કોર્પોરેટ કર્જદારો ડૉલર લોનથી રૂપિયા લોનમાં સ્વિચ કરે છે

કેટલાક વર્ષો પહેલાં, ડૉલર લોન લેવાની ક્ષમતા ભારતીય કોર્પોરેટ્સ માટેની હતી. કારણો સ્પષ્ટ હતા. ડૉલરના દરો અસાધારણ રીતે ઓછા હતા અને રૂપિયા ડૉલર સામે તુલનાત્મક રીતે સ્થિર હતા. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે કંપનીઓ ખૂબ ઓછા વ્યાજ દરે ઉધાર લઈ શકે છે અને રૂપિયાની સ્થિરતાને કારણે કરન્સી જોખમ પણ મર્યાદિત હતું. છેલ્લા એક વર્ષમાં, અને ખાસ કરીને 2022 થી શરૂઆત થઈ, તે સમીકરણ એક ટોસ માટે ગયું છે. રૂપિયામાં લગભગ Rs76/$ થી Rs83/$ સુધીનો ઘટાડો થયો છે અને સતત ફેડ હૉકિશનેસ માત્ર વધુ ખરાબ બાબતો બનાવી રહ્યું છે. પરિણામ, US ડૉલરમાં કર્જનો ખર્ચ ખૂબ જ વધી ગયો છે.

પરિણામ એ છે કે, કોર્પોરેટ કર્જદારો ડૉલર લોનમાંથી રૂપિયા ક્રેડિટ પર સ્વિચ કરી રહ્યા છે. કારણ કે, ડોલર ક્રેડિટ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આક્રમક દરમાં વધારાના પરિણામે ખૂબ જ ખર્ચાળ બની ગઈ છે. વાસ્તવમાં, ઝડપી અને ગંદા અંદાજ દર્શાવે છે કે આજે ડૉલરમાં ઉધાર લેવાનો ખર્ચ રૂપિયાના ધિરાણના ખર્ચ કરતાં લગભગ 65 આધારે છે. તેનો અર્થ એ છે કે, જો તમે ડૉલરમાં ઉધાર લેશો, વ્યાજની ચુકવણી કરો અને હેજિંગ શુલ્ક પણ ચૂકવો છો, તો તમે આખરે રૂપિયા લોનના કિસ્સામાં તમે સામાન્ય રીતે ચૂકવો તેના કરતાં લગભગ 65 થી 70 આધારે ચુકવણી કરવાનું સમાપ્ત કરશો. જેના કારણે આ મોટી શિફ્ટ થઈ ગઈ છે.

ઈસ્ત્રી રીતે, રૂપિયાની લોન અને ડૉલર લોન વચ્ચેનો અંતર ટૂંકા ગાળાના એક વર્ષની લોનમાં સૌથી વધુ છે. બેંકર્સની જાણકારી મુજબ, હવે 1 વર્ષની ડૉલર લોનની કિંમત 65-70 આધારિત પૉઇન્ટ્સ (bps) હેજિંગ પછી રૂપિયા લોન કરતાં વધુ છે. સંબંધિત શરતોમાં તે લગભગ 0.65% થી 0.70% વધુ છે, જે કોર્પોરેટ્સને ડૉલર લોન પર રૂપિયા લોનને પસંદ કરવા માટે મજબૂર કરે છે. જો કે, સામાન્ય ઉપજ વક્રની વ્યાખ્યાના વિપરીત, આ અંતર તમે લાંબા સમયગાળા તરફ જાઓ ત્યારે સંકુચિત થાય છે. જેમ કે સમયગાળો 3-5 વર્ષ સુધી વધે છે, ત્યારે વ્યાજ દર વાસ્તવમાં 25-50 bps સુધી સંકળાયેલ છે. વાસ્તવમાં, તેનાથી વધુ સમયગાળા માટે, ફેલાય છે તે આ લેવલથી થોડો વધુ સંકુચિત થાય છે.

The numbers are showing the mirror on the true picture. For instance, most bankers confide that demand for dollar loans was very robust in the first half of the year when the rate hike cycle of the Fed had not started in right earnest. As per data put out by the RBI, Indian corporates raised total external commercial borrowings (ECBs) of $22.87 billion between January 2022 and August 2022. However, this is nearly 13% lower than the total ECB fund raising of $26.3 billion raised by Indian corporates between January 2021 and August 2021. As this hawkishness persists, this gap is likely to widen over time.

રૂપિયા લોનની પસંદગી ભારતીય કંપનીઓ માટે ઘણા પરિબળો દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, વિકસિત અર્થવ્યવસ્થાઓમાં વધતા વ્યાજ દરોનું સંયોજન, રૂપિયાનું મૂલ્ય ઘટે છે અને કોર્પોરેટ લોન માટે ભારતીય બેંકોમાં કઠોર સ્પર્ધાનું પરિણામ આવ્યું છે જેના પરિણામે રૂપિયા લોનની વ્યાજબી કિંમત પણ ઘટી છે. આ લગભગ ઇસીબી પસંદ કરવાથી ભારતીય કંપનીઓને નિરાશ કરે છે. તે ફરીથી એકત્રિત કરવામાં આવી શકે છે કે ઑટોમેટિક માર્ગ હેઠળની મર્યાદા નાણાંકીય વર્ષ દીઠ $750 મિલિયનથી $1.50 બિલિયન સુધી બમણી કરવામાં આવી છે અને ઑલ-ઇન કૉસ્ટ સીલિંગ પણ 100 બેઝિસ પોઈન્ટ્સ દ્વારા વધારવામાં આવી છે. જો કે, આ તમામ પ્રયત્નો હોવા છતાં, રોકાણકારો ECB ના મૂળભૂત અર્થશાસ્ત્રને જોઈ રહ્યા છે અને પ્રમાણમાં રૂપિયા લોન મેળવી રહ્યા છે.

નિષ્ણાતો જાહેર કરે છે કે તે માત્ર સંબંધિત ખર્ચ જ નથી અને ઘણા કારણો છે. અલબત્ત, હજુ પણ મુખ્ય કારણ ડૉલરના જોખમ-મુક્ત દરોમાં વધારો છે. તે ધિરાણના ખર્ચને વધારવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવવામાં આવી છે. તાજેતરના મહિનાઓમાં ઑફશોર બજારોમાં ક્રેડિટમાં વૃદ્ધિ પણ થઈ છે અને જેણે હેજિંગ ખર્ચમાં વધારો કર્યો છે, જે કોર્પોરેટ્સ માટે ડૉલર લોનને ઓછા આકર્ષક બનાવે છે. આ કારણ છે, ઘણા કર્જદારો ઘરેલું બજારોમાં ફેરવી રહ્યા છે, જેમાં લવચીકતા અને પૂરતી લિક્વિડિટી દર્શાવી છે. ભારતીય બેંકો પર ઇન્ડિયા આઇએનસીને સધ્ધર અને ટકાઉ વિકલ્પ પ્રદાન કરવાની જવાબદારી હવે ભારતીય બેંકો પર છે.

ડૉલરના પરિબળ સિવાય, ભારતીય બેંકો હવે સ્માર્ટ અને સેવિયર બની રહી છે. મોટી અને નાની, સારી ક્રેડિટ રેટિંગવાળા કોર્પોરેટ્સની કિંમતમાં વધારાની સ્પર્ધાત્મકતા વચ્ચે; કર્જદારો રૂપિયાની લોનમાં પણ શ્રેષ્ઠ શરતો મેળવી શકે છે. જે મોટાભાગે ડૉલર લોનના પ્રભાવને દૂર કરે છે. જો કે, તે બધી જ બદલાઈ શકશે નહીં. સૌ પ્રથમ, એનબીએફસી અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર જેવા ક્ષેત્રોને હજુ પણ વિદેશમાંથી પૈસા એકત્રિત કરવાની જરૂર પડશે. બીજું, મોટાભાગના કોર્પોરેટ્સ હજુ પણ કાર્યકારી મૂડી માટે રૂપિયાની લોન પર આધારિત છે અને કેપેક્સ માટે નહીં. ડૉલર લોનની આકર્ષકતા ચાલુ રાખી શકે છે, પરંતુ રૂપિયાની લોન રેકનિંગમાં પાછા આવી શકે છે.