજ પશ્ચિમ ભારતમાં પણ પૂર્વ અને પશ્ચિમ ભારતમાં ઘણા બધા ઘરો સુધી પહોંચવા માટે.

બે કંપનીઓ વચ્ચેનું પ્રોડક્ટ ઓવરલેપ પણ ખૂબ જ નોંધપાત્ર નથી, જેથી એકબીજામાં એકબીજામાં જવાબદારી આવી શકતી નથી. એકમાત્ર શ્રેણી જ્યાં ઓવરલેપ નોંધપાત્ર હોય તે મિક્સર-ગ્રાઇન્ડર માટે છે.

તેમ છતાં, બટરફ્લાઈના ઉત્પાદનોમાં લગભગ 80% ઇનહાઉસ ઉત્પાદિત કરવામાં આવે છે, જેમાં તેની પાછળની મજબૂત જોડાણો હશે.

શું તે ખરીદવા યોગ્ય છે?

તમામ પ્રાપ્તિઓ માટે મુખ્ય ચિંતાઓ કેવી રીતે ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે. ક્રોમ્પ્ટનએ કેટલો ડેબ્ટ લેવાનો ઇરાદો ધરાવે છે તેની વિગતો શેર કરી નથી. તે આરામદાયક ડેબ્ટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો ધરાવે છે, જો કુલ ચુકવણીના સારા ભાગને ફાઇનાન્સ કરવા માટે લોનનો ઉપયોગ કરે છે તો પણ તે મોટી ડેબ્ટ પાઇલ સાથે સમાપ્ત થઈ શકશે નહીં.

ત્યારબાદ, ફર્મ વર્તમાન નાણાંકીય વર્ષને સમાપ્ત કરવાની સંભાવના છે જેમાં ₹2,000 કરોડ સુધીના અને હજી પણ નામાંકિત ધિરાણ દરો (જે વધવાની અપેક્ષા છે) પર ટોચ કરવામાં આવે છે, તેથી એક્વિઝિશન ફાઇનાન્સ લાલ લાઇનને પાર કરશે નહીં.

બટરફ્લાઈ ગાંધીમથી પર અનેક બ્રોકરેજ દ્વારા ખરીદી કૉલ્સને જોતાં, ક્રોમ્પ્ટન માત્ર ₹1,410-1,450 કરોડની શેલિંગ સાથે સમાપ્ત થઈ શકે છે કારણ કે બટરફ્લાઈના શેરધારકો ઉચ્ચ વિકાસની સંભાવનાઓ આપેલા સ્ટૉક પર હોલ્ડ કરવા માંગી શકે છે.

ટ્રાન્ઝૅક્શનને સફળ બનવાનું અન્ય મુખ્ય જોખમ કામગીરીઓ, એકીકરણ અને અમલ છે.

બટરફ્લાઈ આગામી બે વર્ષમાં ક્રોમ્પ્ટન કરતાં ઝડપથી વધવાની સંભાવના છે અને ટ્રાન્ઝૅક્શન માર્ચ 31, 2023 ના રોજ સમાપ્ત થતાં પ્રથમ વર્ષમાં ક્રોમ્પ્ટનને $1 અબજ આવક ચિહ્નને પાર કરવામાં મદદ કરશે. ફ્લિપ સાઇડ પર, ક્રોમ્પ્ટન વધુ સારા ઑપરેટિંગ માર્જિનનો આનંદ માણે છે. કોઈપણ રીતે, આ ડીલ ઉત્પાદન અને બજારમાં ફિટ થતા અર્થપૂર્ણ બનાવે છે, અને આરામદાયક બેલેન્સશીટ ક્રોમ્પ્ટન દ્વારા ઇનઓર્ગેનિક વિસ્તરણ પગલાને પણ સમર્થન આપશે.

“શરૂઆતમાં, કંપની ટ્રાન્ઝૅક્શન બંધ કરવા માટે ટૂંકા ગાળાના ભંડોળ ઊભું કરવાની અપેક્ષા છે, અને પછી તેને લાંબા ગાળાના ભંડોળ સાથે બદલવાની રહેશે," રેટિંગ ફર્મ CRISIL મુજબ.

“તેમ છતાં, અધિગ્રહણ તાત્કાલિક અસર સાથે EBITDA પ્રશંસાપાત્ર હશે, જ્યારે કદર ઋણ ઉભી કરવામાં આવશે ત્યારે નજીકની મુદતમાં ક્રોમ્પ્ટનના ઋણ મેટ્રિક્સમાં અસ્થાયી નિયંત્રણ તરફ દોરી જશે; EBITDA ને કુલ ઋણ 2022 ના નાણાંકીય રીતે 2 ગણા વધવાની સંભાવના છે, અને પછી ધીમે ધીમે 1.2-1.4માં સુધારો થશે ફાઇસ્કલ 2023 દ્વારા સમય, સ્વસ્થ રોકડ ઉત્પન્ન કરવાની ક્ષમતા દ્વારા સમર્થિત," CRISIL એ કહ્યું.

ખાતરી રાખવા માટે, ઘણી કંપનીઓએ ઘરની એક બાજુથી બીજા બાજુ સુધી પરિવર્તન કરવાની પ્રોડક્ટ્સમાંથી બદલાઈ નથી. પરંતુ કેટલાકએ મિશ્રિત પરિણામો સાથે તેનો પ્રયત્ન કર્યો છે. હેવેલ્સ, ઉદાહરણ તરીકે, ભારે સ્પર્ધા હોવા છતાં, ઇલેક્ટ્રિકલ ઉપકરણોથી મોટા ગ્રાહક ડ્યુરેબલ્સ અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ સ્પેસમાં તેના વ્યવસાયને મોટું બનાવ્યું છે અને પરિવર્તિત કર્યું છે.

હેવેલ્સના એક્વિઝિશનથી કંપનીને લિવિંગ અને ડાઇનિંગ રૂમમાં એલજી, સેમસંગ અને ડેઇકિન જેવા સ્થાપિત બહુરાષ્ટ્રીય લોકો સાથે સ્પર્ધા કરવા માટે વર્તમાનમાં ફેન અને ગીઝર મેકર (જેમ કે ક્રોમ્પટન) તરીકે સ્પર્ધા કરી હતી. જ્યારે હેવેલ્સને રેફ્રિજરેટર, એર કંડીશનર અથવા ટેલિવિઝન જેવા પ્રોડક્ટ્સ માટે ટોચની બ્રાન્ડ્સ તરીકે ગણવામાં આવશે નહીં, ત્યારે તે ઉચ્ચ-માર્જિન અને ઉચ્ચ-મૂલ્યવાળા પ્રોડક્ટ્સમાંથી વધુ રસ ચર્ન કરવાની ક્ષમતા સાથે સાઇઝમાં વધારો કર્યો છે.

ક્રૉમ્પટન ખૂબ જ મીઠાઈના સ્થળમાં છે. તેણે બટરફ્લાઇ સાથે ઘણું સુરક્ષિત બેટ લીધું છે અને તેની કમાણી વર્ધક પ્રકૃતિ અને મજબૂત બેલેન્સશીટને કારણે ડીલ સિંક કરવાનું જોખમ ઓછું છે.

એવું કહેવામાં આવ્યું છે કે, તે એક જ ઘરમાં વધુ રસોડાના શેલ્ફ પર ક્રોમ્પ્ટન માટે કેકવૉક નહીં હોય જ્યાં તે પહેલેથી જ બેડરૂમ અને બાથરૂમ માટે પ્રોડક્ટ્સનું વેચાણ કરે છે. રસોડામાં, તે માત્ર અન્ય બ્રાન્ડેડ સાથીઓનો સામનો કરશે નહીં પરંતુ બજારના અર્થવ્યવસ્થાના અંતમાં કેટલાક સ્થાનિક ખેલાડીઓ અને અસંગઠિત કંપનીઓનો પણ સામનો કરશે. પરંતુ તેમાં વધતી જતી નિકાલી શકાય તેવી આવકવાળી બ્રાન્ડ્સમાં બદલતા ગ્રાહકોની ખરીદીના નિર્ણયોનો લાભ લેવાની તક પણ છે.