સીપીઆઈ ફુગાવા બીજા દરના વધારા માટે ટોન સેટ કરે છે

એવું લાગે છે કે RBI માં ઘણી બધી પગલાં કામ કરી રહ્યા છે. જૂન 2022 ના મહિના માટે, સીપીઆઈ ફુગાવા 7.10% ના સહમતિ અંદાજ સામે 7.01% પર આવ્યો. વધુ મહત્વપૂર્ણ, RBI એ બજારો માટે તેનો હૉકિશ અભિગમ શરૂ કર્યો ત્યારથી, ફુગાવાનો દર 7.79% થી 7.01% સુધી ઘટી ગયો છે. આ સારા સમાચાર છે, પરંતુ બધું હંકી ડોરી નથી. આરબીઆઈના શ્રેષ્ઠ પ્રયત્નો હોવા છતાં, સતત છઠ્ઠા મહિના માટે 6% ની આરબીઆઈની સહિષ્ણુતા મર્યાદાથી વધુ અને ત્રીજા મહિના માટે એકંદર ફૂગાવાનું 7% કરતા વધારે રહેશે. 

માહિતીની બાબત તરીકે, જૂન 2022 એ સતત 33rd મહિનાને પણ માર્ક કર્યું હતું જેમાં રિટેલ સીપીઆઈમાં મધ્યસ્થીના 4% ફૂગાવાના લક્ષ્યથી વધુ રોકાણ કરવામાં આવ્યું હતું. જૂનના મહિના દરમિયાન, ફૂડ ઇન્ફ્લેશન સીધું ટેપર કરવામાં આવ્યું હતું પરંતુ મુખ્ય ફૂગાવાનું 6.11% સુધી સીધું રહ્યું હતું. છેલ્લા 2 મહિનામાં, ફૂડ ઇન્ફ્લેશન 8.38% થી 7.75% સુધી ટેપર કરવામાં આવ્યું છે. જો કે, એવું યાદ રાખવું જોઈએ કે તેના 6 મહિના પહેલાં આ પડતર 670 bps માં ફૂડ ઇન્ફ્લેશનમાં વૃદ્ધિ પછી આવે છે. અત્યાર સુધી ટેપિડ ખરીફ સીઝન દ્વારા એકંદર ફૂડ ઇન્ફ્લેશનની મદદ કરવાની સંભાવના નથી.

મુખ્ય ફુગાવા આરબીઆઈ માટે વાસ્તવિક સમસ્યા વિસ્તાર છે

મુખ્ય ફુગાવા એ ખાદ્ય અને ઇંધણની અસરને દૂર કર્યા પછી બાકીની મુદ્રાસ્ફીતિ છે, જે પ્રકૃતિમાં વધુ ચક્રીવાદી છે. બીજી તરફ, મુખ્ય ફુગાવા સ્ટિકિયર છે અને સુધારવામાં વધુ સમય લાગે છે. વિસ્મરણીય રીતે, મુખ્ય ફુગાવાના મુખ્ય ચાલકોમાંથી એક તેની મજબૂત બાહ્યતાઓ અને પરિણામે ટ્રિકલ-ડાઉન અસરને કારણે કચ્ચા તેલ છે. નીચે આપેલ ટેબલ છેલ્લા 13 મહિનાઓમાં ફૂડ ઇન્ફ્લેશન અને કોર ઇન્ફ્લેશનને કૅપ્ચર કરે છે જેથી તમને કિંમતો કેવી રીતે પેન આઉટ થઈ છે તેના વધુ સારા સમયબદ્ધ દ્રષ્ટિકોણ મળે છે.

ડેટા સ્ત્રોત: MOSPI / Bloomberg

મુખ્ય ફુગાવાના વિષય પર, યાદ રાખવું જોઈએ કે મુખ્ય ફુગાવા સામાન્ય રીતે સરકાર અને આરબીઆઈને કેટલીક મુશ્કેલ નીતિની પસંદગીઓ સાથે છોડે છે. અહીં એક ઉદાહરણ છે. ફુગાવા સામેની વર્તમાન લડાઈ દર વધારા દ્વારા ચલાવવામાં આવી રહી છે. પરંતુ તે માત્ર ફુગાવાની માંગને દૂર કરવાની બાબતને સંબોધિત કરી શકે છે. ફુગાવાની સપ્લાય પુશ સામાન્ય રીતે કર ઘટાડવાના રૂપમાં નાણાંકીય ખર્ચ હોય છે જેના પરિણામે ઓછી આવક મળે છે. તેથી, મુખ્ય ફુગાવાને નિયંત્રિત કરી શકાય છે, પરંતુ તે એક્સચેકરને ખર્ચ પર આવે છે, ખાસ કરીને ઓછી આવકના રૂપમાં.

લાખો ડૉલરનો પ્રશ્ન; શું RBI ઓગસ્ટમાં વધારો થશે?

જો RBI છેલ્લા બે નાણાંકીય પૉલિસી મીટિંગ્સમાં પ્રોઍક્ટિવ હોય, તો આ ડેટાની જાહેરાત પછી મોટો પ્રશ્ન "આગલું શું" છે? મેમાં, આરબીઆઈએ 40 બીપીએસ અને સીઆરઆર દ્વારા 50 બીપીએસ સુધીમાં રેપો દરો વધાર્યા છે. નિયમિત જૂન નાણાંકીય નીતિમાં, આરબીઆઈએ અન્ય 50 બીપીએસ દ્વારા રેપો દરો વધાર્યા છે. હવે, 90 bps દરમાં વધારો કરવામાં આવે છે અને અન્ય 20 bps સાથે કોવિડ મોટા પાયે મોટાભાગે નિષ્ક્રિય થવું જોઈએ. શું RBI તેના પર રોકશે અથવા RBI ઑગસ્ટ પૉલિસી મીટમાં વધુ આક્રમક અભિગમ અપનાવશે? આખરે, જૂન 2022 માં સીપીઆઈ ફુગાવા ખૂબ ઓછું છે.

પ્રાથમિક ચહેરો એવું લાગે છે કે RBI સાવચેતીની બાજુમાં ભૂલ કરવાનું પસંદ કરી શકે છે. જ્યારે RBI ઓગસ્ટમાં મળે છે, ત્યારે અમે અન્ય 40 bps થી 50 bps સુધીના દરમાં વધારોની અપેક્ષા રાખી શકીએ છીએ, જેનો અર્થ એ છે કે તે પ્રી-કોવિડ રેપો દરોથી વધુ થશે. તે ભવિષ્યમાં આરબીઆઈને વધુ પૉલિસી આપશે. પરંતુ નિર્ણયો હવે ભારતમાં વિશિષ્ટ નથી, તેથી આરબીઆઈ યુએસ ગ્રાહક ફુગાવા અને યુએસ પીસીઈ ફુગાવા પર પણ નજર રાખશે. જો US ના ફુગાવા અને ભારતના WPI ઉચ્ચ ફુગાવા પર સંકેત કરી રહ્યા હોય, તો RBI હજુ પણ આગળ જઈ શકે છે. યાદ રાખો, આઈઆઈપી તેને સમર્થન આપવા માટે પૂરતું મજબૂત છે!